雷曼兄弟破產(chǎn)后，一位前公司員工在網(wǎng)上拍賣(mài)一個(gè)印有公司Logo的水壺，他用“堅(jiān)不可摧”來(lái)描述這件商品，以表達(dá)自己被迫失業(yè)的郁悶之情。因?yàn)椴痪们�，雷曼兄弟的CEO迪克·富爾德(DickFuld)也曾經(jīng)用這個(gè)詞來(lái)形容自己的公司。

　　在過(guò)去幾個(gè)月里，所有那些看上去堅(jiān)不可摧的東西都向人們展示了最脆弱的一面，包括雷曼、貝爾斯登、美林、“兩房”以及華爾街的金融帝國(guó)甚至美國(guó)的經(jīng)濟(jì)模式等等。格林斯潘說(shuō)“這是一場(chǎng)百年不遇的危機(jī)”，那么，這場(chǎng)百年危機(jī)的爆發(fā)是偶然到來(lái)，還是有其不可避免的必然性？

　　從微觀角度看，是華爾街的金融創(chuàng)新引發(fā)了這場(chǎng)危機(jī)。金融創(chuàng)新本身不是壞事，它是華爾街100多年來(lái)的活力源泉，但是創(chuàng)新過(guò)度，就會(huì)演變成一場(chǎng)災(zāi)難。華爾街曾有一句經(jīng)典名言：只要有一種資產(chǎn)能夠產(chǎn)生現(xiàn)金流，就可以將它證券化。這次證券化的資產(chǎn)是次級(jí)債，更準(zhǔn)確說(shuō)是次級(jí)房貸。債券原本是風(fēng)險(xiǎn)極低的投資品種，但是當(dāng)它和信用極低的低收入者掛鉤，而且被對(duì)沖基金們以高倍杠桿交易，風(fēng)險(xiǎn)便被無(wú)限放大。

　　次貸危機(jī)爆發(fā)的原因已經(jīng)被人們討論過(guò)無(wú)數(shù)次，但大多數(shù)討論都集中在技術(shù)層面，制度層面的原因卻被人們所忽視。比如現(xiàn)在回頭審視次級(jí)債危機(jī)，其實(shí)很多人都不難看出其中蘊(yùn)含的巨大風(fēng)險(xiǎn)，這并不需要太高深的專(zhuān)業(yè)知識(shí)，但這場(chǎng)悲劇最終還是釀成，而且牽涉面如此之廣，一個(gè)很重要的原因在于，在次級(jí)債鏈條的上方，矗立著美國(guó)國(guó)際集團(tuán)(AIG)等保險(xiǎn)巨頭，以及房利美和房地美等準(zhǔn)美國(guó)“國(guó)企”，在鏈條的下游，則有無(wú)數(shù)以利益最大化為目標(biāo)的投資機(jī)構(gòu)和個(gè)人。

　　風(fēng)險(xiǎn)和利益不對(duì)等，這樣的結(jié)構(gòu)注定了巨大的道德風(fēng)險(xiǎn)。在很多人看來(lái)，雖然次級(jí)債存在巨大風(fēng)險(xiǎn)，但這些風(fēng)險(xiǎn)最終會(huì)被保險(xiǎn)巨頭以及美國(guó)“國(guó)企”消化，即使他們無(wú)法消化，美聯(lián)儲(chǔ)和美國(guó)財(cái)政部也會(huì)充當(dāng)最后貸款人的角色，所以，在巨大的利潤(rùn)誘惑面前，次級(jí)債鏈條上的各級(jí)投資者都會(huì)勇往直前。當(dāng)危機(jī)真的爆發(fā)時(shí)，局面也如大多數(shù)人所料，美聯(lián)儲(chǔ)和美國(guó)財(cái)政部挺身而出，拯救了“兩房”和AIG等眾多機(jī)構(gòu)。

　　在這場(chǎng)百年不遇的危機(jī)愈演愈烈之際，或許人們應(yīng)該懷念一下幾年前故去的海曼·明斯基(HymanP.Mins ky)，他早在30年前就提出了金融不穩(wěn)定假說(shuō)，認(rèn)為資本主義的金融系統(tǒng)天生具有不穩(wěn)定性，但是并沒(méi)有引起正統(tǒng)經(jīng)濟(jì)學(xué)派太多的注意。直到上世紀(jì)90年代亞洲金融危機(jī)爆發(fā)，人們才開(kāi)始越來(lái)越重視明斯基的學(xué)說(shuō)，并歸納出了一個(gè)明斯基時(shí)刻，意思是說(shuō)，在某個(gè)臨界點(diǎn)上，投資者資產(chǎn)所產(chǎn)生的現(xiàn)金流不足以償付債務(wù)，投機(jī)性資產(chǎn)的損失促使放貸者收回貸款，從而導(dǎo)致資產(chǎn)價(jià)值崩潰。今天的華爾街危機(jī)，其實(shí)正是明斯基時(shí)刻的到來(lái)。

　　以現(xiàn)金流作為依據(jù)，海曼·明斯基將市場(chǎng)上的金融行為主體分為三類(lèi)，其中風(fēng)險(xiǎn)最大的主體是高杠桿的銀行和高赤字的政府部門(mén)。海曼·明斯基認(rèn)為，資本主義經(jīng)濟(jì)追逐利潤(rùn)的本性和金融資本家天生的短期行為導(dǎo)致了資本主義金融業(yè)的不穩(wěn)定，它是無(wú)法根除的，只要存在商業(yè)周期，金融業(yè)的內(nèi)在不穩(wěn)定就必然演化為金融危機(jī)，并進(jìn)一步將整體經(jīng)濟(jì)拉向大危機(jī)的深淵。在商業(yè)周期的上升階段，內(nèi)在危機(jī)會(huì)被經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)所掩蓋，但是一旦經(jīng)濟(jì)步入停滯甚至下降周期，矛盾便會(huì)迅速激化，高風(fēng)險(xiǎn)的金融主體就會(huì)以變賣(mài)資產(chǎn)來(lái)償還債務(wù)，也就是后來(lái)的學(xué)者所總結(jié)的明斯基時(shí)刻。

　　明斯基的學(xué)說(shuō)提出之后，引來(lái)一片反對(duì)聲，反對(duì)者最大的質(zhì)疑在于，“二戰(zhàn)”之后，西方資本主義社會(huì)經(jīng)歷了多次起起落落的商業(yè)周期，并沒(méi)有出現(xiàn)明斯基預(yù)言的大危機(jī)。明斯基的解釋是，那是因?yàn)橹醒脬y行作為最后貸款人的功能得到了強(qiáng)化，能在危機(jī)出現(xiàn)之前拯救金融機(jī)構(gòu)。但明斯基認(rèn)為，即便如此，最終也無(wú)法避免危機(jī)的到來(lái)，因?yàn)檎�府的�?cái)政赤字終究有限，其次，中央銀行作為最后貸款人來(lái)扮演拯救者的角色，其實(shí)是鼓勵(lì)這些投機(jī)金融家們進(jìn)一步冒險(xiǎn)，也就是通常所說(shuō)的道德風(fēng)險(xiǎn)。以今天華爾街發(fā)生的故事看，明斯基的預(yù)言無(wú)疑具有驚人的準(zhǔn)確性。

　　以美國(guó)為代表的西方發(fā)達(dá)國(guó)家一直是很多人心目中的偶像，在危機(jī)的沖擊下，偶像們表現(xiàn)出來(lái)的脆弱出乎大多數(shù)人的意料。在次貸危機(jī)中，美聯(lián)儲(chǔ)等政府機(jī)構(gòu)扮演的只是拯救者的角色嗎？顯然不是。歸根結(jié)底，正是這些政府機(jī)構(gòu)為次級(jí)債創(chuàng)造了滋生的溫床。回到大概10年前，IT泡沫破滅、“9·11”事件等重創(chuàng)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)需要新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)，并最終選擇了住房市場(chǎng)作為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的引擎，美聯(lián)儲(chǔ)以連續(xù)降息為房地產(chǎn)發(fā)展創(chuàng)造了前所未有的發(fā)展時(shí)機(jī)。住房?jī)r(jià)格的快速上漲不僅制造了次貸危機(jī)的巨大泡沫，也的確在相當(dāng)程度上刺激了美國(guó)經(jīng)濟(jì)。

　　美國(guó)是一個(gè)以消費(fèi)拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的國(guó)家，房地產(chǎn)市場(chǎng)的繁榮，不僅刺激了住房消費(fèi)，而且伴隨房?jī)r(jià)上漲，住房可以為購(gòu)房者帶來(lái)實(shí)實(shí)在在的現(xiàn)金流，而這些現(xiàn)金流更在其他領(lǐng)域極大刺激了消費(fèi)。美國(guó)經(jīng)濟(jì)過(guò)去幾年的繁榮，基礎(chǔ)建立在房?jī)r(jià)的不斷上漲上，而當(dāng)房?jī)r(jià)不可避免回調(diào)時(shí)，隱藏的危機(jī)自然會(huì)猛烈爆發(fā)出來(lái)。美聯(lián)儲(chǔ)前主席格林斯潘一直被視為美國(guó)經(jīng)濟(jì)史上神話般的人物，現(xiàn)在看來(lái)，他最大的神話就是在享受了美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的所有榮譽(yù)之后全身而退，而將后遺癥留給了繼任者伯南克。

　　現(xiàn)在回頭看待次級(jí)債風(fēng)波，其實(shí)都是在美國(guó)政府將房地產(chǎn)作為經(jīng)濟(jì)引擎的大背景下發(fā)生的，華爾街的創(chuàng)新和貪婪，只不過(guò)是更微觀層面上的故事。問(wèn)題的關(guān)鍵在于，如果美國(guó)經(jīng)濟(jì)幾年前不大力發(fā)展房地產(chǎn)，還能以什么作為引擎？

　　回顧一下美國(guó)經(jīng)濟(jì)在過(guò)去20多年的發(fā)展歷程不難發(fā)現(xiàn)，其實(shí)過(guò)去的20年就是兩輪泡沫的形成和破滅。上世紀(jì)80年代，日本經(jīng)濟(jì)達(dá)到巔峰，對(duì)美國(guó)和歐洲經(jīng)濟(jì)形成強(qiáng)烈沖擊，“日本制造”幾乎占領(lǐng)各個(gè)領(lǐng)域，美國(guó)經(jīng)濟(jì)則進(jìn)入停滯。不過(guò)，后來(lái)日本經(jīng)濟(jì)在日元大幅升值和自身泡沫的沖擊下停止增長(zhǎng)，進(jìn)入“失去的十年”，而美國(guó)利用日本衰退的機(jī)會(huì)，發(fā)揮自己的高科技優(yōu)勢(shì)，大力發(fā)展以IT產(chǎn)業(yè)為代表的所謂“新經(jīng)濟(jì)”，拉動(dòng)了將近10年的發(fā)展，但最終，IT泡沫還是不可避免地破滅。2000年之后，美國(guó)在IT泡沫破滅和“9·11”事件的沖擊下，經(jīng)濟(jì)再度低迷，這一次，美國(guó)選擇了以房地產(chǎn)作為經(jīng)濟(jì)支柱，并再度支撐了經(jīng)濟(jì)將近10年的發(fā)展，但是最終形成的泡沫比當(dāng)初IT泡沫還大，沖擊也更為強(qiáng)烈。

　　在過(guò)去20年多年里，美國(guó)的兩次衰退只是自己正常的商業(yè)周期嗎？似乎并不盡然。用約瑟夫·熊彼特的話來(lái)說(shuō)，這是資本主義“創(chuàng)造性毀滅的過(guò)程”。如果說(shuō)第一個(gè)10年是受到日本的沖擊，那么最近10年，就是中國(guó)和印度的崛起，中國(guó)的制造業(yè)和印度的服務(wù)業(yè)在全球市場(chǎng)異軍突起，迅速顛覆了過(guò)去幾十年的全球經(jīng)濟(jì)格局。如果將兩個(gè)國(guó)家的人口加在一起，是一個(gè)超過(guò)20億人的市場(chǎng)，20億人口市場(chǎng)的崛起，幾乎是過(guò)去全球經(jīng)濟(jì)史上從未有過(guò)的壯舉，影響力遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)當(dāng)年日本崛起對(duì)美國(guó)及全球市場(chǎng)的影響。自“二戰(zhàn)”之后，美國(guó)一直是全球經(jīng)濟(jì)無(wú)可爭(zhēng)議的霸主，但是中國(guó)和印度的崛起，使得全球資金和市場(chǎng)開(kāi)始出現(xiàn)越來(lái)越明顯的“去美國(guó)化”傾向，華爾街百年一遇的金融危機(jī)，只是這種全球經(jīng)濟(jì)格局演變中的必然現(xiàn)象。

　　對(duì)美國(guó)而言，IT泡沫破滅了，房地產(chǎn)泡沫破滅了，明天呢，還能指望什么？美國(guó)歷來(lái)是一個(gè)儲(chǔ)蓄率極低、以信用消費(fèi)來(lái)拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的社會(huì)，換一個(gè)通俗說(shuō)法就是舉債度日。在次貸大幅增長(zhǎng)的2002～2006年，美國(guó)家庭貸款以每年1 1%的速度增長(zhǎng)，金融機(jī)構(gòu)的貸款年增速為10%。而今年一季度，美國(guó)家庭的貸款增速回落到3.5%，金融機(jī)構(gòu)的貸款增速回落到5.1%，這些數(shù)據(jù)似乎表明美國(guó)人開(kāi)始慢慢學(xué)會(huì)不再寅吃卯糧。

　　在很多人都預(yù)期美國(guó)經(jīng)濟(jì)步入衰退時(shí)，美國(guó)今年二季度的GDP增長(zhǎng)出人意料地達(dá)到了3.3%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)一季度0 .9%的增速，也大大超出人們的預(yù)期。更讓人感到意外的是，美國(guó)這個(gè)歷來(lái)的進(jìn)口大國(guó)，二季度的增長(zhǎng)竟主要來(lái)自出口，數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)二季度的出口增長(zhǎng)了13.2%，進(jìn)口下降了7.6%，這也從側(cè)面體現(xiàn)出全球市場(chǎng)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的重要性。但是出口能夠成為美國(guó)經(jīng)濟(jì)的新引擎嗎？最近一個(gè)月以來(lái)，美元開(kāi)始出現(xiàn)強(qiáng)勁反彈，這勢(shì)必會(huì)減弱美國(guó)的出口勢(shì)頭。

　　每一次金融風(fēng)波之后，美國(guó)金融監(jiān)管體系總會(huì)隨之做出大調(diào)整，以適應(yīng)新的經(jīng)濟(jì)發(fā)展需要。比如1929年的股災(zāi)之后，“羅斯福新政”對(duì)華爾街進(jìn)行大刀闊斧的改革，通過(guò)了《銀行緊急救助法》、《格拉斯-斯蒂格爾法》等等，尤其是后者，劃清了商業(yè)銀行和投資銀行的界限，奠定了美國(guó)此后60多年的金融分業(yè)經(jīng)營(yíng)格局，直到上世紀(jì)90年代才重回混業(yè)經(jīng)營(yíng)之路。比如安龍和世通公司造假，催生出著名的《薩班斯法案》，加強(qiáng)了上市公司的內(nèi)控機(jī)制。那么，這一次次貸危機(jī)之后，華爾街又會(huì)做出怎樣的反思和監(jiān)管呢？

　　盡管現(xiàn)在還不得而知，但可以肯定的是，對(duì)于銀行的放貸會(huì)有更嚴(yán)格的要求。美國(guó)經(jīng)濟(jì)的2/3依靠消費(fèi)拉動(dòng)，信用消費(fèi)是美國(guó)經(jīng)濟(jì)的重要特征，由于過(guò)去美國(guó)經(jīng)濟(jì)在全球無(wú)可爭(zhēng)議的地位，從美國(guó)的普通個(gè)人甚至到美國(guó)整個(gè)國(guó)家，都可以很容易從國(guó)內(nèi)銀行乃至全球金融體系中透支消費(fèi)。次貸危機(jī)之后，不僅美國(guó)國(guó)內(nèi)的銀行將會(huì)更加惜貸，全球的金融體系也都會(huì)對(duì)美國(guó)提高警惕，美國(guó)的信用消費(fèi)將會(huì)受到極大壓制，在今后相當(dāng)長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)，美國(guó)人將不得不改變多年的生活習(xí)慣，盡量適應(yīng)有所節(jié)制的日子。

　　減弱的不僅是消費(fèi)動(dòng)力，投資規(guī)模也會(huì)大幅減少。美國(guó)住宅投資占固定資產(chǎn)投資的35%，在次貸危機(jī)見(jiàn)底之前，住房市場(chǎng)的投資規(guī)模將會(huì)大幅減少，美國(guó)商務(wù)部在9月17日發(fā)布的報(bào)告顯示，美國(guó)8月新屋開(kāi)工量大跌6.2%，降至17年來(lái)最低水平。而且，美國(guó)國(guó)內(nèi)極低的儲(chǔ)蓄率也限制了投資規(guī)模的擴(kuò)張，而國(guó)際資本在次貸危機(jī)之后的撤退，也使得大規(guī)模投資幾乎沒(méi)有可能。隨著房地產(chǎn)市場(chǎng)和金融市場(chǎng)的劇烈動(dòng)蕩，全美8月的失業(yè)率攀升到了6.15%，這又會(huì)反過(guò)來(lái)壓制美國(guó)的消費(fèi)，形成惡性循環(huán)。

　　能夠指望的似乎只有出口，美國(guó)的出口勢(shì)頭能夠保持下去嗎？這更多取決于全球經(jīng)濟(jì)對(duì)美國(guó)商品的需求，尤其是中國(guó)市場(chǎng)。美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家保羅·克魯格曼曾經(jīng)說(shuō)：“美國(guó)變成了這樣一個(gè)國(guó)家：人們靠賣(mài)房為生，而人們買(mǎi)房的錢(qián)又來(lái)自中國(guó)�！边@句話描述了這樣兩個(gè)事實(shí)，一是美國(guó)的經(jīng)濟(jì)靠房地產(chǎn)拉動(dòng)，二是美國(guó)的房地產(chǎn)靠中國(guó)支撐。

　　眾所周知，中國(guó)擁有1.8萬(wàn)億美元的外匯儲(chǔ)備，其中大多數(shù)都購(gòu)買(mǎi)了美元資產(chǎn)，包括美國(guó)國(guó)債、“兩房”債券等等，中國(guó)通過(guò)購(gòu)買(mǎi)“兩房”債券等方式為美國(guó)住房市場(chǎng)間接提供了貸款。在次級(jí)債風(fēng)波中，外匯儲(chǔ)備面臨的風(fēng)險(xiǎn)成為人們熱議的話題，國(guó)內(nèi)很多人認(rèn)為，中國(guó)的外匯儲(chǔ)備購(gòu)買(mǎi)美國(guó)債券，美國(guó)可以通過(guò)讓美元貶值來(lái)使我國(guó)外匯儲(chǔ)備縮水。而美國(guó)國(guó)內(nèi)很多人的看法則正好相反，他們認(rèn)為中國(guó)成為美國(guó)的最大債權(quán)人，會(huì)在相當(dāng)程度上威脅美國(guó)的國(guó)家經(jīng)濟(jì)安全。無(wú)論是“美國(guó)陰謀論”還是“中國(guó)威脅論”，其實(shí)都是以意識(shí)形態(tài)的眼光看待經(jīng)濟(jì)問(wèn)題，自然也就看不到問(wèn)題的本質(zhì)。

　　在次貸危機(jī)中，中國(guó)扮演的只是投資失敗者的形象嗎？如果將中投公司視為我國(guó)在國(guó)際金融舞臺(tái)的縮影，或許可以對(duì)這個(gè)問(wèn)題觀察得更為清晰。2007年9月，我國(guó)從巨額外匯儲(chǔ)備中拿出2000億美元，成立了中投公司，在大多數(shù)時(shí)間里，國(guó)際金融市場(chǎng)對(duì)這只來(lái)自中國(guó)的主權(quán)財(cái)富基金充滿警惕，屢屢以政治眼光來(lái)看待這只市場(chǎng)化運(yùn)作的基金。但是當(dāng)次貸風(fēng)暴愈演愈烈，發(fā)達(dá)國(guó)家的金融市場(chǎng)急需資金拯救之時(shí)，國(guó)際金融市場(chǎng)開(kāi)始拋棄意識(shí)形態(tài)的考量，轉(zhuǎn)而更加務(wù)實(shí)地看重中投公司20 00億美元的規(guī)模。

　　9月初，市場(chǎng)傳出中投公司有意投資日本股市，日本金融大臣渡邊喜美立即表示，如果中投公司投資日本，將是一件“值得感激”的事情。華爾街當(dāng)然比日本更需要中投這樣的大買(mǎi)家，繼雷曼兄弟破產(chǎn)、美林被收購(gòu)之后，摩根士丹利也表示有意出售49%的股權(quán)予中投公司，目前摩根士丹利的最大股東美國(guó)道富集團(tuán)擁有的股權(quán)約為13%左右，第二大股東是去年底入股的中投公司，擁有將近10%的股份。如果這筆交易最終能夠成交，中投公司將成為摩根士丹利的最大控股股東。華爾街的貴族公司被一家中國(guó)公司收購(gòu)，這在一年以前是完全無(wú)法想象的事情，但是今天則完全可能變成現(xiàn)實(shí)，只要中投公司愿意。這筆交易的象征意義，甚至遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)當(dāng)年聯(lián)想收購(gòu)IBM，面對(duì)這筆看上去風(fēng)光無(wú)限的交易，中投公司表現(xiàn)出了難得的冷靜，并沒(méi)有表現(xiàn)出太大的熱情。中投公司的相關(guān)人士表示，摩根士丹利當(dāng)前資本充足率良好，可以獨(dú)立解決面臨的問(wèn)題。

　　這樣的場(chǎng)景很容易讓人回到20年前，當(dāng)時(shí)美國(guó)經(jīng)濟(jì)陷入停滯，處于巔峰時(shí)期的日本大量收購(gòu)美國(guó)的資產(chǎn)，大有將整個(gè)美國(guó)收入囊中之勢(shì)，尤其是三菱公司購(gòu)買(mǎi)紐約的洛克菲勒中心這樣的美國(guó)標(biāo)志性建筑，當(dāng)時(shí)被稱為“日本人買(mǎi)走了美國(guó)的靈魂”。但是日本人的驕傲并沒(méi)有維持太久，在日本被迫簽訂“廣場(chǎng)協(xié)議”之后，日元開(kāi)始大幅升值，當(dāng)年三菱公司以14億美元購(gòu)買(mǎi)的洛克菲勒中心，后來(lái)以半價(jià)賣(mài)回給美國(guó)。今天的中國(guó)公司會(huì)在華爾街的金融危機(jī)中扮演怎樣的角色？隨著次貸風(fēng)暴的繼續(xù)深入，答案會(huì)慢慢浮出水面。

　　改革開(kāi)放30年來(lái)，我們以廉價(jià)勞動(dòng)力作為比較優(yōu)勢(shì)參與國(guó)際分工，一方面引進(jìn)發(fā)達(dá)國(guó)家的資金和優(yōu)勢(shì)，一方面輸出廉價(jià)的中國(guó)制造。對(duì)發(fā)達(dá)國(guó)家而言，這意味著他們找到了一個(gè)廉價(jià)的生產(chǎn)基地，也就意味著賺取更多的利潤(rùn)。對(duì)中國(guó)而言，意味著30年的原始積累，外匯儲(chǔ)備或者中投公司只是中國(guó)經(jīng)濟(jì)全球影響力的一小部分。過(guò)去30年，中國(guó)經(jīng)濟(jì)對(duì)世界的影響主要是通過(guò)廉價(jià)勞動(dòng)力，而在未來(lái)，13億人構(gòu)成的巨大消費(fèi)市場(chǎng)將成為中國(guó)影響世界的主要方式，這將會(huì)比前者形成更大的沖擊力。

　　中國(guó)完成了30年的原始積累之后，現(xiàn)在走到了轉(zhuǎn)型的十字路口，選擇什么樣的轉(zhuǎn)型路徑，不僅決定中國(guó)未來(lái)的發(fā)展，也在相當(dāng)程度上決定美國(guó)乃至全球經(jīng)濟(jì)的走向。這樣的說(shuō)法并非對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)影響力的夸大其詞，日本經(jīng)濟(jì)的走勢(shì)就是一個(gè)很有說(shuō)服力的例子。日本經(jīng)濟(jì)在上世紀(jì)80年代達(dá)到頂峰，隨后在90年代進(jìn)入“失去的十年”，一直處于零增長(zhǎng)。從本世紀(jì)開(kāi)始，日本經(jīng)濟(jì)終于擺脫了“失去的十年”，顯示出復(fù)蘇跡象，究其原因，中國(guó)因素成為日本經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的主要推動(dòng)力。一方面因?yàn)槿毡酒髽I(yè)在華投資的豐厚回報(bào)，另一方面因?yàn)槿毡緦?duì)中國(guó)的出口強(qiáng)勁增長(zhǎng)，拉動(dòng)了日本國(guó)內(nèi)的GDP增長(zhǎng)。和歐美等國(guó)對(duì)華貿(mào)易一直保持巨額貿(mào)易逆差不同的是，日本對(duì)華貿(mào)易從2004年開(kāi)始實(shí)現(xiàn)順差。

　　美國(guó)在遭受次貸危機(jī)沖擊之后，國(guó)內(nèi)消費(fèi)和投資都會(huì)大幅萎縮，將來(lái)復(fù)蘇的動(dòng)力來(lái)自出口，美國(guó)今年二季度出人意料的GDP增長(zhǎng)已經(jīng)顯示出這種跡象，而美國(guó)出口的勢(shì)頭能夠保持多久，從某種意義，取決于中國(guó)的需求量有多大。于是，華爾街風(fēng)暴之后，人們將看到這樣一幅有意思的畫(huà)面，那就是中美兩個(gè)大國(guó)的同時(shí)轉(zhuǎn)身，美國(guó)開(kāi)始向出口國(guó)轉(zhuǎn)型，而中國(guó)向內(nèi)需轉(zhuǎn)型。

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