李振寧敦敦實(shí)實(shí)地站在北京冬日的陽光下，跟他身后的那些灰頭土臉的北方喬木渾然一體。1990年他從這里下海，離開曾經(jīng)輝煌一時的中國經(jīng)濟(jì)體制改革研究所（下稱體改所），發(fā)誓不混出個頭臉不回來。之后他去了南方，殺進(jìn)那些藏著夢想的資本市場，2000年底，終于身家過億地回來問當(dāng)年的同道：經(jīng)濟(jì)學(xué)家們，你們之中有誰敢說比我更加了解中國資本市場？
　　但是你并不能觀察到金錢給他帶來了什么外在的變化，他瞇縫著的大眼睛藏在直立的短發(fā)堆下面，灰色的毛衣加上土黃色的外套，他的那些過去的經(jīng)濟(jì)學(xué)家同道紛紛過來和他打招呼――他們光鮮耀眼，看起來比他有錢得多。
　　北京這個舞臺之于他的價值，不在展示學(xué)者風(fēng)度，而在展示對資本市場的判斷和金融實(shí)務(wù)的操作能力。因?yàn)樗�明白，他的未來不在北京，而在上海。那里是中國金融之都。不過，他并沒有抹去“經(jīng)濟(jì)學(xué)家”底色的打算，也從來沒有打算放棄北京陣地，因?yàn)檫@里是政策之源。
　　自2001年股市大討論至今，他以市場人士的身份對中國資本市場的發(fā)言，比一些“真正的”經(jīng)濟(jì)學(xué)家還要出挑，并因?yàn)閷φ�策和市場大勢的判斷大膽、�?zhǔn)確而聲譽(yù)鵲起。他相信，未來中國真正的投資家只能由像他這樣的人來扮演――自由地穿梭于北京和上海、穿梭于政策和市場兩大陣營，將是他夢想成功的保證。
　　
　　“我拒絕了索羅斯”
　　
　　“在當(dāng)今中國，有誰能夠讓索羅斯和他長談8個小時？又有誰能夠拒絕索羅斯提出的合作建議？”標(biāo)準(zhǔn)的李振寧式反問，唬得人一愣一愣。2005年10月，索羅斯來華考察資本市場，上海睿信投資管理有限公司(下稱睿信)董事長李振寧得緣與索羅斯在北京見面，隨后索羅斯專程到李在上海的家中做客。
　　“他發(fā)現(xiàn)我和他有許多的共同點(diǎn)，從我們的第一次投資經(jīng)歷、對中國資本市場的看法到投資哲學(xué)，這些發(fā)現(xiàn)讓他很興奮�！痹诹私饬死畹牟僮鹘�(jīng)歷和大勢分析后，索羅斯又和他探討起在中國的投資項(xiàng)目來�！八麊栁液娇者@個項(xiàng)目投得如何，旅游那個項(xiàng)目投得如何，我沒客氣，告訴他不怎么樣――他還需要了解中國市場的規(guī)律和特性�！�
　　據(jù)說索羅斯做出了一個大膽的三方合作建議：發(fā)起設(shè)立一個針對中國的投資基金，由李負(fù)責(zé)。不過，狡猾的索羅斯加了一個限制條件。“他要給我配一個搭檔，說操作大規(guī)模資金，他比我更有經(jīng)驗(yàn)�！�
　　李振寧最后決定拒絕。理由也很有趣：在當(dāng)今世界投資界，他只尊敬兩個人，那就是索羅斯和巴菲特，因此，如果要合作，他只能和這兩者直接搭檔。同時他也不希望他所掌管的基金被外國人控股。
　　
　　“我為什么一定要和他合作？”這個家伙看來喜歡用更狂傲來反擊狂傲，“那些圍著他轉(zhuǎn)的人像蒼蠅一樣讓人煩，他們想的是他的錢。而我不缺錢，我自己干，將來未必會輸給他。”
　　據(jù)說這個故事讓他在圈子里一度成為明星。不過，這個圈子是不會長時間承認(rèn)一個明星的，除非這個人能長時間證明自己最會賺錢。
　　李振寧自很早開始，就在不斷證明自己會賺錢。1985年人大研究生畢業(yè)后，他進(jìn)入國家體改所，從事股份制企業(yè)制度的國際比較研究。1987年到香港做短期訪問研究，他借了妹妹5000美元，開始了第一次股票買賣。結(jié)果，炒權(quán)證賺了3000美元。他因此自稱是中國最早了解國際股市并參與股票買賣的經(jīng)濟(jì)學(xué)家之一。
　　“要說第一桶金，那應(yīng)該算是1992年�！笔悄旯墒写鬅�，他以年息30%的條件，籌借50萬入市，當(dāng)年炒到500萬。“直到1999年，平均年收益率不低于幾何級數(shù)。什么意思？意思就是從1992年到2000年9年間，資金規(guī)模平均每年翻一番�！比绱怂銇恚�到2000年，李博士的自有資金量應(yīng)該在1.3億元人民幣左右。此時，正是他下海10周年。從這一年以后，他認(rèn)為自己可以開始幫別人賺錢了。
　　2001年，他在上海注冊睿信投資管理公司，掛出招牌代客理財，正式開始了他的私募生涯。不幸的是，其后五年，中國股市大跌，散戶、機(jī)構(gòu)破產(chǎn)無數(shù)，“不過我的公司基本沒賠――B股、H股兩波我分別賺到了300萬美元�！睉{著在香港股市的收益，李振寧支持到了2006年，迎來了他私募生涯的重大轉(zhuǎn)折。
　　憑著對大勢的信心和獨(dú)特的選股標(biāo)準(zhǔn)，李振寧在2006年初大舉入市，總投資收益率達(dá)到300％以上。 睿信公司給投資人定下的標(biāo)準(zhǔn)是：2000萬以上，不承諾保底收益，年收益20%作為操作費(fèi)率。
　　雖然準(zhǔn)確數(shù)字他不肯透露，但我們可以確定，這一年，他募到的錢還不到1億。他承認(rèn)，2006年他投入的錢主要由自有和運(yùn)用財務(wù)杠桿得來。
　　“我認(rèn)為睿信將來操作的資金將會達(dá)到百億級，眼下，我們要學(xué)會采用更加科學(xué)的方式募資�！憋@然，眼下的睿信還不如李振寧有名，而李振寧作為投資家的身份還不如他“經(jīng)濟(jì)學(xué)家”或者“消息靈通人士”的身份有名。這一反差，在2006年達(dá)到高峰。
　　
　　中國式私募？
　　
　　2006年1月，在第十屆“中國資本市場論壇”上，眾多學(xué)者一致認(rèn)為中國資本市場牛市將在2008年之后出現(xiàn)，在基金經(jīng)理普遍根據(jù)產(chǎn)業(yè)周期性分析認(rèn)為2006年中國股市依然下跌的時候，李振寧一鳴驚人：中國股票十年牛市已經(jīng)開始。
　　“我當(dāng)時跟他們開玩笑，說你們整個就是一個不懂，”李說，“他們只知道做產(chǎn)業(yè)分析，只知道股權(quán)分置操作難度大，但他們沒有想到，一項(xiàng)偉大的制度變革將煥發(fā)出怎樣驚人的能量，而這種能量決不是一兩年內(nèi)就可以釋放完的�！�
　　李博士對股權(quán)分置改革表現(xiàn)出如此熱烈擁抱的態(tài)度，再自然不過。因?yàn)樗�早年在體改所的經(jīng)歷，不僅很容易成為制度經(jīng)濟(jì)學(xué)的擁躉，而且很容易被烙下“指點(diǎn)江山”的底色。更因?yàn)樗��?001年開始對股市的幾次高調(diào)發(fā)言，以及他和證券監(jiān)管當(dāng)局的密切關(guān)系，實(shí)際上已經(jīng)使他再度進(jìn)入了“推動歷史進(jìn)程”的狀態(tài)。
　　2001年6月14日，《國有股減持辦法》出臺，股市開始暴跌。是年10月，李振寧和李青原（時任高盛中國經(jīng)濟(jì)顧問）聯(lián)名寫信給周小川（時任證監(jiān)會主席），提出應(yīng)從國家戰(zhàn)略的高度來認(rèn)識股市改革的重要性，建議將改革思路改為統(tǒng)一決策、分散執(zhí)行。李還建議，改革的基本經(jīng)驗(yàn)就是通過試點(diǎn)，因?yàn)橐渣c(diǎn)帶面風(fēng)險最小，建議股市改革也遵循此道。
　　2002年底，周小川在離開證監(jiān)會以前，把李青原請到了證監(jiān)會，后者立即大力舉薦李振寧。2003年1月，李振寧以睿信董事長的身份與尚福林（新任證監(jiān)會主席）進(jìn)行了初次會晤。是年2月，證監(jiān)會成立改革發(fā)展研究小組，準(zhǔn)備起草《中國證券市場改革發(fā)展白皮書》。成員包括謝平（時任央行研究室主任），王開國（海通證券董事長）、胡汝銀（上交所研究中心總經(jīng)理）、李青原、李振寧、劉紀(jì)鵬等。
　　同時，證監(jiān)會規(guī)劃委成立全流通改制研究小組，三名成員分別是李青原、波濤和李振寧。從此，李振寧成為股改智囊團(tuán)成員之一、尚福林的高參。此后，一些重要政策性文章通過李振寧這個市場人士的身份陸續(xù)被發(fā)表，李因此成為外界了解中國證券市場政策走向的重要管道。2006年初對股市走向的準(zhǔn)確預(yù)言，終于使他“名聲大振”。
　　基于這些經(jīng)歷，在解讀中國資本市場發(fā)展戰(zhàn)略時，李表現(xiàn)得激情四射，“下一步就是解決那些效率低下的國有上市公司的問題，他們幾乎不可能在未來的競爭中獲勝，所以國有股應(yīng)該逐步退出。”這種自由的思考和表達(dá)方式魅力十足，頗有“美國風(fēng)味”――似乎他已經(jīng)能夠自由地穿梭于政策和市場之間。也許在他看來，這才是真正的“中國式私募”大佬的派頭。盡管政府剛剛宣布，要對七個領(lǐng)域加強(qiáng)控制。
　　在我們嘗試向普通股民了解李振寧的時候，大多數(shù)說不知道，個別知道的，就說是“那個寫文章的人”。我們自然滿懷期望，但顯然目前還沒能看到，這種對戰(zhàn)略全局而非操作實(shí)務(wù)的高調(diào)表達(dá)可以幫助他更快地跨越夢想――成為一個舉世矚目的投資家，一個“不輸給索羅斯”的人，而不再是一個政策解讀者。
　　因此我們要發(fā)問：他能不能、何時能籌集到他的第一個10億美元？他準(zhǔn)備如何“科學(xué)地融資”？1月13日，當(dāng)我們準(zhǔn)備結(jié)束采訪時，他問道：“明天我有一個信托推介會，是我和深圳信托聯(lián)合推出的，50萬一份，共200份――你來聽嗎？”
　　（備注：文中所提資金數(shù)字均由李振寧先生本人提供，未經(jīng)其他渠道核實(shí)。）

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