總第 0253 期

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　中國(guó)戰(zhàn)略決策信息網(wǎng)

　2010 年第 21 期

　 2010 年 05 月 28 日

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　目

　錄

　? 胡錦濤亮相匯率機(jī)制改造將穩(wěn)步推進(jìn) 2 ? 美將以“相助方法”迅速認(rèn)可中國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)職位 2 ? 有跡象顯示宏觀調(diào)控進(jìn)入空窗監(jiān)控期 3 ? 中國(guó)近期將對(duì)進(jìn)一步出臺(tái)緊縮政策更趨謹(jǐn)慎 4 ? 專家預(yù)測(cè):人民幣將重啟升值 4 ? 1 年期央票利率連續(xù) 17 周持平或遭“冰封” 5 ? 聽說稱中國(guó)銀行因放貸過多再遭央行定點(diǎn)打擊 7 ? 國(guó)內(nèi)銀行體系的流動(dòng)性趨緊 7 ? 發(fā)改委在物價(jià)問題上又快進(jìn)入緊急狀態(tài)了 8 ? 民間資本有望率先在村鎮(zhèn)銀行尋找到突破口 8 ? 發(fā)改委正在研究國(guó)有創(chuàng)投持股轉(zhuǎn)持寬免問題 9 ? 中央就征地拆遷惡性事件將對(duì)怙恃官員問責(zé) 9 ? 小產(chǎn)權(quán)房無(wú)望正當(dāng)可能繼承推高房?jī)r(jià) 9 ? 中央部分對(duì)新疆的行業(yè)扶持也是一種投資時(shí)機(jī) 10 ? 未來數(shù)月房?jī)r(jià)可能高位振蕩 10 ? 外管局將大力大舉打擊流入房地財(cái)產(chǎn)的熱錢 11 ? 開發(fā)商大幅漲價(jià)可能面臨執(zhí)法風(fēng)險(xiǎn) 11 ? 歐美新能源技能將以相助的方法打入中國(guó)市場(chǎng) 12 ? 美要在政治層面解決中國(guó)建材產(chǎn)物污染問題 12 ? 歐債危機(jī)導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)二次探底的可能性不大 13 ? 歐債問題有可能升級(jí)成一場(chǎng)流動(dòng)性危機(jī) 13 ? 今年大概有 1050 億歐元“撤離”歐洲 14 ? 瑞恩：產(chǎn)業(yè)訂單數(shù)據(jù)證明歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)正穩(wěn)定回升 14 ? 希臘危機(jī)凸顯高福利毛病 改造意味政治風(fēng)險(xiǎn) 15 ? “末日博士”預(yù)測(cè)標(biāo)普年內(nèi)再跌 15% 16 ? 美聯(lián)儲(chǔ)加息籌劃依然遙遙無(wú)期 16 ? 德國(guó)擬將“裸賣空”立法實(shí)施全籠罩 17 ? 朝韓局勢(shì)緊張將令兩家各損 2 億美元 17 ? 惱怒的美國(guó)政府有可能把 BP 驅(qū)趕出局 18 ? 美國(guó)衡宇代價(jià)和消費(fèi)者信心或出現(xiàn)改進(jìn) 18

　胡錦濤亮相匯率機(jī)制改造將穩(wěn)步推進(jìn)

　24 日上午，第二輪中美戰(zhàn)略與經(jīng)濟(jì)對(duì)話拉開帷幕。在聚會(huì)會(huì)議開幕式上，國(guó)度主席胡錦濤頒發(fā)了題為《努力推動(dòng)建立 21 世紀(jì)積極相助全面的中美干系》的致辭。胡錦濤體現(xiàn)，中國(guó)將繼承推行互利共贏的開放戰(zhàn)略，憑據(jù)通行的國(guó)際經(jīng)貿(mào)規(guī)矩?cái)U(kuò)大市場(chǎng)準(zhǔn)入，支持完善國(guó)際貿(mào)易和金融體制、推進(jìn)貿(mào)易和投資自由化便利化。中國(guó)將加快經(jīng)濟(jì)生長(zhǎng)方法轉(zhuǎn)變，著力擴(kuò)大國(guó)內(nèi)需求、增加居民消費(fèi)，積極推動(dòng)對(duì)外貿(mào)易康健平衡生長(zhǎng)，阻擋種種形式的掩護(hù)主義。對(duì)付市場(chǎng)存眷的匯率問題，國(guó)度主席胡錦濤體現(xiàn)，中國(guó)將繼承憑據(jù)主動(dòng)性、可控性、漸進(jìn)性原則，穩(wěn)步推進(jìn)人民幣匯率形成機(jī)制改造。在此前坊間推測(cè)，中國(guó)政府可能會(huì)在中美戰(zhàn)略與經(jīng)濟(jì)對(duì)話中就人民幣匯率政策做出重大讓步，但中國(guó)央行明確否定了這種說法，中國(guó)央行照料對(duì)媒體體現(xiàn)，人民幣匯率問題不太可能成為中美戰(zhàn)略與經(jīng)濟(jì)對(duì)話的核心議題，因?yàn)閷?duì)人民幣匯率太過施壓無(wú)助于化解人民幣升值僵局。“這樣看來，人民幣匯率問題可能不會(huì)像此前預(yù)計(jì)的那樣成為對(duì)話主要議題，但也絕不會(huì)撇開這個(gè)話題。”4 月份，美國(guó)宣布推遲決定是否把中國(guó)劃為“匯率利用國(guó)”。4 月 8 日蓋特納突然訪華與王岐山進(jìn)行閉門談判人民幣匯率問題，這次高規(guī)格的中美對(duì)話應(yīng)該繞不外這個(gè)話題�，F(xiàn)在從胡錦濤主席的發(fā)言中，可以推測(cè)出，中國(guó)方面照舊想逐步推動(dòng)匯率機(jī)制改造，但歷程照舊采取摸著石頭過河的方法，不會(huì)太激進(jìn)。

　美將以“相助方法”迅速認(rèn)可中國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)職位

　新華社北京５月２５日電 中美雙方２５日下午在北京簽署了七項(xiàng)相助協(xié)議，涉及能源、貿(mào)易、融資、核能利用等多個(gè)方面。

　這些協(xié)議包羅：《中國(guó)國(guó)度生長(zhǎng)改造委與美國(guó)國(guó)務(wù)院關(guān)于綠色相助同伴籌劃框架實(shí)施的諒解備忘錄》、《中華人民共和國(guó)海關(guān)總署與美國(guó)領(lǐng)土寧?kù)o部海關(guān)與領(lǐng)土掩護(hù)局關(guān)于供給鏈寧?kù)o與便利相助的諒解備忘錄》、《中國(guó)國(guó)度能源局與美國(guó)國(guó)務(wù)院中美頁(yè)巖氣資源事情組事情籌劃》、《中美進(jìn)出口銀行貿(mào)易融資總結(jié)相助備忘錄》、《中美主權(quán)包管融資相助湖南衛(wèi)生廳購(gòu)買醫(yī)療設(shè)備項(xiàng)目貸款協(xié)議》、《中美主權(quán)包管融資相助安徽淮南光彩光神機(jī)器電子有限公司購(gòu)買生產(chǎn)環(huán)保型特種電線電纜設(shè)備和檢測(cè)儀器項(xiàng)目貸款協(xié)議》、《中國(guó)國(guó)度核寧?kù)o局和美國(guó)核管束委員會(huì)關(guān)于進(jìn)一步增強(qiáng)西屋ＡＰ１０００核反響堆核寧?kù)o相助備忘錄（續(xù)簽）》。

　此前，在第二輪中美戰(zhàn)略與經(jīng)濟(jì)對(duì)話舉行期間，中美雙方還簽署了《中華人民共和國(guó)衛(wèi)生部和美利堅(jiān)合眾國(guó)衛(wèi)生與大眾辦事部關(guān)于新發(fā)和再發(fā)熏染病相助項(xiàng)目的諒解備忘錄》。

　中國(guó)國(guó)度主席胡錦濤特別代表國(guó)務(wù)院副總理王岐山和國(guó)務(wù)委員戴秉國(guó)，美國(guó)總統(tǒng)奧巴馬特別代表國(guó)務(wù)卿希拉里·克林頓和財(cái)務(wù)部長(zhǎng)蒂莫西·蓋特納等參加本輪對(duì)話的兩國(guó)高官

　出席了簽字儀式。

　又訊 第二輪中美戰(zhàn)略與經(jīng)濟(jì)對(duì)話 25 日在北京宣布結(jié)果清單。戰(zhàn)略對(duì)話取得 26 項(xiàng)具體結(jié)果，經(jīng)濟(jì)對(duì)話告竣五方面重要內(nèi)容。

　——雙方允許進(jìn)一步加快轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)生長(zhǎng)方法、調(diào)解經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)。美方允許將推動(dòng)創(chuàng)建越發(fā)平衡和可連續(xù)的經(jīng)濟(jì)生長(zhǎng)模式，提高儲(chǔ)備率。中方將繼承提高國(guó)內(nèi)消費(fèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)生長(zhǎng)的孝敬率，增強(qiáng)社會(huì)保障體系建立。

　——雙方允許致力于構(gòu)建越發(fā)開放的全球貿(mào)易和投資體系，阻擋貿(mào)易和投資掩護(hù)主義。美方將在貿(mào)易救濟(jì)視察中，認(rèn)真考慮并賜與提出“市場(chǎng)導(dǎo)向行業(yè)”申請(qǐng)的中國(guó)企業(yè)公平、公道的報(bào)酬，并通過中美商貿(mào)聯(lián)委會(huì)，以一種相助的方法迅速認(rèn)可中國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)職位。中方對(duì)依法在華經(jīng)營(yíng)的包羅美國(guó)企業(yè)在內(nèi)的外資企業(yè)提供百姓?qǐng)?bào)酬。

　——雙方同意增強(qiáng)金融領(lǐng)域的交換與相助，充實(shí)發(fā)揮金融機(jī)構(gòu)支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的成果。美方歡迎外國(guó)資本投資于美金融業(yè)，允許對(duì)中資銀行、證券和基金治理公司適用與其他國(guó)度相同的審慎羈系標(biāo)準(zhǔn)。

　——雙方同意增強(qiáng)在國(guó)際金融體系改造方面的相助。雙方同意配合努力，確保多倫多、首爾峰會(huì)取得積極結(jié)果。

　——雙方勉勵(lì)通過兩國(guó)部分間經(jīng)濟(jì)對(duì)話機(jī)制深化雙邊經(jīng)濟(jì)相助與交換。包羅通過中美科技聯(lián)委會(huì)進(jìn)一步討論創(chuàng)新問題等。

　有跡象顯示宏觀調(diào)控進(jìn)入空窗監(jiān)控期

　此輪宏觀調(diào)控，市場(chǎng)最為存眷的主要有兩方面，一個(gè)是樓市政策，一個(gè)是錢幣政策。在 4 月份密集出臺(tái)樓市調(diào)控政策的同時(shí)，央行在收緊流動(dòng)性方面絲毫沒有放松，不絕向市場(chǎng)刊行央票，并再次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率。盡管此前預(yù)言的加息沒有到來，但經(jīng)濟(jì)學(xué)家指出，“樓市調(diào)控和收緊流動(dòng)性的舉措，已經(jīng)相對(duì)付兩次加息了!” 在樓市新政暫停出拳的同時(shí)，央行近期在收緊流動(dòng)性上也放緩了步調(diào):首先，5 月 20日新刊行的三年期央票下降了兩個(gè)基點(diǎn)的利率，這一消息低落了市場(chǎng)對(duì)付央行近期加息的預(yù)期；其次，央行上周凈回籠的資金是 510 億，比前面數(shù)周要明顯減小，市場(chǎng)判斷央行將相對(duì)放松流動(dòng)性。

　央行研究局研究員鄒平指出，樓市調(diào)控政策短時(shí)期將進(jìn)入政策冷靜期，相關(guān)部分接下來的主要任務(wù)是執(zhí)行已有的房地產(chǎn)政策靜觀效果。與此相印證的就是，廣州方才出臺(tái)的樓市新政細(xì)則，被冠以“最無(wú)聊”的新政，相比此前北京新政，顯得“十分溫和”。

　國(guó)度信息中心宏觀經(jīng)濟(jì)研究室主任牛犁也體現(xiàn)，對(duì)已經(jīng)密集出臺(tái)的各項(xiàng)政策，應(yīng)該充實(shí)考慮其相互交錯(cuò)的影響，防備負(fù)面作用擴(kuò)大化。政府可能正在評(píng)估現(xiàn)有政策的效果，而不急于采取下一步行動(dòng)。值得存眷的是，方才出臺(tái)的“新 36 條”，大幅低落了許多行業(yè)的進(jìn)入門檻，勉勵(lì)民營(yíng)企業(yè)展開新一輪投資。不少民營(yíng)企業(yè)家指出，這是對(duì)民間資本的再次松綁。

　視察人士認(rèn)為，政策面不絕發(fā)出的信號(hào)顯示，宏觀調(diào)控已經(jīng)從密集出臺(tái)期，進(jìn)入到政策“零”出臺(tái)的“空窗期”和查察實(shí)施效果“監(jiān)控期”，這一宏調(diào)的特殊時(shí)期要多長(zhǎng)時(shí)間，還要看經(jīng)濟(jì)形勢(shì)如何變革。而這一宏調(diào)特殊時(shí)期的是非還將對(duì)股市的走向產(chǎn)生巨大影響。

　中國(guó)近期將對(duì)進(jìn)一步出臺(tái)緊縮政策更趨謹(jǐn)慎

　投資銀行巴克萊資本宣布研究陳訴稱，由于歐洲債務(wù)危機(jī)的生長(zhǎng)態(tài)勢(shì)仍有待視察，且全球經(jīng)濟(jì)前景不確定性加劇，近期中國(guó)決策者很可能將對(duì)進(jìn)一步出臺(tái)緊縮政策更趨謹(jǐn)慎。同時(shí)，陪同歐元日趨疲弱，以及經(jīng)濟(jì)面臨進(jìn)一步下行風(fēng)險(xiǎn)，中國(guó)近期調(diào)解人民幣匯率政策的可能性已大幅下降。據(jù)巴克萊估算，人民幣名義有效匯率(NEER)已在已往六個(gè)月中上升了 6.5%，其中人民幣兌歐元已升值了近 20%。

　不外，陳訴警告稱，不應(yīng)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景持過于悲觀的態(tài)度。其預(yù)計(jì)，中國(guó) 2010年全年國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)增長(zhǎng)為 10.1%。巴克萊認(rèn)為，隨著保障房建立新政出臺(tái)，預(yù)計(jì)保障房建立將可抵消商品房投資下降。另外，外部需求放緩對(duì)出口的影響亦可通過縮減緊縮政策范圍來抵消。巴克萊在此前的一份陳訴中預(yù)計(jì)，在南歐債務(wù)危機(jī)襲擊全球金融市場(chǎng)情況下，中國(guó)將延至三季度升息，且中國(guó)政府作出匯率政策調(diào)解的可能性亦有所下降。

　專家預(yù)測(cè): : 人民幣將重啟升值

　第二輪中美戰(zhàn)略與經(jīng)濟(jì)對(duì)話周一在京拉開帷幕，盡管中美雙方透出來的風(fēng)顯示似乎此次人民幣匯率問題未必成為討論重點(diǎn)，但人民幣是否會(huì)重新回到升值通道仍成為各界存眷核心。國(guó)內(nèi)外多位經(jīng)濟(jì)學(xué)家都體現(xiàn)，人民幣匯率變革很可能在今年五六月份就將重啟，但漸進(jìn)升值的可能性大，一次性大幅升值的可能性較小。

　渣打：人民幣即將與美元脫鉤 渣打銀行研究團(tuán)隊(duì)最新出具的一份匯率研究陳訴預(yù)計(jì)，人民幣已準(zhǔn)備改變金融危機(jī)以來實(shí)質(zhì)上盯住美元的戰(zhàn)略，而與美元“脫鉤”。“一系列因素顯示，中國(guó)調(diào)解匯率政策的時(shí)機(jī)已到。”渣打銀行大中華區(qū)研究主管王志浩體現(xiàn)，中國(guó)調(diào)解人民幣匯率的決策或已作出，真正出臺(tái)只是個(gè)時(shí)間問題。“此前，我們一直預(yù)計(jì)人民幣將自2010 年二季度或三季度啟動(dòng)升值�，F(xiàn)在我們認(rèn)為人民幣脫鉤可能在 5 月份產(chǎn)生。”

　具體到調(diào)解上，“如何調(diào)解”的重要性不亞于“何時(shí)調(diào)解”。王志浩認(rèn)為，人民幣將非常遲鈍地對(duì)美元升值，而不會(huì)一次性大幅升值。這將給中國(guó)出口商留出更多時(shí)間來應(yīng)對(duì)人民幣升值，尤其是當(dāng)前中國(guó)出現(xiàn)月度貿(mào)易逆差（盡管只是暫時(shí)性逆差）的特殊時(shí)期，這將是一個(gè)尤為重要的考量因素。

　至于調(diào)解方法，他預(yù)計(jì)人民幣對(duì)美元每日定盤價(jià)的波幅將加大，從每日 1-2 個(gè)點(diǎn)擴(kuò)大到每日 10-20 個(gè)點(diǎn)，并可能繼承擴(kuò)大。別的，隨著央行市場(chǎng)干涉力度逐漸削弱，人民幣每日生意業(yè)務(wù)的顛簸彈性將加大。當(dāng)前人民幣日間波幅仍保持在+/-0.5%的區(qū)間內(nèi)，但今后央行可能擴(kuò)大人民幣匯率日間波幅，如果然正實(shí)施則標(biāo)記取匯改重啟。在擴(kuò)大波幅幾個(gè)月后，如果出口形勢(shì)良好，央行可能會(huì)像 2007 年下半年那樣，加快人民幣每日定盤價(jià)的升值速度。未來也許還會(huì)看到人民幣轉(zhuǎn)向盯住一籃子錢幣，而不再盯住美元。這樣一段時(shí)間后，中國(guó)對(duì)美元的依賴度將削弱，也切合中國(guó)利益。

　“人民幣啟動(dòng)漸進(jìn)升值將標(biāo)記取人民幣匯率形成機(jī)制的轉(zhuǎn)變，但這需要很長(zhǎng)一段時(shí)間。”王志浩認(rèn)為，人民幣升值會(huì)引誘更多新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體考慮參考貿(mào)易同伴國(guó)的一籃子錢幣來治理本幣匯率。

　蘇格蘭皇家銀行：人民幣即將規(guī)復(fù)升值 “五月份調(diào)解外匯政策的幾率很高。”蘇格蘭皇家銀行首席中國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家貝哲民預(yù)測(cè)，2010 年底美元兌人民幣的匯率將為 6.500，今年人民幣會(huì)遲鈍但穩(wěn)步地規(guī)復(fù)對(duì)美元升值，但不排除首次升幅較小的可能（不凌駕 3%）。對(duì)付人民幣將與美元脫鉤的看法，貝哲民體現(xiàn)贊同。他認(rèn)為，人民幣轉(zhuǎn)而盯住錢幣籃子的步伐有助于淘汰境外的批評(píng)，尤其是在美元走強(qiáng)，而人民幣仍與美元綁定匯率的情況下。“歐元和美元將在錢幣籃子中占最大比重，但是憑據(jù)中國(guó)的前十大貿(mào)易同伴數(shù)據(jù)，日元、韓國(guó)元、澳元等也將依次按其重要性，成為適合納入籃子的候選東西。”

　別的他指出，人民幣規(guī)復(fù)升值可能陪同浮動(dòng)區(qū)間的擴(kuò)大，從目前的-/+0.5%擴(kuò)大至-/+1.0%。但是，由于人民幣并沒有很好利用目前的浮動(dòng)區(qū)間，因此人民銀行將不得不淘汰對(duì)外匯市場(chǎng)的干涉，以使擴(kuò)大浮動(dòng)區(qū)間產(chǎn)生效果。不外和其他一些專家看法差別的是，貝哲民認(rèn)為提高浮動(dòng)區(qū)間的做法除了能安慰境外的批評(píng)外，理由并不充實(shí)。

　1 1 年期央票利率連續(xù) 7 17 周持平或遭“冰封”

　在眾多機(jī)構(gòu)都看漲 1 年期央票參考收益率的情況下，該期央票利率卻連續(xù)第 17 周持平于 1.9264%，似乎遭到了“冰封”。業(yè)界闡發(fā)人士認(rèn)為，1 年期央票利率看漲不漲，也是國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)處于兩難處境的寫照�，F(xiàn)在的時(shí)點(diǎn)，對(duì)付未來錢幣政策東西選擇來講，就是亮起了“黃燈”，接下來是“綠燈”照舊“紅燈”，就要看國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的實(shí)際狀況和需求了。

　央行昨日上午刊行的 1 年期央票中標(biāo)收益率連續(xù)第 17 周持平于 1.9264%。自今年 1 月19 日以來，1 年期央票這一被市場(chǎng)最為看重的市場(chǎng)基準(zhǔn)利率品種刊行收益率一直穩(wěn)定在1.9264%。

　由于上周 3 月期央票利率上調(diào) 4.04 個(gè)基點(diǎn)至 1.4492%，因此多家機(jī)構(gòu)均出具研發(fā)陳訴預(yù)計(jì)本期 1 年期央票利率也可能會(huì)水漲船高。原因之一就是機(jī)構(gòu)配置 1 年期央票的代價(jià)較低。

　然而，近期回購(gòu)利率的連續(xù)上行表明短期內(nèi)資金面趨緊，央行似沒有須要通過提高 1年央票的收益率來采取更多資金。

　事實(shí)也是如此，1 年期央票利率繼承持平。

　對(duì)付 1 年期央票利率持平，一家國(guó)有商業(yè)銀行的生意業(yè)務(wù)員稱，眾所周知，1 年期央票的指導(dǎo)意義遠(yuǎn)大于 3 個(gè)月期品種，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)面臨兩難處境，上調(diào) 1 年期央票刊行利率將會(huì)增強(qiáng)市場(chǎng)緊縮預(yù)期，這可能也不是羈系層所希望看到的。但 3 年期央票過長(zhǎng)的資金鎖定期限恐低落錢幣政策的靈活性，因此 1 年期央票刊行收益率仍有提高的可能，以滿足機(jī)構(gòu)短端配置的需求。

　周二招標(biāo)刊行的 300 億元 1 年期央票，刊行量較上周增加了五成。上周 3 個(gè)月期央票利率的上漲，顯示央行或有意提高短期品種收益以吸引需求，從而起到平滑本周到期量和調(diào)解回籠資金期限結(jié)構(gòu)的作用。

　受短端需求不敷影響，自 5 月以來，央行公然市場(chǎng) 1 年期央票刊行量較 3、4 月份明顯下降。而自 4 月初重啟的 3 年央票，因需求旺盛，其刊行量從 150 億元躍升至逾千億，刊行利率也從 2.75%，連續(xù)下跌至 2.70%。

　市場(chǎng)闡發(fā)人士認(rèn)為，可能是春節(jié)以來央行連續(xù)回籠資金，包羅上調(diào)存款準(zhǔn)備金率發(fā)揮了作用，當(dāng)前銀行間市場(chǎng)流動(dòng)性收緊跡象明顯，大概資金回籠已經(jīng)不是央行的主要任務(wù)與調(diào)控目標(biāo)。這也可以作為 1 年期央票利率遭“冰封”的理由。央行公然市場(chǎng)操縱回籠東西是非期限央票利率的重新定位，目的在于平衡公然市場(chǎng)政策東西的期限結(jié)構(gòu)，引導(dǎo)市場(chǎng)需求均衡公道漫衍，是央行正常的流動(dòng)性治理舉措。

　統(tǒng)計(jì)顯示，6、7 月份到期資金范圍已靠近或凌駕 7500 億元。特別是從 6 月中旬起，到期資金將連續(xù)三周凌駕 2100 億元，央行仍面臨著較大的對(duì)沖壓力。

　國(guó)海證券的闡發(fā)師稱，商業(yè)銀行放貸受限，資金沒有更好的出口，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的保費(fèi)增長(zhǎng)較快，因此對(duì)付收益率較高的 3 年期央票的需求非常大�，F(xiàn)在央行一方面不肯意改變市場(chǎng)上資金較為充裕的局面，同時(shí)也對(duì)資金凍結(jié)深度較大的政策東西持謹(jǐn)慎態(tài)度。另一方面，央行需要平衡 3 年期央票與其他品種央票之間的干系。

　研究人士稱，治理層需要憑據(jù)經(jīng)濟(jì)根本面的新情況相機(jī)決策，保持錢幣供給的彈性，以滿足實(shí)體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的需要。所以現(xiàn)在在錢幣政策東西的選擇上處于“黃燈”，即視察階段。接下來是“綠燈”照舊“紅燈”，就要看國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的實(shí)際狀況和需求了。但保持錢幣政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性，增強(qiáng)針對(duì)性和靈活性的宗旨是不會(huì)改變的。

　聽說稱中國(guó)銀行因放貸過多再遭央行定點(diǎn)打擊

　25 日，央行刊行 300 億元 1 年期央票，刊行量創(chuàng) 5 月份新高。而據(jù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》報(bào)道，有消息稱，在此期央票中，中國(guó)銀行被要求購(gòu)入其中 200 億元。這意味著沉寂數(shù)月的央行定向刊行央票的調(diào)控方法重現(xiàn)。去年和今年年初貸款激增時(shí)，央行曾對(duì)貸款投放比力多的銀行定向刊行央票，并且利率低于市場(chǎng)利率，被市場(chǎng)認(rèn)為是對(duì)放貸過多銀行的一種處罰性步伐。這次刊行的 1 年期央票利率并未出現(xiàn)變動(dòng)，因此很難說是處罰性步伐。但如果定向刊行的消息屬實(shí)，是否是對(duì)銀行放貸過多的一種約束？中行在 2009 年報(bào)中體現(xiàn)，2010 年該行人民幣貸款預(yù)計(jì)增長(zhǎng) 17%左右。憑據(jù)中行今年第一季度報(bào)，截至 3 月 31 日，中行在內(nèi)地人民幣貸款較上年末增加 2546.16 億元，增長(zhǎng) 7.25%，而建行同期新增人民幣貸款為 2398.33 億元，增長(zhǎng) 5.11%；工行相應(yīng)數(shù)據(jù)為 3341.67 億元，增長(zhǎng) 5.83%。針對(duì)去年銀行的大范圍放貸，央行為了采取流動(dòng)性，對(duì)一些放貸過猛的商業(yè)銀行實(shí)行差別存款準(zhǔn)備金率，其時(shí)市場(chǎng)有傳言，中行被要求特別征收 0.5 個(gè)百分點(diǎn)的存款準(zhǔn)備金率。廣發(fā)證券銀行業(yè)闡發(fā)師沐華體現(xiàn)，央行指定商業(yè)銀行購(gòu)買定期刊行的央票，是其調(diào)控流動(dòng)性的常見手段。“中國(guó)銀行前 4 個(gè)月信貸投放比力快，如果確實(shí)是該行年初被要求的差別準(zhǔn)備金率即將到期，那么很明顯，央行的目的就是為了控制中行騰出資金繼承放貸。”

　國(guó)內(nèi)銀行體系的流動(dòng)性趨緊

　延續(xù)兩周遲鈍上行后，近幾個(gè)生意業(yè)務(wù)日銀行間市場(chǎng)資金利率突然急劇上升。原本一直融出資金的幾家國(guó)有大銀行轉(zhuǎn)而開始借錢，成為推動(dòng)利率快速上漲的“始作俑者”。24日銀行間回購(gòu)利率延續(xù) 21 日的態(tài)勢(shì)繼承飆升，隔夜回購(gòu)加權(quán)利率上升 7.23 個(gè)基點(diǎn)至1.7549%，最高成交至 2.66%；成交量則較 21 日淘汰 911.98 億元，為 2329.98 億元。7 天和 14 天回購(gòu)加權(quán)利率分別上漲 5.72 和 11.25 個(gè)基點(diǎn)至 1.8825%和 1.9544%。上海銀行間同業(yè)拆放利率（Shibor）各品種均出現(xiàn)較大幅度上升，隔夜Shibor上漲8.37個(gè)基點(diǎn)至1.7425%。與一周前相比，銀行間市場(chǎng)資金利率已上升 10－20 個(gè)基點(diǎn)不等。銀行間市場(chǎng)資金面的緊張表明，銀行體系流動(dòng)性寬裕水平正在下降。存款準(zhǔn)備金上繳后，備付率較低，再加上這兩周到期央票較少，外匯占款有所下降，資金更為緊張。20 日，一直作為資金融出方的國(guó)有大銀行突然轉(zhuǎn)變腳色，張口向其他機(jī)構(gòu)借錢，原因據(jù)稱包羅分支行走款、21 日 3 年期央票

　繳款等。對(duì)付一向資金充裕的大銀行來說，這實(shí)屬稀有。闡發(fā)人士認(rèn)為，在存款準(zhǔn)備金率三度上調(diào)后，商業(yè)銀行超儲(chǔ)率水平有所低落，銀行體系流動(dòng)性下降，使銀行間市場(chǎng)資金面逐步趨緊。

　發(fā)改委在物價(jià)問題上又快進(jìn)入緊急狀態(tài)了

　對(duì)今春在中國(guó)部分地區(qū)出現(xiàn)的蔬菜與糧食等農(nóng)副產(chǎn)物代價(jià)超常上漲，國(guó)度發(fā)改委、國(guó)度糧食局日前體現(xiàn)，這與投機(jī)商的炒作密切相關(guān)。在 4 月份發(fā)改委、商務(wù)部、國(guó)度工商總局聯(lián)合開展的多次視察中，針對(duì)中藥材三七惡意炒作等問題，嚴(yán)厲申飭生產(chǎn)和銷售企業(yè)，“發(fā)明代價(jià)違法行為嚴(yán)重?cái)_亂市場(chǎng)代價(jià)秩序，組成犯法的，依法追究刑事責(zé)任。”追念 2007年底，國(guó)內(nèi) CPI 上漲了 4.8%，為了抑制物價(jià)上漲，發(fā)改委出臺(tái)了限價(jià)令，對(duì)多種商品代價(jià)進(jìn)行臨時(shí)性干涉。雖然發(fā)改委稱這是憑據(jù)《代價(jià)法》規(guī)定采取的臨時(shí)性、幫助性的干涉步伐，但啟動(dòng)代價(jià)的做法照舊讓市場(chǎng)嚇了一跳：市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)之下，國(guó)內(nèi)還可以這樣做？！這次發(fā)改委似乎面臨的情況又不妙，作為宏觀經(jīng)濟(jì)部分，如果不消經(jīng)濟(jì)手段調(diào)控代價(jià)，反而用執(zhí)法來威脅，在這種強(qiáng)勢(shì)之中無(wú)疑透露著不安的窘態(tài)。同時(shí)也顯現(xiàn)了發(fā)改委對(duì)這次震懾的沒有信心。目前發(fā)改委牽頭，國(guó)度多個(gè)部分協(xié)調(diào)，推動(dòng)創(chuàng)建低保、最低人為、根本養(yǎng)老金與物價(jià)水平相適應(yīng)的動(dòng)態(tài)調(diào)解機(jī)制，制止低收入群體生活水平因物價(jià)上漲而低落，這一行動(dòng)正在進(jìn)行。

　民間資本有望率先在村鎮(zhèn)銀行尋找到突破口

　憑據(jù)“草根金融草根辦”的中央精神，民間資本有望在村鎮(zhèn)銀行尋找到切入點(diǎn)，這也切合國(guó)度的“三農(nóng)”扶持政策。近日，銀監(jiān)會(huì)副主席蔣定之在出席“中國(guó)縣域金融論壇”時(shí)強(qiáng)調(diào)，要進(jìn)一步調(diào)解新型農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)的政策，在創(chuàng)建有效風(fēng)險(xiǎn)制度的前提之下，加大民間資本對(duì)縣域金融機(jī)構(gòu)的投資力度。蔣定之體現(xiàn)，國(guó)度將允許資產(chǎn)治理公司設(shè)立村鎮(zhèn)銀行，同時(shí)還將適當(dāng)放寬法人銀行對(duì)村鎮(zhèn)銀行的最低持股比例限制。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，允許資產(chǎn)治理公司設(shè)立村鎮(zhèn)銀行，大概意味著銀監(jiān)會(huì)將在風(fēng)險(xiǎn)可控的前提下，逐步允許切合條件的非銀行金融機(jī)構(gòu)提倡設(shè)立村鎮(zhèn)銀行，村鎮(zhèn)銀行的股權(quán)結(jié)構(gòu)將越發(fā)多元化。別的，“適當(dāng)放寬法人銀行對(duì)村鎮(zhèn)銀行的最低持股比例限制”，則意味著村鎮(zhèn)銀行的法人銀行股東持股比例有望降至 20%以下，更多民間資本將有時(shí)機(jī)參加村鎮(zhèn)銀行經(jīng)營(yíng)。在談到近期出臺(tái)的“新 36條”時(shí)，蔣定之強(qiáng)調(diào)要放在“三農(nóng)”的戰(zhàn)略定位上，加大力大舉度推進(jìn)縣域金融的改造開放。目前，村鎮(zhèn)銀行的問題之一吸儲(chǔ)能力有限。總的來看，如果民間資本能為村鎮(zhèn)銀行提供新的資原來源，這也切合國(guó)度目前的財(cái)產(chǎn)導(dǎo)向。民間資本參加村鎮(zhèn)銀行建立，遭遇的阻力將會(huì)最小。

　 發(fā)改委正在研究國(guó)有創(chuàng)投持股轉(zhuǎn)持寬免問題

　國(guó)度發(fā)改委財(cái)務(wù)金融司副司長(zhǎng)曹文煉在 22 日舉行的首屆蘇州金融生長(zhǎng)論壇上體現(xiàn)，創(chuàng)業(yè)投資在支持中小企業(yè)生長(zhǎng)，特別是高新企業(yè)生長(zhǎng)方面起到非常大的作用。發(fā)改委正會(huì)同有關(guān)部分，研究關(guān)于“國(guó)有創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)持股 IPO 的 10%需轉(zhuǎn)由社�；�金持有”的寬免問題。憑據(jù)去年 6 月宣布的《境內(nèi)證券市場(chǎng)轉(zhuǎn)持部分國(guó)有股充實(shí)全國(guó)社會(huì)保障基金實(shí)施步伐》，股份公司首次公然刊行股票并上市時(shí)，國(guó)有股東需按實(shí)際刊行股份數(shù)量 10%的比例，將上市公司部分國(guó)有股轉(zhuǎn)由社�；�金持有。曹文煉體現(xiàn)，發(fā)改委正在研究這一規(guī)定的寬免問題。“盡管我們有 400 多家存案的創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)，但是所治理的資本據(jù)我們統(tǒng)計(jì)也就 700 多億元，平均每家約兩億元，范圍不大，這些主要是中小型基金，主要是做創(chuàng)業(yè)投資的。”曹文煉指出，“因此在現(xiàn)階段，這個(gè)行業(yè)生長(zhǎng)是第一位的。無(wú)論從構(gòu)建多條理資本市場(chǎng)的要求，照舊防備化解金融風(fēng)險(xiǎn)等方面考慮，都需要生長(zhǎng)股權(quán)基金特別是創(chuàng)業(yè)投資基金。”

　中央就征地拆遷惡性事 件將對(duì)怙恃官員問責(zé)

　日前，國(guó)務(wù)院辦公廳下發(fā)《關(guān)于進(jìn)一步嚴(yán)格征地拆遷治理事情切實(shí)維護(hù)群眾正當(dāng)權(quán)益的緊急通知》。“緊急通知”還要求，嚴(yán)格征地拆遷治理事情，切實(shí)維護(hù)群眾正當(dāng)權(quán)益。通知中規(guī)定，因事情不力引發(fā)，有關(guān)領(lǐng)導(dǎo)和直接責(zé)任人將被追究責(zé)任。各地不能強(qiáng)行實(shí)施征地，對(duì)付群眾提出的公道要求，必須妥善予以解決。同時(shí)，還要嚴(yán)格憑據(jù)各級(jí)人民政府宣布的征地賠償標(biāo)準(zhǔn)對(duì)拆遷戶進(jìn)行賠償。尚未宣布新的征地賠償標(biāo)準(zhǔn)的省區(qū)市，必須在 2010年 6 月底前宣布實(shí)施。已宣布實(shí)施，但標(biāo)準(zhǔn)偏低地區(qū)，必須盡快調(diào)解提高。另外，對(duì)付步伐不正當(dāng)、賠償不到位、被拆遷人居住條件未得到保障以及未制訂應(yīng)急預(yù)案的，一律不得實(shí)施強(qiáng)制拆遷。要增強(qiáng)對(duì)征地實(shí)施歷程的羈系，確保征地賠償用度實(shí)時(shí)足額支付到位，防備出現(xiàn)拖欠、截留、挪用等問題。雖然今年全國(guó)“兩會(huì)”上曾討論拆遷條例修改問題，但從“兩會(huì)”結(jié)束到現(xiàn)在，《都市衡宇拆遷治理?xiàng)l例》的修改及執(zhí)行并沒有顯著進(jìn)展。據(jù)知情人士透露：“是地方阻力太大導(dǎo)致《國(guó)有土地上衡宇征收與賠償條例》到現(xiàn)在沒有進(jìn)展。”

　小產(chǎn)權(quán)房無(wú)望正當(dāng)可能繼承推高房?jī)r(jià)

　針對(duì)目前市場(chǎng)上流傳的“‘農(nóng)地入市’調(diào)控房?jī)r(jià)”，“‘小產(chǎn)權(quán)房’將放開”等說法，22日出席第 13 屆“渝洽會(huì)”的國(guó)度住房和城鄉(xiāng)建立部村鎮(zhèn)建立司副司長(zhǎng)趙暉再度予以否定，并明確體現(xiàn)小產(chǎn)權(quán)房將不會(huì)正當(dāng)化。小產(chǎn)權(quán)房是指由鄉(xiāng)鎮(zhèn)政府而不是國(guó)度頒發(fā)產(chǎn)權(quán)證的房產(chǎn)，在現(xiàn)實(shí)中往往是一些村團(tuán)體組織大概開發(fā)商以新農(nóng)村建立等名義出售的、修建在團(tuán)體

　土地上的衡宇或是由農(nóng)民自行組織制作的“商品房”。因此它并不真正組成嚴(yán)格執(zhí)法意義上的產(chǎn)權(quán)。趙暉說，憑據(jù)我領(lǐng)土地治理法和有關(guān)政策，城鎮(zhèn)居民不得到農(nóng)村購(gòu)買宅基地、農(nóng)民住宅或“小產(chǎn)權(quán)房”。任何單位和小我私家不得租用、占用團(tuán)體土地搞房地產(chǎn)開發(fā)。對(duì)房地產(chǎn)進(jìn)行宏觀調(diào)控以來，不少專家號(hào)令，用“農(nóng)地入市”，或放開“小產(chǎn)權(quán)房”等方法來控制日益高漲的房?jī)r(jià)。不外，這些說法并沒得到治理層的認(rèn)可。趙暉體現(xiàn)，小產(chǎn)權(quán)房并不是正當(dāng)?shù)�，今后的政策也不可能將其正�?dāng)化。趙暉透露，目前針對(duì)部分房地產(chǎn)重點(diǎn)都市的小產(chǎn)權(quán)房調(diào)研已經(jīng)結(jié)束，包羅住建部、領(lǐng)土資源部在內(nèi)的國(guó)務(wù)院有關(guān)各部分正在加緊研究，將積極出臺(tái)嚴(yán)格的羈系政策，小產(chǎn)權(quán)房治理將越來越嚴(yán)厲。其中，正在新建、續(xù)建的小產(chǎn)權(quán)房將予以拆除取締，對(duì)政策出臺(tái)前銷售的已建成衡宇，將進(jìn)行清理。從住建部的亮相看，未來一段時(shí)間內(nèi)，中國(guó)房地產(chǎn)供給總量，預(yù)計(jì)照舊不敷，中國(guó)高房?jī)r(jià)預(yù)計(jì)照舊高位盤整。

　中央部分對(duì)新疆的行業(yè)扶持也是一種投資時(shí)機(jī)

　振興新疆籌劃，除了中央給政策、地方搞對(duì)口支援之外，各個(gè)部分的投資項(xiàng)目也是一大塊。有國(guó)內(nèi)媒體稱，中百姓航局將在新疆打造空中“兩網(wǎng)兩路”，即在南疆和北疆分別構(gòu)建兩個(gè)支線航空運(yùn)輸網(wǎng)絡(luò)，以烏魯木齊機(jī)場(chǎng)為樞紐，構(gòu)建連接國(guó)內(nèi)東部的國(guó)內(nèi)航路和連接中亞的西部國(guó)際航路。另外，民航局在近日出臺(tái)了《促進(jìn)新疆民航事業(yè)生長(zhǎng)的若干意見》，首次將通用機(jī)場(chǎng)納入了機(jī)場(chǎng)結(jié)構(gòu)籌劃，擬在新疆構(gòu)建烏魯木齊樞紐機(jī)場(chǎng)、支線機(jī)場(chǎng)和通用機(jī)場(chǎng)三個(gè)條理的機(jī)場(chǎng)體系。民航局預(yù)計(jì)，到“十二五”末，新疆的通航機(jī)場(chǎng)將由目前的 14個(gè)增至 21 個(gè)。別的，民航局還將在新疆開展積極探索開放第五航權(quán)試點(diǎn)，研究支持疆內(nèi)航空市場(chǎng)化的政策步伐。與此同時(shí)，國(guó)度能源局也向新疆表明了態(tài)度，國(guó)度能源局副局長(zhǎng)吳吟體現(xiàn)，國(guó)度能源局籌劃在未來一段時(shí)間投資 500 億元，用 3 年左右時(shí)間加快新疆南部地區(qū)煤炭、電源、電網(wǎng)等能源底子設(shè)施的建立。國(guó)度民航、能源部分為新疆提供了一攬子扶持政策，這也為國(guó)內(nèi)企業(yè)提供了新的投資時(shí)機(jī)。

　未來數(shù)月房?jī)r(jià)可能高位振蕩

　市場(chǎng)人士體現(xiàn)，種種跡象表明，出于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)可能下滑的擔(dān)心，房地產(chǎn)調(diào)控政策實(shí)際上已明顯松動(dòng)，在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)形勢(shì)明朗前，中央政府出臺(tái)新的房地產(chǎn)調(diào)控政策可能性很小。

　近期，關(guān)于房地產(chǎn)調(diào)控政策的走向，市場(chǎng)傳言不絕。盡管發(fā)改委體現(xiàn)“三年之內(nèi)免談房產(chǎn)稅”說法不代表官方立場(chǎng)，但業(yè)內(nèi)人士體現(xiàn)，近期有種種跡象顯示房地產(chǎn)調(diào)控政策已明顯松動(dòng)。興業(yè)銀行資深經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委體現(xiàn)，最近廣州、重慶兩地出臺(tái)的細(xì)則，則明顯松動(dòng)，并無(wú)限購(gòu)限制。各地政策松嚴(yán)不一，是出于地方政府的利益，照舊意味著中央政策的松動(dòng)？魯政委體現(xiàn)，后者可能更大。房地產(chǎn)調(diào)控政策可能要暫告一段落了，兩三個(gè)月內(nèi)，

　中央應(yīng)該不會(huì)再出臺(tái)新調(diào)控政策。調(diào)控政策的放松，主要是對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的擔(dān)心。房地產(chǎn)調(diào)控政策的放松也可能是暫時(shí)的，幾個(gè)月后，如果經(jīng)濟(jì)形勢(shì)逐漸明朗，對(duì)付房市可能該做的照舊會(huì)繼承做。預(yù)計(jì)第三季度，央行可能會(huì)加息。

　事實(shí)上，目前部分機(jī)構(gòu)已經(jīng)下調(diào)了下半年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的預(yù)期。中國(guó)指數(shù)研究院廣州分院研究闡發(fā)師周瑞蓉認(rèn)為，短期內(nèi)再推樓市新政策可能性不大。大部分一線都市住宅生意業(yè)務(wù)量已下降。周瑞蓉也認(rèn)為不能因此斷言調(diào)控政策遷就此結(jié)束。指數(shù)研究院近期與相關(guān)政策部分相同后透露，本次政府調(diào)控決心較大，影響效果之深遠(yuǎn)可至未來 1~2 年。另有市場(chǎng)人士體現(xiàn)，一旦市場(chǎng)出現(xiàn)反彈，更嚴(yán)厲的政策有可能就會(huì)出臺(tái)，他相信政策仍然“留了一手”，政策可操縱余地還許多。

　滿堂紅研究部高級(jí)經(jīng)理周峰也認(rèn)為，短期內(nèi)沒有出臺(tái)更嚴(yán)厲稅費(fèi)政策的須要。短期內(nèi)利空出盡，市民對(duì)政策的消化期還會(huì)維持多一個(gè)月，因此預(yù)計(jì) 7 月份樓市會(huì)回暖。但成交量不一定能產(chǎn)生發(fā)作效應(yīng)。未來幾個(gè)月代價(jià)可能維持高位振蕩。中原地產(chǎn)市場(chǎng)總監(jiān)李粵湘認(rèn)為，2010 年的樓價(jià)大漲可能性不大。

　外管局將大力大舉打擊流入房地財(cái)產(chǎn)的熱錢

　中國(guó)國(guó)度外匯治理局 25 日體現(xiàn)，發(fā)明部分熱錢流入中國(guó)境內(nèi)后直接或輾轉(zhuǎn)流入房地產(chǎn)等熱點(diǎn)領(lǐng)域。外管局同時(shí)稱，我國(guó)跨境資本流動(dòng)及外匯收支總體上是正當(dāng)合規(guī)的，尚未發(fā)明境外“熱錢”有組織、大范圍流入境內(nèi)。違規(guī)流入的“熱錢”多采取“螞蟻搬家”方法，出現(xiàn)多點(diǎn)式、滲透的特點(diǎn)；主要渠道會(huì)合在傳統(tǒng)貿(mào)易和投資領(lǐng)域，包羅貿(mào)易、辦事貿(mào)易、外商直接投資和銀行等。截至目前已查實(shí) 190 起涉嫌違規(guī)案件，涉案金額 73.5 億美元，其中已辦結(jié) 6 起，涉案金額 2700 多萬(wàn)美元。目前正值中國(guó)嚴(yán)格控制房地產(chǎn)市場(chǎng)代價(jià)、打擊房地產(chǎn)市場(chǎng)投機(jī)行為之際。外管局體現(xiàn)，下階段將繼承提高應(yīng)對(duì)和打擊熱錢流入的針對(duì)性和有效性，防備熱錢對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)虛高代價(jià)的推波助瀾。

　開發(fā)商大幅漲價(jià)可能面臨執(zhí)法風(fēng)險(xiǎn)

　近期大眾的眼球都被政府打壓房?jī)r(jià)政策吸引了，但律師卻以他們奇特的執(zhí)法視角發(fā)明了一個(gè)隱含現(xiàn)象，短短幾個(gè)月內(nèi)樓盤代價(jià)翻了一倍還多。北京首開天成房地產(chǎn)開發(fā)有限公司的首開常青藤項(xiàng)目均價(jià)從 2009 年 11 月的 14690 元/平方米暴漲到 2010 年 4 月 36000 元/平方米。北京問天律師事務(wù)所律師李雪森稱，“土地本錢沒有增加，鋼材、水泥本錢沒有大幅增加，房?jī)r(jià)就從 9000 多元的開盤價(jià)一直漲到 3 萬(wàn)多元，讓人難以相信這是正常公道的經(jīng)營(yíng)行為。”李雪森認(rèn)為，土地本錢是一開始就定了的，不能說周邊土地代價(jià)漲了，之前開發(fā)

　的樓盤就要漲價(jià)，一塊地上的衡宇應(yīng)該只跟所在的土地有干系。李雪森、劉汝忠兩位律師稱，《中華人民共和國(guó)代價(jià)法》規(guī)定，“經(jīng)營(yíng)者訂價(jià)應(yīng)當(dāng)遵循公平、正當(dāng)和老實(shí)信用的原則，訂價(jià)的根本依據(jù)是生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)本錢和市場(chǎng)供求狀況。同時(shí)，生產(chǎn)本錢或進(jìn)貨本錢沒產(chǎn)生明顯變革，經(jīng)營(yíng)者以牟取暴利為目的，大幅度提高代價(jià)的，政府代價(jià)主管部分可予以行政處罰”。李雪森認(rèn)為，北京首開天成房地產(chǎn)開發(fā)有限公司的行為涉嫌牟取暴利，已分別向國(guó)度發(fā)改委和北京市發(fā)改委送達(dá)了舉報(bào)書。一旦核實(shí)，將要求收取暴利方立即停止收費(fèi)，并處以最高 5 倍的罰金。

　歐美新能源技能將以相助的方法打入中國(guó)市場(chǎng)

　中國(guó)新能源領(lǐng)域龐大的市場(chǎng)前景正在被發(fā)達(dá)國(guó)度所看好。美國(guó)商務(wù)部部長(zhǎng)駱家輝領(lǐng)銜的龐大“推銷團(tuán)”訪問中國(guó)時(shí)，就明確了他此行的目的就是針對(duì)清潔新能源科技與中方互換意見。科技部副部長(zhǎng)曹建林在中美戰(zhàn)略對(duì)話第二場(chǎng)會(huì)間記者會(huì)上也介紹說，中美兩國(guó)在清潔能源方面的相助是目前中美兩國(guó)科技交換與相助的重點(diǎn)。憑據(jù)中美簽訂的新協(xié)定，中美同意配合投資，創(chuàng)建聯(lián)合實(shí)驗(yàn)室，配合支持研發(fā)運(yùn)動(dòng)，雙方研發(fā)運(yùn)動(dòng)主要會(huì)合在新能源的新能源汽車、修建技能技能和清潔煤三個(gè)領(lǐng)域。有國(guó)內(nèi)學(xué)者認(rèn)為，中國(guó)在全球新能源生長(zhǎng)格式中最大的優(yōu)勢(shì)是市場(chǎng)潛力，這就決定了中國(guó)在全球新能源生長(zhǎng)具有舉足輕重的職位，這也是美國(guó)政府和企業(yè)最看重的利益。事實(shí)上，除了美國(guó)，以德國(guó)為代表的歐盟國(guó)度也正在積極尋求向中國(guó)市場(chǎng)輸入清潔能源技能，在去年 3 月，中國(guó)采購(gòu)團(tuán)在德國(guó)、瑞士、西班牙和英國(guó)一共簽下約 130 億美元的協(xié)議。憑據(jù)聯(lián)合國(guó)近期出具的一份陳訴，中國(guó)實(shí)現(xiàn)未來低碳經(jīng)濟(jì)的目標(biāo)，至少需要 60 多種主干技能支持，而在這 60 多種技能里面有 42 種是中國(guó)目前不掌握的核心技能。中國(guó)要完成既定的節(jié)能減排任務(wù)，并連續(xù)推進(jìn)國(guó)內(nèi)的低碳社會(huì)建立目標(biāo)，對(duì)新能源技能需求巨大，而這正是中國(guó)目前的短板，也是歐美國(guó)度覬覦中國(guó)新能源市場(chǎng)的最大資本。

　美要在政治層面解決中國(guó)建材產(chǎn)物污染問題

　正在開展的中美戰(zhàn)略對(duì)話中，有一個(gè)不太被注意的話題可能跟中國(guó)建材有關(guān)。據(jù)港媒報(bào)道，中國(guó)建材和其持有的 A 股公司北新建材正卷入美國(guó)問題建材石膏板的訴訟，但該公司已往一直低調(diào)處理懲罰有關(guān)執(zhí)法糾紛。有預(yù)計(jì)潛在賠償將高達(dá)數(shù)十億美元。為美國(guó)進(jìn)口有關(guān)石膏板的公司代表體現(xiàn)，中國(guó)公司的態(tài)度已經(jīng)引起美國(guó)的不滿，相關(guān)人士已經(jīng)將之提升為政治事件，并將會(huì)在中美戰(zhàn)略經(jīng)濟(jì)對(duì)話中提及。據(jù)有關(guān)人士提供的資料，事件源于 2005年美國(guó)的兩大超等臺(tái)風(fēng)影響，需要重建故里。在 2005 年年末和 2006 年，美國(guó)缺乏大量修建質(zhì)料，美國(guó)遂自中國(guó)進(jìn)口大量的石膏板。不外在 2008 年年末，美國(guó)媒體開始遍及報(bào)道中

　國(guó)石膏板的污染問題，其安裝在美國(guó)東南地區(qū)的衡宇，出現(xiàn)銅銹和散發(fā)異味。5 月，美國(guó)消費(fèi)者產(chǎn)物寧?kù)o委員會(huì)宣布，中國(guó)石膏板事件，已經(jīng)成為該機(jī)構(gòu)歷史上最大的視察。與此同時(shí)，美國(guó)消費(fèi)者對(duì)中國(guó)公司的訴訟仍在進(jìn)行中。6 月將進(jìn)行第三輪的聽證。此前第一輪和第二輪的聽證中國(guó)公司已經(jīng)敗訴。有關(guān)人士指出，北新建材和中國(guó)建材的潛在賠償將數(shù)十億美元，更要害是在整個(gè)事件中，泰山?jīng)]有派員應(yīng)訊，北新建材和中國(guó)建材也不聞不問。有關(guān)人士也指出，作為上市公司，該公司也沒有向股東披露有關(guān)訴訟的潛在賠償風(fēng)險(xiǎn)。未來數(shù)月美國(guó)將進(jìn)行更多聽證，屆時(shí)將涉及所有相關(guān)中國(guó)制造商和其他的石膏板財(cái)產(chǎn)供給，直到整個(gè)團(tuán)體訴訟和業(yè)主問題解決。

　歐債危機(jī)導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)二次探底的可能性不大

　由于希臘債務(wù)危機(jī)，民眾對(duì)世界經(jīng)濟(jì)近期是否會(huì)第二次探底倍感憂慮�？v然是歐盟提供 7500 億歐元的天量援助方案、美國(guó)重啟錢幣互換機(jī)制以及歐洲央行脫手購(gòu)買危機(jī)債務(wù)，也無(wú)法有效抑制資本市場(chǎng)的連續(xù)下滑。不外這種下滑到底是資本市場(chǎng)對(duì)當(dāng)前狀況的真實(shí)反應(yīng)，照舊一種被夸大了的恐慌？闡發(fā)人士對(duì)此爭(zhēng)議頗多。我們認(rèn)可后一種看法，認(rèn)為歐債危機(jī)導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)二次探底的可能性不大。經(jīng)濟(jì)學(xué)家鐘偉博士認(rèn)為，有四點(diǎn)原因支持這種判斷。第一，歐洲債務(wù)危機(jī)不是突發(fā)的事情，而是被重新存眷的事件，日美債務(wù)問題也同樣嚴(yán)重；第二，歐洲債務(wù)危機(jī)導(dǎo)致的是人們對(duì)歐盟經(jīng)濟(jì)的再評(píng)估問題，也是撇出對(duì)歐元和歐盟經(jīng)濟(jì)高估的歷程，使得人們知道歐洲和歐元，競(jìng)爭(zhēng)不外美國(guó)和美元；第三，歐洲輸不起，如果希臘之外再有一個(gè)國(guó)度陷入同樣嚴(yán)重的債務(wù)違約困境，歐元區(qū)就面臨瓦解的危險(xiǎn)，歐元區(qū)已經(jīng)清晰地了解這一點(diǎn)并一定會(huì)努力制止最壞結(jié)果；第四，歐洲債務(wù)危機(jī)有可能迫使歐洲掙脫自我伶仃和自我欣賞，對(duì)高福利、缺乏彈性的勞動(dòng)力市場(chǎng)，以及太過擴(kuò)張作出反思，這不是壞事�？傮w而言，全球經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)出空前的龐大性，但二次探底可能性不大。

　歐債問題有可能升級(jí)成一場(chǎng)流動(dòng)性危機(jī)

　雖然美國(guó)重啟錢幣互換機(jī)制試圖為歐洲注入流動(dòng)性，不外市場(chǎng)利差數(shù)據(jù)表明，歐洲當(dāng)前的債務(wù)問題不能妥善解決，未來大概會(huì)引發(fā)一場(chǎng)流動(dòng)性危機(jī)。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，5 月份全球公司債刊行總額從 4 月的 1830 億美元萎縮到 470 億美元，為 1999 年 12 月以來最低。與此同時(shí)，美林債券指數(shù)顯示，5 月份全球公司債和政府公債的利差平均值為 188 個(gè)基點(diǎn)，大大高于 4 月 21 日創(chuàng)下的今年低點(diǎn) 142 個(gè)基點(diǎn)。上一次公司債風(fēng)險(xiǎn)利差在一個(gè)月內(nèi)出現(xiàn)如此高的升幅是在 2008 年 10 月，也就是雷曼宣布破產(chǎn)的隔月。其時(shí)公司債利差在一個(gè)月內(nèi)上揚(yáng)了 108 個(gè)基點(diǎn)。別的，動(dòng)蕩的市場(chǎng)走勢(shì)也令銀行間拆借款意愿明顯低落。自 2 月以來，銀行間 3 個(gè)月期美元拆借利率上升近一倍。25 日，該利率更是上升至 0.53625%，創(chuàng) 10 個(gè)

　月新高。銀行間拆借利率通常用來權(quán)衡資金的借貸本錢�；ㄆ炫e世戰(zhàn)略闡發(fā)師尼拉•高拉普地宣布陳訴預(yù)測(cè)，未來幾個(gè)月該利率可能升至 1%－1.5%的水平。與此同時(shí)，歐美試圖增強(qiáng)金融羈系的做法也促使投資人開始縮手縮腳，紛紛撤離種種高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，只愿穩(wěn)定地持有最寧?kù)o的證券。美國(guó)道富銀行投資部分信用戰(zhàn)略及牢固收益研究主管威廉•坎寧安對(duì)此指出，這將是一場(chǎng)“典范的流動(dòng)性危機(jī)”。

　今年大概有 0 1050 億歐元“撤離”歐洲

　鑒于債務(wù)危機(jī)使得人們對(duì)歐元資產(chǎn)的偏好產(chǎn)生明顯轉(zhuǎn)變，全球投資者正不絕撤離歐洲債券市場(chǎng)。歐洲央行最新數(shù)據(jù)顯示，該區(qū)域 3 月份牢固收益市場(chǎng)凈流失資金為 69 億歐元（約合 87 億美元）；而繼歐元區(qū)去年流失 2250 億歐元之后，今年以來投資者從該區(qū)域的年化資金“撤離”范圍已經(jīng)到達(dá) 1050 億歐元。而與歐洲情況相對(duì)的，則是一度因市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好情緒升溫而被忽略的美債市場(chǎng)，正在一定水平上重新成為較受歡迎的避險(xiǎn)東西之一。憑據(jù)美國(guó)財(cái)務(wù)部 19 日宣布的數(shù)據(jù)，3 月份外洋投資人所持美國(guó)國(guó)債金額增長(zhǎng) 3.5%。彭博社的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，歐洲債務(wù)危機(jī)的蔓延，加上美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)為通脹預(yù)期降溫，已經(jīng)促使市場(chǎng)對(duì)美國(guó)長(zhǎng)期國(guó)債的需求不絕加大，在已往一個(gè)月中，美國(guó) 10 年期及以上國(guó)債的平均投資回報(bào)率高達(dá) 8%，這也是全球 174 個(gè)債券市場(chǎng)指數(shù)中收益最高；別的，18 家直接與美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)行生意業(yè)務(wù)的一級(jí)生意業(yè)務(wù)商持有的美國(guó)國(guó)債也到達(dá)雷曼兄弟倒臺(tái)后最高，截至 5 月 12 日的范圍到達(dá) 6797 億美元。美國(guó) 10 年期國(guó)債收益率 21 日最低觸及 3.1039%，為一年以來最低水平；30 年期國(guó)債收益率也下跌到 3.9810%，是去年 10 月份以來最低。今年 4 月初以來，美國(guó)10 年期和 30 年期國(guó)債收益率分別累計(jì)下挫約 19%和 15%。別的，投資者也將日本長(zhǎng)期國(guó)債作為避險(xiǎn)港灣之一。數(shù)據(jù)顯示，日本 10 年期基準(zhǔn)國(guó)債收益率下挫至 1.22%，為去年 12 月份以來最低，20 年期國(guó)債代價(jià)也攀升到 17 個(gè)月最高。

　瑞恩：產(chǎn)業(yè)訂單數(shù)據(jù)證明歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)正穩(wěn)定回升

　歐盟經(jīng)濟(jì)和錢幣事務(wù)委員瑞恩(OlliRehn)周二(5 月 25 日)體現(xiàn)，今后前宣布的 3 月產(chǎn)業(yè)訂單數(shù)據(jù)中可以看出，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)正在穩(wěn)定的回升。

　他并體現(xiàn)，歐元區(qū)決策者面臨的主要挑戰(zhàn)是增強(qiáng)對(duì)歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)回升的信心，主要任務(wù)是必須防備金融市場(chǎng)動(dòng)蕩危及實(shí)質(zhì)經(jīng)濟(jì)蘇醒。

　希臘危機(jī)凸顯高福利毛病

　改造意味政治風(fēng)險(xiǎn)

　至少已往十多年來，希臘人已經(jīng)習(xí)慣了一種令美國(guó)人都羨慕的舒適生活。在這里，在危機(jī)發(fā)作之前，由于慷慨的福利體制和豐盛的退休金，希臘人的平均退休年齡是 53 歲，在發(fā)達(dá)國(guó)度中可謂首屈一指；每年另有多達(dá) 6 個(gè)星期的休假。

　據(jù)報(bào)道，自上世紀(jì) 80 年代以來，希臘民眾為了爭(zhēng)取高福利，用選票選舉允許高福利的政黨上臺(tái)；政治家們?yōu)榱松吓_(tái)掌權(quán)，則不絕提高福利水平。在這樣的循環(huán)中，希臘人僅靠自己的錢已經(jīng)無(wú)法維系其舒適的生活，于是就開始借錢，不絕地借錢。然而，清算的日子總會(huì)到來，希臘人就比及了這一天。

　希臘危機(jī)之后，曾有美國(guó)媒體諷刺說，希臘人就像一個(gè)億萬(wàn)大亨那樣消費(fèi)，但實(shí)際上他們連百萬(wàn)大亨都算不上。這樣的諷刺大概太過刻薄，但卻也并非完全沒有憑據(jù)。如今，不管希臘人愿不肯意，都必須勒緊腰帶了。憑據(jù)希臘政府的籌劃，希臘人的退休金水平平均將低落 11％，公事員人為將削減 14％。希臘人在領(lǐng)取退休金之前，必須繳足 40 年的用度；退休年齡將提高，沒有人可以在 60 歲之前退休；月收入 3000 歐元以上的希臘公事員，將不再享受已往每年特別發(fā)放兩個(gè)月薪水的報(bào)酬。

　削減福利的不但是希臘，另有其他多個(gè)歐洲國(guó)度。德國(guó)政府將于下月決定如何削減至少 37.5 億美元預(yù)算。默克爾政府首次體現(xiàn)，將削減失業(yè)補(bǔ)貼。憑據(jù)德國(guó)現(xiàn)有的失業(yè)補(bǔ)貼政策，年齡低于 50 歲的就業(yè)者失業(yè)后，可在一年之內(nèi)每月得到相當(dāng)于其失業(yè)前薪水約莫 60％的補(bǔ)貼。而在 2005 年，德國(guó)失業(yè)者的補(bǔ)貼比這還要高。

　24 日，新上臺(tái)的英國(guó)政府宣布了預(yù)算削減籌劃，其中大部分是政府開支�？�梅倫政府允許提高退休年齡：女性從 60 歲提高到 65 歲，男性從 65 歲提高到 66 歲。英國(guó)政府還籌劃嚴(yán)格福利制度，要求失業(yè)者盡力尋找事情；取消對(duì)每個(gè)新生兒家庭 360 美元的補(bǔ)貼。法國(guó)政府也在操持提高退休年齡。目前，不少法國(guó)人可在 60 歲退休，每月退休金相當(dāng)于其退休前平均薪水的 50％。退休公事員、退役軍官以及有 3 個(gè)或 3 個(gè)以上孩子的家庭，所享受的特別補(bǔ)貼則更多。

　與此同時(shí)，法國(guó)工會(huì)則籌劃組織全國(guó)性抗議游行和歇工，要求掩護(hù)人為水平和退休年齡。在西班牙，從下個(gè)月開始，公事員薪酬開支將被削減數(shù)十億美元；西班牙政府已經(jīng)決定，之前為抵消通貨膨脹因素而進(jìn)行的退休金補(bǔ)貼將凍結(jié)兩年；對(duì)殘疾人的補(bǔ)貼削減 3.75億美元；取消了對(duì)每個(gè)新生兒凌駕 3000 美元的補(bǔ)貼；還籌劃將男性退休年齡從 65 歲提高到 67 歲。

　任何國(guó)度都不可能永無(wú)止境地靠借錢生活，永遠(yuǎn)享受超出經(jīng)濟(jì)蒙受力的福利報(bào)酬。任何政府在這一問題上投選民所好，只會(huì)讓問題越發(fā)嚴(yán)重，也越發(fā)難以解決。然而，對(duì)歐洲的政治家來說，大范圍改造福利政策布滿危險(xiǎn)。希臘民眾的連續(xù)抗議就表明，一旦民眾習(xí)

　慣了種種優(yōu)厚的福利報(bào)酬，縱然這種福利是國(guó)度所無(wú)法包袱的，要“剝奪”它們也須包袱相當(dāng)?shù)恼�治風(fēng)險(xiǎn)。

　德國(guó)前總理施羅德就曾為其福利改造支付代價(jià)。1998 年，施羅德上臺(tái)后進(jìn)行了薪酬、失業(yè)、養(yǎng)老等多方面的改造。這種改造取得了不錯(cuò)的效果，使德國(guó)得以在今天有能力向希臘提供巨額援助，然而，他的改造冒犯了選民，使其在 2005 年的大選中黯然下臺(tái)。實(shí)際上，德國(guó)的經(jīng)驗(yàn)和希臘的危機(jī)都表明，一國(guó)的福利模式不應(yīng)逾越其經(jīng)濟(jì)蒙受力，其福利水平也應(yīng)視經(jīng)濟(jì)狀況而進(jìn)行調(diào)解，不存在一成穩(wěn)定、絕對(duì)值得贊美的福利政策。

　“末日博士”預(yù)測(cè)標(biāo)普年內(nèi)再跌 15%

　有“末日博士”稱呼的投資專家麥嘉華預(yù)測(cè)，隨著全球股票市場(chǎng)的回落、美國(guó)標(biāo)普 500指數(shù)在未來半年可能下挫 15%。麥嘉華曾在 3 月頒發(fā)預(yù)測(cè)，認(rèn)為標(biāo)普指數(shù)在 3 月創(chuàng)出新高后將回落 20%。標(biāo)普其后輾轉(zhuǎn)向下，至上周為止已損失 11%。他也曾經(jīng)在去年 3 月美國(guó)股市跌至 1996 年以來最低水平時(shí)，發(fā)起客戶吸納美國(guó)股票。麥嘉華在其最新頒發(fā)的陳訴指出，上周受到歐洲債務(wù)危機(jī)拖累而回落的美國(guó)股市，只是反應(yīng)了發(fā)達(dá)國(guó)度的債務(wù)極重現(xiàn)實(shí)。他認(rèn)為，歐洲各國(guó)無(wú)論是采取加稅，抑或削減開支以低落赤字，其結(jié)果也是導(dǎo)致全球經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)倒霉情況。麥嘉華認(rèn)為，美元及一些政府債券也不是最佳的避險(xiǎn)東西。

　美聯(lián)儲(chǔ)加息籌劃依然遙遙無(wú)期

　美聯(lián)儲(chǔ)副主席科恩 21 日在歐洲央行舉行的研討會(huì)上體現(xiàn)，保持代價(jià)預(yù)期穩(wěn)定非常要害，尤其是在利率非常低的時(shí)候。科恩說：“我們?cè)谶@場(chǎng)危機(jī)期間采取了許多令人感觸不舒服的步伐，不外這些步伐都是有須要的。鑒于其時(shí)面臨經(jīng)濟(jì)正在非常迅速的下滑，我們需要采取一些步伐來放寬信貸狀況，從而履行我們自己維持物價(jià)穩(wěn)定和就業(yè)的職責(zé)。”科恩說：“在目前的情況下，穩(wěn)定通脹預(yù)期確實(shí)很重要。動(dòng)搖這一預(yù)期將非常危險(xiǎn)，將支付奮發(fā)的代價(jià)。”他警告說，確保代價(jià)穩(wěn)定并不能一定確保財(cái)務(wù)穩(wěn)定。代價(jià)穩(wěn)定不敷以確保財(cái)務(wù)穩(wěn)定，有時(shí)還會(huì)起反作用。他說：“判定什么時(shí)候資產(chǎn)偏離根本代價(jià)是險(xiǎn)些不可能的。如果靠這些步伐調(diào)治代價(jià)，產(chǎn)出和通脹會(huì)越發(fā)不穩(wěn)定。”他同時(shí)還指出，在利率上升的情況下“非常難以”控制資產(chǎn)代價(jià)泡沫。美聯(lián)儲(chǔ)上周宣布的今年美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期數(shù)據(jù)高于原先的預(yù)期增幅。美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)計(jì)未來的美國(guó)經(jīng)濟(jì)體現(xiàn)將增強(qiáng)，但通貨膨脹將保持溫和態(tài)勢(shì)。美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)計(jì)，未來三年美國(guó)經(jīng)濟(jì)增幅將分別為 3.2%－3.7%、3.4%－4.5%、3.5%－4.5%。不外美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)計(jì)未來幾年失業(yè)率將居高不下，預(yù)計(jì)美國(guó)失業(yè)率今年將為9.1%－9.5%，好于1月份預(yù)測(cè)的9.5%－9.7%。鑒于上述預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ)在最近一次議息聚會(huì)會(huì)議上重申，預(yù)計(jì)將在“更長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)”把短期利率維持在靠近于零的水平。由于近來的歐洲債務(wù)危機(jī)愈演愈烈，全球經(jīng)濟(jì)

　蘇醒進(jìn)程受到滋擾，各大權(quán)威機(jī)構(gòu)紛紛認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)的升息籌劃也將因此推遲。

　德國(guó)擬將“裸賣空”立法實(shí)施全籠罩

　一周前，德國(guó)財(cái)務(wù)監(jiān)察人員宣布德國(guó)將對(duì)“十大頂級(jí)金融機(jī)構(gòu)股票、歐元區(qū)政府債券和相關(guān)信用違約互換”實(shí)施“裸賣空”禁令，這令市場(chǎng)和其他歐盟盟友倍感意外。但還沒完，德國(guó)財(cái)務(wù)部 25 日的一份立法草案顯示，德國(guó)可能拓展對(duì)金融股中投機(jī)生意業(yè)務(wù)的禁令以籠罩所有股票。草案提到，大量旨在穩(wěn)定金融市場(chǎng)的步伐將包羅對(duì)股票“裸賣空”的禁令，包羅相關(guān)的衍生品。政府有關(guān)人士匿名透露，這項(xiàng)草案籌劃是要應(yīng)用于德國(guó)所有生意業(yè)務(wù)股票，其中有一項(xiàng)議案是引進(jìn)“裸賣空”頭寸的透明體系，并且該禁令也會(huì)籠罩非套利性質(zhì)的歐元錢幣衍生品。法蘭克福的一位股票生意業(yè)務(wù)員體現(xiàn)，相比上周禁令的宣布所帶來的歐元以及股票的急劇下跌來說，本次消息影響力有限。西班牙股票市場(chǎng)治理公司 CNMV的主管朱里奧•塞古拉（Julio Segura）于 25 日在給議會(huì)的演講中說，德國(guó)政府所勉勵(lì)的管束改造正在向錯(cuò)誤的偏向生長(zhǎng)。他還體現(xiàn)，如果政府所做的僅僅是禁止大概阻礙在下滑趨勢(shì)上的種種賭注的話，那么政府就不得不禁止債務(wù)期貨或是看漲期權(quán)的售賣，而這會(huì)是相當(dāng)謬妄的。漢諾威的另一個(gè)生意業(yè)務(wù)員體現(xiàn)，他對(duì)議案中的禁令并不擔(dān)心。該生意業(yè)務(wù)員說，只要其他歐洲國(guó)度不參加進(jìn)來，這個(gè)禁令就真的是毫無(wú)意義的。

　朝韓局勢(shì)緊張將令兩家各損 2 2 億美元

　繼韓國(guó)政府啟動(dòng)對(duì)朝鮮多項(xiàng)制裁之后，朝鮮于 5 月 25 日宣布與韓國(guó)斷絕所有干系，將驅(qū)逐境內(nèi)開城開發(fā)區(qū)的韓國(guó)百姓出境，并禁止韓國(guó)船艦、飛機(jī)進(jìn)入其水域和領(lǐng)空，以抨擊韓國(guó)的制裁步伐。對(duì)此，韓國(guó)慶南大學(xué)的朝鮮問題專家林乙川預(yù)估，韓國(guó)對(duì)朝鮮實(shí)施的種種制裁步伐將讓朝鮮每年損失 2 億美元。因...

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