8月初，美國評級公司標普扔出了美債評級下調(diào)的“重磅炸彈”，引起了全球金融市場持續(xù)多日的“泄洪式”暴跌，更使我國外匯儲備中美元資產(chǎn)大幅縮水，外匯實際購買力大幅下降。作為美國最大債權國的中國，正面臨如何擺脫美元霸權、美債陷阱的難題以及短期是否繼續(xù)持有美債的兩難選擇。
　　美國《世界日報》8月18日發(fā)表社論說，美債危機，各方都在猜測，中國這次將會如何應對。在國務院常務會議上，討論國際金融形勢，溫家寶定調(diào)“冷靜觀察，沉著應對”。輿論對領導層這次取態(tài)極表贊賞，稱為經(jīng)過風雨后的淡定。
　　根據(jù)國家統(tǒng)計局公布的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，7月份我國CPI達到6.5%，創(chuàng)37個月新高。步步攀升的通脹壓力，又正好交織著愈演愈烈的美債危機。在這種復雜的情況下，做出正確的判斷和政策選擇，是應對高通脹與美債危機雙重壓力的前提條件。
　　在美債危機爆發(fā)之前，按照慣常的思路，面對新高不斷的物價指數(shù)，中國央行必然會斷然采取加息或提高銀行準備金率的做法，以遏制通脹勢頭的進一步抬頭。事實上，自去年1月份以來，央行已經(jīng)連續(xù)五次加息、十二次提高銀行準備金率。通過多種組合政策的疊加，實際回籠的資金總量已經(jīng)超過了4萬億。但令人遺憾的是，即使是在緊縮性的貨幣政策打壓下，物價指數(shù)卻出現(xiàn)了一邊調(diào)控一邊繼續(xù)上漲的怪象。
　　就在中國的通脹形勢日益嚴峻之時，美債危機又開始爆發(fā)。在標準普爾罕見地將美國長期主權債務的評級下調(diào)后，全球的金融市場陷入了一片暴跌之中，而且由美債危機所引發(fā)的全球金融動蕩正在不斷發(fā)酵。除了罕見的全球性股市大跌外，美債危機最終會向?qū)嶓w經(jīng)濟領域蔓延。由于美債評級被下調(diào)，短期內(nèi)美國的實際借貸成本可能會增加，這對美國的消費者和生產(chǎn)者都是一個不利的消息。同時，全球股票市場的大幅下跌還會通過負面財富效應和信心傳導渠道沖擊實體經(jīng)濟。在歐美市場上，一些有影響力的經(jīng)濟學家普遍認為，歐美經(jīng)濟陷入再次衰退的概率已經(jīng)在過去10天內(nèi)上升到了30%～50%。這對中國來說無疑是一個極為不利的消息。
　　與此同時，國內(nèi)經(jīng)濟在持續(xù)一年多的緊縮中本來就矛盾百出，這次再加上美債危機的沖擊，可謂是“禍不單行”。在一系列緊縮政策的打壓下，中小企業(yè)的生存危機凸現(xiàn)出來。由于融資難，再加上人民幣升值與勞動力成本上升，一些出口型中小企業(yè)被迫停產(chǎn)或倒閉。更為嚴重的是，由于制度上的優(yōu)勢和壟斷，緊縮政策還導致了大量的資金和資源不斷向政府和壟斷企業(yè)集中，不公平競爭的市場體制不但沒有得到扭轉(zhuǎn)反而進一步加強。而地方債務負擔的加重則又使加息等緊縮性貨幣政策工具“投鼠忌器”，很難發(fā)揮其應有的功效。
　　為了應對美債危機的沖擊，新一輪的全球性量化寬松政策隨時可能再次推出。比如七國集團和二十國集團的財長和央行行長均先后發(fā)表聲明，在必要時將聯(lián)合行動，保障市場流動性，確保金融市場有效運行。美聯(lián)儲對推出QE3本來就準備充分，這次美債危機恰好為其出臺提供了極好的借口。不僅如此，評級巨頭還將矛頭指向韓國、新西蘭、澳大利亞和諸多發(fā)展中國家，威脅說隨時可能降低對他們主權債務的評級。在這種形勢下，如果中國仍刻板地奉行單純的緊縮性政策，極有可能與世界經(jīng)濟發(fā)展的趨勢相違背，進而對國內(nèi)經(jīng)濟發(fā)展造成不應有的傷害。
　　其實相對于2008年的次貸危機，本次債務危機對中國實體經(jīng)濟的沖擊小得多。原因主要來自兩方面：
　　其一，在次貸危機之前，中國經(jīng)濟是“過熱”，危機襲來直接導致中國劇烈受創(chuàng)，而目前中國經(jīng)濟經(jīng)過2010年下半年以來的主動收縮，承受外部沖擊的能力大幅提升。從產(chǎn)能角度看，次貸之前的中國經(jīng)濟受到多年來持續(xù)的產(chǎn)能擴張導致實體經(jīng)濟風險敞口過大，一旦需求收縮，只能迎接痛苦的被動去產(chǎn)能過程，從而導致經(jīng)濟跌落谷底;而現(xiàn)在由于海外需求還未恢復到次貸危機前的狀態(tài)，經(jīng)歷了上一輪需求縮減之后，產(chǎn)能風險敞口已大大縮窄，料想需求再度降溫引發(fā)的產(chǎn)能收縮反應將相對可控。
　　其二，經(jīng)歷了次貸之后的再平衡，中國經(jīng)濟對外需的依賴度已大幅下降，內(nèi)需成為驅(qū)動中國經(jīng)濟的首要動力(上半年凈出口對中國GDP的貢獻率還是-0.7%)，在未來遭受外需沖擊時，中國經(jīng)濟的緩沖能力也會大幅提升。7月出臺的經(jīng)濟數(shù)據(jù)，說明中國經(jīng)濟依然穩(wěn)健，這使得中國在全球債務危機愈演愈烈的當下，能夠占據(jù)十分有利的地形。
　　基于這兩點背景的差異，綜合全球未來通脹演變、經(jīng)濟形勢和金融風險，中國大可靜觀其變，以待形勢明朗。不妨把全球債務危機看做中國調(diào)整國內(nèi)經(jīng)濟結構的良機――中國應該利用危機，倒逼國內(nèi)經(jīng)濟結構調(diào)整，而不是匆忙上陣，跟隨歐美國家大搞經(jīng)濟刺激。經(jīng)濟轉(zhuǎn)型再也經(jīng)不起結構倒退了。
　　即使未來形勢逼人，中國被迫聯(lián)手出臺一定的救市政策，也不必再次祭出財政刺激大旗、大搞“鐵公雞”，而應考慮使用以減稅為主的財政政策，通過收入分配改革刺激居民消費、通過大力發(fā)展服務業(yè)解決就業(yè)問題、通過努力完成保障性住房建設計劃來將固定資產(chǎn)投資增速維持在一定水平上。同時，為了房地產(chǎn)市場的持續(xù)健康發(fā)展，絕不能取消對房地產(chǎn)市場的宏觀調(diào)控。
　　因此，對中國而言，宏觀經(jīng)濟政策必須擇機而變。在當前高通脹和美債危機的復雜局面中，現(xiàn)行的緊縮性政策應暫緩實行�？梢钥紤]更多地使用以減稅為主要內(nèi)容的財政政策，鼓勵國內(nèi)生產(chǎn)，加大短缺商品的供應，緩解物價上漲的壓力。此外，在世界經(jīng)濟前景仍不明朗、國內(nèi)結構性矛盾突出的時期，應將更大的力氣用在國內(nèi)的改革和發(fā)展上。因為只有加快改革體制和調(diào)整結構的步伐，只有練好“內(nèi)功”，才能增強抵抗各種沖擊的能力。

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