重慶渝富資產(chǎn)經(jīng)營管理集團有限公司（以下簡稱“渝富集團”）成立于2004年3月18日，注冊資本為人民幣100億元，是經(jīng)重慶市人民政府批準組建的全國首家地方國有獨資綜合性資產(chǎn)經(jīng)營管理公司，主要從事股權(quán)管理、產(chǎn)業(yè)投資、基金運營、資產(chǎn)收處、土地經(jīng)營等業(yè)務(wù)。
　　不可否認，在此次重慶的國有企業(yè)改革中，渝富集團發(fā)揮了重要作用。打開渝富集團的大事記，其發(fā)展脈絡(luò)一目了然，2015年，渝富集團在市屬國有重點企業(yè)中利潤總額及利潤總額增幅排名第一、凈資產(chǎn)收益率及上繳稅費排名第三、上繳國有資本經(jīng)營收益排名第二。
　　業(yè)界對渝富集團的評價很高。渝富集團代表政府對國有資產(chǎn)行使監(jiān)管權(quán)力，幫助國企處置不良資產(chǎn)，化解國企債務(wù)，推動國有資產(chǎn)保值增值，是政府以市場化、公司制的方式對國有資產(chǎn)進行有效監(jiān)管的重要探索。重慶渝富的成立，不僅是重慶市國資國企改革實踐工作取得的一項重要階段性成果，也是重慶市政府創(chuàng)新國有資產(chǎn)監(jiān)管模式的重要戰(zhàn)略舉措。
　　渝富集團經(jīng)過十余年的鳳凰涅槃，目前資產(chǎn)總規(guī)模達1000億元人民幣，較2004年的59億元增長了近20倍。十余年來，均呈較大幅度的增長，積累了公司轉(zhuǎn)型升級發(fā)展資本運營公司的原始資本和發(fā)展經(jīng)驗。渝富集團參控股企業(yè)共44戶，資產(chǎn)規(guī)模達353.5億元。其中，涉及金融中心建設(shè)類企業(yè)共計22戶，資產(chǎn)規(guī)模達203.7億元；涉及戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)企業(yè)和戰(zhàn)略投資企業(yè)分別為5戶、7戶，資產(chǎn)規(guī)模分別達20.3億元、10.8億元；涉及新型工業(yè)化企業(yè)7戶，資產(chǎn)規(guī)模達81.3億元；涉及國企“走出去”企業(yè)3戶，資產(chǎn)規(guī)模達37.4億元。
　　路徑選擇：從管資產(chǎn)到管資本轉(zhuǎn)變
　　十八屆三中全會精神要求：要以管資本為主推進國有資產(chǎn)監(jiān)管職能轉(zhuǎn)變。國有資產(chǎn)監(jiān)管機構(gòu)要準確把握依法履行出資人職責的定位，科學界定國有資產(chǎn)出資人監(jiān)管的邊界，推進依法監(jiān)管，創(chuàng)新監(jiān)管方式和手段，改變行政化管理方式，提高監(jiān)管的科學性、有效性。要改組組建國有資本運營公司，探索有效的監(jiān)管運營模式，國有資產(chǎn)監(jiān)管機構(gòu)依法對國有資本運營公司履行出資人職責，并授權(quán)國有資本運營公司對授權(quán)范圍內(nèi)的國有資本履行出資人職責，切實承擔起國有資產(chǎn)監(jiān)管、國有資產(chǎn)保值增值責任。
　　為加強對國有資產(chǎn)的有效監(jiān)管，有點標桿意味的重慶市國資委正在探索采用三級國有資產(chǎn)管理模式對國有資產(chǎn)進行監(jiān)管。具體為：重慶市國資委作為國有資產(chǎn)監(jiān)管機構(gòu)依法對國有資本運營公司即重慶渝富集團履行出資人職責，授權(quán)重慶渝富集團作為國有資本市場化運作的專業(yè)平臺，依法自主開展國有資本運作，在授權(quán)范圍內(nèi)對出資的44戶參控股企業(yè)的國有資本行使股東職責，承擔起國有資產(chǎn)監(jiān)管責任，確保國有資產(chǎn)保值增值。
　　國有資本運營公司與所屬實體性國有企業(yè)應(yīng)是單純股東和出資企業(yè)關(guān)系，不是上下級管理關(guān)系。因此，國有資本運營公司，即重慶渝富集團通過章程規(guī)定和公司治理參與所屬實體性國有企業(yè)的重大決策，不得干預所屬實體性國有企業(yè)正常的經(jīng)營管理業(yè)務(wù)，從而避免國有資本運營公司成為所謂的某個業(yè)務(wù)或領(lǐng)域的“主管單位”。
　　近年來，渝富集團在履行國有資產(chǎn)監(jiān)管職能過程中，取得了三項成績：一是債務(wù)重組，通過打包打折處置工商銀行和市級金融機構(gòu)不良資產(chǎn)，為金融機構(gòu)不良資產(chǎn)大幅下降發(fā)揮了重要作用。二是土地重組，參與了國企實施破產(chǎn)關(guān)閉、“退二進三”、環(huán)保搬遷等工作，通過以土地置換方式為國企提供周轉(zhuǎn)資金。三是資本重組，參與產(chǎn)業(yè)投資和對地方金融機構(gòu)的參股、控股，為國企改革發(fā)展起到重要的支撐作用。
　　在重慶市的改革背景下，渝富集團主要參與了西南證券、重慶銀行、重慶農(nóng)村商業(yè)銀行、安誠保險、三峽擔保、進出口擔保、汽車金融、銀海租賃等地方金融和金融服務(wù)業(yè)的組建、重組、參控股，并介入了ST東源、ST重實、ST長運、四維瓷業(yè)等上市公司的清欠、股改、重組、注資和托管等工作。為支持戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，出資組建了西部航空公司、直升機公司等；為推進重慶新型工業(yè)化，支持了重鋼集團、化醫(yī)集團技術(shù)改造，參股京東方液晶面板項目；作為戰(zhàn)略投資者，參股機電股份、四聯(lián)集團、重慶廣電傳媒等。通過這些舉措，充實了重慶國企資本實力，推動了重慶國企改革發(fā)展，提高了重慶國有資產(chǎn)監(jiān)管效率。
　　因為，在重慶市國資委從管資本到管資產(chǎn)的轉(zhuǎn)型中，渝富集團發(fā)揮了重要作用。
　　打造“渝富模式”
　　重慶市國資委對重慶渝富集團實施監(jiān)管的核心內(nèi)容，首先是監(jiān)管投資方向。這是保證國有資本合理布局的必然要求，也能通過此監(jiān)管實現(xiàn)政府對產(chǎn)業(yè)調(diào)控和引導的意圖。其次是監(jiān)管經(jīng)營預算。通過監(jiān)管經(jīng)營預算，保證國有資本的保值增值和合理流動，實現(xiàn)監(jiān)管的規(guī)范性和效益的最大化。第三是負責治理層人員的任免、考核和薪酬分配。這既包括國資委對重慶渝富集團治理層人員的任免、考核和薪酬分配，也包括重慶渝富集團因持有股權(quán)而衍生出的其投資企業(yè)中由國有股東方派出推薦的治理層人員的任免、考核和薪酬分配。鑒于國有資本運營公司側(cè)重于資本投資、運營。因此，對其重要投資企業(yè)中由國有股東方派出推薦的治理層人員的管理應(yīng)上收一級。
　　由此，這家公司的做法被稱為“渝富模式”，并時常見諸報端。習慣性的，人們喜歡總結(jié)為天時地利人和：一是政府的信用保證和國家開發(fā)銀行的資金支持；二是企業(yè)具有良好的策劃、管理團隊，堅持謹慎、穩(wěn)健、安全的市場化和專業(yè)化運作；三是渝富模式找到了計劃經(jīng)濟與市場經(jīng)濟的結(jié)合點等。以上誠然是渝富模式取得成功的不可或缺的條件，然而從深層次分析，渝富模式能夠獲得成功還在于以下幾大關(guān)鍵因素，即政府的支持、完善的盈利模式和良好的經(jīng)濟環(huán)境。這幾點也是獲得業(yè)內(nèi)共識的，有了這幾點，其他地方也是可以借鑒的。
　　不得不說，政府強有力的支持是渝富模式成功的根本因素。在重慶渝富公司不良資產(chǎn)處置中，重慶市政府對不良資產(chǎn)處置的全力支持貫穿整個處置過程。重慶市政府在政策允許的范圍內(nèi)，給予渝富公司政策、資金支持，還有由原市長黃奇帆領(lǐng)銜的非正式行政協(xié)調(diào)小組，對項目運作中出現(xiàn)的問題能及時予以解決，因此提高了運行的效率和效果。
　　一套完整的盈利模式是渝富公司持續(xù)發(fā)展的關(guān)鍵因素。渝富公司形成了自己的一套盈利模式。這一點很多專家學者已做過論述，筆者只是對大家的觀點加以歸納，概括下來大致為：經(jīng)債務(wù)重組以較低價格收購系統(tǒng)內(nèi)有問題的股權(quán)和債權(quán)。然后利用自身的背景優(yōu)勢和信息優(yōu)勢，對所收購債權(quán)進行清理或?qū)λ�收購股�?quán)進行改造，解決債權(quán)或股權(quán)對應(yīng)資產(chǎn)的遺留問題。最后對清理后的債權(quán)或股權(quán)所對應(yīng)資產(chǎn)進行市場公開出讓，獲得收益。引進戰(zhàn)略投資者，進行借殼上市等改造，提升其價值或市場價格。渝富所持有的各類金融機構(gòu)股權(quán)投資，各類土地儲備以及上市公司股權(quán)投資等，使其擁有可持續(xù)發(fā)展的資源。
　　良好的經(jīng)濟發(fā)展環(huán)境是渝富模式取得成功的重要市場因素，這一點其實在其他地方也可以做到，在改革的大背景下，地方政府的支持力度一度高漲。渝富模式中前期購入的多為系統(tǒng)內(nèi)債權(quán)或股權(quán)，它們所對應(yīng)的資產(chǎn)并非都有較好的市場價格。渝富模式能夠取得成功，與近年土地和上市公司股票所對應(yīng)的市場價格飛速上漲不無關(guān)系。這兩類資產(chǎn)中，土地價格上漲與房地產(chǎn)急速發(fā)展，社會公眾預期以及各類市場資本的關(guān)注相關(guān)，而股權(quán)價格上漲則與流動性的增加和社會資本的炒作相關(guān)，并非自身價值的上升和體現(xiàn)。所以說渝富成功地找到了市場經(jīng)濟與計劃經(jīng)濟的結(jié)合點，能夠在政府和市場資源中找到這兩類關(guān)鍵資產(chǎn)，并將其價格水平發(fā)掘出來了。
　　以國有資本運營公司的模式，加強和提升國有資產(chǎn)監(jiān)管有效性是可行的。重慶市國資委可以通過授權(quán)重慶渝富集團作為國有資本市場化運作的專業(yè)平臺，依法自主開展國有資本運作，在授權(quán)范圍內(nèi)對出資的參控股企業(yè)的國有資本行使股東職責，承擔起國有資產(chǎn)監(jiān)管責任。雖然渝富集團在實際監(jiān)管過程中仍存在一定的困難及問題，但也探索出了一條符合重慶實際，符合國有資產(chǎn)監(jiān)管要求的新路徑、新方式，具有較強的參考性。

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