2008年以來，在國內(nèi)外多種因素影響下，我國CPI走勢(shì)出現(xiàn)較大波動(dòng)。2008年2月CPI同比漲幅達(dá)到8.7%的高點(diǎn)，之后漲幅回落，2009年2月開始出現(xiàn)CPI同比為負(fù)的情況，CPI同比下降1.6%，3月份的CPI同比下降1.2%，4月份同比下降1.5%，5月份CPI同比下降1.4%，6月份CPI同比下降1.7%，已經(jīng)連續(xù)5個(gè)月CPI同比為負(fù)。

　　對(duì)于目前物價(jià)的走勢(shì)，各方面存在一些不同的觀點(diǎn)和判斷。一種觀點(diǎn)認(rèn)為，自2月份以來，我國CPI同比漲幅已進(jìn)入負(fù)值區(qū)間，并且可能持續(xù)數(shù)月，認(rèn)為我國已經(jīng)出現(xiàn)了通貨緊縮。另一種觀點(diǎn)認(rèn)為，由于各國央行紛紛實(shí)行類似量化寬松的貨幣政策，我國也實(shí)施了適度寬松的貨幣政策，國內(nèi)信貸從2008年11月份開始持續(xù)快速增長(zhǎng)，流動(dòng)性的超常投放會(huì)導(dǎo)致通貨膨脹的壓力，目前要開始警惕通貨膨脹卷土重來。

　　目前到底是防通脹還是防通縮？可謂仁者見仁，智者見智。筆者認(rèn)為對(duì)于當(dāng)前的價(jià)格走勢(shì)，有以下幾點(diǎn)需要注意。

　　第一，無論是CPI還是PPI，短期繼續(xù)保持在低位徘徊的可能性較大。首先，由于我國目前普遍存在產(chǎn)能過剩，在國外需求沒有明顯回升的情況下，擴(kuò)大內(nèi)需的政策雖有一定的成效，但還是不能消化現(xiàn)有產(chǎn)能所提供的產(chǎn)品。從供求看，我國工業(yè)品總體上供過于求的局面短期內(nèi)難以改觀，糧食等主要農(nóng)產(chǎn)品基本保持平衡，因此在目前供給大于需求的情況下， CPI不可能出現(xiàn)大幅回升。其次，從這段時(shí)期工業(yè)品出廠價(jià)格看，仍然是持續(xù)走低的態(tài)勢(shì)， 5月份，受主要工業(yè)品出廠價(jià)格下降影響，全國工業(yè)品出廠價(jià)格同比降幅繼續(xù)擴(kuò)大。與去年同月相比，工業(yè)品出廠價(jià)格下降7.2%，原材料、燃料、動(dòng)力購進(jìn)價(jià)格下降10.4%，降幅比4月份分別擴(kuò)大0.6和0.8個(gè)百分點(diǎn)。工業(yè)品出廠價(jià)的持續(xù)走低必然會(huì)傳遞到CPI，因此目前看CPI和PPI繼續(xù)保持低位徘徊的可能性較大。

　　第二，要注意到目前CPI和PPI在低位徘徊，與去年同期CPI和PPI上漲過快是有關(guān)系的。我們目前看到的CPI和PPI數(shù)據(jù)，都是與去年同期相比，由于去年CPI和PPI持續(xù)大幅上漲，高基數(shù)的滯后影響仍在延續(xù)，因此目前的價(jià)格上漲速度下滑甚至是負(fù)增長(zhǎng)，有對(duì)去年價(jià)格過快上漲的修正因素在里面，至少在目前并沒有形成各類商品和服務(wù)價(jià)格普遍大幅下降的情況。

2009年2、3、4、5月 CPI環(huán)比為0%、—0.3%、—0.2%、—0.3%，雖然環(huán)比仍處于下降之中，但與2008年第四季度相比，下降的幅度已經(jīng)大幅收窄，表明物價(jià)大幅下降的趨勢(shì)已經(jīng)基本遏制，因此，繼續(xù)出現(xiàn)明顯通縮的可能性也不大。

　　第三，在經(jīng)濟(jì)全球化背景下，要注意到目前我國的物價(jià)走勢(shì)與世界經(jīng)濟(jì)存在緊密的聯(lián)系。由于我國需要大量進(jìn)口原油、鐵礦石等，目前全球大宗商品價(jià)格出現(xiàn)普遍反彈，必將對(duì)我國各類制造業(yè)的成本形成上漲，而我國所生產(chǎn)的各種商品對(duì)外部需求的依賴程度很高，如果全球大宗商品價(jià)格繼續(xù)保持上漲勢(shì)頭，而各主要經(jīng)濟(jì)體對(duì)我國商品的需求繼續(xù)下降或增長(zhǎng)緩慢，將進(jìn)一步擠壓我國企業(yè)的利潤(rùn)空間，甚至導(dǎo)致一些企業(yè)停產(chǎn)或破產(chǎn)，因此目前這種大宗商品價(jià)格上揚(yáng)而外部需求繼續(xù)低迷的狀況對(duì)我國企業(yè)是一種考驗(yàn)，也會(huì)影響到我國經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇。

　　第四，要注意到我國目前物價(jià)出現(xiàn)持續(xù)走低的趨勢(shì)，并不是因?yàn)樨泿攀湛s過度或是流動(dòng)性供應(yīng)不夠而引起的。因此，面對(duì)通縮的趨勢(shì)僅僅通過增加信貸規(guī)模，擴(kuò)大貨幣投放還不能完全有效解決問題。由于金融體制中存在的結(jié)構(gòu)問題，一方面銀行貸款大量集中于國有企業(yè)、大型企業(yè)和政府項(xiàng)目，而導(dǎo)致新增貸款貸不出去，另一方面大量需要資金扶持的中小企業(yè)和創(chuàng)業(yè)者還是難以獲得銀行的資金支持，因此目前應(yīng)利用相對(duì)有利的金融改革環(huán)境，深化我國的金融體制改革，把更多注意力用于打通金融梗阻，有效釋放并滿足實(shí)體經(jīng)濟(jì)中的資金需求，發(fā)揮金融對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的促進(jìn)作用。在實(shí)體經(jīng)濟(jì)的貨幣需求有效釋放之前，要警惕由于短期注入過多的流動(dòng)性，而使得一些重要資產(chǎn)和資本市場(chǎng)在巨額流動(dòng)性的推動(dòng)下，價(jià)格出現(xiàn)大幅上揚(yáng)，形成新的泡沫。因此貨幣政策應(yīng)保持高度的靈活性，一旦經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)明顯復(fù)蘇，市場(chǎng)流動(dòng)性恢復(fù)，就應(yīng)及時(shí)逐步回收流動(dòng)性，消除通貨膨脹的隱患。

　　綜上所述，目前物價(jià)的走勢(shì)可能不宜用通脹還是通縮來簡(jiǎn)而論之，還是要聯(lián)系我國的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、供求狀況和世界經(jīng)濟(jì)形勢(shì)來做較為全面的分析，然后再采取相應(yīng)的政策和措施。

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