央行不提出建言、不堅持原則已是錯誤,為不負責任的貨幣體制辯護,更是大錯特錯 　　 　　國內(nèi)通脹壓力陡升,只有弄清楚是什么造成通脹的,才能避免再次陷入通脹泥潭。
　　通脹是濫發(fā)貨幣的必然結(jié)果,通脹就是貨幣現(xiàn)象,央行難辭其咎。
　　中國央行并不認可這一結(jié)論。11月15日媒體披露,央行研究局局長張健華稱,“央行超發(fā)貨幣43萬億元人民幣引發(fā)通脹”的說法沒有依據(jù);且去年中國M2與GDP之比大升是特殊現(xiàn)象,不能因此得出還會進一步攀升的結(jié)論。他認為,隨著金融深化,M2占GDP之比偏高是正常現(xiàn)象,但外匯占款增加導致了基礎(chǔ)貨幣發(fā)行量上升:從2002年末到2010年9月末,外匯占款由2.21萬億元增加到19.5萬億元,增長率7.8倍;外匯占款占基礎(chǔ)貨幣的比例則由49%增長到了121%。
　　有些拗口,用大白話來說就是央行發(fā)行的基礎(chǔ)貨幣增加是因為外匯占款不斷增加,最終造成所有的基礎(chǔ)貨幣都是為了對沖外匯占款。
　　問題來了,是否只要中國外匯占款不斷上升,基礎(chǔ)貨幣發(fā)行量就會不斷增加?而隨著貨幣量的不斷增加,中國的通脹壓力就會越來越重,直至不可收拾?
　　答案是肯定的。央行必須承擔部分責任,他們沒有堅持財政紀律,試圖用低息甚至零利率再貸款等隱性通脹辦法,解決中國的隱性財政赤字。
　　從1994年開始實行的國有企業(yè)政策性破產(chǎn),2008年截止。從1994年到2007年底,全國共實施關(guān)閉破產(chǎn)的國有企業(yè)達4936萬戶,核銷金融債務(wù)3872億元,安置關(guān)閉破產(chǎn)企業(yè)職工949萬人。這十年中平均每年需要補貼企業(yè)虧損超過近300億元,累計補貼了3088.2億元。如從1989年-2003年計,平均每年需補貼企業(yè)虧損近400億元,累計補貼了5632.45億元。
　　中國金融機構(gòu)同樣如此。工行、農(nóng)行在剝離不良資產(chǎn)時,分別與財政部建立了損失類貸款2460億元、8000多億元的共管賬戶,工行共管賬戶已經(jīng)提前歸還,而農(nóng)行未來靠多種渠道核銷,包括后續(xù)可以獲得的部分所得稅退稅、財政部的股本收益等,也不排除財政部減持少量股權(quán)方式。而按照農(nóng)業(yè)銀行披露的正式招股說明書,財政部與農(nóng)行將設(shè)立共管賬戶“特別共管基金”,置換8156億元的不良資產(chǎn),存續(xù)時間為15年。
　　因此要解決這些分壞賬,一是再貸款,二是通過上市資產(chǎn)溢價來解決。事實上,在改革過程中,我們不斷用量化寬松的貨幣稀釋全民財富為國有企業(yè)堵漏。
　　當中國的廣義貨幣發(fā)行量接近GDP的兩倍時,央行絕對不能置身事外。不提出建言、不堅持原則已是錯誤,為不負責任的貨幣體制辯護更是大錯特錯。
　　央行不會也不必承擔全部的責任,我們既然從2003年開始選擇了外向型經(jīng)濟,以出口與投資拉動GDP的增長,以對沖的手段維持低匯率,就應該預料到貨幣體系會有無法支撐的一天――種下什么種子當然就會結(jié)出什么果。
　　東南亞金融危機之后,從2002年開始我國外匯儲備再次增多,2001年底中國外匯儲備為2122億美元,截至2010年9月底,國家外匯儲備余額為26483億美元。正是為了吸納越來越多的流動性,央行不斷地發(fā)行票據(jù)、發(fā)行國債,最終將鎖定的存款準備金率放回市場,以購買越來越多的外匯。越來越多的貨幣成為下山猛虎,通脹壓力越來越大。
　　很明確,目前的通脹壓力主要是不負責任、缺乏獨立性的貨幣政策的結(jié)果,也是我國選擇出口主導型經(jīng)濟、將人民幣與美元掛鉤的必然結(jié)果。
　　2009年極度寬松的貨幣政策與經(jīng)濟刺激政策,向我國數(shù)萬億元的票據(jù)堰塞湖投入了一顆大石子,大水從堰塞湖中噴涌而出。此時,全球各主要央行以鄰為壑的做法,加劇了中國的通脹壓力,中國進口的資源類產(chǎn)品、原材料價格節(jié)節(jié)上升。
　　更糟糕的是,在中國經(jīng)濟體制不能不轉(zhuǎn)變時,我們發(fā)現(xiàn)社會保障體制拖了后腿,開始手忙腳亂地制訂最低工資制度,但各方既得利益階層卻堅持自身的不當利益,公務(wù)員的經(jīng)費、辦公成本居高不下,政府必須以新印刷的錢或者開拓新稅源支付保障成本。在建立社會保障體制的同時,也就形成了通脹預期,但因此認為中國工人工資提升是通脹之源,則大錯特錯。
　　要從根本上解決通脹壓力,必須改變中國目前出口導向型的經(jīng)濟模式,必須改變目前缺乏獨立性的貨幣發(fā)行體制、建立獨立而負責任的貨幣發(fā)行體制,同時頂住壓力進行經(jīng)濟與行政體制改革。
　　

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