中國零售商業(yè)的發(fā)展進入了做商業(yè)要懂地產(chǎn)，做地產(chǎn)是為了做商業(yè)的階段，隨著中國經(jīng)濟的發(fā)展，商業(yè)服務(wù)業(yè)在經(jīng)濟中的地位日益突顯，吸引了眾多投資者。零售商業(yè)投資的關(guān)鍵點是要找到零售商與地產(chǎn)商的契合點，即地產(chǎn)商更多地了解零售商，零售商更多地清楚地產(chǎn)商，兩者融會貫通，這是零售業(yè)投資獲得回報的捷徑。
　　近兩年中國商業(yè)地產(chǎn)投資已從高速增長逐步變?yōu)榉�(wěn)步增長，開店的速度逐步放慢，2011年商業(yè)地產(chǎn)投資同比上年增長31%，2012年同比增長26%，2013年上半年在20%左右；市場占有量從分散投資逐步走向集中投資，優(yōu)質(zhì)的地產(chǎn)公司、零售集團的集中度在提高，他們更關(guān)注市場需求和消費者需要；商業(yè)地產(chǎn)從側(cè)重開發(fā)走向運營管理，更關(guān)注投資后運營能否帶來回報，深刻認識到了只有運營管理好，品牌資源才會認可，先期投資才能發(fā)揮效應(yīng)。
　　實踐證明，成功的商業(yè)地產(chǎn)投資是從商業(yè)角度出發(fā)，從拿地、設(shè)計、建筑、到運營管理都需符合商業(yè)要求，符合零售業(yè)經(jīng)營的特點。所以在確定零售業(yè)投資策略前，先要了解商業(yè)所處的階段及其特征。
　　一、中國零售業(yè)微增長的特征
　　1.低消費率帶來零售業(yè)增幅回落
　　中國居民消費占GDP比重不足40%，明顯偏低，居民消費增長慢于GDP的增長，中國居民的平均消費傾向下降；勞動者報酬占GDP比重持續(xù)下降，致使居民消費水平的提高速度明顯慢于經(jīng)濟增長的速度。
　　中國近幾年市場的增長幅度也是一年比一年小，從中國社會消費品零售總額來看，2012年同比增長14.3%，比上年放緩2.8個百分點。2013年上半年同比增長12.7%，增速繼續(xù)回落，中國百家重點大型零售企業(yè)上半年累計增長10.7%，增速同比放緩。目前有相當(dāng)數(shù)量的零售商銷售已經(jīng)出現(xiàn)下滑，有些品牌店甚至關(guān)閉，全球家電龍頭百思買和歐洲家電老大萬得城也退出了中國市場。處在這樣的市場環(huán)境中，投資零售業(yè)需要前瞻思考，謹慎行事。
　　2.高開業(yè)率帶來零售資源短缺
　　近幾年零售商業(yè)項目供應(yīng)量很大，呈現(xiàn)總量供求失衡、區(qū)域結(jié)構(gòu)不合理的現(xiàn)象，已開業(yè)的數(shù)量已不少，建設(shè)中以及規(guī)劃中的項目成倍增長。仲量聯(lián)行在最新一份中國零售地產(chǎn)市場展望中透露：“今年中國在20個主要市場將有約150個新購物中心開業(yè)，新開業(yè)購物中心的平均面積將超過8萬平米”，零售地產(chǎn)的集中放量造成商業(yè)模式雷同和運營管理人才匱乏。特別是在經(jīng)營資源上，每個品牌商都有自己的投資開店計劃與發(fā)展步伐，而商業(yè)資源在一定時間內(nèi)的集中涌現(xiàn)，只能讓品牌商有選擇性地進行投資開店，造成零售項目之間對品牌資源的惡性競爭并形成嚴(yán)重的同質(zhì)化。而人才資源的匱乏，更制約著零售商業(yè)的發(fā)展，一般來說，2年至3年可以建成一個零售項目，但零售業(yè)運營團隊的培養(yǎng)形成少說也要5年至7年，甚至更長時間，目前能夠做零售業(yè)策劃、規(guī)劃、設(shè)計、運營、管理的團隊為數(shù)不多。因此投資零售業(yè)時要考慮到經(jīng)營資源的稀缺性及對零售業(yè)人才的長期投入培養(yǎng)。
　　3.成本上升帶來零售商業(yè)利潤下滑
　　近兩年，中國的地產(chǎn)價格、原材料價格、人工成本急速上升，零售行業(yè)面臨店鋪租金高漲，員工工資高漲及能源服務(wù)費用高漲的現(xiàn)實，比較三年前零售業(yè)的綜合成本上升了30%左右。而實體零售商業(yè)屬于現(xiàn)場體驗的勞動力密集型企業(yè)，需要大空間和多員工提供面對面的服務(wù)，硬件成本和運營費用的上升，直接擠壓了零售商業(yè)的毛利。2012年中國上市百貨公司披露的報表數(shù)據(jù)顯示：百貨業(yè)綜合毛利率從十年前的30%下降至如今的不到15%，伴隨著歷年銷售額增幅的下降，利潤更是呈下降趨勢，利潤的下滑導(dǎo)致零售業(yè)投資回收期的延長。
　　以上說明中國零售已進入微增長時期，在這種情形下，投資零售業(yè)需要更審慎，更精準(zhǔn)，更講求策略。
　　二、微增長時期零售業(yè)的投資策略
　　1.地產(chǎn)商做零售業(yè)的投資策略
　　地產(chǎn)商投資零售業(yè)經(jīng)歷了開發(fā)出售、開發(fā)租賃和開發(fā)運營的不同階段，現(xiàn)在地產(chǎn)商投資開發(fā)的零售地產(chǎn)，以自組團隊運營和租賃給零售商運營兩種形式為主。零售商業(yè)地產(chǎn)的投資特點是投資大、周期長，金融支持是影響的主要因素。目前中國零售商業(yè)地產(chǎn)開發(fā)商的資金融資渠道單一，大量是靠銀行信貸，這對開發(fā)商壓力很大。特別是對自主運營的地產(chǎn)商，他們是從硬件到軟件全過程的投資，需要完整的資金鏈支撐，前期投資的比重直接影響項目后期運營的投資能力。在實際操作中，容易出現(xiàn)投資過程前重后輕，致使前期在硬件上的投資不能在后期運營中產(chǎn)生應(yīng)有的回報。因此對于地產(chǎn)商做零售業(yè)投資，需要很好地平衡開發(fā)與運營的投資比例，適當(dāng)加大為成功運營的設(shè)計、規(guī)劃、團隊搭建及運營服務(wù)的資金投入。要舍得花錢請商業(yè)專業(yè)人才，形成專業(yè)運營團隊，由他們評估項目的市場需求，根據(jù)消費需求制定商業(yè)規(guī)劃，實施商業(yè)布局及服務(wù)功能組合�，F(xiàn)階段投資做零售業(yè)，人才遠比硬件重要，運營管理人才到位，才能確保前期投資能在預(yù)測期內(nèi)快速回籠資金，實現(xiàn)超值的投資效果。
　　2.零售商做零售業(yè)投資的策略
　　零售集團做零售業(yè)投資主要聚焦在兩方面：一是側(cè)重軟實力投資；二是以收購的形式投資。軟實力投資主要包括零售商業(yè)品牌培育的投入、專業(yè)團隊培養(yǎng)的投入、運營管理技術(shù)的投入、商業(yè)環(huán)境氛圍營造的投入、營銷策劃活動的投入等。在軟實力投資方面中國北京首商集團的燕莎友誼商城和燕莎奧特萊斯品牌運營的商業(yè)項目回報率十分理想，物業(yè)完全是租賃經(jīng)營，公司是輕資產(chǎn)運營，年利潤超過五個億人民幣，成為中國具有國際水平的高端百貨和奧特萊斯零售商。
　　在中國，以收購形式投資零售業(yè)，目前正處于較好時期。由于中國經(jīng)濟發(fā)展速度開始放緩，零售商業(yè)進入了新一輪的調(diào)整期，為并購提供了市場環(huán)境，成為零售集團快速擴張的主要方式。在零售業(yè)并購?fù)顿Y時，要盡量減少收購需要扭虧的劣勢項目，這類項目收購后整合資源、整合文化的難度和風(fēng)險均較大，易造成投資回報緩慢甚至血本無歸的后果。要盡可能地選擇盈利企業(yè)或在某方面有明顯市場優(yōu)勢的企業(yè)，并購后形成強強聯(lián)合，實現(xiàn)資源優(yōu)化配置，在短時間內(nèi)顯現(xiàn)投資效果。在零售并購業(yè)態(tài)選擇上，可以是補充原商業(yè)集團缺失的業(yè)態(tài)，也可以是強化原集團優(yōu)勢業(yè)態(tài)；在地域選擇上，可以是強化原集團的地域布局優(yōu)勢，也可以是填補區(qū)域空白點，以求得并購后在市場中處于優(yōu)勢地位，在短時間取得足夠的現(xiàn)金流來支撐新的發(fā)展項目。中國的華潤萬家，收購中國天津家世界100%的股權(quán)就是一個成功的案例，天津家世界本身是中國“零售名企”，華潤萬家收購后，使華潤成為中國全國性的超市經(jīng)營者，躍升至中國超市業(yè)務(wù)第一的市場地位。

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