【牛年機會10人談】 機會怎么談
發(fā)布時間:2020-02-18 來源: 美文摘抄 點擊:
投資市場的引領(lǐng)者、巨額資金的操盤人,他們?nèi)绾慰创?009年的機會? 上海世誠投資管理有限公司經(jīng)理兼投資研究部負(fù)責(zé)人陳家琳 2009年四大機會:并購、主題投資、B股和企業(yè)債
陳家琳認(rèn)為今年第一大機會來自于企業(yè)特別是針對上市公司的并購。進入2009年,該類并購的條件日趨成熟。一則股市的估值水平即將進入更合理的區(qū)域,對產(chǎn)業(yè)資本的吸引力日增。二則全流通為二級市場的并購提供了很好的條件。還有,央企集團的進一步重組、整合(兩年之內(nèi)國資委直屬央企的數(shù)量將從目前的超過140家減少到80〜100家)為下屬上市公司間的重組創(chuàng)造了有利的機會。另外,允許商業(yè)銀行提供并購類貸款也為并購方提供了充足的“子彈”。由此,上市公司的并購在2009年將升溫,其產(chǎn)生的投資機會不容忽視。
第二個機會來自于政策主導(dǎo)型的主題投資。非主流資金在2008年的最后兩個月將“政策指哪打哪”的游擊戰(zhàn)術(shù)發(fā)揮得淋漓盡致,由此產(chǎn)生的局部行情也可謂波瀾壯闊。進入2009年,政策的預(yù)期仍在。比如包括提高個人所得稅起征點在內(nèi)的消費刺激政策。不過,不得不承認(rèn),針對刺激政策布局的投資效應(yīng)有遞減的趨勢。
陳家琳強調(diào),久被遺忘的B股市場或許是2009年的第三個機會所在。B股市場的個股目前普遍以低于相應(yīng)A股50%〜70%的價格在交易�!霸摰日蹆r固然有流動性因素,但我們認(rèn)為流動性并不能解釋股價大幅折讓的全部。有一個潛在的刺激因素會使折價收窄,即對人民幣升值預(yù)期的改變。隨著本幣升值預(yù)期的減弱,投資人愿意持有更多的外幣資產(chǎn),而B股顯然是個不錯的選擇�!绷硗�,上海B股市場的本地股特征使其在世博主題投資的背景下有較好的表現(xiàn)機會。目前,陳家琳認(rèn)為B股市場在2009年的某個時候可能會有一次力度不小的爆發(fā),盡管確切的時間點現(xiàn)在仍難以把握。
另外,陳家琳判斷國內(nèi)資本市場的另一個潛在機會蘊含于企業(yè)信用債市場。在2009年,相信企業(yè)債的供應(yīng)量將大幅增加,由此增加了可投資品種及流動性。當(dāng)然,各品種之間的表現(xiàn)會較2008年進一步分化。“相信受政府政策扶持的、處于弱周期行業(yè)的大型國有企業(yè)發(fā)行的中長期企業(yè)債的信用利差有進一步收窄的機會,是較好的投資選擇。”
陳家琳認(rèn)為,今年的“�!敝饕獊碜杂诖蟠蟮陀谀壳邦A(yù)期的2008年和2009年企業(yè)盈利增速、防御性股票估值水平的下降和國債。(謝潞錦)
南京證券總裁步國旬 長線短線均已面臨機遇
步國旬認(rèn)為在宏觀經(jīng)濟沒有出現(xiàn)明顯的向好拐點之前,在“大小非”的問題還沒有出臺政策利好之前,A股市場實現(xiàn)反轉(zhuǎn)的可能性非常小。另一方面,2009年A股市場也充滿了機會,對長線投資者來說,經(jīng)過1年多的深幅下跌,市場的平均估值水平可能處于低估狀態(tài),今年也許是一個非常好的歷史性機遇;對短線投資者而言,由于多空分歧的加劇及流動性的改善,會使得市場的波動更加劇烈,所以短線機會也較多。中國資本市場最壞的時期正在過去,2009年將改變2008年單邊下跌的走勢而轉(zhuǎn)入戰(zhàn)略相持階段,上證指數(shù)主要波動區(qū)間可能在1600〜3000點之間。
目前政策導(dǎo)向已比較明確,將拉動內(nèi)需與改善民生相結(jié)合,限制對已過剩的產(chǎn)業(yè)重復(fù)投資,因此,對事關(guān)民生的行業(yè)如醫(yī)藥;經(jīng)濟結(jié)構(gòu)瓶頸部分如鐵路、軌道交通、電網(wǎng)傳輸、節(jié)能環(huán)保等以及高科技領(lǐng)域如通信行業(yè)的投資會有較大的政策傾斜,這些行業(yè)中的優(yōu)質(zhì)企業(yè)經(jīng)營環(huán)境有望得到持續(xù)改善。而利率可能會超預(yù)期大幅調(diào)低,對高負(fù)債行業(yè)形成利好。同時,需求萎縮對投資品的沖擊2009年依然存在,煤炭價格將繼續(xù)回落,雙重因素致使電力行業(yè)的經(jīng)營環(huán)境較2008年得以改善。而同為高負(fù)債的房地產(chǎn)行業(yè),雖然財務(wù)成本支出相應(yīng)減少,但投資性需求的政策變化及居民收入預(yù)期的轉(zhuǎn)變,對房地產(chǎn)需求影響更為顯著。(王斌)
國海富蘭克林基金總經(jīng)理金哲非既要勇敢,也要重審自己的風(fēng)險承受能力
金哲非建議在2009年大趨勢不樂觀的預(yù)期下,投資者們既要勇敢,也要重新審視自己的風(fēng)險承受能力,做適當(dāng)?shù)馁Y產(chǎn)配置,同時也要適當(dāng)?shù)亟档妥约旱氖找骖A(yù)期。
對于年輕人來說,可以選擇幾只優(yōu)秀的基金做長期定投,通過長時間地累積,投資規(guī)模和收益將會很可觀;對于中年人來說,資產(chǎn)配置非常重要,他們需要準(zhǔn)備一部分現(xiàn)金和債券,以備不時之需。另外,他們也有長期的理財需求,如子女的教育經(jīng)費、自己的養(yǎng)老計劃,這種長期的需求可以通過長期理財來滿足。
金哲非反復(fù)強調(diào)一家基金公司風(fēng)險控制�;鸸镜娘L(fēng)險主要體現(xiàn)在兩個方面,一是企業(yè)風(fēng)險,二是投資風(fēng)險。“對企業(yè)風(fēng)險,我們進行合理地控制;對投資風(fēng)險,我們進行有效地管理�!�
“投資風(fēng)險為什么是管理而不是控制,這是因為,凡是投資都有風(fēng)險,而風(fēng)險管理的重點在于了解一個投資組合中的風(fēng)險所在,包括行業(yè)風(fēng)險、個股風(fēng)險、流動性風(fēng)險、集中度風(fēng)險等等,重點是讓基金經(jīng)理了解其組合的風(fēng)險是否與預(yù)期回報相匹配。”金哲非稱。
她對普通投資者建議:雖然現(xiàn)在的市場不容樂觀,但我們有充分的理由對未來保持一定程度的樂觀。因為市場最終會穩(wěn)定下來,會復(fù)蘇�!巴顿Y者如果把握好悲觀時候的投資機會,還是會獲得不錯的長期收益�!彼@樣認(rèn)為。(謝潞錦)
浙江博鴻投資顧問有限公司董事長姚衛(wèi)東 2009年,尋找創(chuàng)新與價值
在姚衛(wèi)東看來,探索未來市場的方向,用“尋找創(chuàng)新與價值”的歸納可能更加貼切�!皠�(chuàng)新”之意無外乎解決限售股的壓力,解除未來融資的壓力,只有通過業(yè)務(wù)創(chuàng)新來實現(xiàn),而“價值”則是投資者在蕭條的經(jīng)濟背景下如何尋找“安全的機會”。
中國經(jīng)濟2008年仍是全球表現(xiàn)最好的經(jīng)濟體,但卻是全球表現(xiàn)最弱的市場之一,其中原因是值得思考的。
姚衛(wèi)東認(rèn)為,融資融券、股指期貨在2009年應(yīng)盡快推,試點也應(yīng)加快一點,銀行資金的轉(zhuǎn)融通也盡快有一個方案,等到資本市場如房地產(chǎn)市場一樣也有了它自己的“按揭業(yè)務(wù)”,股市真正的春天也就不遠了。只有創(chuàng)新業(yè)務(wù)不斷,有力地推出,才能讓市場消化“大小非”的堅冰,只有前進、只有改革,才能讓我們克服障礙。
而關(guān)于“價值”討論,則回到投資者的本意。在經(jīng)濟大衰退的背景下,選股成為了一件很艱難的工作,2009年賺錢也比往年更艱苦些,但下跌對長線投資者卻未必是一件壞事,它給你足夠的時間去思考,去精挑細(xì)選。姚衛(wèi)東稱,我們要盡量備足現(xiàn)金,隨時謹(jǐn)慎小心、防患于未然,價值的本意是物有所值�!�2009年或許還有很多物超所值的機會,讓我們耐心去等待吧�!�
這位在市場之中浸淫多年的投資者最后表示,個人理財和機構(gòu)投資道理相同,“確定好你投資的原則,嚴(yán)格你的操作紀(jì)律,2009年也許一個豐收的年份。2009年也許還是一個學(xué)習(xí)的年份,因為如果有很多‘創(chuàng)新’業(yè)務(wù),還需要大家努力去學(xué),去理解每一項操作�!保ㄖx潞錦)
深圳龍騰資產(chǎn)管理公司董事長吳險峰堅守“游擊戰(zhàn)”,等待“陣地戰(zhàn)”良機
告別不太成功的2008年,吳險峰2009年的操盤策略將繼續(xù)堅持輕倉“游擊戰(zhàn)”,等到大盤再次出現(xiàn)連續(xù)性非理性下跌后,再增倉進入持續(xù)性“陣地戰(zhàn)”。
吳險峰對于2009年A股市場整體看法是目前仍處于下跌探底的趨勢之中,大的投資機會可能還是跌出來的,只是2009年下跌的空間相對有限。投資策略上整體仍以謹(jǐn)慎為前提,在下跌中積極尋找做多機會。吳險峰透露,今年前期將繼續(xù)減持輕倉“游擊戰(zhàn)”,等到大盤再次出現(xiàn)連續(xù)性非理性下跌后,再增倉進入持續(xù)性“陣地戰(zhàn)”。
今年,吳險峰看好的行業(yè)還是那些增長相對確定的行業(yè),如醫(yī)藥、基建、鐵路投資、電信投資、新能源等。另外,吳險峰還對資產(chǎn)重組和收購兼并概念的公司持有濃厚興趣,他認(rèn)為并購重組在今年會大量增加,機會多多,只是這類個股由于存在信息不對稱,風(fēng)險相對較大。(匡志勇)
上海匯利資產(chǎn)管理有限公司總經(jīng)理何震2009是消化壞消息并慢慢筑底的一年
何震認(rèn)為市場最恐慌的時候已經(jīng)過去了。到2009年,大幅超出人們預(yù)期的負(fù)面事件應(yīng)該不會很多,即使有,市場表現(xiàn)也不會太壞�!�2009年股市肯定會好過2008年,雖然轉(zhuǎn)為牛市的可能性不大,但會出現(xiàn)一些賺錢機會,全年有望獲得至少10%的正收益。”
“2009年總體上是消化壞消息并慢慢筑底的一年,在這過程中市場仍然會有一些波動,要敢買敢賣,在自己認(rèn)為合理的安全期內(nèi)敢于主動買入。如果2008年打的是防守戰(zhàn)役,2009年就要有更多的進攻。”何震表示。
2008年第四季度,中小板整體大幅上漲筑成局部牛市,何震認(rèn)為這輪上漲導(dǎo)致中小板整體估值偏高,而第四季度停滯不前的大盤股,相對于中小盤股的估值優(yōu)勢將會慢慢體現(xiàn),從而將成為2009年投資的較好對象�!按蟊P股是代表宏觀經(jīng)濟基本面的。如果經(jīng)濟方面壞消息都暴露得差不多了,大盤股也就出現(xiàn)了上升的動力,所以會有一些投資機會。”(王艷偉)
深圳國軒投資總經(jīng)理助理石運金2009年看主題投資的交易性機會
對于2009年的市場趨勢和投資方法,石運金的判斷是先抑后揚和主題投資。市場的第一個底部出現(xiàn)在2008年10月底的1664點,這是預(yù)期底或者說政策底;而當(dāng)上市公司的業(yè)績利空兌現(xiàn)之后,還會出現(xiàn)第二個底部即業(yè)績底或市場底,這也意味著經(jīng)濟最壞的情況沒有來到。但是市場依然有眾多的積極因素。政策層面暖風(fēng)頻吹自不必說,在資金供給、解禁壓力、估值水平等方面都已能讓人松一口氣。
2008年隨著股市的下跌,管理層加快了新基金的審批速度。這些基金目前把倉位壓到了最低的限度,一旦經(jīng)濟有企穩(wěn)轉(zhuǎn)好的跡象,就會入場買股票。因此在2009年,基金對市場起到的將是正面作用。大小非解禁方面,市場已經(jīng)對空前的解禁壓力有準(zhǔn)備,并且仔細(xì)分析,相當(dāng)比例的國有股不會減持,實際減持壓力小于2008年,同時考慮到目前市場處于底部,實際上股東增持的逐步多了起來。估值水平上,雖然A股在全球范圍內(nèi)仍然偏高,但是縱向比較已經(jīng)處在低谷。
2009年雖是牛年,但股市實為雞肋,牛市基礎(chǔ)雖不存在,但是繼續(xù)單邊下跌也無可能,結(jié)論是:可以操作。至于投資方法,石運金認(rèn)為分為兩種情況。對于長線資金,現(xiàn)在已經(jīng)是逐步建倉的時機,比如市盈率處在歷史低位的銀行股等。而對于中短線資金,更適合波段操作,參與主題投資。“跟著政府的導(dǎo)向走是一個基本思路,比如基礎(chǔ)建設(shè)、水泥等。另外世博會、3G都會是比較活躍的板塊。總的來說,我們今年會多做交易�!笔\金說,“還有就是我們一貫強調(diào)的,在自己能力范圍之內(nèi),做看得懂的投資�!保ㄊY飛)
深圳同威資產(chǎn)管理公司董事總經(jīng)理李馳今年一年都應(yīng)該是“貪婪期”
李馳表示,從現(xiàn)在開始的一年內(nèi),都是巴菲特所說的應(yīng)該“貪婪”的時期。
他說,2009年應(yīng)該是A股市場完成大底筑造的過程�!霸�2000點左右的時候進場都有相當(dāng)長的安全邊際。2009年將會是歷史上一個非常大的底部區(qū)間,而這個底一旦完成,漲起來也是讓人不敢相信的,估值以后會在一個相對高的區(qū)間波動。”
李馳表示,市場應(yīng)該在2009年下半年的時候逐漸明朗化。在這段時間,投資者可以耐心尋找一只優(yōu)秀的股票,但最遲到了下半年就應(yīng)該擇機買入,否則就可能漏掉機會了。
對于下一輪牛市的機會,李馳則認(rèn)為內(nèi)需是投資主線。他說,上市公司的業(yè)績發(fā)生新的增長是一輪大牛市誕生最主要的動因,這是資本市場波動的主要趨勢。所以應(yīng)該投資一些下一輪經(jīng)濟增長周期中最能分享到經(jīng)濟增長利益的龍頭公司,而一個國家的壯大沒有內(nèi)需絕對不可能成為一個強國,內(nèi)需必定是下輪牛市投資的主線條。
在板塊中,李馳目前還是堅持抱著他已買的“金融股”睡覺。他認(rèn)為,只要中國經(jīng)濟以后依然能保持平穩(wěn)發(fā)展,銀行肯定是最賺錢的行業(yè)。私人銀行,信用卡、信托等中間業(yè)務(wù)收入均是中國的銀行未來非常大的盈利增長點。
對普通投資者,李馳認(rèn)為最好也最簡單的投資就是在這個時段擇機買入指數(shù)型基金�!叭曛�,指數(shù)探4000點的概率肯定大于探1000點的概率。三年探4000點,就相當(dāng)于三年漲一倍多,年均收益率比巴菲特還高�!彼f。(黃婷)
現(xiàn)任臺灣寶來金融集團副總裁黃齊元A股2009年有機會領(lǐng)漲全球
黃齊元認(rèn)為2009年年初以保守型的投資如固定權(quán)益的金融商品如債券為主。其后,因庫存回補及需求恢復(fù)的原材料可能會最先反彈,次第地延伸至中間原料后,才會在最終消費品上表現(xiàn)。當(dāng)前主要判斷是經(jīng)濟前景在2009年下半年或2010年才正式脫離谷底的可能性大,所以,股市有3〜6個月的提前反應(yīng)。即2008年底至2009年前2個月仍可能繼續(xù)所謂的“無基之彈”,即沒有基本面支持的超跌反彈。房地產(chǎn)是景氣落后指針要最后才激活。
他認(rèn)為2009年從全球來看,中國GDP預(yù)計增長8%領(lǐng)先全球;而且有近1.9萬億美元資金的外匯儲備作支持:加上現(xiàn)在股市的PE/PB已下降至歷史的低位區(qū);預(yù)計大小非(流通股)可能會在救市的考量下,由嚴(yán)重的負(fù)面打擊因素中退去(可能方法是平準(zhǔn)基金或其他方案解決),是以A股就有機會再次成為世界領(lǐng)漲股市之一。(江南)
美國普信集團副總裁林羿 從現(xiàn)在開始逐漸購入股票
林羿表示,美國衰退惡化的程度已經(jīng)接近極點,股市也許還會在未來6〜9個月內(nèi)延續(xù)疲軟走勢,但是當(dāng)前的股市已經(jīng)出現(xiàn)較好的投資機會,而且一旦經(jīng)濟有所好轉(zhuǎn),股市將出現(xiàn)非常劇烈的反彈。
林羿認(rèn)為,基本面疲弱的情況已經(jīng)被充分反映在股價當(dāng)中,目前標(biāo)普500指數(shù)所呈現(xiàn)的市盈率已經(jīng)達到非常低的水平,只有9%左右,紅利收益率也大幅增加,與10年國債收益率的差價達到20年來最高水平�!斑@說明有太多人為了避險而放棄股票轉(zhuǎn)向投資國債。從長線價值投資者角度來講,目前是非常好的股票投資機會,而這樣的短期窗口機會轉(zhuǎn)瞬即逝。”
估值依然是選擇股票的重要依據(jù)。林羿表示,目前的投資策略總體而言是減少現(xiàn)金持有,增加股票和可轉(zhuǎn)債的投資。對于估值被無情打壓的媒體、有線電訊業(yè)、零售業(yè)、工業(yè)生產(chǎn)企業(yè)和公用事業(yè)企業(yè)等等,普信集團正在抓緊時機購入。“這些行業(yè)在經(jīng)濟衰退中是容易被投資者忽視的,但是隨著政府救市力度加大,經(jīng)濟衰退會有所減弱,股市基本面也會逐漸好轉(zhuǎn)。而這些估值很低的板塊一定會率先獲益,并有望出現(xiàn)較大的反彈�!保ㄍ跗G偉)
�。ㄎ闹惺袌鱿嚓P(guān)分析人士意見僅供參考,投資者據(jù)此操作風(fēng)險自負(fù))
(摘自1月10、11日《第一財經(jīng)日報》,作者均為該報記者)
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