量化寬松政策(QE2)也許對(duì)美經(jīng)濟(jì)是“強(qiáng)心劑”,而對(duì)中國(guó)卻無(wú)疑是“禍水”,新一輪中美經(jīng)濟(jì)博弈的“暗戰(zhàn)”正悄然打響。 　　 　　11月3日,中期選舉硝煙未散,美聯(lián)儲(chǔ)宣布重啟量化寬松政策(QE2)。此舉不僅遭美國(guó)內(nèi)保守和自由兩派“罕見(jiàn)”一致的口誅筆伐,在國(guó)際上也飽受歐洲和新興經(jīng)濟(jì)體的集體圍攻。伯南克不得不親自辯駁,奧巴馬也被迫出面力挺。QE2也許對(duì)美經(jīng)濟(jì)是“強(qiáng)心劑”,而對(duì)中國(guó)卻無(wú)疑是“禍水”,新一輪中美經(jīng)濟(jì)博弈的“暗戰(zhàn)”正悄然打響。
　　身為美聯(lián)儲(chǔ)主席的伯南克當(dāng)然首先要對(duì)美國(guó)負(fù)責(zé)。當(dāng)前,美經(jīng)濟(jì)雖走出衰退泥潭,但增長(zhǎng)相當(dāng)乏力,失業(yè)率持續(xù)高企,連續(xù)18個(gè)月高于9%,創(chuàng)二戰(zhàn)后最長(zhǎng)時(shí)間。眾所周知,美聯(lián)儲(chǔ)的核心職能就是維持高就業(yè)率和控制通脹。核心CPI目前年率僅為0.6%,與美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)設(shè)1.5%-2%的目標(biāo)相去甚遠(yuǎn)。因此,通過(guò)QE2提供廉價(jià)貨幣,降低消費(fèi)和企業(yè)借貸成本,刺激內(nèi)需,制造通脹預(yù)期以拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)成為其不二選擇。
　　更深層次講,美經(jīng)濟(jì)陷入日本式通縮隱憂已然浮現(xiàn),“失去的十年”一直是美國(guó)人引以為戒。如果說(shuō),日本因此將“老二”位置拱手相讓中國(guó)的時(shí)間大大提前,美國(guó)豈甘心將享譽(yù)百年榮耀的“霸權(quán)”輕易相送。
　　QE1實(shí)施后,美經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、就業(yè)上升、收入增加和房屋銷售均低于歷次復(fù)蘇的平均水平,其原因在于美聯(lián)儲(chǔ)向市場(chǎng)注入的巨額流動(dòng)性并未進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)。金融危機(jī)后,美家庭迫于過(guò)去負(fù)債消費(fèi)壓力,極力提高儲(chǔ)蓄率還債,減少貸款,導(dǎo)致消費(fèi)持續(xù)疲軟;金融機(jī)構(gòu)則為修補(bǔ)虧空,強(qiáng)化審貸,提高消費(fèi)和投資貸款門檻;企業(yè)因經(jīng)濟(jì)前景不明,削存貨、減雇員,提高生產(chǎn)率,謹(jǐn)慎借貸。截止今年8月的12個(gè)月中,美銀行削減了11.3%的商業(yè)和企業(yè)貸款。此次伯南克再推QE2,正是意在著力打破“怪圈”。
　　與“特保”、“雙反”等貿(mào)易保護(hù)主義做法異曲同工,QE2實(shí)為美國(guó)推行經(jīng)濟(jì)“單邊主義”的惡行。對(duì)于背負(fù)罵名,伯南克恐早在意料之中,針對(duì)中國(guó)等國(guó)“貨幣戰(zhàn)”的戰(zhàn)略企圖更是不打自招。
　　11月19日,伯南克公開(kāi)指責(zé)中國(guó)等新興市場(chǎng)國(guó)家阻止本幣升值,給本國(guó)和世界經(jīng)濟(jì)造成“威脅”。其用鮮見(jiàn)的直白方式道出“禍心”所在,不僅將中國(guó)列為“首惡”,還挑撥中國(guó)與其他新興市場(chǎng)關(guān)系。施壓人民幣升值,對(duì)拯救美國(guó)經(jīng)濟(jì)杯水車薪,伯南克應(yīng)該心知肚明。QE2會(huì)導(dǎo)致美元貶值,有利于刺激美出口,削減美對(duì)外需求,但同樣損害國(guó)際社會(huì)對(duì)美元信心和美元國(guó)際儲(chǔ)備貨幣地位。如歐洲、日本爭(zhēng)相效仿,不僅大大抵消QE2政策效果,而且全球“貨幣戰(zhàn)”在所難免。
　　更值得警惕的是,“貨幣戰(zhàn)”恐引發(fā)“貿(mào)易戰(zhàn)”,全球貿(mào)易保護(hù)主義甚囂塵上,乍暖還寒的世界經(jīng)濟(jì)不排除“二次探底”的厄運(yùn)。
　　其實(shí)早在QE2出臺(tái)前,其“外溢效應(yīng) ”已然彰顯,世人對(duì)全球流動(dòng)性泛濫的預(yù)期加劇。近期,黃金、油價(jià)和其他大宗商品市場(chǎng)價(jià)格飆升,全球股市也應(yīng)聲而大漲。美聯(lián)儲(chǔ)“禍水”東移,大量熱錢涌入新興市場(chǎng),而中國(guó)無(wú)疑是其牟利的最重要目標(biāo)。從索羅斯等“金融大鱷”攜數(shù)十億美元囤駐香港不難看出,在利差匯差雙重?zé)o風(fēng)險(xiǎn)利潤(rùn)的強(qiáng)烈誘惑下,國(guó)際炒家已再次鎖定中國(guó)“福地”。
　　目前,中國(guó)經(jīng)濟(jì)已顯現(xiàn)過(guò)熱苗頭,國(guó)際收支雙順差,加之前期經(jīng)濟(jì)刺激大量超發(fā)貨幣,基礎(chǔ)貨幣M2高達(dá)GDP的190%,通脹壓力持續(xù)上升。中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)正遭遇新一輪外部沖擊,財(cái)政和貨幣政策變數(shù)增大。近期,央行接連提升存貸款利率和存款準(zhǔn)備金率,國(guó)務(wù)院開(kāi)始加大物價(jià)監(jiān)管,預(yù)示著通脹周期業(yè)已開(kāi)啟。未來(lái),宏觀調(diào)控面臨更為復(fù)雜多變的局面。國(guó)際層面,加息會(huì)可能加速人民幣升值,管控?zé)徨X成為一大難題;而國(guó)內(nèi)層面,若存款利率長(zhǎng)期低于通脹,存款活期化現(xiàn)象加速蔓延,涌向資產(chǎn)市場(chǎng),導(dǎo)致調(diào)控房市難度加大,股市非理性上漲,農(nóng)產(chǎn)品遭惡炒,資產(chǎn)價(jià)格泡沫急速放大。同時(shí),在工資調(diào)整、福利提升等因素推動(dòng)下,民眾通脹預(yù)期更會(huì)節(jié)節(jié)攀升。如何統(tǒng)籌兼顧通脹預(yù)期管理、經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型、持續(xù)增長(zhǎng)之間的風(fēng)險(xiǎn)平衡成為政府既緊迫又棘手的最大課題。
　　

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