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        北美能源獨(dú)立

        發(fā)布時(shí)間:2019-08-21 來(lái)源: 感悟愛(ài)情 點(diǎn)擊:

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          北美能源獨(dú)立正在發(fā)生,頁(yè)巖油產(chǎn)量爆發(fā)式增長(zhǎng)將加速這一進(jìn)程。
          從頁(yè)巖氣到頁(yè)巖油
          談到北美能源獨(dú)立,過(guò)去五年,投資者最為熟知的是美國(guó)頁(yè)巖氣革命。隨著頁(yè)巖氣革命的成功,美國(guó)天然氣產(chǎn)量爆發(fā)式增長(zhǎng),進(jìn)而導(dǎo)致美國(guó)對(duì)天然氣進(jìn)口依賴(lài)的大幅下降和美國(guó)國(guó)內(nèi)天然氣價(jià)格下行。
          頁(yè)巖氣革命帶來(lái)三方面的影響:1.對(duì)煤炭市場(chǎng)的沖擊:天然氣憑借低價(jià)優(yōu)勢(shì)在發(fā)電方面比煤炭更具有優(yōu)勢(shì),進(jìn)而迫使煤炭出口上升;2.對(duì)液化石油氣(LPG)市場(chǎng)的沖擊:在2011年底,伴隨頁(yè)巖氣的開(kāi)發(fā)、天然氣凝析液(NGL)產(chǎn)量快速上升,美國(guó)LPG實(shí)現(xiàn)凈出口;3.對(duì)化工產(chǎn)業(yè)的影響。低廉的原料成本使美國(guó)化工行業(yè)獲得競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì),頁(yè)巖氣革命帶動(dòng)的NGL產(chǎn)量上升提供了大量廉價(jià)乙烷原料,使美國(guó)化工產(chǎn)業(yè)能以更低的成本生產(chǎn)乙烯這一重要的基礎(chǔ)化工原料,并且對(duì)歐洲、亞洲等國(guó)主要依賴(lài)相對(duì)高昂的石腦油制乙烯的產(chǎn)業(yè)形成沖擊。而隨著美國(guó)LPG的出口增加,另一重要化工原料丙烯的生產(chǎn)格局也將有所改變,未來(lái)市場(chǎng)有望更多使用LPG制丙烯(即丙烷脫氫制丙烯)的生產(chǎn)方式。
          另一個(gè)正在發(fā)生的能源獨(dú)立則來(lái)自石油方面的革命。事實(shí)上,自2005年以來(lái),美國(guó)石油消費(fèi)出現(xiàn)了結(jié)構(gòu)性的下降,美國(guó)的石油對(duì)外依存度開(kāi)始下降。結(jié)合2010年以來(lái)美國(guó)的石油產(chǎn)量回升,美國(guó)已經(jīng)在2010年底從油品的凈進(jìn)口國(guó)轉(zhuǎn)為油品的凈出口國(guó)。
          2012年美國(guó)頁(yè)巖油產(chǎn)量呈現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)更加速了這一進(jìn)程,2012年初至今,美國(guó)國(guó)內(nèi)石油生產(chǎn)年同比增長(zhǎng)接近100萬(wàn)桶/天,增速遠(yuǎn)超其他國(guó)家。
          雖然美國(guó)今年頁(yè)巖油產(chǎn)量的爆發(fā)式增長(zhǎng)確實(shí)奪人眼球,但市場(chǎng)對(duì)頁(yè)巖油高速增產(chǎn)的可持續(xù)性尚存疑慮。我們分析認(rèn)為,水平井和水力壓裂技術(shù)在頁(yè)巖油上的應(yīng)用確實(shí)是一項(xiàng)技術(shù)進(jìn)步,頁(yè)巖油有可能經(jīng)歷如頁(yè)巖氣一樣的革命。
          首先,開(kāi)采頁(yè)巖油與開(kāi)采頁(yè)巖氣的技術(shù)基本一樣,技術(shù)上不存在瓶頸。頁(yè)巖油生產(chǎn)所需的技術(shù)主要為水平井與水力壓裂,而這種技術(shù)正是在頁(yè)巖氣革命后逐漸應(yīng)用到頁(yè)巖油的開(kāi)采上的。實(shí)際上,因?yàn)榧夹g(shù)與所用設(shè)備基本一樣,而美國(guó)國(guó)內(nèi)油價(jià)與氣價(jià)走勢(shì)背離,故有越來(lái)越多原先準(zhǔn)備開(kāi)采頁(yè)巖氣的鉆機(jī)用于開(kāi)采頁(yè)巖油,導(dǎo)致頁(yè)巖油產(chǎn)量在2012年出現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)。
          其次,頁(yè)巖油快速持續(xù)增產(chǎn)也有足夠的空間。我們對(duì)頁(yè)巖油主產(chǎn)地之一的巴肯頁(yè)巖礦區(qū)(Bakken Shale)進(jìn)行案例分析發(fā)現(xiàn),在新井開(kāi)始生產(chǎn)時(shí),產(chǎn)量相對(duì)較高,隨著時(shí)間的推遲,產(chǎn)量迅速下降,之后逐漸穩(wěn)定。為彌補(bǔ)單井產(chǎn)量的下降,生產(chǎn)者需要持續(xù)打新井以保持當(dāng)前的增產(chǎn)速度。生產(chǎn)者若想在Bakken Shale維持今日的增產(chǎn)速度,未來(lái)五年,需要打約2萬(wàn)口井。截至2012年6月,Bakken Shale共有4141口井在生產(chǎn),而整個(gè)Bakken Shale最大可供鉆井?dāng)?shù)為38980口。因此,未來(lái)五年,Bakken Shale有足夠的空間可用于打新井,保證穩(wěn)定增長(zhǎng)。
          潛在制約因素
          我們將影響頁(yè)巖油持續(xù)高速增產(chǎn)的潛在制約因素大體分為四類(lèi)。未來(lái)五年,四種制約因素中任何一種的出現(xiàn),都將對(duì)頁(yè)巖油的持續(xù)高速增產(chǎn)形成抑制。
          設(shè)備方面,頁(yè)巖油的持續(xù)增產(chǎn)意味著上游企業(yè)需顯著加大資本開(kāi)支。我們發(fā)現(xiàn),在最近兩年,鉆機(jī)整體并沒(méi)有增加,石油產(chǎn)量的增長(zhǎng)主要通過(guò)開(kāi)采天然氣鉆機(jī)向開(kāi)采石油鉆機(jī)轉(zhuǎn)化實(shí)現(xiàn)。而在未來(lái)五年,我們估算為維持當(dāng)前增產(chǎn)速度,美國(guó)需要將開(kāi)采石油鉆機(jī)提升到3000個(gè),而當(dāng)前所有鉆機(jī)為2000個(gè)。因此,這意味著未來(lái)五年鉆機(jī)數(shù)量需要擴(kuò)張50%。因此,設(shè)備方面存在一定的風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)然,鉆機(jī)數(shù)量擴(kuò)張50%并不是不可達(dá)到,從2003年—2008年的經(jīng)驗(yàn)可看出,在油價(jià)的超級(jí)周期中,鉆機(jī)的產(chǎn)能增長(zhǎng)了一倍。但頁(yè)巖油的持續(xù)增產(chǎn)意味著上游企業(yè)需顯著加大資本開(kāi)支。
          人力方面,頁(yè)巖油持續(xù)增產(chǎn)意味著美國(guó)石油產(chǎn)業(yè)需要持續(xù)大規(guī)模吸引人才,未來(lái)五年石油上游開(kāi)采行業(yè)雇員人數(shù)需要翻一番,這有一定難度。根據(jù)我們估算,要維持當(dāng)前產(chǎn)量增速,未來(lái)五年,美國(guó)石油上游開(kāi)采行業(yè)雇員增速需要維持在18%左右。但是,在2003年—2008年的油價(jià)超級(jí)周期中,石油行業(yè)的雇員增速卻僅為6%,而且隨著石油行業(yè)的人員的基數(shù)越來(lái)越大,要保持雇員年均增長(zhǎng)18%,五年以后行業(yè)人數(shù)需要翻一番,這確實(shí)存在一定難度。
          水資源使用存在一定制約。雖然頁(yè)巖氣/油的開(kāi)采相比其他行業(yè),目前行業(yè)整體用水并不算多,且其中大部分還有望得到循環(huán)使用,但是,水力壓裂本身是一個(gè)高耗水過(guò)程,隨著新井?dāng)?shù)量的快速增加,對(duì)水的需求也會(huì)相應(yīng)增大。尤其在干旱缺水的年份,頁(yè)巖氣/油的開(kāi)采進(jìn)度也有可能迫于其他行業(yè)(如農(nóng)業(yè))的壓力而放緩。
          在環(huán)保方面,公眾對(duì)水力壓裂潛在污染的擔(dān)憂,也是一個(gè)潛在的制約因素。由于水力壓裂所用的壓裂液除了水之外還包括化學(xué)成分,故廢水的處理是一個(gè)問(wèn)題。當(dāng)前實(shí)行的處理方式包括兩種:將經(jīng)處理的廢水注入表層地下水,或者注入深層地下水。雖然美國(guó)環(huán)境保護(hù)署(EPA)對(duì)這兩種方式分別頒布了嚴(yán)格的監(jiān)管方式(包括National Pollutant Discharge Elimination System program和EPA Underground Injection Control),但是,仍然有不少公眾擔(dān)心其潛在的污染,而且也不斷出現(xiàn)禁止水力壓裂的抗議活動(dòng)。
          北美石油需求趨緩
          北美石油消費(fèi)在未來(lái)五年難有起色,主要反映在:1.美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇過(guò)程中,能源效率提高使需求的增長(zhǎng)受到結(jié)構(gòu)性的抑制;2.清潔能源(天然氣汽車(chē))和新能源汽車(chē)的潛在替代。因此,在美國(guó)需求于2005年見(jiàn)頂后,即使經(jīng)濟(jì)正增長(zhǎng),需求也很難回到前期的高點(diǎn)。同時(shí),在相同因素作用下,加拿大消費(fèi)基本保持穩(wěn)定。
          當(dāng)前美國(guó)石油的凈進(jìn)口量為750萬(wàn)桶/天,其中美國(guó)對(duì)加拿大的石油進(jìn)口量為260萬(wàn)桶/天,對(duì)海上的石油進(jìn)口量為490萬(wàn)桶/天。而未來(lái)五年,美國(guó)和加拿大的產(chǎn)量總計(jì)將增加350萬(wàn)桶/天。因此,相比目前水平,2017年美國(guó)所需的海上石油進(jìn)口量將大幅下降70%,至140萬(wàn)桶/天。

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