中國消費不足的根本原因是，在勞動力供給十分充沛的條件下，勞動生產(chǎn)率提高所帶來的利益被轉(zhuǎn)化為政府收入和企業(yè)利潤；
投資不足的原因可能很多，但扭曲的金融結(jié)構(gòu)是其中最重要的一個今年一至四月，中國出口同比下降20.5%，而進口更下降28.7%，外貿(mào)盈余因此不降反升，也就是說，我們的凈儲蓄仍然在增加。相反，美國為應(yīng)對危機正大規(guī)模舉債，財長蓋特納訪問中國的目的之一，就是說服中國繼續(xù)購買美國國債。這表明，危機沒有讓中美經(jīng)濟脫鉤；
相反，中美經(jīng)濟的鏡像關(guān)系進一步加深。

　　　　這意味著，國際經(jīng)濟“失衡”的格局并沒有隨著危機的深入得到調(diào)整，中國仍在把靠出口掙得的“辛苦錢”換成美國的國債，而隨著美國通脹和美元貶值壓力的增加，我們的儲蓄面臨貶值的危險。

　　　　當(dāng)下坊間的一致意見是，改變失衡格局的辦法是減少出口，而減少出口的關(guān)鍵是增加內(nèi)需；
無論是政府的政策，還是民間的議論，甚或?qū)W者的建議，都是增加內(nèi)需。但是，少有人思考，為什么中國的內(nèi)需不足？

　　　　首先必須注意的是，內(nèi)需包括兩部分，一個是消費，一個是投資�，F(xiàn)在一提內(nèi)需就提消費，而不講投資，顯然有失偏頗。在中國GDP構(gòu)成中，消費占48%，投資占42%，剩余的10%是外貿(mào)盈余。不錯，投資占的比例已經(jīng)很高了，但是，外貿(mào)盈余的增長意味著，我們有大量的儲蓄沒有利用，也就是說，國內(nèi)投資是不足的。

　　　　讓我們看一下貨物和資本的流動，就可以更好地理解這個結(jié)論。我們的起點是國內(nèi)消費相對于GDP處于較低的水平，因此，我們要大量出口。出口減去進口，就是我們的凈儲蓄。在一個運轉(zhuǎn)良好的經(jīng)濟體系里，金融市場會把儲蓄轉(zhuǎn)化為投資，如購買國外的技術(shù)設(shè)備或培訓(xùn)服務(wù)，這樣，外匯儲備就不會增加，失衡自然被消解。

　　　　國內(nèi)投資不足是很多因素造成的。對于那些由市場本身造成的因素，政府政策恐怕不會有太大的作用。比如，投資不足可能恰恰是因為國內(nèi)市場相對狹小，這樣，繞一個圈子，我們又不得不回到消費不足上來。政府應(yīng)該關(guān)注市場之外的東西，也就是我們通常所說的“體制問題”。就體制而言，中國高度集中且效率低下的金融體系難逃其咎。

　　　　中國幾乎沒有地方資本市場，而銀行業(yè)也以大銀行為主，中小銀行數(shù)量不足，結(jié)果是出現(xiàn)“一頭沉”的現(xiàn)象，即大型企業(yè)資金非常充裕，而中小企業(yè)無法得到資本和貸款。滬深股市上只有一千五百多家企業(yè)，中國99.99%的企業(yè)要靠自己籌集資本。在貸款方面，大銀行天然地照顧大型企業(yè)，因為這樣最節(jié)省它們的運營成本。我們的金融體系沒有發(fā)揮把儲蓄轉(zhuǎn)化為有效投資的功能。

　　　　回過頭來再談消費。為什么中國的消費不足？最重要的原因當(dāng)然是老百姓的收入不足。這不是說老百姓的收入沒有增長，而是它的增長速度低于GDP的增長速度。按照國家統(tǒng)計局的數(shù)據(jù)，勞動者收入（工資和自營收入之和）占GDP的比重由1990年代的60%下降到現(xiàn)在的48%左右；
按照清華大學(xué)白重恩教授的估計，下降幅度小一些，但十余年間也下降了5個百分點。也就是說，老百姓相對來說是變得“更窮”了。

　　　　變得“更富”的是企業(yè)和政府。過去十余年間，企業(yè)利潤和政府稅收占GDP的比重都大幅度上升。但是，政府和企業(yè)所有者的消費傾向都低于普通百姓。眾所周知，我國政府財政除了支付政府運轉(zhuǎn)所必需的花費之外，主要是用來投資了，比如，四萬億元的經(jīng)濟刺激方案中，投資占絕對的大頭。至于企業(yè)所有者，由于他們已經(jīng)非常富有，消費占他們收入的比例就很低。那么，為什么企業(yè)利潤和政府稅收占GDP的比重大幅度上升？

　　　　第一個原因和我們的人口結(jié)構(gòu)有關(guān)。中國人口結(jié)構(gòu)有兩大特點。一個特點是大量的勞動力在農(nóng)村。盡管農(nóng)業(yè)對全國GDP的貢獻(xiàn)只有11%，但農(nóng)村卻儲藏了我國勞動力總量的40%，而這已經(jīng)剔除了進城打工的1.4億勞動力。另一個特點是人口的撫養(yǎng)比很低。撫養(yǎng)比是被撫養(yǎng)人口（即16歲以下人口加上60歲以上人口）除以勞動人口（即16歲和60歲之間的人口）得到的比值。中國目前的人口撫養(yǎng)比是0.4，即一個勞動人口只負(fù)擔(dān)0.4個被撫養(yǎng)人口。

　　　　較多的農(nóng)村勞動力和較低的撫養(yǎng)比造成的結(jié)果是，中國勞動力的供給非常充裕。在過去三十年里，中國的城市化率以每年一個百分點的速度在增長，即每年有1300萬人由農(nóng)村人變成了城里人。加上每年城市的新增就業(yè)人口，我國每年必須提供2000萬個工作崗位，才能滿足就業(yè)的需要。

　　　　在如此充裕的勞動力供給條件下，工資的增長速度自然不會高。但是，這還不足以讓勞動收入占GDP的比重下降，我們還需要解釋，為什么政府收入和企業(yè)利潤的增長比勞動收入的增長快。這就要談到第二個原因。

　　　　這第二個原因是，工業(yè)勞動生產(chǎn)率在過去十余年間有了大幅度的提高，而且速度遠(yuǎn)高于工資的增長速度。勞動生產(chǎn)率的提高直接導(dǎo)致企業(yè)產(chǎn)出以同等的速度增加，由于政府稅收和企業(yè)產(chǎn)出高度相關(guān)，政府稅收也會以同等速度增長。事實上，由于征管力度的不斷加大，自1990年代中期以來，政府稅收的增長速度一直大大高于同期GDP的增長速度。這說明了為什么政府收入的增長比勞動收入的增長快。另一方面，企業(yè)利潤增長快于勞動收入，是因為工資增長速度較低，從而勞動生產(chǎn)率提高所帶來的好處基本轉(zhuǎn)化成了企業(yè)利潤。

　　　　但是，沿著這個思路走下去，是否意味著資本在剝削勞動呢？不是的。勞動生產(chǎn)率的提高主要不是因為勞動力素質(zhì)的提高，而是因為企業(yè)增加了大量的資本投入。一個人能生產(chǎn)多少東西，不只和他自己的素質(zhì)有關(guān)，而且和他所掌握的資本數(shù)量有關(guān)。試想，一個學(xué)計算機的大學(xué)畢業(yè)生，如果沒有計算機，縱使聰明絕頂，也無法寫出有實用價值的軟件來。

　　　　總結(jié)一下，中國消費不足的根本原因是，在勞動力供給十分充沛的條件下，勞動生產(chǎn)率提高所帶來的利益被轉(zhuǎn)化為政府收入和企業(yè)利潤；
投資不足的原因可能很多，但扭曲的金融結(jié)構(gòu)是其中最重要的一個。

　�。ㄗ髡邽楸本┐髮W(xué)國家發(fā)展研究院教授）

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