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        中石油股票 [中石油落子歐洲]

        發(fā)布時(shí)間:2020-03-18 來(lái)源: 美文摘抄 點(diǎn)擊:

          市場(chǎng)多元化是一家大型公司平抑收入波動(dòng)的不二法門(mén),中石油雖然號(hào)稱(chēng)中國(guó)最賺錢(qián)公司,但銷(xiāo)售收入過(guò)度集中于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)始終是中石油等內(nèi)資油氣公司的軟肋。      在李克強(qiáng)總理1月率團(tuán)訪英時(shí)兩國(guó)企業(yè)簽署的46億美元經(jīng)貿(mào)合同中,中石油投資蘇格蘭格蘭杰莫斯(Grangemouth)煉油廠的合同無(wú)疑最為引人注目;春節(jié)前夕,中石油宣布了整筆交易全貌:將斥資10.15億美元收購(gòu)英國(guó)化工企業(yè)英力士集團(tuán)(INEOS Group Holdings pie)的蘇格蘭格蘭杰莫斯和法國(guó)拉瓦萊(Layera)兩家煉油廠股權(quán),英力士集團(tuán)將重組設(shè)立兩家新合資公司分別從事貿(mào)易和煉油業(yè)務(wù),中石油將持有貿(mào)易合資公司50.1%股權(quán)、煉油合資公司49.9%股權(quán)。
          對(duì)于正苦于經(jīng)濟(jì)衰退既深且廣、制造業(yè)沒(méi)落尤其漫無(wú)盡頭的英國(guó)而言,這筆交易的好處當(dāng)然顯而易見(jiàn),英國(guó)媒體分析認(rèn)為這有助于保護(hù)蘇格蘭基礎(chǔ)設(shè)施的未來(lái),蘇格蘭政府則表示這一單可以保證2000個(gè)就業(yè)崗位;可是,這筆交易對(duì)中國(guó)、對(duì)中石油好處何在?畢竟歐洲號(hào)稱(chēng)全世界最難進(jìn)入的市場(chǎng),且成品油消耗量逐年減少,已有的煉油廠商還在陸續(xù)退出;再考慮到歐洲高昂的勞工、土地、環(huán)保和運(yùn)營(yíng)成本,不少業(yè)內(nèi)人士已對(duì)這筆交易發(fā)出了不甚看好的聲音。
          
          改善投資布局
          
          商場(chǎng)博弈,落子當(dāng)求取勢(shì)。就整體戰(zhàn)略而言,這筆交易的首要好處是有助于中石油乃至整個(gè)中國(guó)海外直接投資布局更加均衡。根據(jù)歷年《中國(guó)對(duì)外直接投資統(tǒng)計(jì)公報(bào)》,就整體而言,與中國(guó)對(duì)外貿(mào)易集中于發(fā)達(dá)國(guó)家和地區(qū)不同,業(yè)已納入官方統(tǒng)計(jì)的中國(guó)對(duì)外直接投資多數(shù)集中于發(fā)展中國(guó)家和地區(qū),2009年末在發(fā)達(dá)國(guó)家(地區(qū))直接投資存量181.7億美元,僅占同期中國(guó)對(duì)外直接投資存量總額的7.4%。在2009年末中國(guó)對(duì)外直接投資存量前20位國(guó)家(地區(qū))中,僅有美國(guó)(第6)、盧森堡(第7)、加拿大(第11)、德國(guó)(第16)、英國(guó)(第17)五個(gè)標(biāo)準(zhǔn)的發(fā)達(dá)國(guó)家。相反,亞洲、拉丁美洲集中了絕大部分中國(guó)對(duì)外直接投資存量:2008年末亞洲、拉美中國(guó)直接投資存量分別為1313.2億美元、322.4億美元,分別占總量的71.4%和17.5%。特別是擁有地緣和人緣之便的亞洲,吸收的中資境外企業(yè)數(shù)量最多、中國(guó)直接投資存量最高。2007年,亞洲地區(qū)集中了中資境外企業(yè)數(shù)量的50%,中國(guó)香港、美國(guó)、俄羅斯、越南、日本、德國(guó)、阿拉伯聯(lián)合酋長(zhǎng)國(guó)、澳大利亞、新加坡的聚集程度最高,集中了境外企業(yè)的50.2%。2008年末,中國(guó)在亞洲地區(qū)設(shè)立的境外企業(yè)數(shù)量超過(guò)6000家,占比提高到51.2%,僅香港特區(qū)一地便占總數(shù)的17.9%。2009年末,中國(guó)在亞洲地區(qū)設(shè)立境外企業(yè)數(shù)量超過(guò)6800家,占52.7%,僅香港特區(qū)一地便占總數(shù)的19.8%。
          在資源投資和東道國(guó)寬松市場(chǎng)準(zhǔn)入政策的作用下,對(duì)非洲的直接投資近年來(lái)增長(zhǎng)最為顯著,2008年對(duì)非直接投資54.9億美元,比上年增長(zhǎng)249%,推動(dòng)在非洲直接投資存量提高到78億美元,占總量的4.2%。2009年末,亞洲、拉美、非洲中國(guó)直接投資存量分別為1855,4億美元、306億美元、93.3億美元,分別占總量的75.5%、12.5%和3.8%,歐洲、大洋洲、北美洲中國(guó)直接投資存量分別為86.8億美元、64.2億美元和51.8億美元,分別占總量的3.5%、2.6%和2.1%。占有全世界較大經(jīng)濟(jì)份額的發(fā)達(dá)國(guó)家僅僅吸收了小部分中國(guó)對(duì)外直接投資,中國(guó)海外直接投資的這種布局是談不上均衡的。
          上述區(qū)域布局失衡在中石油所處的石油天然氣行業(yè)尤為突出。近年來(lái),中國(guó)石油企業(yè)在海外開(kāi)展了大規(guī)模投資,在蘇丹等國(guó)已成為當(dāng)?shù)刈畲笫烷_(kāi)發(fā)商,即使在美軍軍事占領(lǐng)多年的伊拉克,隨著2009年11月3日中石油聯(lián)手英國(guó)石油公司(BP)投資開(kāi)發(fā)伊拉克魯邁拉油田的協(xié)議最終落簽,中石油也已經(jīng)一舉躍居在伊拉克投資最多的海外石油開(kāi)發(fā)商。
          然而,上述大手筆投資絕大多數(shù)都集中在發(fā)展中國(guó)家和上游資源勘探開(kāi)發(fā)環(huán)節(jié),在發(fā)達(dá)國(guó)家和煉油、銷(xiāo)售等環(huán)節(jié)的投資為數(shù)甚微。同時(shí),從整個(gè)中國(guó)對(duì)外直接投資存量行業(yè)分布來(lái)看,中國(guó)這個(gè)“世界工廠”的海外直接投資存量也過(guò)多地集中于非制造業(yè)部門(mén),2009年末投資存量前六大行業(yè)依次為租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)(729.5億美元,29.7%)、金融業(yè)(459.9億美元,18.7%)、采礦業(yè)(405.8億美元,16.5%)、批發(fā)和零售業(yè)(357億美元,14.5%)、交通運(yùn)輸,倉(cāng)儲(chǔ)和郵政業(yè)(166.3億美元,6.8%)、制造業(yè)(135.9億美元,5.5%)。
          上述格局不利于中國(guó)石油企業(yè)實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定、可持續(xù)增長(zhǎng)。市場(chǎng)多元化是一家大型公司平抑收入波動(dòng)的不二法門(mén),中石油雖然號(hào)稱(chēng)中國(guó)最賺錢(qián)公司,而且中國(guó)作為全世界增長(zhǎng)最快的能源消費(fèi)市場(chǎng)也為中石油創(chuàng)造了較好的增長(zhǎng)前景,但銷(xiāo)售收入過(guò)度集中于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)始終是中石油等內(nèi)資油氣公司的軟肋。近年來(lái),隨著中國(guó)企業(yè)的海外勘探開(kāi)發(fā)陸續(xù)斬獲,中國(guó)油氣企業(yè)資源過(guò)度集中于國(guó)內(nèi)的風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)明顯降低并將進(jìn)一步降低,銷(xiāo)售收入過(guò)度集中于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)相應(yīng)更加突出。因此,盡管中國(guó)企業(yè)必須繼續(xù)重視開(kāi)拓能源消費(fèi)增長(zhǎng)率較高的新興市場(chǎng),但也不可忽視開(kāi)辟作為全世界頭號(hào)能源消費(fèi)大戶(hù)的發(fā)達(dá)國(guó)家市場(chǎng),因?yàn)樵谥卸唐趦?nèi)只有龐大的發(fā)達(dá)國(guó)家市場(chǎng)能夠給中國(guó)企業(yè)提供足夠大份額的預(yù)期銷(xiāo)售收入,更不用說(shuō)發(fā)達(dá)國(guó)家市場(chǎng)在產(chǎn)品質(zhì)量等方面的較高標(biāo)準(zhǔn)對(duì)公司提升的作用了。在這個(gè)意義上,盡管歐洲號(hào)稱(chēng)全世界最難進(jìn)入的市場(chǎng),中國(guó)企業(yè)仍須迎難而上努力打人。
          同時(shí),拜起源于美國(guó)且在發(fā)達(dá)國(guó)家為禍最烈的此次金融危機(jī)所賜,中石油確實(shí)找到了一個(gè)不錯(cuò)的機(jī)會(huì)。畢竟英力士是英國(guó)最大的化工公司和私人公司,又是世界第三大獨(dú)立化工公司,年銷(xiāo)售額500億美元左右,盡管在與各國(guó)外交官的溝通中筆者本人已經(jīng)親身感受到英國(guó)對(duì)外資開(kāi)放度高于其它堪稱(chēng)“歐洲壁壘”的國(guó)家,但倘若不是金融危機(jī)讓英力士債務(wù)負(fù)擔(dān)問(wèn)題陡然凸顯,諒必也不會(huì)輕易找上中國(guó)公司尋求資本和業(yè)務(wù)合作。此次中石油收購(gòu)的英力士?jī)杉覠捰蛷S原油日加工能力均達(dá)21萬(wàn)桶,原油年處理量各約1050萬(wàn)噸,均屬于千萬(wàn)噸級(jí)煉油大項(xiàng)目,且地理優(yōu)勢(shì)較為明顯:格蘭杰莫斯煉油廠位于蘇格蘭福斯灣,可直接利用來(lái)自北海的原油和天然氣,向蘇格蘭、英格蘭北部和愛(ài)爾蘭北部提供成品油;拉瓦萊煉油廠位于地中海沿岸原油貿(mào)易區(qū),靠近馬賽港和原油運(yùn)輸終端,可通過(guò)管道向法國(guó)、瑞士和德國(guó)南部提供成品油。兩煉油廠原油年處理量各達(dá)到約1050萬(wàn)噸,屬于千萬(wàn)噸級(jí)的煉油大項(xiàng)目。而且,交易成功后,這兩家煉油廠可繼續(xù)與英力士集團(tuán)的化工業(yè)務(wù)形成一體化優(yōu)勢(shì)。由此看來(lái),中石油公告中稱(chēng)這筆交易對(duì)公司在全球范圍內(nèi)優(yōu)化資源和市場(chǎng)配置、進(jìn)入歐洲高端市場(chǎng)建設(shè)歐洲油氣運(yùn)營(yíng)中心具有重要意義,實(shí)非虛言。
          
          阿拉伯政治動(dòng)蕩助力中石油
          
          不錯(cuò),中石油進(jìn)入歐洲煉油環(huán)節(jié),存在許多不確定性,不少質(zhì)疑中石油此項(xiàng)交易的論者對(duì)此已有論述:歐洲節(jié)能環(huán)保觀念深入人心,成品油用量逐年下降;歐洲勞工、土地、環(huán)保等項(xiàng)成本高昂,且眾多國(guó)際石油巨頭云集,競(jìng)爭(zhēng)激烈,導(dǎo)致煉油廠利潤(rùn)微薄……正因?yàn)槿绱耍簧傥鞣绞途揞^選擇的發(fā)展道路是逐漸收縮下游業(yè)務(wù),把重心放在勘探開(kāi)發(fā)業(yè)務(wù)上,歐洲則已有30年沒(méi)有建設(shè)新煉油廠,現(xiàn)有的還在退出。但仔細(xì)分析,這些問(wèn)題并不能構(gòu)成中國(guó)企業(yè)絕對(duì)不可進(jìn)入歐洲煉油環(huán)節(jié)的理由:
          西方巨頭在下游早已占據(jù)了很大市場(chǎng)份額,現(xiàn)在強(qiáng)調(diào)重心放在上游業(yè)務(wù),無(wú)損于他們的上下游業(yè)務(wù)一體化戰(zhàn)略;下游業(yè)務(wù)薄弱的中石油倘若亦步亦趨,那就是邯鄲學(xué)步了。
          更重要的是,發(fā)端于突尼斯的政治動(dòng)蕩正在阿拉伯世界蔓延,這種政治不確定性大大提高了中國(guó)石油企業(yè)在歐洲投資成功的確定性。
          從滿(mǎn)足歐洲市場(chǎng)需求的角度來(lái)看,歐洲減少煉油能力、煉油產(chǎn)能日益向東亞集中,這一趨勢(shì)得以成形的前提是什么?是因?yàn)槔鋺?zhàn)后、特別是海灣戰(zhàn)爭(zhēng)后西方對(duì)波斯灣直至地中海南岸產(chǎn)油區(qū)的控制力迅速上升到了二戰(zhàn)之后前所未有的地步,所以,即使是更多地依靠波斯灣直至地中海南岸的原油,更多地依靠來(lái)自東亞煉廠的成品油,歐洲也無(wú)須擔(dān)心油源和運(yùn)輸通道被切斷。但是,30年來(lái)的西方強(qiáng)力控制本身就在醞釀著更大的反彈力量和重大不確定性,而一旦大動(dòng)蕩在中東成為現(xiàn)實(shí),那么對(duì)掌握歐洲煉油能力者意味著什么呢?

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