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        煤炭行業(yè)高管薪酬與公司績效關(guān)系研究

        發(fā)布時間:2019-08-21 來源: 日記大全 點擊:

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          摘 要:煤炭行業(yè)是我國首要能源之一,所占比例大概保持在65%。然而近幾年煤炭產(chǎn)能過剩嚴重呈現(xiàn)下滑趨勢。煤炭行業(yè)的業(yè)績能否平穩(wěn)發(fā)展度過下滑期,企業(yè)高管在其中起著重要的作用;谶@樣的背景下,研究高管薪酬與公司業(yè)績之間有何關(guān)系,怎樣激勵高管更加努力的工作就變得尤為重要。因而,本文選擇煤炭行業(yè)2014-2016年相關(guān)數(shù)據(jù)為樣本,對高管薪酬和公司業(yè)績進行實證分析。經(jīng)過相關(guān)性分析,揭露了貨幣薪酬與公司業(yè)績二者具有正相關(guān)關(guān)系,并結(jié)合我國煤炭行業(yè)特點提出相應的薪酬激勵政策。
          關(guān)鍵詞:高管薪酬;公司績效;實證研究
          中圖分類號:F253.7 文獻標識碼:A 文章編號:2095-7866 (2017) 04-043-07
          引言
          張文杰[7](2012)在我國所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)相互分離的這個背景下,認為二者之間可能會有信息不對等、利益目標不相同的這種情況。為了處理它們之間的矛盾,使其利益目標最后趨同,讓高管自己積極主動的努力工作。最終促進公司長久發(fā)展,深入了解高管薪酬與公司績效的相關(guān)性,制定適合經(jīng)濟發(fā)展趨勢的激勵政策變得十分重要。
          另外煤炭能源是重要的能源之一,它在我國所占的份額大概保持在65%。然而近幾年煤炭產(chǎn)能過剩嚴重呈現(xiàn)下滑趨勢。煤炭行業(yè)的業(yè)績能否平穩(wěn)發(fā)展度過下滑期,企業(yè)高管在其中起著重要的作用。是以,針對煤炭行業(yè)的高管薪酬激勵相關(guān)因素進行研究,對煤炭行業(yè)的健康平穩(wěn)進展具有重要涵義。
          基于以上兩個理由,本文選擇我國23家煤炭上市公司。進行前期的數(shù)據(jù)和相關(guān)文獻整理,深入研究煤炭行業(yè)的高管薪酬與公司績效之間的相關(guān)性。
          一、國內(nèi)外研究現(xiàn)狀
          國外的學者針對委托代理理論產(chǎn)生的矛盾,主要集中于對高管薪酬和公司績效、資本結(jié)構(gòu)方面的相關(guān)研究。國外學者Victoria和Krivogorsky[3] (2006)以87家歐洲上市公司為樣本,公司業(yè)績?yōu)樽宰兞窟x取指標為凈資產(chǎn)收益率貨幣薪酬為因變量,結(jié)論證實二者在現(xiàn)實中并不存在明顯的關(guān)聯(lián)。Pieter和Rezaul[4] (2008)則以高管薪酬為因變量,公司績效為自變量選取指標為托賓Q值。以荷蘭的上市公司進行實證研究,結(jié)果顯示二者并不存在正相關(guān)。Kato和Long[2](2006)對中國937家高管薪酬和公司業(yè)績的敏感性進行研究,結(jié)果發(fā)現(xiàn)二者之間具有明顯正相關(guān)關(guān)系。
          由于國內(nèi)的公司所有制的復雜性和公司背景的多樣化。目前我國針對這一問題的研究并沒有達成共識。李增泉[1](2000)學者選取1998年的共848家上市公司進行實證研究,經(jīng)過相關(guān)的驗證后顯示高管薪酬與公司規(guī)模有關(guān),但是與公司績效無關(guān)。李前兵(2011)[6]將樣本選定為家族企業(yè)結(jié)果顯示高管所持有股份的比例和公司業(yè)績的好壞并沒有直接關(guān)系。梅雨[8](2013)選取了A股上市的189家中國制造企業(yè)2012年的數(shù)據(jù)進行相關(guān)分析。研究結(jié)果表明二者之間存在顯著正相關(guān)。朱滔[9](2016)通過對5286個剔除后有效樣本進行實證分析,分析董事會薪酬、CEO薪酬與企業(yè)未來業(yè)績的影響。結(jié)果表明三者之間具有明顯的正相關(guān)關(guān)系。
          二、研究設計
         。ㄒ唬├碚摷僭O
         。1)高管薪酬激勵的一種方法就是高管的持股比例,并且它是一種恒久的激勵政策[5]。企業(yè)將股權(quán)作為獎勵政策獎勵給高管,這樣就能將企業(yè)的長久發(fā)展與薪酬進行聯(lián)系。那么,高管所持有的股份占比越大,就可能更加關(guān)注公司績效的好壞。
          在上述基礎上,得出推想H1:高管的持股比例可能和公司的績效顯現(xiàn)正相關(guān)。
         。2)高管薪酬的另一種方式就是高管的貨幣激勵;谖写淼挠^點,當高管與股東之間出現(xiàn)信息不對等這種情況時,股東可能會以薪酬來激勵高管提升業(yè)績。因而,公司的價值和高管的勤勉程度有關(guān)系,而高管的動機又很依賴高管薪酬。因而,高管可能為了取得高薪酬而盡心盡力的提高公司的績效。
          憑據(jù)以上理由,能夠得出推想H2:高管的薪酬和公司的績效可能有正相關(guān)。
         。3)企業(yè)產(chǎn)出的決定因素是監(jiān)督、管理與生產(chǎn)。在一個平衡的勞動市場上,經(jīng)理能力及其在企業(yè)中的作用也應當是正相關(guān)的。當經(jīng)理的能力超群時,在生產(chǎn)過程中管轄的下屬就更多,也能夠更有效地使用時間治理下屬。當企業(yè)的領(lǐng)域越廣泛時,結(jié)構(gòu)上地管理層也就更多,高管的工作性越麻煩。因而越來越多的管理者需要有越來越全面的職業(yè)精神。因而,高管們將請求支付更多的薪水。
          基于上述理由,可以提出推想H3:高管薪酬和企業(yè)規(guī)模正相關(guān)。
          (二)樣本選取與數(shù)據(jù)來源
          本文選取中國煤炭行業(yè)公司2014-2016年的相關(guān)數(shù)據(jù),研究對象為高管薪酬、公司業(yè)績這兩者之間的關(guān)系,并對其施行實證和模型設計。樣本來源主要為巨潮資訊網(wǎng)、數(shù)據(jù)庫CSMAR以及筆者對收集數(shù)據(jù)的手工處理和歸集。
          其次,本文對基本數(shù)據(jù)按照以下條件實行篩選:考慮到ST和*ST公司業(yè)績可能會發(fā)生變化、財務數(shù)據(jù)可能與公司實際情況不符等原因,實證研究的相關(guān)性可能并不明顯。因此在研究時予以剔除。經(jīng)過篩選后本文共選取了23家煤炭企業(yè)為樣本?梢员WC樣本的通用性和代表性。
         。ㄈ┳兞康倪x取
          本文的主要變量是23家煤炭上市公司的績效指標,選擇的指標是ROE。其他相關(guān)指標的定義見表1所示:
          三、實證分析
         。ㄒ唬 描述性統(tǒng)計分析
         。1)本文首先對2016年23家煤炭行業(yè)上市公司的相關(guān)高管現(xiàn)金薪酬做了初步的統(tǒng)計。(高管現(xiàn)金薪酬即是高管貨幣薪酬的前三名平均值)如圖1所示,煤炭上市公司高管分布主要集中在20到40萬和40萬到60萬這兩個分布,從圖中可以看出薪酬最低達到20萬元以下,最高的甚至已經(jīng)達到100萬以上?梢钥闯雒禾啃袠I(yè)內(nèi)薪酬有較大的變化和差距。
         。2)其次,筆者隨機選取了23家不同行業(yè)和規(guī)模的公司與煤炭行業(yè)進行橫向?qū)Ρ。本文選取的公司業(yè)績指標為ROE。由圖2可以看出煤炭行業(yè)的公司業(yè)績均低于其他行業(yè)而且幅度相差較大,也可以側(cè)面印證近幾年媒炭行業(yè)產(chǎn)能過剩經(jīng)濟不景氣,業(yè)績呈現(xiàn)嚴重下滑趨勢的現(xiàn)象。

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