我們分別選取1981年、1991年、2001年和2007年這4個時點來考察,看看貨幣可能的變遷途徑。 　　第一種,從居民家庭人均年收入看,上述4個時點分別為:500元、1700元、6800元和13800元。因此“萬元財富”要跟得上人均貨幣收入增長,30年前的1萬元,大抵和現(xiàn)在的27萬～28萬元相當。當然也有另外的貨幣收入變動口徑,例如以城鎮(zhèn)職工平均工資看,上述4個時點則分別為780元、2300元、10800元和21200元,這樣算下來結果差不多。從業(yè)人員的貨幣工資,在過去的30年間,每10年增長約3～4倍,這實質上就意味著儲蓄起來的1萬元必然隨之貶損。或者說,1981年的1萬元,大約相當于當時職工13年的工資,或者家庭人均20年的收入,按照目前工資或收入水平來推算,當年1萬元應該大抵相當于現(xiàn)在的27萬～28萬元的水準。
　　第二種,從居民人均儲蓄看,上述4個時點居民儲蓄總額分別為:523億元、9200億元、7.4萬億元和17.3萬億元,考慮人口變化之后的人均儲蓄為52元、800元、5900元和1.3萬元。這樣算來,1981年的“萬元財富”相當于當時人均儲蓄的200倍,折算到現(xiàn)在差不多是255萬元。
　　從上面兩種很粗糙的計算看,“萬元財富”經(jīng)不起時間的折磨大幅度縮水,即便中國居民早在30年前就能夠購買和CPI指數(shù)掛鉤的國債,當年的1萬元到現(xiàn)在也就僅僅44萬元而已。假定當年的“萬元戶”采取5年定期儲蓄不斷滾動定存,即便考慮到保值貼補,當年存入銀行的1萬元今天充其量也難超過10萬元。
　　例子可能是粗糙的,但結論顯而易見:過去30年,錢本身的確隨著時間的推移非�！安恢靛X”了!
　　雖然中國30年來CPI平均增長了不過4.8%,表象上沒有嚴重的通貨膨脹,但各口徑貨幣供應量極速增長,這種進程就是所謂的“貨幣化”。
　　過去30年,中國貨幣化進程的一個維度是貨幣使用范圍的不斷擴大,在20世紀80年代初期,可能只有柴米油鹽等生活必需品才用得著錢,并且還得有票證配給,才能派得上用途。當時的教育、住房、醫(yī)療等基本上是公費的。隨著經(jīng)濟社會改革的不斷深化,上述領域大體都貨幣化了,上學貴、看病貴、商品房更貴。貨幣使用范圍的擴大,本身就要求貨幣當局發(fā)行更多的貨幣,原來“高福利、低工資”的勞動報酬結構,也逐漸向以貨幣收入為主、以社會保障為輔的結構傾斜了。
　　中國貨幣化進程的另一個維度是貨幣發(fā)行規(guī)模的驚人膨脹。以每年凈投放的現(xiàn)金看,1981年為50億元,2007年則為3300億元,增長了66倍,流通中現(xiàn)金則從3200億元增長到2.7萬億元,這還沒有考慮銀行卡對現(xiàn)金的巨大滲透和替代效應。
　　經(jīng)濟金融運行的有趣之處就在于,這往往是政府和私人部門之間“你有政策,我有對策”的博弈過程。就20世紀80年代的萬元戶而言,如果沉湎于消費,在當時購入十分稀罕的彩電、冰箱和磁帶錄像機,那么到今天這些資產(chǎn)的殘值接近于零;如果他前瞻于保值,在當時購入黃金并持有至今,我記得80年代金價每克大約6.70元,目前大約270元;如果他當時買入大米并假定大米可長期不變質,那么30年間,每公斤大米價格已從約0.5元上升到約3.5元;而選擇儲蓄或者國債的話,在貨幣化的侵蝕下,30年來幣值會被消蝕2/3。
　　在快速貨幣化的進程中,持有現(xiàn)金或者低風險低收益的儲蓄、國債等金融資產(chǎn),和把大半財富拱手讓出的差異并不大。用貨幣去購買可以大規(guī)模產(chǎn)業(yè)化提供的消費品,幾乎等同于奢侈的揮霍。
　　中國極速的貨幣化進程雖然已經(jīng)持續(xù)了30年,但很難想像它還能再持續(xù)30年,金融體系的過度銀行化以及投資在經(jīng)濟增長中過于顯赫的地位,都可能使技術創(chuàng)新遲緩、結構調(diào)整不暢、收入分配改革難以得到真正關注,更令人關注的是,企業(yè)甚至居民都已經(jīng)在30多年的切身體會中,注意到了運用“長期金融負債”去對抗,其基本理念無非就是“今日之財不是財,明日之債不是債”。
　　(摘自《職場》雜志)

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