這些戰(zhàn)評(píng)家對(duì)薩達(dá)姆的過(guò)高估計(jì)，跟某些股評(píng)家對(duì)股市中的自殺性上沖行情的過(guò)高估計(jì)可謂異曲同工。 　　很多股民、股評(píng)家認(rèn)為中國(guó)股市沒(méi)啥泡沫或泡沫不多。究竟什么是股市泡沫?這泡沫大小如何?讓我們看看最智慧、最嚴(yán)謹(jǐn)、最權(quán)威的說(shuō)法。
　　北方的友人，寄來(lái)一本2003年3月出版的全國(guó)人大常委會(huì)副委員長(zhǎng)成思危教授主編的《診斷與治療：揭示中國(guó)的股票市場(chǎng)》，16開(kāi)本617頁(yè)，沉甸甸的。這種定價(jià)72元而印量只有3000本的書(shū)，估計(jì)絕大多數(shù)股民難以見(jiàn)到。然而，它將跟絕大多數(shù)股民的未來(lái)股運(yùn)，密切相關(guān)。
　　這本書(shū)屬于由國(guó)家自然科學(xué)基金資助項(xiàng)目資助的“中國(guó)改革與發(fā)展問(wèn)題應(yīng)急研究叢書(shū)”，匯集了幾十位教授、博士的研究成果，書(shū)中用了大量數(shù)學(xué)統(tǒng)計(jì)的方法。我估計(jì)大多數(shù)股民沒(méi)有耐心看統(tǒng)計(jì)、推理的具體過(guò)程。但對(duì)某些結(jié)論，可能會(huì)比較感興趣。因?yàn)檫@些受命于官方項(xiàng)目而嚴(yán)格得出的結(jié)論，將是政策制定或政策變化的決策依據(jù)。
　　首先映入我眼簾的，是關(guān)于中國(guó)股市是否存在泡沫以及泡沫產(chǎn)生的微觀基礎(chǔ)的研究結(jié)論。這批國(guó)家級(jí)的專(zhuān)家們，認(rèn)為中國(guó)股市，存在一級(jí)泡沫、二級(jí)泡沫和三級(jí)泡沫。這跟某些莊托股評(píng)家認(rèn)為中國(guó)股市不存在泡沫，截然相反。
　　書(shū)中所謂一級(jí)泡沫，是指一級(jí)市場(chǎng)申購(gòu)者中簽的新股，上市后的拋出價(jià)與每股凈資產(chǎn)的差價(jià)。書(shū)中舉例道：每股l元凈資產(chǎn)、發(fā)行價(jià)為5元、申購(gòu)者花5元中簽的新股，一上市按8元價(jià)賣(mài)出，其中的7元就是一級(jí)泡沫。
　　可見(jiàn)，這一級(jí)泡沫中的發(fā)行溢價(jià)部分(5元－1元=4元)被上市公司撈去，形成資本公積。另一部分，那個(gè)一級(jí)市場(chǎng)與二級(jí)市場(chǎng)的差價(jià)部分(8元－5元=3元)，被申購(gòu)者賺取。如果把這個(gè)一級(jí)泡沫徹底消除，那么股份有限公司發(fā)行新股、排隊(duì)上市的基本動(dòng)力，投資者爭(zhēng)相參加搖號(hào)申購(gòu)的基本動(dòng)力，也就沒(méi)有了。這是中國(guó)股市不得不跟一級(jí)泡沫適當(dāng)妥協(xié)的基本原因。
　　至于二級(jí)泡沫和三級(jí)泡沫，詳見(jiàn)那書(shū)恕不贅述。重要的是，專(zhuān)家們用了向量自回歸模型，時(shí)變利率模型、時(shí)變預(yù)期超額回報(bào)率模型等種種高等數(shù)學(xué)工具，對(duì)中國(guó)股市作實(shí)證性檢驗(yàn)后，得出的結(jié)論是：“目前中國(guó)股市存在著相對(duì)較為嚴(yán)重的泡沫。雖然泡沫水平的發(fā)展表現(xiàn)出逐年下降的趨勢(shì)，但與成熟市場(chǎng)相比，泡沫水平明顯過(guò)高，并且成為推動(dòng)市場(chǎng)大盤(pán)走勢(shì)的重要力量�！�
　　換句話說(shuō)，股市每輪沖高后的陰跌或暴跌，有著如上的內(nèi)在力量驅(qū)使。所以熊市是必然的，牛市是偶然的。
　　專(zhuān)家們第二個(gè)結(jié)論是：“從泡沫的變化趨勢(shì)特征來(lái)看，目前中國(guó)股市泡沫尚不屬于惡性泡沫，短期內(nèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)的潛在威脅性不大。但如果不降低泡沫水平，當(dāng)宏觀經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)較大波動(dòng)時(shí)，股市可能出現(xiàn)較大震蕩。”專(zhuān)家們的政策建議是：“政府必須采取一定的措施來(lái)降低股市的泡沫水平�！�
　　鑒于這是國(guó)家提供經(jīng)費(fèi)，請(qǐng)國(guó)家級(jí)專(zhuān)家群體做出的深入細(xì)致而又嚴(yán)謹(jǐn)權(quán)威的研究結(jié)論，不得不特別重視，應(yīng)成為股精在股市的決策依據(jù)。從此，視泡沫長(zhǎng)線消退為主旋律，視泡沫短線積聚為小插曲，積極避開(kāi)被“重要力量”誤傷的風(fēng)險(xiǎn)。
　　泡沫不僅股市有，伊拉克也不少。薩達(dá)姆、薩哈夫之流，牛皮烘烘之時(shí)，中國(guó)電視上的某些戰(zhàn)評(píng)家，也曾一度被其迷惑，以為他們誘敵深入，會(huì)用巷戰(zhàn)消滅聯(lián)軍，瞧不起美英聯(lián)軍的精確空襲和地面推進(jìn)。直到聯(lián)軍進(jìn)入巴格達(dá)推翻薩達(dá)姆政權(quán)，廣受伊拉克人民歡迎，幾乎沒(méi)有遭遇巷戰(zhàn)，電視上的戰(zhàn)評(píng)家一時(shí)改不了口，還在夸薩達(dá)姆的“大智慧”，說(shuō)他的精銳部隊(duì)及其重裝備，可能通過(guò)地下隧道，從巴格達(dá)轉(zhuǎn)移到提克里特。
　　這些戰(zhàn)評(píng)家對(duì)薩達(dá)姆的過(guò)高估計(jì)，跟某些股評(píng)家對(duì)股市中的自殺性上沖行情的過(guò)高估計(jì)可謂異曲同工。巴格達(dá)距提克里特，長(zhǎng)達(dá)一兩百公里，這地下要有能開(kāi)重型坦克轟隆隆的漫長(zhǎng)隧道，這隧道的工程質(zhì)量不該低于地鐵隧道。就算伊拉克有那么多的人力、物力弄出來(lái)，人多嘴雜，也瞞不過(guò)美國(guó)情報(bào)系統(tǒng)。光是地下挖出的土，就瞞不過(guò)偵查衛(wèi)星的千里眼。
　　薩達(dá)姆先做出一副死多頭的模樣，最終卻是悄悄死了或溜了。這又跟股市中的某些惡莊頭目很相似。惡莊惡炒而又崩盤(pán)后，其頭目就玩失蹤，被逮住的大多是底下小嘍羅，頭目因活不見(jiàn)人、死不見(jiàn)尸，只好另案處理。
　　薩達(dá)姆是不允許人民對(duì)他唱空的。他在上個(gè)世紀(jì)90年代初期的那場(chǎng)海灣戰(zhàn)爭(zhēng)后，居然頒布法令：取笑總統(tǒng)者，可就地處死。他曾把22個(gè)親信拉出去槍斃，自己則悠閑地抽著雪茄。他曾在會(huì)議上拔槍射殺數(shù)名將軍，然后下令繼續(xù)開(kāi)會(huì)。要不是被國(guó)際社會(huì)制裁得茍延殘喘，這個(gè)人其實(shí)比希特勒還希特勒。
　　股市的大幅振蕩，也會(huì)對(duì)部分平民、股民造成誤傷。根據(jù)阿富汗人民、伊拉克人民的經(jīng)驗(yàn)，屆時(shí)遠(yuǎn)離交戰(zhàn)區(qū)域，遠(yuǎn)離雷達(dá)、高射炮、機(jī)場(chǎng)、大橋等有價(jià)值的目標(biāo)，躲在自己家里，相對(duì)安全。在股市的頂部區(qū)域，誰(shuí)鉆進(jìn)風(fēng)頭偏健的有價(jià)值的目標(biāo)里，受傷的概率偏大。如今有些股精，一接近股市頂部區(qū)域，就早早清倉(cāng)遠(yuǎn)離股市，道理是相通的。

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