歐美債務(wù)危機下中國經(jīng)濟三重壓力:穿越債務(wù)危機 購買
發(fā)布時間:2020-03-12 來源: 幽默笑話 點擊:
今年中國經(jīng)濟可能會有六個超越:第一是全年經(jīng)濟增長超過預(yù)期,經(jīng)濟增速9%以上;第二是通脹率肯定會超過政府目標;第三是加息,今年年底之前還有一次;第四是人民幣超過5%的升值;第五是財政赤字壓力很大,地方融資平臺和保障房問題其實就是一個財政問題;第六是房價,今年可以看到房價的拐點,這個也是要超過市場的預(yù)期。
中國經(jīng)濟的六個超越
目前來看,資本市場面臨三重壓力:第一是歐美的危機會演變到什么程度?歐美經(jīng)濟會不會二次探底?歐元區(qū)會不會解體?第二是通脹居高不下,國家發(fā)改委非常罕見地承認今年的目標達不到了。那今后的走勢會怎么樣?如果是通脹不下去,流動性已經(jīng)很緊的情況下會不會繼續(xù)收緊?這個是資本市場的第二重壓力。第三,就是地方融資平臺會不會出問題?房地產(chǎn)的泡沫問題?
大家很擔心美國的債務(wù)問題,標普把美國主權(quán)信用降級,但第二天市場反映是美元反而走強,美國國債價格反而上升。美國問題不在國債而是兩黨政治斗爭,是一個領(lǐng)導(dǎo)力的問題。美國財政赤字大幅上升,一個是不允許加稅,一個是不允許削減開支,唯一能做的就是靠美聯(lián)儲印錢。其實美聯(lián)儲已經(jīng)給出信號了,8月份的會議已經(jīng)在講第三輪量化寬松的幾個根據(jù)和手段,9月份美國很有可能繼續(xù)做量化寬松,美元繼續(xù)貶值、大宗商品價格繼續(xù)上升是必然的,也將加重中國對持有的美國資產(chǎn)的安全問題的擔心。
通脹是最大問題
中國今年最大的問題是通脹,比2008年這一輪還要嚴重,因為2009、2010年大量的貨幣超發(fā),再加上我們的節(jié)能減排、壓縮產(chǎn)能,這三個方面是這一輪通脹最本質(zhì)的推動力。在此基礎(chǔ)上,又有輸入性的通脹,美元的QE2,然后又有農(nóng)產(chǎn)品價格的上升等一系列的因素,所以通脹確實是今年最大的問題。
貨幣政策松緊對政策制定者是一個難題,沒有看到通脹拐點,沒有看到房價拐點,要想政策放松是不可能的。地方融資平臺牽涉到中國的財政體制的一個改革的問題。目前來看,一個最大的矛盾,就是地方政府缺錢,銀行開始清理過去兩年地方融資平臺的貸款問題,對地方政府有很大的壓力。
但是同時我們看到今年、明年對經(jīng)濟有很大支撐的,對房價有很大的下降壓力的保障房建設(shè),恰恰是需要融資的,需要地方政府出錢的。解決這個矛盾,按現(xiàn)有的體制是沒有辦法的,銀行一方面要削減對政府的貸款,一方面地方政府又要融資搞保障房,這是一個壓力,也是一個契機,包括銀行資產(chǎn)證券化的問題,都是到了必須要做的地步。跟2007、2008年比,當時全球油價到了147美元,對我們的通脹壓力很大,這一輪,因為歐美的經(jīng)濟不行,油價現(xiàn)在也不會超過120美元,如果美國QE3推出來,全球大宗商品可能會重新回升,這個是今后最大的一個不確定因素。
今年到年底,如果看到了通脹的拐點,看到了房價拐點,再看到經(jīng)濟平穩(wěn)下滑的勢頭得到確立,特別是出口會受到很大影響的話,今年年底政策調(diào)整會對明年年初創(chuàng)造很好的條件。所以,我覺得三重壓力其實也是三重動力,推進我們更強勁的改革。
以人民幣自由兌換化解美元外患
最后,人民幣可兌換的問題,其實也是對付美元外患的一個根本的解決辦法,按照中國現(xiàn)在的體制,每年不光現(xiàn)在有3.2萬億美元的外匯儲備,而且每個季度都在以2000億美元的速度增加,資本管制、人民幣境外不可流通、匯率制度、利率沒有市場化,這四個方面制約了我們金融業(yè)的發(fā)展,也是為什么我們一定要不斷地再積累美債的一個最主要的問題。
人民幣最后的目標,最后一定是國際儲備貨幣,F(xiàn)在其實人民幣在香港,已經(jīng)是可兌換貨幣了,而且海外對人民幣的需求是非常強勁的,在這種情況下,其實是促進國際儲備貨幣體系改革的一個良好的時機,到2015年,可能可以看到人民幣基本可兌換,之后成為一個儲備貨幣,這個路不會太長久。
。ㄗ髡呦等鹚胱C券亞洲公司董事總經(jīng)理,據(jù)其9月2日在廣發(fā)證券20周年主題發(fā)言整理,未經(jīng)本人審閱)
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