或許B站也未預料到會在如此微妙的時間點上市。3月28日，B站以“BILI”為交易代碼，正式登陸納斯達克融資6億美元，發(fā)行價為11.5美元。隨后，B站股價以9.8美元開盤，較發(fā)行價下跌超過14.78%。
　　同一天業(yè)界傳出阿里放棄控股A站，昔日的二次元雙雄在B站上市當天命運各異。另外，商業(yè)模式單一、監(jiān)管加強也成為B站未來繞不開的話題。

上市節(jié)點微妙

　　同樣是二次元視頻發(fā)家，但是A站和B站在3月28日的經歷卻是霄壤之別。當天，B站按計劃在納斯達克上市，每股發(fā)行價為11.5美元，共計發(fā)行4200萬股，融資額高達4.83億美元。B站董事長兼CEO陳睿表示，“將此次募集的資金用于增強技術的基礎建設，推進創(chuàng)作者的內容生態(tài)建設以及對人才的吸引”。
　　同日，有消息稱，云鋒基金及阿里目前已經放棄控股A站。
　　2017年12月，有報道稱，阿里董事局主席馬云參與創(chuàng)辦的云鋒基金有意聯(lián)合阿里入股A站，加之此前阿里旗下的合一集團（優(yōu)酷土豆母公司）在A站已有的股份，阿里將實現(xiàn)對A站的控股。不過，有知情人士向媒體透露，在2018年1月，阿里與云鋒基金入股A站計劃生變。
　　據(jù)了解，A站和B站分別成立于2007年6月和2009年6月，前者曾為二次元視頻網領導者，不過，融資節(jié)奏卻滯后于后者。公開信息顯示，A站于2015年8月完成A輪5000萬美元融資，由合一集團領投。2016年初，A站宣布獲得軟銀中國6000萬美元資本入股，同年8月，華策影視以 5000 萬元戰(zhàn)略投資 A 站。3個月后，中文在線以2.5億元入股B站，占股13.51%。
　　而晚入局的B站融資速度更快。2013年10月和2014年10月，IDG資本前后投入數(shù)百萬美元和數(shù)千萬美元。2015年8月，掌趣科技向B站出資1222.72萬元占股0.71%。2015年11月，B站又獲得數(shù)億元D輪融資，投資方包括騰訊、華人文化產業(yè)基金、H Capital、正心谷創(chuàng)新資本等機構。
　　“其實，A站才是國內二次元網站鼻祖，B站與A站的競爭可以說是經典的后來居上案例。缺乏靈魂人物和高層動蕩是A站被趕超的主因。”智察大數(shù)據(jù)分析師劉大偉認為，正是以上問題導致A站發(fā)展停滯甚至出現(xiàn)致命錯誤，比如A站爆發(fā)的牌照事件。
　　易觀國際分析師薛永鋒則認為，“目前A站與B站的差距比較大，從體量來看，B站已經是A站的3倍，這是因為A站之前是站長模式，B站更早開始了現(xiàn)代公司的管理模式，運作思路更加成熟，這讓B站從當初的二次元視頻網站，發(fā)展到了具有短視頻、直播、游戲、影視等全方面的網站，市場推廣也更積極，使得用戶規(guī)模不斷擴張”。
　　業(yè)界普遍認為，B站與A站的競爭基本已經結束，這是B站最好的時間節(jié)點。同時，目前正值互聯(lián)網企業(yè)的最大上市潮， B站登陸納斯達克實現(xiàn)了縱身一躍。在股權結構上，陳睿持股21.5%，為第一大股東；創(chuàng)始人兼總裁徐逸占股13.1%；副董事長兼COO李旎占股3.8%，管理團隊的投票權超過80%。

尋快速盈利途徑

　　B站的上市也為業(yè)界揭開了視頻平臺商業(yè)化的另一種可能。根據(jù)招股書顯示，2017年B站的營收為24.68億元，主要來自游戲、直播及增值服務、廣告與其他。其中游戲業(yè)務收入為20.58億元，占總收入的83.4%，直播及增值服務收入為1.76億元，占總收入的7.1%，廣告收入為1.59億元，占總收入的6.5%。其他收入為0.76億元，主要為線上線下電商銷售業(yè)務。
　　這與傳統(tǒng)視頻網站以廣告為主的營收結構大不相同，或許可以幫助B站快速完成盈利。不過業(yè)界認為這并不可復制。
　　在薛永鋒看來，“B站做游戲是因為它有足夠的流量，這有點像應用商店”。根據(jù)B站招股書，截至2017年四季度，B站的月度活躍用戶為7180萬，用戶日均使用時長為76.3分鐘，用戶中81.7%是出生于1990-2009年的年輕人。游戲業(yè)務占總收入比例超過80%。
　　劉大偉認為，“B站在游戲上的成績是它獨有的能力，對比愛奇藝、騰訊視頻、優(yōu)酷等視頻網站，B站主要以年輕群體為主，這些用戶在觀看內容時，往往會進行彈幕互動隔空交流�！�。
　　在上市當天，陳睿也首次解讀了B站的商業(yè)化思路以及與游戲公司的區(qū)別，“B站商業(yè)化是基于用戶群需求，B站向用戶提供他們喜歡的娛樂消費，不過B站并不是一家游戲公司，典型的游戲公司是做出一款游戲來再花錢找用戶，B站則是平臺上有一大群用戶，我們去找游戲給他們”。
　　B站的游戲營收占比之所以大，是因為游戲商業(yè)化已有兩三年的時間，具有了一定的成熟度，“未來游戲依然是非常重要的收入組成，只是直播、廣告和周邊消費的總營收可能會超過游戲�！标愵＿M一步透露，“B站在去年做了直播，今年會加快廣告商業(yè)化，但目前B站任何一個視頻都沒有貼片廣告，也不會做以犧牲用戶體驗為代價的商業(yè)化�！�
　　對此，薛永鋒持也直言，“在直播、會員和廣告上，B站都具有想像力，拿直播和廣告為例，B站可以做二次元直播、游戲直播等娛樂方向的直播，廣告可以探索信息流廣告，這也是目前互聯(lián)網企業(yè)主流的廣告模式”。

監(jiān)管下的未來

　　不過，B站的發(fā)展并非一帆風順。在上市前夕，國家新聞出版廣告總局下發(fā)特急文件《關于進一步規(guī)范網絡視聽節(jié)目傳播秩序的通知》，通知中要求所有視聽節(jié)目網站做到三個“不得”，包括不得制作、傳播歪曲、惡搞、丑化經典文藝作品的節(jié)目；不得擅自對經典文藝作品、廣播影視節(jié)目、網絡原創(chuàng)視聽節(jié)目作重新剪輯、配音、配字幕，以及截取片段拼接成新節(jié)目；不得傳播編輯后篡改原意產生歧義的作品節(jié)目片段。
　　這對以內容生產為重點的B站影響不小。據(jù)了解，2017年平均每月有20.4萬名活躍的UP主，較2016年增長104%。他們每月上傳83.6萬個視頻，可占B站每月新視頻總量的70%，播放量甚至達到B站全站的85.5%。
　　“新規(guī)對B站的影響主要體現(xiàn)在內容層面。新規(guī)強調了抓取、剪拼、改編視頻等關鍵詞，這類相關內容早期是B站吸引用戶的核心�！眲⒋髠ト缡钦f。
　　薛永鋒認為，“新規(guī)對B站的影響要看政策的落地力度，B站需要想辦法通過運營增加新的服務”。事實上，B站早有風險預估。
　　在招股書中，B股將政府監(jiān)管列為公司的風險要素。“不能符合這些監(jiān)管規(guī)定可能會導致互聯(lián)網內容牌照或其他牌照被吊銷、相關網站被關停以及名譽上的損害。網站運營人也可能會被要求為網站上受審查的信息負責�！�
　　即使UGC（內容生產內容）會使B站陷入監(jiān)管風險，但是陳睿表示，用戶生產內容將會是B站長期的內容品類。在他看來，“用戶創(chuàng)作能否做大是基于生態(tài)模式，這需要平臺去養(yǎng)，短期內可能看不到效果，最重要的是給用戶提供好的創(chuàng)作機制”。

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