【編者按】美債危機突襲全球股市，這種外圍市場的悲觀情緒，讓不少投資人士擔心2008年10月金融危機大爆發(fā)時的情形會重新演繹。但是美債并沒有被投資者瘋狂拋售，美國股市在慌亂中出現(xiàn)了市場大混亂，8月初出現(xiàn)暴漲暴跌。既有對美國經(jīng)濟前景的悲觀，又有對美國償債能力的信任。
　　與美國經(jīng)濟密切關(guān)聯(lián)的中國經(jīng)濟，反映在股市上并沒有出現(xiàn)過于激烈的反應(yīng)。A股市場在下跌一天后，股指迅速就恢復(fù)到前期點位。中國經(jīng)濟在持續(xù)保持高速增長、股市相對已經(jīng)處于低位的背景下，股市沒有那么脆弱。
　　中美經(jīng)濟走到今天已經(jīng)被捆綁在一起，美國是中國產(chǎn)品的第一出口國，中國又是美國最大的債主。對于中國央行而言，很難做出大量拋售美債的決定，有必要繼續(xù)“信任”美國，因為美國金融體系一旦崩潰，中國的戰(zhàn)略利益同樣損失巨大。同樣日本也是持有大量美債的國家，拋售美債并不符合日本的經(jīng)濟利益，日本同樣騎虎難下。不過對于日本來說，美國財政危機沖擊的不僅是其經(jīng)濟，也會對駐日美軍的地位和重編造成影響。
　　美國經(jīng)濟前景不明，將使得中國外需增長更加步履維艱，靠投資拉動的內(nèi)需增長正在面臨通脹的巨大壓力，美債危機對中國帶來的后續(xù)影響可能還需要時間來慢慢呈現(xiàn)。
　　
　　美國債務(wù)危機由來
　　1、2001年，小布什接替比爾?克林頓入主白宮時，美國財政狀況健康，還頗有盈余。然而，在此后的8年里，兩場代價高昂的戰(zhàn)爭、針對超級富豪的減稅以及經(jīng)濟衰退，令這些盈余消耗殆盡。
　　2、2005年1月，小布什連任時，美國國債為7.6萬億美元，而現(xiàn)任總統(tǒng)奧巴馬上任后已升至10.6萬億美元。
　　3、2008年金融危機后，經(jīng)濟急轉(zhuǎn)直下，稅收大受影響。奧巴馬敦促國會通過的7000億美元刺激計劃，將財政赤字推高至經(jīng)濟總產(chǎn)出的10%以上。
　　4、目前，美國財政支出的每一美元中，就有0.4美元是借來的。
　　5、更糟糕的是，這種狀態(tài)并無改善之勢：去年，國會預(yù)算辦公室(CBO)就已警告稱，到2021年，聯(lián)邦政府的債務(wù)總額可能達到美國經(jīng)濟年產(chǎn)值的100%，而到2035年，可能達到近190%。
　　6、2010年2月12日，美國總統(tǒng)奧巴馬簽署通過了將債務(wù)上限從12.4萬億美元提高到目前的14.294萬億美元的法案。而到了2011年5月16日，美國政府已達到了法定的債務(wù)上限14.294萬億美元。
　　
　　自5月16日美國國債達到法定上限以來，美國國會兩黨就圍繞提高債務(wù)上限和削減財政赤字問題展開了曠日持久的談?wù)�。然后，由于雙方立場迥異，談判一直處于“較勁”狀態(tài)，沒有取得實質(zhì)性進展。到了8月2日，美國兩黨若不能就提高債務(wù)上限或削減開支達成協(xié)議，就會開始債務(wù)違約，無法償還美國國債本金和利息。
　　
　　姓名：博納
　　身份：美國眾議院共和黨議長
　　
　　博納計劃短期內(nèi)將債務(wù)上限在14.3萬億美元的基礎(chǔ)上提高1萬億美元，并計劃在未來10年削減1.2萬億美元的開支。該計劃中將不包括任何加稅政策。另外，一旦政府開支超過了既定額度，博納主張屆時觸發(fā)一個“自發(fā)性的”削減動作。
　　
　　姓名：里德
　　身份：美國參議院民主黨領(lǐng)袖
　　
　　參議院民主黨領(lǐng)袖里德目前起草自家的削減建議。該計劃將呼吁在不增加收入的情況下至少削減2.5萬億美元的赤字，并將美國的借款授權(quán)延長至2013年。這將滿足白宮提出的增加后債務(wù)上限足夠挺過下屆選舉的要求。奧巴馬宣布支持里德方案。
　　
　　三大投資大師看美債
　　
　　巴菲特：美國應(yīng)擺脫法定債務(wù)上限
　　
　　巴菲特建議美國政府取消人為設(shè)定的債務(wù)法定上限，以消除白宮和國會之間的四分五裂。面對近期美國政府和國會為了調(diào)高舉債上限而爭吵不休的僵局，巴菲特表示，人為制定國債上限正是引發(fā)白宮和國會朝野分裂的禍根，為此爭論不休簡直是浪費國會時間，美國政府最好完全擺脫舉債上限的束縛。
　　
　　羅杰斯：美國已喪失AAA評級 做空美債
　　
　　羅杰斯今年5月10日首度向外界傳遞他正在做空美債與增持美元的信號。羅杰斯在接受媒體采訪時表示，“美國主權(quán)債務(wù)已經(jīng)失去AAA評等，誰在乎信評機構(gòu)穆迪說什么？”白宮和國會共和黨人有關(guān)舉債上限談判至今未能達成協(xié)議，市場擔憂美國債務(wù)陷入違約，國際信評機構(gòu)紛紛警告美國主權(quán)評等將被調(diào)降。
　　
　　格羅斯：美國債限協(xié)議削減赤字不給力
　　
　　格羅斯昨天表示，“除了目前流通在外接近10萬億美元的國債外，按照現(xiàn)成本計劃，美國還有高達66萬億美元的未來負債，幾乎深不可測�！比粝胍�穩(wěn)定美國公共債務(wù)在GDP總量中所占比重，進而維持美國政府的“AAA”主權(quán)信用評級，那么未來仍舊必須削減數(shù)萬億美元的支出，并采取提高稅收的措施。
　　
　　【評級】標準普爾總裁即將離職
　　
　　據(jù)金融時報報道，主導美國評級下調(diào)的國際信評機構(gòu)標準普爾總裁Deven Sharma將離職，預(yù)計年底將離開公司。Sharma的職務(wù)將會被Douglas Peterson，現(xiàn)花旗集團旗下花旗銀行首席操作官Douglas Peterson取代。報道稱，Sharma在年底前將繼續(xù)留在標普充當顧問角色至年底。
　　Deven Sharma的離職僅僅發(fā)生在標普8月5日宣布下調(diào)美國主權(quán)評級僅17天后，標普是麥格勞?希爾公司（McGraw-Hill Cos）下屬部門。Deven Sharma的離職或許與司法部門正在調(diào)查標準普爾評級下降有關(guān)。此前美國財政部長蓋特納將標準普爾稱為“可怕的判斷”，他對媒體稱標準普爾缺乏基本的數(shù)學知識，以至于得出了錯誤的結(jié)論。
　　Deven Sharma1955年出生于印度，1977年完成學士學位。后移居美國，獲得了威斯康星大學碩士學位，并獲得美國俄亥俄州立大學工商管理博士學位。
　　在2009年，他曾經(jīng)給華爾街日報的一封信中寫道，“我們做出了重大的努力以確保獨立和品質(zhì)。我們將堅持監(jiān)管的獨立、透明和最高標準的分析質(zhì)量。我們將繼續(xù)努力�！�
　　報道指出，找尋Sharma替代人選大約在6個月前就已展開。根據(jù)報道，在標普自評等事業(yè)分割出數(shù)據(jù)、定價和分析事業(yè)之后，才有Sharma的異動。
　　
　　【觀點】普京：美國就是世界經(jīng)濟的寄生蟲
　　
　　俄羅斯總理普京8月1日表示，雖然美國自己解決了債務(wù)危機問題，但只是推遲了系統(tǒng)性解決方案的采用。他同時批評美國轉(zhuǎn)嫁負擔，是世界經(jīng)濟的“寄生蟲”。
　　普京當天在特維爾州參加一個青年論壇并回答提問時表示，美國債務(wù)問題一旦發(fā)生，對俄羅斯也沒什么好處。因為當今世界經(jīng)濟在很大程度上是全球化的，所有國家彼此相互依賴。美國經(jīng)濟是全球經(jīng)濟的“火車頭”之一，如果美國經(jīng)濟發(fā)生系統(tǒng)性故障，將會對所有國家造成影響。一些國家，如俄羅斯和中國的外匯儲備持有大量美國債券，將會因此遭受重大損失。他表示，問題不僅在于此，如果美國債務(wù)問題一旦爆發(fā)，將可能對全球經(jīng)濟造成打擊。普京透露說，一些專家認為，美國的興趣在于據(jù)此宣布美元貶值，并為自己國家主導型出口行業(yè)創(chuàng)造更加優(yōu)惠的條件和解決國內(nèi)問題。
　　普京說，盡管美國國會民主、共和兩黨就提高債務(wù)上限問題達成一致，但這只是推遲了更加綜合解決方案的采用�！�14萬億甚至更高的巨額債務(wù)，說明美國在靠舉債生活，這對于世界主要經(jīng)濟體之一來說是非常糟糕的。這意味著，他們?nèi)氩环蟪觯�并把自己問題的部分負擔轉(zhuǎn)嫁到全球經(jīng)濟頭上，在很大程度上依靠世界經(jīng)濟和自己的美元壟斷地位過著寄生蟲的生活�！�
　　普京認為，世界上應(yīng)當產(chǎn)生其他儲備貨幣，而不僅僅是美元。“歐元地位應(yīng)當?shù)玫届柟�，亞洲�?yīng)當出現(xiàn)區(qū)域性儲備貨幣，盧布也可能成為區(qū)域性儲備貨幣�！�
　　他表示，一個國家的貨幣能不能成為儲備貨幣，不是靠發(fā)行紙幣，而是國民經(jīng)濟質(zhì)量。
　　普京最后強調(diào)說：“上帝保佑，雖然美國債務(wù)上限危機現(xiàn)在得到了解決，但我們不應(yīng)總是在旁觀他們在那里如何解決自己的問題，我們必須鞏固本國貨幣和經(jīng)濟”。
　　8月2日是美國提高債務(wù)上限的最后日期。美國總統(tǒng)奧巴馬當?shù)貢r間周日(7月31日)晚宣布，國會兩黨領(lǐng)導人已就債務(wù)上限問題達成協(xié)議。如果這份協(xié)議獲國會兩院順利通過，將避免出現(xiàn)債務(wù)違約狀況，引發(fā)美國經(jīng)濟地震并殃及全球債主。
　　
　　【影響】債務(wù)危機影響：中國需要謹慎應(yīng)對
　　
　　從長遠和宏觀上看，美元獨大的國際貨幣體系正在坍塌，全球正迎來新的世界經(jīng)濟格局，中國將得到更加廣闊的發(fā)展空間。
　　美國仍在經(jīng)歷前所未有的金融危機，本次金融危機的起源是：美國銀行及非銀行金融體系的信用危機，美國政府的救市措施則是用國家的信用支撐其金融體系的信用，而美國的國家信用已經(jīng)被過度透支，在一個以信用為本的現(xiàn)實世界中，美國金融危機的必然走向是：金融危機――美元危機――國際貨幣體系危機――人民幣國際化――世界經(jīng)濟和貨幣格局的重塑。
　　同時，世界還存在著三個持續(xù)發(fā)生的重大因素：一是美國經(jīng)濟的長期疲弱和不斷地相對衰落，因此不再有足夠的經(jīng)濟實力單獨支撐國際貨幣體系，單一美元本位制度的經(jīng)濟支柱正在被瓦解。二是歐洲經(jīng)濟的整合，這個逐漸整合起來的經(jīng)濟力量將經(jīng)過本次全球金融危機的考驗，重新支撐起另一個本位貨幣――歐元，它撕裂了美元一統(tǒng)天下的國際貨幣體制，也為人民幣國際化騰挪出空間。人民幣國際化的戰(zhàn)役已經(jīng)打響，其排頭兵即是中國資本，尤其是金融資本。中國資本走出去，已勢不可當，將像當年中國產(chǎn)品走出去一樣，全球會在一夜之間發(fā)現(xiàn)：中國的資本已經(jīng)遍布世界的各個角落。中國經(jīng)濟的增長也將因此不再局限于中國自己的資源，它將由世界范圍內(nèi)的資源、市場、技術(shù)和人才來支撐。
　　從近期和微觀上看：中國或?qū)⒃馐墁F(xiàn)實損失，仍需謹慎應(yīng)對。
　　我國是美國國債的最大債權(quán)人，其債務(wù)違約，對我國的直接影響有三：
　　第一，賬面直接損失。美國主權(quán)降級將帶來國債價格下跌，我國賬面價值將會發(fā)生損國失；如果發(fā)生直接違約，本金和利息都將面臨無法收回的風險，損失會更大。即使間接違約，我國外匯儲備的購買力也會大幅縮水，轉(zhuǎn)換為實物資產(chǎn)或其他貨幣資產(chǎn)的價值也將下降。
　　第二，實體經(jīng)濟風險。美國債務(wù)重壓使其國內(nèi)開支受到影響，經(jīng)濟可能陷入衰退，影響我國出口。
　　第三，金融危機沖擊。美國主權(quán)債務(wù)違約可能引發(fā)全球金融體系再次震蕩。我國能否在應(yīng)對國際金融危機，經(jīng)濟尚未完全穩(wěn)定增長、國內(nèi)金融風險增加之際，再次戰(zhàn)勝又一次國際金融危機，也存在一定變數(shù)。
　　短期看雖未最優(yōu)選擇，但可做好最壞打算。金融危機到來時，流動性為王、信心為王。我國可加強宣傳力度，使國際社會對中國經(jīng)濟金融保持信心，例如，我國金融機構(gòu)受國家信譽擔保，從來就不存在倒閉的可能性；另外，各金融機構(gòu)流動性充分，也不存在擠兌的可能；我國外匯儲備規(guī)模龐大，局部損失不會影響我對外清償能力；我國內(nèi)需日趨旺盛，國內(nèi)需求可以確保經(jīng)濟持續(xù)增長。
　　【難題】危機非2008年翻版 美債給中國擺出三道難題
　　
　　 難題1 出口受阻 外貿(mào)增長勢頭或下降
　　德意志銀行大中華區(qū)首席經(jīng)濟學家馬駿認為，美國主權(quán)債務(wù)評級被下調(diào)將對中國經(jīng)濟，尤其是對出口、航運和大宗商品行業(yè)產(chǎn)生負面影響。商務(wù)部研究院國際市場研究部副主任白明還認為，我國的外貿(mào)增長勢頭很可能會受到遏制，而且會明顯下降。
　　分析人士指出，美國經(jīng)濟回升乏力，未來幾年中國進出口企業(yè)可能面臨外需持續(xù)疲軟、匯率升值、國際貿(mào)易摩擦不斷增加的不利環(huán)境。
　　 難題2 估值下跌 中國外匯資產(chǎn)縮水
　　中國社科院金融所金融重點實驗室主任劉煜輝說，中國外匯儲備中約有2/3以美元資產(chǎn)形式持有，作為美國國債最大的債權(quán)國，中國美元資產(chǎn)的估值將有所下跌，外匯資產(chǎn)的縮水�！澳壳斑�沒有哪個官方機構(gòu)隨便減持美債，主要持有者還一直在增持，因為除了美債市場外，全球還沒有哪個市場能接納這么大官方外儲的增量，這樣穩(wěn)定的結(jié)構(gòu)減輕了集中拋售的壓力�！眲㈧陷x說。業(yè)內(nèi)專家表示，此次危機發(fā)生，可能會影響到今后的外匯儲備運用政策。
　　 難題3 貨幣政策 面臨全球性量化寬松壓力
　　為了應(yīng)對美債危機的沖擊，新一輪的全球性量化寬松政策隨時可能再次推出。對外經(jīng)貿(mào)大學副教授李長安認為，比如七國集團和二十國集團的財長和央行行長均先后發(fā)表聲明，在必要時將聯(lián)合行動，保障市場流動性，確保金融市場有效運行。美聯(lián)儲對推出QE3本來就準備充分，這次美債危機恰好為其出臺提供了極好的借口。
　　不僅如此，評級巨頭還將矛頭指向韓國、新西蘭、澳大利亞和諸多發(fā)展中國家，威脅說隨時可能降低對他們主權(quán)債務(wù)的評級。
　　在這種形勢下，如果中國仍刻板地奉行單純的緊縮性政策，極有可能與世界經(jīng)濟發(fā)展的趨勢相違背，進而對國內(nèi)經(jīng)濟發(fā)展造成不應(yīng)有的傷害。因此，對中國而言，宏觀經(jīng)濟政策必須擇機而變。

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