改革開(kāi)放30多年,中國(guó)經(jīng)濟(jì)年均增長(zhǎng)高達(dá)10%。勤奮的中國(guó)老百姓為全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展做出了巨大貢獻(xiàn),但中國(guó)老百姓所得到的回報(bào)與貢獻(xiàn)卻并不匹配。 　　以GDP增量來(lái)衡量,中國(guó)老百姓平均每?jī)赡昃驮僭煲粋�(gè)1978年的中國(guó);每10年創(chuàng)造一個(gè)目前的韓國(guó),每11年創(chuàng)造一個(gè)加拿大,每19年創(chuàng)造一個(gè)法國(guó),每22年創(chuàng)造一個(gè)英國(guó),每26年創(chuàng)造一個(gè)德國(guó)。但在居民財(cái)富上,主要發(fā)達(dá)國(guó)家居民凈資產(chǎn)相當(dāng)于其GDP的4~5倍,而中國(guó)居民凈資產(chǎn)僅相當(dāng)于GDP的不到2倍,遠(yuǎn)低于國(guó)際水平。
　　有人將中國(guó)人財(cái)富水平低歸咎于人均GDP較低,經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平不高;但今天的中國(guó)人均GDP與1972年的美國(guó)相仿(按購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)計(jì)算),而當(dāng)時(shí)美國(guó)居民凈資產(chǎn)已達(dá)到GDP的3.5倍,遠(yuǎn)高于今天的中國(guó)。這顯示中國(guó)居民資產(chǎn)價(jià)值有極大的增長(zhǎng)空間。
　　國(guó)民收入在政府、企業(yè)與居民之間的分配失衡,是老百姓財(cái)富水平低的主要原因:由于國(guó)企依靠壟斷地位獲得大量利潤(rùn),過(guò)去30多年中國(guó)經(jīng)濟(jì)飛速增長(zhǎng),但經(jīng)濟(jì)成果并沒(méi)有在政府、企業(yè)與居民三部分間公平分享――由于國(guó)企通過(guò)壟斷地位獲得大量無(wú)須上繳的利潤(rùn),而政府保持較高的稅率,對(duì)居民的轉(zhuǎn)移支付不足,多年來(lái)我國(guó)政府財(cái)政收入與企業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)均顯著快于居民收入,導(dǎo)致勞動(dòng)者報(bào)酬占GDP比重不斷下降,由1998年的53%降至目前的39%,遠(yuǎn)低于美國(guó)56%的水平,導(dǎo)致居民財(cái)富較低。
　　另外,資產(chǎn)價(jià)格的劇烈波動(dòng)也導(dǎo)致中國(guó)老百姓財(cái)富增長(zhǎng)滯后:國(guó)際比較顯示,中國(guó)老百姓的金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)畸形,絕大部分集中在銀行存款上。眾所周知,銀行存款在中國(guó)并不屬于能增值的資產(chǎn),甚至連保值都做不到,因?yàn)榇婵罾�率�?jīng)常跑不贏CPI――2003年存入銀行的1元人民幣,用實(shí)際利率(名義利率-通貨膨脹率)計(jì)算,5年之后2008年實(shí)際僅值0.985元,貶值了1.5%。如果老百姓都以存款為主要金融資產(chǎn),自然無(wú)法取得財(cái)富增值。但這對(duì)政府似乎是有利的,因?yàn)槔习傩盏木蘖裤y行存款可以貸款的形式“為國(guó)所用”,譬如使得中國(guó)有能力發(fā)放巨額信貸來(lái)推動(dòng)投資和應(yīng)對(duì)金融危機(jī)。中國(guó)股市充滿(mǎn)“政策市”特征而大起大落,經(jīng)風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后的股市回報(bào)尚不及銀行存款利率。
　　這造成中國(guó)居民財(cái)富無(wú)法得到應(yīng)有的增值,與自身經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平、老百姓的貢獻(xiàn)很不相符,同時(shí)也抑制了中國(guó)老百姓的消費(fèi)意愿。展望2010年,通脹預(yù)計(jì)從現(xiàn)在的-0.5%上升400個(gè)基點(diǎn)至3.5%,而銀行存款利率難以同步上升,負(fù)實(shí)際利率現(xiàn)象又會(huì)再次出現(xiàn)。
　　從政策啟示上來(lái)說(shuō),政府應(yīng)為居民創(chuàng)造更多投資渠道和財(cái)產(chǎn)性收入;實(shí)施國(guó)企上繳紅利、政府減稅,增加對(duì)居民轉(zhuǎn)移支付,促使經(jīng)濟(jì)成果的分配中更傾向于居民,這樣方能給居民財(cái)富提供升值的渠道,起到促進(jìn)私人消費(fèi)、減輕投資/消費(fèi)率失衡的效果,才有利于中國(guó)經(jīng)濟(jì)可持續(xù)增長(zhǎng)。

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