摘要：污水處理設(shè)施建設(shè)作為我國(guó)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的一個(gè)重要分類，由于其具有價(jià)格需求彈性較小、政府經(jīng)營(yíng)、服務(wù)具有公共性和外部經(jīng)濟(jì)性等特點(diǎn)而更適于采用PPP模式進(jìn)行融資，但是污水處理設(shè)施建設(shè)的PPP模式與其他類別的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)相比融資風(fēng)險(xiǎn)更高。本文以污水處理設(shè)施建設(shè)PPP模式的融資風(fēng)險(xiǎn)為研究對(duì)象，以水處理設(shè)施建設(shè)推行PPP模式的可行性和優(yōu)勢(shì)為切入點(diǎn)，在分析污水處理設(shè)施建設(shè)PPP模式下的融資風(fēng)險(xiǎn)類型及其成因的基礎(chǔ)上，提出具有針對(duì)性的管理對(duì)策，以期能夠?yàn)槲鬯�處理設(shè)施建設(shè)PPP模式下的融資風(fēng)險(xiǎn)防控有所啟示。
　　關(guān)鍵詞：PPP模式；污水處理設(shè)施建設(shè)；融資風(fēng)險(xiǎn)；管理
　　一、污水處理設(shè)施建設(shè)推行PPP模式的可行性分析
　　PPP模式主要是指通過市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的方式來(lái)提供集中在準(zhǔn)公共產(chǎn)品和純公共產(chǎn)品的服務(wù)，它是社會(huì)資本和政府在公共產(chǎn)品服務(wù)運(yùn)營(yíng)和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)方面建立起來(lái)的一種長(zhǎng)期合作關(guān)系。
　　污水處理設(shè)施建設(shè)作為城市基礎(chǔ)設(shè)施的一類必備項(xiàng)目，它具有的一些獨(dú)特的特點(diǎn)決定了其推行PPP模式的可行性，主要表現(xiàn)在：一是污水處理必須在考慮居民承受能力的前提下來(lái)收費(fèi)，具有價(jià)格彈性小的特點(diǎn)，因此不能單純依靠競(jìng)爭(zhēng)價(jià)格來(lái)解決設(shè)施建設(shè)、運(yùn)營(yíng)等方面的問題；二是污水處理設(shè)施提供的服務(wù)具有公共性，它所提供的服務(wù)不能完全按照市場(chǎng)的模式進(jìn)行等價(jià)交換；三是污水處理設(shè)施提供的服務(wù)具有外部經(jīng)濟(jì)性和社會(huì)性，不能以經(jīng)濟(jì)效益作為衡量其經(jīng)營(yíng)管理的唯一標(biāo)準(zhǔn)，而更多的需要考慮其社會(huì)效益。正是由于這三個(gè)特點(diǎn)，結(jié)合PPP模式的定義及內(nèi)涵，使得污水處理設(shè)施建設(shè)推行PPP模式具有了高度可行性。
　　二、污水處理設(shè)施建設(shè)推行PPP模式的優(yōu)勢(shì)所在
　　污水處理設(shè)施建設(shè)推行PPP模式進(jìn)行融資除上文所述的可行性之外，其優(yōu)勢(shì)也較為明顯：首先是PPP融資模式能夠滿足這些資金需求量大且建設(shè)周期較長(zhǎng)的項(xiàng)目，從而在一定程度上提高了項(xiàng)目建設(shè)和運(yùn)營(yíng)的效率，提高了項(xiàng)目的預(yù)期收益；其次是PPP模式有利于政府部門的減負(fù)，即PPP融資模式通過私人資本參與基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的形式緩解了財(cái)政資金的壓力和債務(wù)負(fù)擔(dān)，實(shí)現(xiàn)了政府部門的減負(fù)；最后是PPP融資模式中政府會(huì)與中標(biāo)的污水處理設(shè)施承建單位簽訂一個(gè)特許經(jīng)營(yíng)的合約，承建單位會(huì)選擇不同的特許經(jīng)營(yíng)期可增加該基建項(xiàng)目開發(fā)的靈活性，從而提高建設(shè)和運(yùn)營(yíng)效率。
　　三、污水處理設(shè)施建設(shè)PPP模式下的融資風(fēng)險(xiǎn)類型及其成因
　　雖然PPP融資模式對(duì)污水處理設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目具有可行性和獨(dú)特的優(yōu)勢(shì)，但是不可否認(rèn)，由于這種模式的組織結(jié)構(gòu)涉及政府部門、項(xiàng)目承包商、民營(yíng)投資和貸款機(jī)構(gòu)等方面，較為復(fù)雜，因此在實(shí)踐過程中存在著較高的融資風(fēng)險(xiǎn)：
　　（一）污水處理設(shè)施建設(shè)PPP模式下的融資風(fēng)險(xiǎn)類型
　　污水處理設(shè)施建設(shè)的項(xiàng)目規(guī)模和資金需求量一般較大，并且項(xiàng)目的建設(shè)和運(yùn)營(yíng)周期較長(zhǎng)，因此其面臨的融資風(fēng)險(xiǎn)種類也較多，根據(jù)具體的表現(xiàn)形式可分為以下四類：一是金融風(fēng)險(xiǎn)方面，對(duì)于污水處理設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目來(lái)說，其PPP模式下的融資金融風(fēng)險(xiǎn)主要來(lái)自于利率和通貨膨脹兩個(gè)方面，主要是由于項(xiàng)目建設(shè)的周期較長(zhǎng)，在此期間可能會(huì)出現(xiàn)利率的上升變動(dòng)和通貨膨脹的發(fā)生而造成項(xiàng)目的成本增加，從而造成收益降低；二是政策風(fēng)險(xiǎn)方面，即PPP融資模式本來(lái)主要是為了緩解財(cái)政壓力而推行的一種融資模式，由于項(xiàng)目具有公共服務(wù)性質(zhì)，因此被收歸國(guó)有的政策可能性從項(xiàng)目開始便存在；三是污水處理設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目不能如期完工的風(fēng)險(xiǎn)，即若項(xiàng)目不能如期完工，則項(xiàng)目收益會(huì)后延，從而導(dǎo)致PPP融資的基礎(chǔ)和還款來(lái)源產(chǎn)生變化而產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)，完工風(fēng)險(xiǎn)具體表現(xiàn)有成本超支、項(xiàng)目驗(yàn)收不達(dá)標(biāo)、工期延誤等；四是運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)方面，即對(duì)于污水處理項(xiàng)目來(lái)說，其運(yùn)營(yíng)方面的風(fēng)險(xiǎn)主要來(lái)源于技術(shù)更新所造成的服務(wù)需求升級(jí)或者因環(huán)保提高標(biāo)準(zhǔn)而需要重新改造多帶來(lái)的成本上升，收益難以達(dá)到預(yù)期而造成難以按期還款的風(fēng)險(xiǎn)。
　�。ǘ�）污水處理設(shè)施建設(shè)PPP模式下的融資風(fēng)險(xiǎn)成因
　　污水處理設(shè)施建設(shè)PPP模式下的融資之所以會(huì)出現(xiàn)上述四大類風(fēng)險(xiǎn)，其主要成因在于：
　　首先是外部環(huán)境具有復(fù)雜多變性，如上文所述，金融風(fēng)險(xiǎn)和政策風(fēng)險(xiǎn)形成的主要原因就是因?yàn)橥獠凯h(huán)境的多變性、例如資本市場(chǎng)的變化、宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的波動(dòng)和國(guó)家政策制度的調(diào)整等都容易給污水處理設(shè)施建設(shè)PPP模式下的融資帶來(lái)一定的風(fēng)險(xiǎn)。
　　其次是因融資決策不當(dāng)所帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)，不同的融資決策會(huì)給污水處理設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目帶來(lái)不同的融資風(fēng)險(xiǎn)，具體表現(xiàn)在：一是融資規(guī)模過大或者過小所帶來(lái)的資金閑置、融資成本偏高或者不能夠支持項(xiàng)目順利進(jìn)行而形成風(fēng)險(xiǎn)；二是融資方式和時(shí)間選擇不合理所帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)；三是債務(wù)期限結(jié)構(gòu)不當(dāng)所形成的風(fēng)險(xiǎn)，即短期和長(zhǎng)期貸款比例不合理，造成污水處理設(shè)施項(xiàng)目在投資回收期未到而貸款期限已到造成資金短缺的風(fēng)險(xiǎn)；四是資金來(lái)源結(jié)構(gòu)不當(dāng)所形成的風(fēng)險(xiǎn)，即債務(wù)資金和權(quán)益資金的比例不合理，財(cái)務(wù)杠桿偏高所帶來(lái)的融資風(fēng)險(xiǎn)。
　　最后是資產(chǎn)的流動(dòng)性差而形成融資風(fēng)險(xiǎn)，資產(chǎn)流動(dòng)性即指資產(chǎn)的變現(xiàn)能力，污水處理項(xiàng)目與其他項(xiàng)目、生產(chǎn)制造企業(yè)不同，它受用途的局限性較大，并且從經(jīng)濟(jì)收益的角度來(lái)看也不高，因此其資產(chǎn)變現(xiàn)能力相對(duì)來(lái)說較差，從而容易形成融資風(fēng)險(xiǎn)。
　　四、污水處理設(shè)施建設(shè)PPP模式下的融資風(fēng)險(xiǎn)管理對(duì)策
　　從上文分析可以發(fā)現(xiàn)，PPP模式下的污水處理設(shè)施建設(shè)容易受外部環(huán)境、融資決策和資產(chǎn)的流動(dòng)性等因素的影響而產(chǎn)生相應(yīng)的融資風(fēng)險(xiǎn)，因此在實(shí)踐中有必要采取一定的措施來(lái)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理。筆者認(rèn)為，污水處理設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目的融資風(fēng)險(xiǎn)的管理可從風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)和風(fēng)險(xiǎn)控制兩個(gè)角度來(lái)進(jìn)行：
　�。ㄒ唬┤谫Y風(fēng)險(xiǎn)的分擔(dān)
　　要進(jìn)行融資風(fēng)險(xiǎn)的分擔(dān)管理，需遵從三個(gè)步驟，第一步是必須要明確風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)的原則，即風(fēng)險(xiǎn)就近、風(fēng)險(xiǎn)上限、風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移和風(fēng)險(xiǎn)等價(jià)四個(gè)原則，第二步是明確風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)的主體，即在整個(gè)污水處理設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目中所涉及到的眾多利益相關(guān)者必須根據(jù)各自在項(xiàng)目中所承擔(dān)的職責(zé)劃分各自所應(yīng)承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)責(zé)任并在合同中予以明確，防止后期出現(xiàn)推諉現(xiàn)象，第三步是構(gòu)建污水處理設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目的融資風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)框架，構(gòu)建這個(gè)框架首先要充分認(rèn)識(shí)到污水處理設(shè)施建設(shè)的PPP項(xiàng)目是一個(gè)周期較長(zhǎng)、風(fēng)險(xiǎn)眾多且較為復(fù)雜的綜合性項(xiàng)目，其次是要明確框架構(gòu)建的主要目的在于為融資風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)提供明確的分擔(dān)主體和風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)的思路，最后是框架的構(gòu)建主要依據(jù)是“隨機(jī)合作博弈風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)模型”，其風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)的主體可分為政府和民營(yíng)資本兩個(gè)。

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