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        股神裸泳_股神

        發(fā)布時間:2020-04-06 來源: 人生感悟 點擊:

             有人對這種神話趨之若鶩,是因為與中國宏觀經(jīng)濟(jì)相伴隨的牛市之夢從未停歇      中國股市需要神      中國資本市場有太多的神話,神話總是不怎么靠譜。
          牛市中有很多人披上神皮,林園是其中一個,熊市中有很多股神會蛻下神皮,不知道林園會不會是其中的一個,F(xiàn)在下結(jié)論為時過早,但在一些絕望的投資者的心中,把股神與騙子劃上了等號。
          雖然中國股市存在種種問題,多數(shù)上市公司管理層從不懂得對投資者的信托責(zé)任乃是生存根基,但對于中國股民來說,相信中國經(jīng)濟(jì)紅利與相信股市贏利能力似乎有著天然的聯(lián)系。僅僅剝?nèi)ブ袊缮竦耐庖,只不過是為新一輪造神運動騰出空間,無法收到中國資本的刮骨療毒之效。從林園案例中,我們可以了解造神軌跡,以及毀神的可能路徑。
          中國股市需要神,股神是資本市場的興奮劑,也是投資者的心理安慰劑。不同的市場有不同的股神,美國市場有巴菲特,而中國市場有林園、楊百萬。當(dāng)然,按照林園的說法,當(dāng)年楊百萬只是他的“跑腿的”。而之所以有人對這種神話趨之若鶩,是因為與中國宏觀經(jīng)濟(jì)相伴隨的牛市之夢從未停歇。
          經(jīng)濟(jì)紅利需要象征人物來分享,贏利神話不是憑空而來。最被人稱道的投資者與上市公司的金石之盟是萬科最牛散戶劉元生,從1988年以400萬元持有360萬股,經(jīng)過歷年的送配,截至去年12月31日,持有萬科流通A股8252.97萬股。在上述時間段中,萬科股價最高攀至40.78元,以此大概估算,劉元生持有萬科A股最多市值約33.66億元。股票財富增長數(shù)百倍左右,一個令人瞠目的數(shù)據(jù)。隨著今年股市的一路下挫,劉元生持股市值最低為11億元左右,縮水三分之二,但仍然是一個趕英超美的數(shù)字。
          萬科復(fù)權(quán)股價接近千元,無疑是中國最具成長性的公司,有關(guān)方面對于中國經(jīng)濟(jì)紅利的巨大信心由此而生。這是一個能夠產(chǎn)生奇跡的市場,中國的經(jīng)濟(jì)奇跡,需要資本市場的神話與之相配,資本神話應(yīng)運而生。
          另一方面,有關(guān)管理層需要樹立股市正面權(quán)威。中國投資者經(jīng)常被教育,有關(guān)方面認(rèn)為他們隨時需要榜樣以供學(xué)習(xí)。去年股市大漲有關(guān)方面擔(dān)心股市泡沫時,媒體連篇累牘地報道林園的價值投資,選股、持有、不動,成為理性投資者的楷模。此番吹捧經(jīng)過投資者的過濾,只剩下8000元資金上漲到20億元的神話。
          今年股市大挫,同樣損失慘重、事實證明對市場判斷失誤的林園照樣是神,因為他的悠閑與漫不經(jīng)心再次體現(xiàn)出A股價值投資者的風(fēng)范。勝不驕、敗不餒,一副泱泱大投資家的風(fēng)度,與其他基金經(jīng)理的急赤白臉截然不同。這恰好符合有關(guān)方面宣傳的牛市時不攪泡沫、熊市時要堅持的價值投資理念。
          
          一將功成萬骨枯
          
          同樣成為股神的還有趙丹陽,投資者只記得他在熊市到來之前清盤,而忘了他在3000點時就已看空,此時距股市高點還有一半的距離,事實上,被冠以“私募教父”之名的趙丹陽,在內(nèi)地市場的業(yè)績遠(yuǎn)遠(yuǎn)稱不上優(yōu)秀。人們同樣無法忘記成功者的示威,趙丹陽以211.01萬美元拍得與巴菲特共進(jìn)慈善午餐的機會,這一價格是去年的3倍,讓巴菲特都大吃一驚。
          資本市場從來一將功成萬骨枯,失敗者哪怕只是暫時的失敗者,總是被集體記憶遮蔽,人們只記得住成功者的笑臉。另一個勤懇的私募基金經(jīng)理但斌,雖然堅定秉持價值投資理念對上市公司研究到癡,業(yè)績?nèi)匀徊患眩?月13日的數(shù)據(jù)顯示,但斌領(lǐng)銜的平安?東方港灣最近6個月的投資收益率為-37.47%。這是價值投資者的中途折戟,還是中國資本市場根本就不具備價值投資的土壤?
          林園造神有他自己的不可磨滅的功勞。在這個眼球經(jīng)濟(jì)與語不驚人死不休的年代,林園擁有抓眼球與說大話的秉賦,沒有人稱但斌為股神,但人人知道林園是股神。
          林園從來不憚于說滿話,他在接受記者采訪時,自稱炒股從來沒有虧過錢,躲過了所有的熊市,抓住了所有的牛市,投資十幾年,從來沒有失誤過,從8000元起步,到去年資產(chǎn)總額高達(dá)20億元。他的收益率超過最牛散戶劉元生,他的復(fù)利高達(dá)90%以上,按照林園自己的說法:“我投資股市的16年間(截至2006年),年均復(fù)合增長就是98%!边@豈止是股神,簡直是股神他師傅,遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過世界一流股神巴菲特、彼得?林奇等人,長期來看,這些股神的年均復(fù)合增長率充其量也就在30%。
          去年專門寫林園投資理念和方法的書《中國股神:林園炒股秘籍》成為熱銷書,而此時,他宣布要備戰(zhàn)牛市中期,停寫專欄。2005年,林園給自己定下目標(biāo):“巴菲特52歲的時候資產(chǎn)是2億美元。而我在42歲的時候,股市中的資產(chǎn)就算是4億元人民幣,我相信到了2008年,股票資產(chǎn)至少也能翻一番。不信咱們就先等三年后再看。”
          很不幸,2008年恐怕會是個讓所有投資者痛苦的年景,到目前為止九成投資者虧損,林園也不例外,價值投資的大旗沒有讓他幸免于股災(zāi)。
          林園看好的金屬、金融等股遭遇全球經(jīng)濟(jì)衰退的打擊。林園公布的重倉股貴州茅臺、招商銀行、黃山旅游已經(jīng)遭到腰斬。林園旗下的三個產(chǎn)品,回報率分別為-8.5%,-41.34%和-40.49%,同期大盤跌幅為1.71%,47.08%,47.56%。林園的投資回報率勉強合格,但神的光環(huán)減少不少。
          在前兩年的大牛市中,林園的資產(chǎn)處于急劇擴張期――從4億元到20億――也是名望如日中天之時。問題在于,牛市中借款追加投入所得到的收益,會在熊市中加倍虧損,也就是說,由于資金量與資金成本的增加,虧掉本金所需要的調(diào)整幅度越來越小,如今市場深達(dá)50%以上的調(diào)整幅度,足以使借貸人市者、相信大盤藍(lán)籌股者失去所有的贏利。
          
          神話的土壤日漸消融
          
          如果林園只是一介小股民,贏虧如何只有他自己知道,別人絕不會妄加干涉。問題是林園是陽光私募,是大股東,他的投資行為成為社會行為的組成部分,他必須以業(yè)績?nèi)〉猛顿Y者的信任。
          林園表示,“由于這個信托產(chǎn)品基本上都是周圍的朋友在買,而且基本上是買了就不打算贖回的,所以我沒有感覺到有太大的壓力!币簿褪钦f,基金經(jīng)理最大的贖回壓力對他而言并不存在。人們疑惑的是,以中國上市公司如此吝嗇的分紅比例,以他們不管價位高低只要有好公司有資金就購入的理念,是如何維持日常運營的?
          像所有的價值投資者一樣,目前林園已經(jīng)不看盤,他本就不聽財經(jīng)新聞、不打聽信息,現(xiàn)在也處于遠(yuǎn)離股市的狀態(tài)。林園2005年聲稱,在熊市時采取“烏龜策略”,即像烏龜一樣,選好股票后就靜靜地趴著,一動不動,在牛市中操作比較頻繁。但令人奇怪的是,林園此前的成功經(jīng)歷包括逃過大頂,而現(xiàn)在,他的運氣離開了他。
          股神蜇伏16年,一朝出山天下知。蜇伏期的股神出身無從考證,林園在股市的交割單都是用別人的名字開戶(林園說一共有40多人的名字,唯獨沒有他本人),因此,林園的財富神話基本無可查證,他的整套理論無法與財富對應(yīng)。
          而現(xiàn)在,林園有了陽光私募,在陽光之下,一切有了公開查證的數(shù)據(jù),林園這位學(xué)醫(yī)出身的股神的能耐暴露于陽光之下。陽光不僅是腐敗的消毒劑,也能減少神話的發(fā)生率,當(dāng)一切數(shù)據(jù)公開,私募基金經(jīng)理誰在裸泳逐漸曝光,神話的土壤日漸消融。
          中國資本市場的神話還會延續(xù),很多人想被封上股神桂冠。但對于中國市場而言,這是一頂荊棘之冠,戴上之后等于被捆綁上十字架。
          崇尚價值投資的股神,面臨從政策到市場各方面極大的不確定因素的挑戰(zhàn)。即使是中國最好的銀行招商銀行,收購香港永隆行的高價反映出在國際市場定價權(quán)的缺失、利權(quán)外溢等先天不足的頑疾,同時貨幣緊縮政策的打擊也會顯示出效果。而各種虛假數(shù)據(jù)讓人難辨真?zhèn),與此同時,類似于劣幣驅(qū)逐良幣式的券商股上市,使金融板塊價值整體降低。
          這一代的本地股神充斥著中國經(jīng)濟(jì)夢幻、包裹著大話,還有橫空出世令人生疑的背景,就像中國的資本市場一樣不可琢磨,無法見光。其中五味雜陳的中國特色,既不能簡化為一個純粹的騙局,也不是巴菲特之類的陽光股神可比。他們是資本市場破裂的價值鏈中的一環(huán),注定要與資本市場一起經(jīng)歷大小非、估值體系、國際資金等等磨難,經(jīng)歷資本市場定位偏移的悲傷,與新興市場溢價崛起時的狂喜。
          這些股神中會出現(xiàn)中國日后的巴菲特嗎?不能。從某種意義上說,他們面臨的考驗比巴菲特與索羅斯更復(fù)雜。

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