美國對跨國并購管制的主要特點是:外松內(nèi)緊,表松里緊｡在寬松的法律和制度框架下,跨國并購具體實施起來遠比想像的要復(fù)雜,特別是并購管制中的一些技術(shù)問題｡
　　
　　以并購方式進入中國已成為外商對華直接投資的重要發(fā)展趨勢,它給我國經(jīng)濟帶來的影響也是雙重的,從負(fù)面角度看,一定程度上甚至危及中國的經(jīng)濟安全｡怎樣做才能既保護正常的跨國并購,維護市場競爭的活力;同時又能有效阻止形成市場壟斷,在利用外資的同時確保經(jīng)濟乃至國家安全,西方的經(jīng)驗可以借鑒｡
　　
　　我國經(jīng)濟安全受到威脅
　　
　　跨國公司對我國一些行業(yè)已形成壟斷｡美歐跨國公司來華投資,設(shè)立獨資或合資企業(yè),其主要目標(biāo)是繞過關(guān)稅壁壘,實行生產(chǎn)“本地化”戰(zhàn)略,占領(lǐng)我們的國內(nèi)市場｡跨國公司投資與港臺分散小型投資最大的不同,在于其投資和產(chǎn)品的系列化｡據(jù)國家工商總局調(diào)查,美國微軟占有中國電腦操作系統(tǒng)市場的95%;瑞典利樂占軟包裝產(chǎn)品市場的95%;美國柯達占感光材料市場至少50%的份額;法國米其林占子午線輪胎市場的70%,米其林以及旗下品牌在各自細(xì)分市場上處于主導(dǎo)地位;富士公司占有率超過25%｡此外,在手機等行業(yè),跨國公司均在中國市場上占有絕對壟斷地位｡
　　跨國公司的壟斷趨勢直接威脅我國的經(jīng)濟安全｡如果外資并購造成壟斷,外商不僅控制國內(nèi)市場,制定壟斷價格和瓜分市場策略,破壞市場競爭秩序,損害消費者利益;而且容易制約內(nèi)資企業(yè)的成長和技術(shù)進步,制約國內(nèi)幼稚產(chǎn)業(yè)發(fā)展｡跨國公司的壟斷有可能獲取關(guān)系國計民生的重要行業(yè)不宜對外披露的信息,增加了國家的潛在風(fēng)險｡如,IBM目前壟斷我國銀行業(yè)大型機市場｡作為中國關(guān)鍵經(jīng)濟領(lǐng)域之一的銀行業(yè)僅由一家外國公司提供關(guān)鍵產(chǎn)品,又幾乎僅由一家外國公司提供關(guān)鍵產(chǎn)品的服務(wù),這在全世界恐怕也是十分罕見的,在客觀上造成了我國金融運行存在較高的安全隱患｡IBM肯定要服從美國的國家戰(zhàn)略,上世紀(jì)80年代末,IBM就曾一度撤回其全部專家,中斷對我國銀行業(yè)IBM大型機的服務(wù)｡現(xiàn)在,國家大量的重要經(jīng)濟信息已處于開放狀態(tài),使得國家經(jīng)濟安全受到威脅｡
　　與跨國并購關(guān)聯(lián)的法律漏洞多,監(jiān)控機制失靈｡在現(xiàn)行體制下,我們只能在個案出現(xiàn)以后,通過行政法規(guī)､政策來調(diào)控,以防治因無法可依而導(dǎo)致的失控局面｡有鑒于此,應(yīng)借鑒歐美發(fā)達國家的經(jīng)驗,把反壟斷作為對外資并購管制的首要任務(wù),并將其確立為外資并購立法的基本原則｡
　　
　　美國對跨國并購管制的經(jīng)驗
　　
　　在美國,由于并購法律體系并未對外國人和美國人進行區(qū)別對待,而且美國也沒有獨立的外國投資法律體系,因此,對跨國公司并購進行直接管制的法律､法規(guī)并不存在,美國的并購法律體系適用于任何企業(yè)并購｡
　　
　　
　　美國調(diào)整并購的法律體系與執(zhí)行機構(gòu)
　　聯(lián)邦反托拉斯法｡美國是最早對公司并購進行法律管制的國家,其法律體系主要包括1890年的謝爾曼法､1914年的克萊頓法以及在這之后頒布的若干修正案｡
　　聯(lián)邦證券法｡由三部法規(guī)構(gòu)成――《1933年聯(lián)邦證券法》､《1934年聯(lián)邦證券交易法》和《1968年威廉斯法》｡《1934年聯(lián)邦證券交易法》決定成立證券交易委員會(SEC)實施證券法案,管理證券交易,監(jiān)管市場;而《1968年威廉斯法》正是有關(guān)并購的聯(lián)邦證券法的核心,該法對通過證券交易所逐步收購和通告發(fā)出收購要約一次性收購做了規(guī)定｡
　　州一級的并購法律｡州并購法律最突出的特點是對敵意并購進行限制或懲罰,主要表現(xiàn)在對目標(biāo)公司的反并購行為予以法律上的承認(rèn)或支持;規(guī)定對敵意并購行為進行懲罰;或者干脆直接通過立法防止敵意并購行為｡在執(zhí)法過程中,普遍的傾向是對外國并購公司施以更加嚴(yán)厲的限制｡
　　政府頒布的并購準(zhǔn)則｡美國司法部為了便于執(zhí)行反托拉斯法,每隔若干年就頒布一次兼并準(zhǔn)則,用于衡量什么樣的并購可以被批準(zhǔn),什么樣的并購得不到批準(zhǔn)｡
　　在美國,執(zhí)行并購法律的機構(gòu)是聯(lián)邦貿(mào)易委員會､司法部以及各州的有關(guān)部門｡
　　
　　對跨國并購的特殊限制
　　按照國際通行慣例,除了在一些特殊領(lǐng)域,如國防工業(yè)､金融､保險､通訊､廣播､交通運輸?shù)葘ν赓Y實行一定的限制外,在其他領(lǐng)域,外資進出自由｡
　　國家安全｡外國公司欲并購的美國公司如果涉及與國家安全相關(guān)的產(chǎn)業(yè),該項并購將受到特殊的審查,執(zhí)行審查任務(wù)的機構(gòu)是美國外國投資委員會｡在認(rèn)為該項并購?fù)�脅國家安全的情況下,外國投資委員會將就此并購提請總統(tǒng)審查,而總統(tǒng)有權(quán)根據(jù)“國家安全”方面的理由,禁止任何外國人對從事州際商務(wù)的美國企業(yè)實行吞并､取得或接管｡
　　航空｡外國公司對美國航空公司的收購不得超過25%的股份,航空公司的董事會成員中美國籍的董事比例不得低于三分之二｡
　　海運｡外國個人､公司或政府在美國船公司的股份不得超過25%,否則就被取消沿海､內(nèi)河航運權(quán)｡未經(jīng)聯(lián)邦運輸部長的批準(zhǔn)把在美國注冊的船舶出售給外國公司,屬于違法行為｡
　　通訊､金融､原子能等部門也有限制｡
　　美國對跨國并購管制的主要特點是:外松內(nèi)緊,表松里緊｡在寬松的法律和制度框架下,跨國并購具體實施起來遠比想像的要復(fù)雜,特別是并購管制中的一些技術(shù)問題｡
　　
　　對中國的啟示
　　
　　加緊制訂以《反壟斷法》為主體的相關(guān)法律法規(guī)｡并購與壟斷是一對孿生兄弟｡反壟斷法被稱為市場經(jīng)濟體制下的“經(jīng)濟憲法”,我國可以在反壟斷法里規(guī)定對外資并購的控制制度,以克服跨國并購的負(fù)面影響｡通過《反壟斷法》規(guī)制跨國公司的活動,既能做到遵守WTO規(guī)則,又能維護國家利益;既能充分吸引外資,又能控制跨國公司的負(fù)面影響,這是當(dāng)前條件下我國的理性選擇｡
　　設(shè)立跨國并購審批機構(gòu)｡完善的中國并購審查法律體系有助于克服跨國并購可能帶來的遏制民族工業(yè)､壟斷國內(nèi)市場等負(fù)面效應(yīng)｡對認(rèn)定跨國并購涉及國家安全的,中國應(yīng)設(shè)立專門的國家并購審批機構(gòu)進行審查｡允許民間行業(yè)協(xié)會參加,充分吸收市場經(jīng)驗｡
　　通過立法確立外資并購待遇標(biāo)準(zhǔn)｡我國賦予外資國民待遇的同時,也有必要出臺以下限制｡(1)行業(yè)限制｡國民經(jīng)濟要害部門,涉及國家安全和社會穩(wěn)定的國防､新聞等部門,必須嚴(yán)格限制或禁止外資以并購的方式進入｡(2)目標(biāo)企業(yè)限制｡在行業(yè)中處于舉足輕重地位的企業(yè),或者涉及國家機密和國家重點保護的傳統(tǒng)技術(shù)的企業(yè),應(yīng)當(dāng)嚴(yán)格限制外資兼并收購,或者規(guī)定較嚴(yán)格的審批程序和標(biāo)準(zhǔn)｡(3)并購規(guī)模限制｡對于交易金額達到相當(dāng)規(guī)模的外資并購項目,應(yīng)當(dāng)予以限制｡(4)支付方式與支付時間的限制｡外資并購一般應(yīng)由作為并購方的外國投資者以可自由兌換的貨幣支付,而且應(yīng)當(dāng)在并購生效時即支付全部價款｡
　　應(yīng)立法規(guī)范外資并購審批制度｡在外資并購的審批范圍上,除了對“購買”股權(quán)或資產(chǎn)的外資并購方式進行審批外,也應(yīng)將非按現(xiàn)有持股比例的股份認(rèn)購､股份消除､認(rèn)購配股及轉(zhuǎn)配股等致使外商取得企業(yè)一定控制權(quán)的行業(yè)的外資并購納入審批范圍｡外資收購我國上市公司的,還應(yīng)當(dāng)報中國證監(jiān)會審批,并應(yīng)遵守有關(guān)信息披露的規(guī)定｡
　　建立我國國家經(jīng)濟安全防范體系｡建立我國國家經(jīng)濟安全預(yù)警指標(biāo)體系｡該指標(biāo)體系的功能在于及時反映國家經(jīng)濟的異常征兆,適時采取措施,將顯性或隱性的損失限制在最小的范圍內(nèi)｡確定一個負(fù)責(zé)國家經(jīng)濟安全的部門,監(jiān)測､預(yù)測并報告國家經(jīng)濟安全形勢;制定國家經(jīng)濟安全戰(zhàn)略;依據(jù)國內(nèi)外經(jīng)濟形勢的變化,適時提出我國防范和應(yīng)對損害國家經(jīng)濟安全的具體措施｡
　　合理確定股權(quán)定價,防止國有資產(chǎn)流失｡目前最有可能造成國有資產(chǎn)流失的是對上市公司控股股東股權(quán)的收購｡由于可供參照的價格少,轉(zhuǎn)讓的透明度又相對較低,因此可能帶來國有資產(chǎn)流失｡由于我國評估業(yè)在無形資產(chǎn)評估方面的技術(shù)､能力與國際上存在差距,國有資產(chǎn)中無形資產(chǎn)的流失可能會相當(dāng)嚴(yán)重｡因此,如何確保評估的科學(xué)性､合理性并建立完善全面的股權(quán)市場,是一個重大課題｡
　　要建立服務(wù)型､理性政府｡應(yīng)以市場為主導(dǎo)､以企業(yè)為主體､政府提供服務(wù)的原則,加快建立健全企業(yè)“走出去”的管理服務(wù)體系｡推進政府職能轉(zhuǎn)變,從以投資審批和管制為主逐步過渡到投資保護､投資指導(dǎo)､投資監(jiān)管及提供服務(wù)為主｡政府應(yīng)利用自身的優(yōu)勢和外交渠道,完善對外經(jīng)濟合作業(yè)務(wù)信息系統(tǒng),為企業(yè)提供搜集投資環(huán)境､國別政策､法律法規(guī)等信息服務(wù),實現(xiàn)資源共享｡積極參與國際多､雙邊投資框架談判和區(qū)域經(jīng)濟合作,深入研究不同區(qū)域經(jīng)濟組織的特點,并利用外交手段促進和保護境外投資,為企業(yè)開展國際經(jīng)濟合作提供便利｡加強境外國有資產(chǎn)的監(jiān)管｡“走出去”沒有監(jiān)管不行,特別是國有企業(yè),要建立和完善公司治理機制,避免國有資產(chǎn)流失｡

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