貴州百靈:藥材種植\苗藥整合提升估值
發(fā)布時(shí)間:2019-08-27 來(lái)源: 感悟愛情 點(diǎn)擊:
I66新進(jìn)入股票
I66排名65
貴州百靈新入選I66的主要原因是漲升空間大幅提升。最新綜合目標(biāo)價(jià)為23.00元,12個(gè)月漲升空間達(dá)到21.24%。近一周內(nèi)3家機(jī)構(gòu)調(diào)高其2011年盈利預(yù)測(cè),其中宏源證券由0.63元調(diào)高至0.66元;國(guó)信證券由0.57元調(diào)高至0.61元。
公司中報(bào)顯示,上半年收入、凈利潤(rùn)同比分別增長(zhǎng)41%和99%,實(shí)現(xiàn)EPS 0.19元(按最新股本攤薄),符合預(yù)期。OTC和處方藥業(yè)務(wù)的高成長(zhǎng)+中藥材種植+整合當(dāng)?shù)貎?yōu)秀苗藥品種,百靈未來(lái)的成長(zhǎng)空間巨大。
中報(bào)凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)99.4%,符合預(yù)期
11年上半年實(shí)現(xiàn)銷售收入4.52億元,營(yíng)業(yè)利潤(rùn)1.03億元,凈利潤(rùn)0.893億元(扣非后0.891億),同比分別增長(zhǎng)41.2%、112.6%、99.4%(扣非后119.1%)。實(shí)現(xiàn)每股收益0.19元符合預(yù)期。公司預(yù)告今年1-9月份凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)50%-70%,對(duì)應(yīng)EPS0.26-0.29元。
公司在OTC和處方藥領(lǐng)域仍將維持高速成長(zhǎng)
銀丹心腦通軟膠囊和金感膠囊2011年上半年收入增速預(yù)計(jì)在50%和70%左右,咳速停糖漿與去年持平、咳速停膠囊收入同比增長(zhǎng)約50%,符合我們之前的預(yù)期。我們維持之前的判斷:作為中國(guó)苗藥龍頭企業(yè),未來(lái)幾年公司的OTC和處方藥業(yè)務(wù)總體仍將維持40%高速成長(zhǎng)。
中藥材種植和苗藥整合均成為公司發(fā)展的重心之一
中藥材種植方面:10年12月17日迄今,公司公告了合作種植1萬(wàn)畝太子參+1萬(wàn)畝太子參+1萬(wàn)畝山銀花+281畝虎耳草,開始了對(duì)貴州道地藥材的深入挖掘之旅。苗藥整合方面:公司在今年4月12日和6月20日分別公告,收購(gòu)世禧制藥100%股權(quán)和貴州和仁堂藥業(yè)60%股權(quán)。世禧制藥擁有兩個(gè)市場(chǎng)前景較好的OTC產(chǎn)品:婦科用藥經(jīng)帶寧膠囊(獨(dú)家苗藥品種)和腸道疾病用藥鞣酸苦參堿膠囊。和仁堂藥業(yè)擁有包括泌淋清和康婦靈在內(nèi)的六個(gè)獨(dú)家苗藥品種,涵蓋婦科用藥、泌尿系統(tǒng)用藥和感冒止咳藥等三大類,豐富了百靈現(xiàn)有產(chǎn)品線,擁有良好市場(chǎng)前景。我們判斷,公司將繼續(xù)逐步整合貴州當(dāng)?shù)貎?yōu)秀的苗藥品種。
投資建議
鑒于公司優(yōu)秀的高成長(zhǎng)性、藥品業(yè)務(wù)穩(wěn)定高成長(zhǎng)、中藥材種植可復(fù)制性強(qiáng)、苗藥整合帶來(lái)的想象空間巨大,我們維持“強(qiáng)烈推薦-A”的投資評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示
主要風(fēng)險(xiǎn)是藥材價(jià)格波動(dòng)以及新藥推廣低于預(yù)期。
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