摘 要：“絲綢之路經(jīng)濟(jì)帶”背景下，中哈兩國在投資經(jīng)貿(mào)領(lǐng)域的合作將不斷深化，本文主要從直接投資、證券投資、其他投資三個方面來考察我國對哈薩克斯坦的投資現(xiàn)狀，并對所面臨的問題進(jìn)行探析。分析發(fā)現(xiàn)：中國對哈投資存在規(guī)模水平低、投資結(jié)構(gòu)失衡、優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)投資不足三個方面的問題。最后從擴(kuò)大對哈投資規(guī)模、拓展對哈投資領(lǐng)域兩個方面提出了相關(guān)的應(yīng)對策略。
　　關(guān)鍵詞：哈薩克斯坦；投資現(xiàn)狀；存在問題；應(yīng)對策略
　　“一帶一路”倡議的提出對于深化中國與沿線國家區(qū)域經(jīng)濟(jì)合作意義重大，而哈薩克斯坦不僅是中亞地區(qū)發(fā)展水平相對較高的國家，同時也是我國在“絲綢之路經(jīng)濟(jì)帶”沿線重要的貿(mào)易投資合作伙伴，我國與其在經(jīng)貿(mào)往來、信息溝通、投資便利、政策協(xié)調(diào)等方面的合作將不斷深化。同時隨著“絲綢之路經(jīng)濟(jì)帶”建設(shè)與“光明之路”新經(jīng)濟(jì)政策的對接合作，中國對哈投資將迎來重大的發(fā)展機(jī)遇。然而，隨著國際原油價格的暴跌及俄羅斯國家經(jīng)濟(jì)危機(jī)的爆發(fā)，哈薩克斯坦宏觀經(jīng)濟(jì)面臨巨大的下行壓力，投資環(huán)境穩(wěn)定性受到巨大沖擊。因此，對哈薩克斯坦投資依然面臨較多的不確定性，在中哈投資合作迎來重大發(fā)展機(jī)遇的背景下，如何把握對哈投資現(xiàn)狀及存在問題，對于深化中哈經(jīng)貿(mào)投資合作，穩(wěn)定對哈投資規(guī)模、優(yōu)化對哈投資結(jié)構(gòu)意義重大。
　　一、中國對哈薩克斯坦投資現(xiàn)狀
　　（一）直接投資現(xiàn)狀
　　“一帶一路”倡議提出以后，中國對哈薩克斯坦直接投資規(guī)模開始呈現(xiàn)緩慢上升的態(tài)勢，2015年中國對哈直接投資規(guī)模為8.38億美元，2016年、2017年則分別上升至9.62億美元、9.99億美元。截止2018年4月，中國對哈直接投資規(guī)模達(dá)到4.4億美元，發(fā)展前景相對樂觀。從中國對哈薩克斯坦直接投資的行業(yè)分別來看，則主要集中在采礦業(yè)、建筑業(yè)、專業(yè)技術(shù)（地質(zhì)勘探活動）、批發(fā)零售等領(lǐng)域。首先，采礦業(yè)是中國對哈薩克斯坦投資的主要行業(yè)，累計投資規(guī)模占中國對哈投資總額的58%。其次，建筑業(yè)、專業(yè)技術(shù)是中國對哈薩克斯坦投資的重要行業(yè)，累計投資規(guī)模占中國對哈投資總額的15.7%、12.6%。最后，中國在批發(fā)零售業(yè)、運輸倉儲、金融保險、住宿餐飲及制造業(yè)的投資比重則相對較少，分別占中國對哈投資總額的8.1%、4.8%、3.4%、3.9%、0.5%。而截止2018年4月，中國對哈直接投資結(jié)構(gòu)發(fā)生較大變化，其中運輸倉儲成為中國對哈直接投資的主要行業(yè)，投資規(guī)模占中國對哈投資總額的53.6%，而采礦業(yè)、建筑業(yè)、專業(yè)技術(shù)投資規(guī)模則出現(xiàn)大幅下降，投資比重分別下降至26.1%、5.7%、5.1%；批發(fā)零售、金融保險、住宿餐飲及制造業(yè)投資規(guī)模依然較少，投資比重分別為2.8%、1.8%、1.2%、3.7%。
　�。ǘ�）證券投資現(xiàn)狀
　　我國對哈薩克斯坦的證券投資規(guī)模相對較少，并呈現(xiàn)不斷下降的態(tài)勢，其中2015年對哈證券投資規(guī)模為0.03億美元，2016年、2017年則分別下降至0.02億美元、0.01億美元，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于哈薩克斯坦當(dāng)年吸引的外商證券投資總量。截止2018年4月，中國對哈證券投資規(guī)模僅為0.01億美元，投資發(fā)展依然處于初級階段。而從對哈證券投資的行業(yè)分布來看，則均集中在采礦業(yè)領(lǐng)域，其他行業(yè)尚未涉及。
　�。ㄈ�）其他投資現(xiàn)狀
　　國際資本對哈薩克斯坦的其他投資方式主要以債務(wù)形式為主。整體來看，中國對哈證券債務(wù)投資呈現(xiàn)不斷下降的趨勢，2015年對哈債務(wù)投資規(guī)模為132.5億美元，2016年、2017年則分別減少至125.9億美元、127.8億美元，對哈債務(wù)投資排名由2015年的第三位分別下降至2016年、2017年第四位。截止2018年4月，中國對哈債務(wù)投資規(guī)模達(dá)到120.5億美元，對哈債務(wù)投資排名依然處于第四位。
　　二、中國對哈薩克斯坦投資存在問題
　�。ㄒ唬┲袊鴮�哈投資規(guī)模較低，競爭力不足
　　其一，從直接投資來看。一方面我國對外直接投資總規(guī)模中對哈薩克斯坦的投資占比均處于較低水平，尤其是2012年以后，隨著中國對外投資規(guī)模的進(jìn)一步擴(kuò)大，對哈直接投資卻呈現(xiàn)不斷下降的態(tài)勢，投資占比持續(xù)走低，其中2015年、2016年投資占比分別下降至0.66%、0.55%、2017年投資占比達(dá)到歷史新低為0.33%。另一方面我國對哈投資占哈吸引外資總規(guī)模的比重相對較低，其中2015年—2017年對哈直接投資累計比重為5.3%，明顯落后于的荷蘭29.5%、美國10.7%的投資占比。同時隨著2012年我國對哈投資規(guī)模的不斷下降，我國在哈的投資市場占有地位已呈現(xiàn)不斷弱化的態(tài)勢，其中我國在哈的引資占比排名已經(jīng)從2010年—2013年的第三位下降至2015年—2017年的第八位。整體來看，我國對哈直接投資仍然處于初級階段，投資規(guī)模遠(yuǎn)落后于歐美等發(fā)達(dá)國家，投資競爭力遠(yuǎn)遠(yuǎn)不足。
　　其二，從證券投資來看，我國對哈證券投資基本可忽略。從世界主要國家對哈薩克斯坦的證券投資規(guī)模來看，英國、美國是哈薩克斯坦主要的證券投資來源國，英國與美國對哈薩克斯坦的證券投資規(guī)模總和占哈累計證券投資總額的97.6%，其中英國是哈薩克斯坦證券投資最多的國家，占哈累計證券投資總額的比重達(dá)到85.1%。而從近年來哈薩克斯坦吸引外商直接投資與證券投資的整體情況來看，證券投資整體發(fā)展迅速，2015年、2016年哈吸引證券投資規(guī)模均超過了直接投資。國際證券投資作為一種資本流動方式，不僅能夠滿足資本投資多樣化的需求，而且能夠有效規(guī)避國際投資過度集中的風(fēng)險，已成為很多國家重點選擇的國際資本投資方式。雖然我國對哈薩克斯坦的證券投資仍處于起步階段，但卻面臨著較大的發(fā)展空間及投資機(jī)遇，擴(kuò)大對哈薩克斯坦證券領(lǐng)域的投資將成為未來我國對哈資本輸出的重要方式。
　　最后，從債務(wù)投資來看，我國對哈薩克斯坦的債務(wù)投資規(guī)模雖然高于美國、法國等國家，但與荷蘭、英國相比，投資占比卻嚴(yán)重滯后。具體來看，荷蘭、英國、美國、中國是哈薩克斯坦的主要債權(quán)國，其中荷蘭是哈薩克斯坦的第一大債權(quán)國，2017年對哈債務(wù)投資規(guī)模達(dá)到485.9億美元，占哈累計債務(wù)規(guī)模的29%；英國、美國是僅次于荷蘭對哈薩克斯坦債務(wù)投資最多的國家，2017年對哈債務(wù)投資規(guī)模分別達(dá)到271.1億美元、127.9億美元，占哈累計債務(wù)規(guī)模的16.2%、7.6%；而2017年中國對哈薩克斯坦的債務(wù)投資僅排第四，債務(wù)投資規(guī)模為127.8億美元，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于荷蘭、英國對哈的債務(wù)投資。隨著國際原油價格暴跌對哈宏觀經(jīng)濟(jì)帶來的嚴(yán)重沖擊，哈國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇將更多的依賴于國際資本的有效供給。因此，合理增加對哈債務(wù)投資規(guī)模，對于有效緩解哈經(jīng)濟(jì)發(fā)展的資金需求，同時提升中國的大國形象影響巨大。

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