中國上市企業(yè)信息披露制度還有很長一段路要走，此次高管薪酬所引發(fā)的熱議只是冰山一角，增加透明性無疑是對高管薪酬的最好監(jiān)督方式。 　　 　　在大仲馬的名著《三個火槍手》中，有一則經典的笑話：達達尼奧讓隨從普朗歇想辦法弄點酒來。普朗歇先問酒老板拿了兩瓶白葡萄酒，然后換成了兩罐紅葡萄酒就大搖大擺地走了。酒老板追出來要錢，普朗歇說：“我這紅葡萄酒是白葡萄酒換的�！薄翱赡惆灼咸丫埔矝]付錢。”酒老板憤憤地說。“但我沒買白葡萄酒�。　�
　　這無疑是狡辯。而中國國內部分上市公司的高管薪酬披露制度和普朗歇的邏輯如出一轍：你覺得我賺得多？這是我勞動所得。你覺得我今年錢賺那么多？其實有些是去年沒發(fā)的，不算今年收入。那么對于今年沒發(fā)的錢（延遲到明年再發(fā)），當然也不算為今年的收入啦……
　　怎么樣，聽起來更像是繞口令吧？群眾的眼睛是雪亮的，輕易不會被繞進去。年收入過百萬甚至上千萬的中國上市公司高管不在少數，這些人往往處于壟斷或半壟斷行業(yè)，有些還是國企性質，而企業(yè)的股價市值卻可能在下跌，讓老百姓對于某些高管的天價薪酬實在有些看不懂。
　　外行看熱鬧，內行看門道。作為全球最大的人力資源管理咨詢、外包和投資機構，美世公司（Mercer）自2006年以來連續(xù)跟蹤了滬深300指數公司在公司治理、高管薪酬和股權激勵計劃等方面的發(fā)展趨勢�！爸袊鴩鴥壬鲜泄�司高管收入的變化和公司利潤增長緊密相關�！泵朗纴喼迏^(qū)高管薪酬業(yè)務負責人鄭偉博士告訴《新民周刊》，“我們發(fā)現(xiàn)滬深300公司董事長和總經理的薪酬增長率中位值分別是25%和27%，并非如市場爭議的過快增長，算是比較客觀的�！�
　　2月13日上午，鄭偉博士及其同事屈朝（美世中國高管薪酬咨詢服務總監(jiān)）以專業(yè)人士的角度，向《新民周刊》解釋了目前中國國內上市公司高管的薪酬披露制度及其存在的問題。聽他們娓娓道來，似乎兩位對于中國高管薪酬的理解要比普通民眾理性許多。他們認為中國上市企業(yè)信息披露制度還有很長一段路要走，此次高管薪酬所引發(fā)的熱議只是冰山一角，而增加透明性無疑是對高管薪酬的最好監(jiān)督方式。
　　
　　制度漏洞
　　
　　無論你是專家還是普通老百姓，想要了解國內上市公司高管薪酬，只能去看看這家公司的年度報告。個人收入本屬隱私范疇，但為了對股東負責，上市公司必須在年報中披露董事、監(jiān)事、高級管理人員的任職情況、持股變動情況、年度報酬情況，這在證監(jiān)會2007年1月30日開始實施的《上市公司信息披露管理辦法》中有著詳細規(guī)定。
　　雖然1993年3月中國證監(jiān)會下達的《關于股票公開發(fā)行與上市公司信息披露有關事項的通知》也對高管薪酬披露有著規(guī)定，“但年報中也許可能只是提及某公司某位高管的年收入的一個區(qū)間，如10萬-100萬元�！编崅フf，廣大投資者此前得到的高管薪酬信息少得可憐，不僅沒有確切數額，也沒有稅前稅后的說明，更無從得知這個薪酬是如何組成的，例如其中多少是固定收入、多少是和業(yè)績掛鉤的、多少是長期激勵（或股權激勵計劃）或是和日后養(yǎng)老有關的養(yǎng)老金計劃�？傊�，在2007年以前的中國上市公司年報在高管薪酬披露上簡直和沒說差不多。
　　美世對滬深300公司高管薪酬的全面調查是從2007年初的《上市公司信息披露管理辦法》公布后開始的，當時拿到的2006年度報告已經有了很大進步，至少很多公司說明了稅前或稅后收入的具體數額，當然其他信息還是無從知曉，這種情況一直延續(xù)到2008年年報。
　　而且，和上一年年報作比較，就可以發(fā)現(xiàn)這些上市企業(yè)高管的薪酬變化和企業(yè)發(fā)展的相關性。一些中小企業(yè)出于更需要留住人才的考慮，可能薪酬增長幅度較大；而具有國企背景的上市公司的業(yè)績并不僅僅是高管的功勞，因此增幅有限。
　　人們都還記得，2007年年報中最令人咋舌的中國高管薪酬是中國平安董事長兼CEO馬明哲，他的稅前工資和獎金分別是489.1萬元和6132萬元，加起來高達6621.1萬元（平均每天18.14萬元），幾乎是2006年年薪的4倍。對此，屈朝表示：“只有在充分透明的披露條件下，公眾才能理性去分析這個事情。馬明哲2007年6000多萬的薪酬，其中2/3來源于以前實施的長期激勵計劃，很有可能是與公司的長期財務業(yè)績的結果相連的。這個薪酬水平是否過‘高’，要看與其業(yè)績完成的情況相比較的情況。由于披露制度不完善，之前這一塊在年報中沒有提及，也沒有說明這一塊收入與完成的工作和企業(yè)業(yè)績如何相關，所以在2007年一下子報出來讓大家一時難以接受�！�
　　這意味著，中國國內很多上市公司在2007年以前的信息披露都不完整，導致大家看到的高管薪酬比實際數據都要少。中國香港地區(qū)，在上市公司的高管薪酬信息披露方面比內地要做得好，香港高管薪酬披露信息包括基本工資、津貼、退休養(yǎng)老計劃、花紅（年度獎金）、長期激勵或股權收入等。曾有一家在H股和A股都上市的中國國內銀行，同一年在香港披露的高管薪酬數目竟然是在大陸披露的3倍，這意味著有2/3的薪酬由于大陸不健全的披露體系而被瞞報了。
　　
　　曾在國外為上市公司設計過高管薪酬的鄭偉博士表示，歐美國家在高管薪酬披露方面比香港地區(qū)更到位�！皼Q策程序透明化是公司治理的目的，投資者有權知道企業(yè)為何付給高管這么多薪酬、薪酬如何決定、和怎樣的業(yè)績掛鉤、是否達到目標才能拿到薪酬……而這些信息在目前的中國內地根本看不出。美國從去年嚴格要求企業(yè)在年報中專門有一段說明這些問題：一個企業(yè)制訂這種薪酬的背景是什么，達到何種目的，以何種手段執(zhí)行這種薪酬，包括具體的考核指標，達到目標后的薪酬以哪些形式支付等�！�
　　
　　收入為什么這么高？
　　
　　既然中國上市企業(yè)高管薪酬的增長幅度沒有想象中那么高，因為之前的設計缺陷而讓很多人向公眾隱匿不少。那么新的問題就來了：這么高的薪酬，究竟有何合理性？在鄭偉和屈朝看來，這是一個很復雜且微妙的事。
　　高管高薪是全世界共有的現(xiàn)象。2008財年，保時捷的稅前利潤116億美元，算是在金融蕭條時期表現(xiàn)最好的汽車企業(yè)了，也被評為德國2008年度運營最佳公司。公司CEO溫德林?維德金（Wendelin Wiedeking）的年收入高達1億美元（2007年是9300萬），雖然自1992年掌管保時捷以來他功不可沒，但如此高薪還是引發(fā)許多爭議，即便維德金宣稱這都是他應得的。
　　雖然中國的上市企業(yè)業(yè)績未必和國際接軌，但高管薪酬卻接軌得很快。據2007年的公開數據測算，金融類國有及國有控股企業(yè)高管年薪高出央企同行均值27倍。國資委主任李榮融2月10日表示，央企負責人的年基薪在2010年前將保持在15萬元。但據媒體統(tǒng)計，2007年16家上市金融國企中，高管薪酬平均為1497.3萬元。寶鋼集團、中國石油、中國聯(lián)通、中國神華、中國石化5家龍頭上市公司2007年前三名高管薪金總額為1847.8萬元，平均薪酬為369.56萬元。
　　對此，曾為不少國內上市企業(yè)制定薪酬計劃的屈朝表示，不少國有控股公司領導人不是市場化選聘，而是行政任命的，這種背景讓薪酬在制定時和西方上市公司不具備可比性。
　　
　　牛年預期
　　
　　僅今年1月，國內大公司離職的高管、董事會董事已有數十人，2009年上市公司高管似乎面對著一場前所未有的危機。中國銀行、中航股份、重慶啤酒、華聯(lián)股份、太平洋證券、百大股份、上海策略置地等數十家上市公司紛紛發(fā)布公告，公司的董事、獨立董事宣布辭職；瑪莎百貨、伊萊克斯、聯(lián)想、東方航空、合生創(chuàng)展、豐田、三星、希爾頓等知名企業(yè)紛紛宣布撤換在中國乃至亞太區(qū)的高管，海爾更是在一天之內，撤了6名副總裁，將他們降級為部長。除了醫(yī)藥等少數行業(yè)外，大部分行業(yè)的高管都面臨被炒的危險。尤其是汽車、地產等行業(yè)業(yè)績下滑僅僅只是開始，未來的業(yè)績還會更差，公司董事會對高管的滿意度也會越來越低，這些行業(yè)的高管日子將比現(xiàn)在更難過。
　　此外，在今年這樣的蕭條背景下，鄭偉認為很多滬深300公司的收益率都會降低，導致大多數行業(yè)在職高管的薪酬增長幅度受到抑制。然而，在經濟緊張的形勢下激勵和保留優(yōu)秀的高管人員就顯得尤為重要了。因此，企業(yè)會關注激勵和保留那些有能力在經濟衰退期管理好企業(yè)的核心高管，并且更多的企業(yè)將樂于為這些商業(yè)明星支付超出市場平均水平的薪酬。因此，高績效的高管和其他高管的薪酬增長率差距會進一步擴大。
　　截至今年2月12日，中國國內有24家上市公司披露了2008年年報，顯示2008年的投資規(guī)模并未受到經濟趨冷的影響，仍有大幅增長。
　　作為第一家公布年報的上市公司華發(fā)股份，最吸引的目光的不是其業(yè)績的增長，而是高管薪酬的井噴。1月23日，華發(fā)股份的2008年報亮相。報告期內公司凈利潤6.5億元，同比增長81.6%，這與高管2008年4108萬元的薪酬總額及334%的薪酬增長速度相比，可謂天壤之別。其中，董事局主席的年薪由2007年的143.64萬元井噴至723.74萬元，增幅更高達403%。
　　除華發(fā)股份因業(yè)績上升，高管薪酬大幅增加之外，哈高科、ST道博、大西洋、三安光電、威遠生化這5家公司業(yè)績下滑，但公司的高管薪酬仍然有不同程度的提升。這讓許多股民感到不滿。
　　值得欣喜的是，在金融危機時刻，也有一些高管紛紛自動降薪。
　　去年12月25日， 億陽信通的8位董事主動下調月薪達20%，成為首家以公告形式宣布高管主動降薪的上市公司。億陽信通在公告中表示，包括董事長、總裁、董事會秘書等在內的7位高管，月薪統(tǒng)一下調兩成，總裁助理的月薪則減少一成。這樣一來，董事長常學群的月薪從3.5萬元減至2.8萬元，總裁任志軍的月薪則從5萬元下調至4萬元。億陽信通在公告中指出，“為了應對這場危機對企業(yè)的影響，確保公司長期穩(wěn)定健康發(fā)展，公司董事會決定實施增收節(jié)支系列措施，對公司內部董事薪酬進行相應調整”。億陽信通前三季歸母公司所有的凈利潤，則較去年同期下挫21.1%至4694萬元。
　　今年2月5日，三一重工公告，公司董事、監(jiān)事、高管主動向公司董事會提出2009年自愿降薪申請。其中董事長梁穩(wěn)根自愿領取1元年薪，董事唐修國、向文波、易小剛自愿降薪90%，董事黃建龍、監(jiān)事翟憲自愿降薪50%，高管周福貴自愿降薪90%，郭春明自愿降薪30%，其他高管均自愿降薪50%。與此同時，公司強調，不接受中層以下員工降薪申請。
　　根據三一重工2007年年報，其董事、監(jiān)事、高管的總薪酬合計681.89萬元。其中董事長梁穩(wěn)根稅前年薪為63萬元。以上述降薪比例估算，如果工資基準不變，三一重工高管自降薪酬約450萬元。
　　中國鋁業(yè)公司副總經理呂友清近日也表示，為度過目前的市場困境，中鋁計劃對員工實行減薪，但不裁員。根據中鋁的減薪計劃，公司高層領導將減薪50%，分公司領導減薪40%，處級領導減薪30%，科級領導減薪20%，普通員工減薪15%。
　　這樣看來，明年看到的2009年高管薪酬數據，也許會讓大家心平氣和許多。■

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