匯金增持四大行的消息，應(yīng)該說(shuō)是近期A股市場(chǎng)上最大的利好消息。圍繞著匯金增持這個(gè)焦點(diǎn)問(wèn)題，各大主流媒體卻有著更為樂(lè)觀的主觀解讀：一則說(shuō)匯金在代表政府救市；二則說(shuō)，就股票市場(chǎng)看，市場(chǎng)底已經(jīng)到了！然而筆者卻有著自己的不同看法。
　　對(duì)于“匯金救市說(shuō)”，筆者的觀點(diǎn)是明確的：更多的是一種市場(chǎng)誤讀。這并非是現(xiàn)在才說(shuō)的一種觀點(diǎn)，而是當(dāng)天該消息出臺(tái)時(shí)，筆者在微博上就是如此評(píng)論的：如果非要說(shuō)救市的話，救市也只不過(guò)是少數(shù)機(jī)構(gòu)在受益。而對(duì)大多數(shù)中小散戶投資者來(lái)說(shuō)，救市所帶來(lái)的卻總是小甜頭，大苦頭！因?yàn)檫`反市場(chǎng)自然規(guī)律的政策救市，僅僅是將風(fēng)險(xiǎn)暫時(shí)后置罷了。
　　就增持四大行股票的事實(shí)看，至多就是其共同的第一大股東匯金公司在所有銀行股處在歷史估值最低區(qū)域時(shí)所作出的一次市值管理行動(dòng)而已。說(shuō)“救市”遠(yuǎn)不如說(shuō)“救自己，救銀行”更為準(zhǔn)確。
　　今年以來(lái)，銀行股A股股價(jià)跌幅差不多有30%，其估值已達(dá)歷史最低位。隨著內(nèi)地對(duì)與銀行業(yè)密切相關(guān)的房地產(chǎn)市場(chǎng)日益趨嚴(yán)的打壓、地方融資平臺(tái)風(fēng)險(xiǎn)的不斷暴露以及匯金支付債券利息所帶來(lái)的不小壓力，再加上歐債危機(jī)深陷泥潭，包括海外等市場(chǎng)的方方面面，對(duì)中國(guó)銀行業(yè)的擔(dān)憂越來(lái)越重。此時(shí)，匯金出手增持，可以說(shuō)恰到好處。
　　當(dāng)然，說(shuō)匯金出手“救市”，也有一定的道理。但這只不過(guò)是客觀上和間接性上的效果。因?yàn)閰R金有“國(guó)家隊(duì)”的形象存在，有2008年9月和2009年10月兩次增持銀行股并均成為A股新一輪行情上漲起點(diǎn)的事實(shí)存在，所以，該消息的出籠，對(duì)股票市場(chǎng)而言是一種信心的傳播，是對(duì)多頭力量的一種鼓勁！同時(shí)，銀行股的權(quán)重地位，其股價(jià)的上漲對(duì)A股市場(chǎng)的實(shí)際維穩(wěn)效果，影響是積極的正面的。
　　不過(guò)，我們也應(yīng)該清醒地認(rèn)識(shí)到，目前股票市場(chǎng)的一個(gè)重要特征是全流通。在這一大的環(huán)境下，產(chǎn)業(yè)資本在與基金為首的金融資本的博弈中已明顯地占據(jù)了上風(fēng)，基金對(duì)市場(chǎng)的話語(yǔ)權(quán)日趨下降。當(dāng)前基金大面積前所未有的虧損局面就是一個(gè)明證�；�金都難起大浪，況區(qū)區(qū)一個(gè)匯金乎？
　　再說(shuō)說(shuō)匯金增持與市場(chǎng)底的觀點(diǎn)。就自身規(guī)律看，市場(chǎng)的底一般是跌出來(lái)的，而絕不是救出來(lái)的！因此，將匯金此次增持四大行與市場(chǎng)底畫(huà)上等號(hào)，絕不是筆者所同意的觀點(diǎn)。
　　關(guān)于今年市場(chǎng)趨勢(shì)問(wèn)題，筆者曾在3月初發(fā)文稱，今年的A股呈現(xiàn)的是折返跑式的“狼市行情”。其實(shí)，“狼市行情”的定性，反映的正是當(dāng)前世界經(jīng)濟(jì)與中國(guó)經(jīng)濟(jì)仍然處在震蕩復(fù)蘇這個(gè)重要的特征。畢竟，股市是國(guó)民經(jīng)濟(jì)的晴雨表。雖然中國(guó)經(jīng)濟(jì)在全球仍然是一枝獨(dú)秀，但轉(zhuǎn)型的困難與陣痛無(wú)疑也會(huì)在A股市場(chǎng)上得以真實(shí)反映的。就世界與中國(guó)當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)來(lái)看，正如10月13日即廣交會(huì)開(kāi)幕前后溫家寶總理抵達(dá)廣州時(shí)所談的那樣，國(guó)際金融危機(jī)現(xiàn)在遠(yuǎn)沒(méi)有結(jié)束，其表現(xiàn)形式明顯與過(guò)去不同，而且更為復(fù)雜，更趨嚴(yán)峻。就國(guó)內(nèi)看，要做到抑制通脹與保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展，在宏觀調(diào)控上是很難的。因此，中國(guó)經(jīng)濟(jì)在外需難振、國(guó)內(nèi)通脹高企難抑、宏調(diào)進(jìn)行時(shí)持續(xù)的特殊歷史時(shí)期，A股市場(chǎng)此時(shí)要揚(yáng)牛蹄、掀牛浪基本沒(méi)有宏觀大背景作為支持。
　　另外，就A股內(nèi)部的特殊結(jié)構(gòu)分析，宏調(diào)的負(fù)面影響最大的正是在上證指數(shù)中權(quán)重過(guò)半的銀行與地產(chǎn)股群體。從估值角度分析，當(dāng)前以銀行股為首的大盤(pán)藍(lán)籌的低估值與以中小板和創(chuàng)業(yè)板組成的中小成長(zhǎng)型企業(yè)股的高估值所形成的剪刀差，在股市流動(dòng)性嚴(yán)重不足的情況下，只能是進(jìn)一步擴(kuò)大而不是縮小。
　　至于市場(chǎng)底何時(shí)到來(lái)，仍然需要時(shí)間打磨；投資者仍然需要一份耐心為好！

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