目前，工、建、中、農(nóng)四大國(guó)有商業(yè)銀行紛紛計(jì)劃在2005到2006年間整體上市。國(guó)有行業(yè)銀行上市有其深刻的國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)背景：中國(guó)股市低迷導(dǎo)致廣大投資者的利益遭受損失、長(zhǎng)期通貨緊縮導(dǎo)致的內(nèi)需不振、WTO規(guī)定的對(duì)中國(guó)金融業(yè)的保護(hù)期限即將到期以及隨之而來(lái)的必須執(zhí)行《巴塞爾協(xié)議》關(guān)于資本充足率的剛性規(guī)定等等。四大國(guó)有商業(yè)銀行的上市時(shí)間表與操作程序各不相同，但其實(shí)質(zhì)就是意味著國(guó)有商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)行為徹底脫離國(guó)家的宏觀政策調(diào)控和保護(hù)，完全交由市場(chǎng)規(guī)律掌握和接受跨國(guó)資本的打擊。

　　國(guó)有金融業(yè)是國(guó)家經(jīng)濟(jì)安全的根本，根據(jù)許多國(guó)外經(jīng)驗(yàn)來(lái)講，如不做好準(zhǔn)備就開(kāi)放就可能造成危機(jī)。金融穩(wěn)定實(shí)際上是穩(wěn)定整個(gè)經(jīng)濟(jì)的關(guān)鍵因素，同時(shí)也是穩(wěn)定整個(gè)社會(huì)的關(guān)鍵，而銀行系統(tǒng)的穩(wěn)定是金融穩(wěn)定的核心。因此中國(guó)政府明智穩(wěn)妥的辦法就是按照國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)改革的進(jìn)度、金融業(yè)完善的程度尤其是本國(guó)經(jīng)濟(jì)力量與國(guó)外資本力量對(duì)比的情況來(lái)開(kāi)放本國(guó)的金融體系。國(guó)家的經(jīng)濟(jì)安全在決策權(quán)重中要高于經(jīng)濟(jì)效益。對(duì)于中國(guó)這樣一個(gè)經(jīng)濟(jì)與政治環(huán)境都極為復(fù)雜的發(fā)展中的大國(guó)來(lái)說(shuō)更是如此。國(guó)有商業(yè)銀行上市和對(duì)外資開(kāi)放這類政策的推行必須慎之又慎，必須符合國(guó)家的長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)與產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略，必須最大限度地有利于本國(guó)的經(jīng)濟(jì)主權(quán)與經(jīng)濟(jì)安全。

　　國(guó)有商業(yè)銀行壞帳數(shù)額巨大和利潤(rùn)低下是執(zhí)行了國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)與金融政策的結(jié)果，國(guó)有獨(dú)資商業(yè)銀行的不良貸款是多年積聚起來(lái)的，是國(guó)民經(jīng)濟(jì)深層次矛盾的綜合反映。國(guó)有商業(yè)銀行作為國(guó)家銀行，承擔(dān)了從計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制向市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制轉(zhuǎn)軌及國(guó)有企業(yè)改革的大量成本。國(guó)有銀行的不良貸款雖然增多了，但換來(lái)的是中國(guó)社會(huì)政治的穩(wěn)定、經(jīng)濟(jì)的持續(xù)高速增長(zhǎng)，是巨大的社會(huì)效益和經(jīng)濟(jì)效益。沒(méi)有銀行承擔(dān)這些成本，中國(guó)不可能在二十三年的時(shí)間里GDP從占世界的第11位上升到第六位。歷史問(wèn)題要有較長(zhǎng)的時(shí)間來(lái)解決，而不是試圖以賭博投機(jī)的手段在極短的時(shí)間內(nèi)消除。

　　雖然中國(guó)四大國(guó)有銀行的不良資產(chǎn)率達(dá)25%（實(shí)際上有可能高達(dá)40%），之所以沒(méi)有象真正的商業(yè)銀行那樣倒閉或者引發(fā)重大信用和金融危機(jī)，完全是因?yàn)樗拇髧?guó)有商業(yè)銀行事實(shí)上是在享受類似國(guó)家主權(quán)的信用。其社會(huì)信用程度相當(dāng)高，只要不在現(xiàn)金流通上出現(xiàn)問(wèn)題、發(fā)生支付困難，就能維持正常運(yùn)轉(zhuǎn)。這是目前中國(guó)國(guó)有銀行系統(tǒng)的一大優(yōu)勢(shì)，再?zèng)]有獲得更好的保障以前，這樣的優(yōu)勢(shì)不應(yīng)該自我放棄。正因?yàn)檫@個(gè)原因，中國(guó)國(guó)有銀行系統(tǒng)雖然有很高的銀行壞賬，但是卻沒(méi)有與之相應(yīng)的金融風(fēng)險(xiǎn)，金融風(fēng)險(xiǎn)仍在政府可控制范圍之內(nèi)。如果在政府喪失資本管制手段的前提下，國(guó)有商業(yè)銀行上市和外資控股導(dǎo)致國(guó)內(nèi)儲(chǔ)蓄者喪失對(duì)政府對(duì)其銀行存款提供的擔(dān)保的信心，將造成居民擠兌的局面。部分大銀行的支付問(wèn)題演變?yōu)槿�局性的流�?dòng)性危機(jī)。中央銀行履行最后貸款人職能，加大貨幣供應(yīng)量，造成高通貨膨脹。最終居民將減少以銀行存款形式保有的儲(chǔ)蓄，導(dǎo)致支付體系崩潰和信貸萎縮，并最終形成全面的經(jīng)濟(jì)危機(jī)。

　　國(guó)有銀行不良資產(chǎn)的居高不下，歸根結(jié)底也是因?yàn)閲?guó)有企業(yè)的困境無(wú)法得到解決。由于近年來(lái)，國(guó)有商業(yè)銀行均以盈利行為主要目標(biāo)，因此對(duì)效益低下的國(guó)有企業(yè)進(jìn)行“斷血”，引發(fā)了連鎖反應(yīng)——國(guó)有企業(yè)難以償還貸款，導(dǎo)致國(guó)有商業(yè)銀行的呆壞帳增加。這些呆壞帳缺乏消化的渠道，因此國(guó)有銀行的上市計(jì)劃可以說(shuō)是最后的救命稻草。值得注意的是上市要求呆壞帳率必須在10%以下，實(shí)際上很難達(dá)到這樣高的標(biāo)準(zhǔn)，最終手段還是要將國(guó)有商業(yè)銀行的損失轉(zhuǎn)嫁給普通投資者�！栋腿麪枀f(xié)議》規(guī)定，銀行資本充足率，也就是銀行資本（核心資本加附屬資本）同加權(quán)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的比率必須達(dá)到８％，其中核心資本充足率必須達(dá)到４％。１９９５年的《商業(yè)銀行法》規(guī)定，商業(yè)銀行的資本充足率必須達(dá)到８％。發(fā)行股票籌集資金補(bǔ)充銀行資本甚至引進(jìn)外資，就成了四大國(guó)有商業(yè)銀行一個(gè)合理的甚至是必然的選擇。同樣計(jì)劃上市的交通銀行就打算把15%的股權(quán)出售給美國(guó)花旗銀行。根據(jù)亞洲金融危機(jī)何阿根廷金融危機(jī)的教訓(xùn)，如果經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)甚至是經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整嚴(yán)重依賴外國(guó)資本，并且流入的大量資本是由動(dòng)蕩不安的國(guó)際環(huán)境決定的，良性循環(huán)可能迅速變成惡性循環(huán)。

　　現(xiàn)代金融體系有兩個(gè)重要部分，一個(gè)是銀行體系，另一個(gè)是資本市場(chǎng)。證券市場(chǎng)的混亂是很危險(xiǎn)的，但如果證券市場(chǎng)跟銀行的關(guān)系不是很密切，即證券市場(chǎng)發(fā)生的風(fēng)險(xiǎn)不波及到銀行的話，那么后果不會(huì)很嚴(yán)重。但是如果國(guó)有商業(yè)銀行上市，那么不可避免地將要受到股市風(fēng)險(xiǎn)的影響。國(guó)有銀行系統(tǒng)原來(lái)與股市存在著的互相制約功能將不復(fù)存在，其間的弱點(diǎn)將完全被國(guó)外巨額金融游資所利用，極易引起98年亞洲金融危機(jī)那樣的大災(zāi)難。眾多普通儲(chǔ)戶和小投資者的資金安全更加得不到保障。因此，從社會(huì)穩(wěn)定和經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定的角度出發(fā)，國(guó)有商業(yè)銀行的上市計(jì)劃弊大于利。同時(shí)由于國(guó)有銀行資本金數(shù)額較大（我國(guó)四家國(guó)有銀行的資本金有四千多億元，僅工商銀行一家就達(dá)兩千億元），而股市總?cè)萘肯鄬?duì)有限（目前將近五萬(wàn)億元），因此，國(guó)有商業(yè)銀行上市將引發(fā)大規(guī)模的投機(jī)與通貨膨脹。值得注意的是這類結(jié)果正是某些利益集團(tuán)所預(yù)期的，與其一貫主張的拯救股市與消除通貨緊縮的主張高度一致。

　　我國(guó)經(jīng)濟(jì)改革與開(kāi)放進(jìn)程總是被新自由主義經(jīng)濟(jì)意識(shí)形態(tài)所誤導(dǎo)，被跨國(guó)資本勢(shì)力一步步逼上梁山。從國(guó)有企業(yè)的改制、到國(guó)有企業(yè)的上市，再到國(guó)有企業(yè)的減員增效。帶來(lái)的是對(duì)外經(jīng)濟(jì)安全度的降低、國(guó)有資產(chǎn)流失和失業(yè)人口劇增的結(jié)果。在WTO條款的威逼下，醞釀中國(guó)有商業(yè)銀行的上市計(jì)劃已經(jīng)是黔驢技窮的最后一招。此次國(guó)有銀行的上市計(jì)劃實(shí)在是最后的冒險(xiǎn)與最大的賭博，帶有極為盲目的投機(jī)性。從力量對(duì)比的角度來(lái)分析，即便四大國(guó)有商業(yè)銀行全部上市，吸納國(guó)內(nèi)股市的全部資金，它們的力量還是不足以與國(guó)際巨額金融游資相對(duì)抗。而且脫離了國(guó)家政治力量的保護(hù)，國(guó)有商業(yè)銀行系統(tǒng)在跨國(guó)壟斷資本面前不堪一擊。最終不得不按照國(guó)際規(guī)則辦事，自身完全被控制。國(guó)有金融系統(tǒng)的崩潰將使得中國(guó)經(jīng)濟(jì)的最強(qiáng)有力的一道防線失守，其最終的結(jié)果將是中國(guó)經(jīng)濟(jì)被跨國(guó)壟斷資本集團(tuán)全面控制。這將在政治上和國(guó)家安全方面造成極為不良的后果。

　　中國(guó)銀行業(yè)對(duì)外開(kāi)放的速度，從全球來(lái)看，屬于較快之列。許多發(fā)達(dá)國(guó)家雖然加入了WTO，簽署了服務(wù)貿(mào)易條款，但迄今為止仍未對(duì)外資銀行開(kāi)放本幣業(yè)務(wù)，并對(duì)外資銀行實(shí)行地域限制。目前，外資銀行資產(chǎn)占中國(guó)銀行體系總資產(chǎn)的比重將近3％，低于大部分新興經(jīng)濟(jì)體的比例。但通過(guò)調(diào)查發(fā)現(xiàn)，美國(guó)外資銀行資產(chǎn)僅占其全部銀行體系資產(chǎn)的3%，澳大利亞、比利時(shí)為5%，加拿大為7%，法國(guó)為8%，南非為2%，意大利、瑞士、挪威為1%，而丹麥、芬蘭、瑞典竟為0%。這說(shuō)明，即便是號(hào)稱自由開(kāi)放的發(fā)達(dá)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家也并不意味著必須完全開(kāi)放金融業(yè)務(wù)。因?yàn)檫^(guò)度依賴外資銀行，讓外資控制整個(gè)銀行體系，將導(dǎo)致國(guó)家金融主權(quán)削弱甚至喪失。而從亞洲金融危機(jī)的教訓(xùn)來(lái)看，封隔或限制非本國(guó)居民獲得本幣是遏制貨幣投機(jī)的有效手段。國(guó)內(nèi)外的經(jīng)濟(jì)學(xué)家們已經(jīng)指出，當(dāng)時(shí)中國(guó)如果不是對(duì)資本賬戶進(jìn)行了嚴(yán)密控制，那么中國(guó)將成為亞洲金融危機(jī)的最大受害者。

　　美國(guó)著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家斯蒂格利茨一針見(jiàn)血地指出，國(guó)際貨幣基金掠奪發(fā)展中國(guó)家的財(cái)富和控制發(fā)展中國(guó)家的經(jīng)濟(jì)的步驟是：首先鼓動(dòng)進(jìn)行私有化，更準(zhǔn)確的說(shuō)是腐敗化，動(dòng)輒數(shù)億美元的項(xiàng)目意味著數(shù)千萬(wàn)美元的回扣，誘惑官僚出賣本國(guó)利益充當(dāng)買(mǎi)辦；
私有化之后，緊接著就是資本市場(chǎng)自由化，允許西方金融資本自由進(jìn)出；
一旦外資流出造成經(jīng)濟(jì)危機(jī)壓力，國(guó)際貨幣基金就會(huì)要求這些國(guó)家將大幅度提高利率，經(jīng)常達(dá)到３０％、５０％甚至８０％的高利貸水平，結(jié)果打擊了民族工業(yè)并耗光了國(guó)家財(cái)富；
最后就是發(fā)展中國(guó)家喪失了一切自我保護(hù)的手段，對(duì)國(guó)際貨幣基金組織的要求百依百順。斯蒂格利茨還指出阿根廷爆發(fā)金融危機(jī)的原因，不是因?yàn)檫`背而恰恰是遵循了國(guó)際貨幣基金組織的旨意。阿根廷曾經(jīng)按照國(guó)際貨幣基金組織的建議，推行最徹底的新自由主義經(jīng)濟(jì)政策，最終卻陷入了全面的社會(huì)政治經(jīng)濟(jì)危機(jī)。這值得我國(guó)在經(jīng)濟(jì)體制尤其是金融體制改革的過(guò)程中引以為鑒，謹(jǐn)防也跌入新自由主義經(jīng)濟(jì)意識(shí)形態(tài)的陷阱。

　　一個(gè)運(yùn)轉(zhuǎn)良好，能抵抗各種危機(jī)的市場(chǎng)恰恰就是受到國(guó)家力量嚴(yán)密保護(hù)的市場(chǎng)。中國(guó)國(guó)有金融體系是中國(guó)國(guó)家經(jīng)濟(jì)權(quán)力和自我保護(hù)能力的集中體現(xiàn)。中國(guó)國(guó)有金融體系必須揚(yáng)長(zhǎng)避短來(lái)面對(duì)WTO的壓力，對(duì)外資以及民間資本開(kāi)放何種領(lǐng)域，必須按照有利于建立一個(gè)強(qiáng)大的民族工業(yè)體系和健全的金融宏觀調(diào)控體系標(biāo)準(zhǔn)來(lái)衡量取舍。國(guó)有商業(yè)銀行的諸多毛病是客觀存在的，但是有其深刻的經(jīng)濟(jì)政治根源，不可能設(shè)想一旦上市之后就藥到病除。對(duì)一個(gè)大國(guó)來(lái)說(shuō)，單純的市場(chǎng)效益遠(yuǎn)遠(yuǎn)不如產(chǎn)業(yè)政策與發(fā)展戰(zhàn)略的現(xiàn)實(shí)有效性來(lái)得重要。市場(chǎng)化與股份制不能解決任何經(jīng)濟(jì)現(xiàn)實(shí)問(wèn)題，只是存在一個(gè)危機(jī)轉(zhuǎn)嫁與利潤(rùn)集中機(jī)制。國(guó)有商業(yè)銀行的種種上市計(jì)劃是從個(gè)別利益集團(tuán)的利益最大化而不是從國(guó)家經(jīng)濟(jì)安全與經(jīng)濟(jì)主權(quán)的立場(chǎng)上來(lái)看待經(jīng)濟(jì)問(wèn)題。中國(guó)政府的產(chǎn)業(yè)政策與發(fā)展戰(zhàn)略就是改善就業(yè)環(huán)境、扶植戰(zhàn)略力量以及增強(qiáng)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的對(duì)外競(jìng)爭(zhēng)地位。國(guó)有銀行體系的改革措施必須以實(shí)現(xiàn)國(guó)家經(jīng)濟(jì)安全與國(guó)家長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略為最高目標(biāo)。

　　為了穩(wěn)健有效地應(yīng)對(duì)國(guó)內(nèi)外各種經(jīng)濟(jì)與政治壓力，政府可以考慮允許其他非國(guó)有商業(yè)銀行上市，以達(dá)到利用外資而不被其控制的效果。為執(zhí)行《巴塞爾協(xié)議》關(guān)于資本充足率的規(guī)定，可以考慮發(fā)行特種債券來(lái)補(bǔ)充國(guó)有商業(yè)銀行的資本金。而最關(guān)鍵的問(wèn)題在于——是否考慮恢復(fù)以人民銀行為領(lǐng)導(dǎo)，四大專業(yè)銀行合作分工的體制，以繞開(kāi)WTO條款的限制。同時(shí)避免內(nèi)部盲目競(jìng)爭(zhēng)，對(duì)外形成有效的國(guó)家經(jīng)濟(jì)與金融斗爭(zhēng)的力量。在中國(guó)當(dāng)前的混合經(jīng)濟(jì)體制下，市場(chǎng)機(jī)制并未成熟，不同的經(jīng)濟(jì)成分需要不同的金融體系與之相對(duì)應(yīng)。國(guó)家需要掌握強(qiáng)大和有效的宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控的工具，國(guó)有銀行體系正是這種強(qiáng)大有效的工具之一。

　　金融體系不宜以簡(jiǎn)單的市場(chǎng)化和股份制標(biāo)準(zhǔn)來(lái)整齊劃一，這等于是從右的方面重犯計(jì)劃經(jīng)濟(jì)時(shí)代的錯(cuò)誤。金融體系的戰(zhàn)略任務(wù)是促進(jìn)就業(yè)與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，保持貨幣穩(wěn)定與國(guó)際收支平衡。目前后三項(xiàng)戰(zhàn)略任務(wù)中所獲得的成效巨大，因此今后金融體系的改革必須將促進(jìn)就業(yè)放在第一位，以此保證經(jīng)濟(jì)的健康平衡發(fā)展和政治的穩(wěn)定性。國(guó)家之間的經(jīng)濟(jì)競(jìng)爭(zhēng)是長(zhǎng)期性的戰(zhàn)略任務(wù)。決策者必須借鑒歷史經(jīng)驗(yàn)，以找到有效的現(xiàn)實(shí)路徑，制定有效的良好有效的經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)、金融戰(zhàn)與貨幣戰(zhàn)的戰(zhàn)略，以捍衛(wèi)本國(guó)整體經(jīng)濟(jì)利益與良好的發(fā)展前景。

　　寫(xiě)于2003年6月25日

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