在全球金融體系中，香港應(yīng)定位于為中國金融發(fā)展戰(zhàn)略服務(wù)，做自己可做、能做而國家想做卻做不了的事情，才能真正鞏固和發(fā)展其國際金融中心地位。 　　香港在國家金融發(fā)展戰(zhàn)略中占有十分重要的位置。10月23日，溫家寶總理在出席東盟領(lǐng)導(dǎo)人系列會議會見港澳記者時強調(diào)，香港作為國際金融中心的地位不會改變，而中央推動金融開放及金融改革措施，都選擇香港做試點。然而，受近年來金融業(yè)迅猛發(fā)展及當(dāng)前危機沖擊的影響，地區(qū)和全球金融格局正處于新一輪的調(diào)整期，洗牌態(tài)勢明顯，香港金融業(yè)也面臨不進則退的嚴峻考驗。香港應(yīng)抓住當(dāng)前國際金融調(diào)整和中國推動金融開放的機遇，發(fā)揮優(yōu)勢，搶先布局，在服務(wù)中國金融發(fā)展戰(zhàn)略的過程中，提高自身金融競爭力，進一步鞏固和發(fā)展國際金融中心地位。
　　
　　國際金融競爭與危機
　　暴露香港金融業(yè)的脆弱性
　　
　　近年來，國際金融業(yè)發(fā)展迅猛，即使危機爆發(fā)也未停止你追我趕，競爭激烈程度前所未有。與紐約、倫敦等國際金融中心相比，香港金融業(yè)的競爭力尚存在較大差距。
　　與生產(chǎn)脫節(jié)，嚴重偏向貿(mào)易和股市。香港自身經(jīng)濟規(guī)模狹小，金融業(yè)缺乏實體經(jīng)濟支持，嚴重依賴銀行、保險和股市。銀行和保險業(yè)主要為貿(mào)易和地產(chǎn)服務(wù)，港股也偏向發(fā)展和推銷金融衍生品以為生財之本，如認股證等高風(fēng)險、投機性強的金融買賣。而生產(chǎn)融資所需要的期貨、債券、風(fēng)險投資等市場則發(fā)展緩慢，成交量有限。
　　海外金融資本占絕對優(yōu)勢，本地金融機構(gòu)缺乏競爭力，存在行業(yè)空洞化隱憂。銀行業(yè)中，外資銀行無論在數(shù)量、資本金、存貸款量等方面均占絕對優(yōu)勢，而本地銀行多為中小銀行，所占市場份額不足20％。證券業(yè)也以高盛、摩根大通、瑞銀等海外券商為主體，其市場操作對港金融市場的運作影響很大，2009年3月英國匯豐控股股價暴跌震動香港就是一個例子。香港金融活動雖然活躍，但沒有一家有重大國際影響的金融機構(gòu)將總部設(shè)在香港，多數(shù)只是出于獲利或避險目的而把香港視作金融資本一個易進易出、大進大出之地。將來一旦出現(xiàn)外資大規(guī)模撤離情況，香港金融業(yè)有空洞化隱憂。
　　市場高度開放但規(guī)模較小，外部風(fēng)險極易放大。香港的股票、外匯、銀行存貨款、期貨衍生品等主要金融產(chǎn)品的市場規(guī)模，與全球性金融中心相比仍有較大距離。據(jù)全球證券交易所聯(lián)合會(WEE)統(tǒng)計，2008年香港股市成交量1.6萬億美元，居世界第七位，但只占紐約總成交量的4.8％，倫敦的30％。在外匯市場上，香港占有率也僅為4.4％。市場規(guī)模小使香港易受外部經(jīng)濟環(huán)境的影響。2008年9月金融危機爆發(fā)，風(fēng)險迅即在香港放大，特區(qū)政府?dāng)?shù)據(jù)顯示香港金融業(yè)同年第四季即受重創(chuàng)，收益按年急挫58％，其中銀行業(yè)收益急挫45％。1997年亞洲金融危機、2008全球金融危機均顯示，危機對香港所產(chǎn)生的沖擊要遠超周邊地區(qū)。
　　金融熱點事件頻發(fā)，顯示內(nèi)部監(jiān)管漏洞。金融危機以來，香港金融熱點事件頻頻發(fā)生，如累計期權(quán)事件、匯豐股價暴跌事件、雷曼迷你債事件、中信泰富事件、電訊盈科私有化風(fēng)波等。這些事件顯示香港金融存在監(jiān)管水平落后、對累計期權(quán)等復(fù)雜金融衍生品的風(fēng)險認識不足、對大機構(gòu)和大股東監(jiān)管過寬、對小股東利益缺乏保護等問題。不能制亂即為亂制。產(chǎn)生這些問題的一個重要根源在于香港是在自治基礎(chǔ)上建立起來的自律性監(jiān)管體系，監(jiān)管機構(gòu)實行企業(yè)化運作，大投資者話語權(quán)過重。
　　聯(lián)系匯率制下港元地位不斷下降，金融根基出現(xiàn)不穩(wěn)跡象。香港實行了26年的聯(lián)匯制旨在穩(wěn)定港元幣值和降低市場交易費用，但近年來美元不斷貶值，匯率大幅波動，在國際貿(mào)易中的地位明顯動搖，聯(lián)匯制下港元也跟著“搖蕩”走低，以前在港投資無匯率風(fēng)險的優(yōu)勢隨之大打折扣。今年以來受美元熱錢持續(xù)流入的影響，香港金融管理局為穩(wěn)定聯(lián)匯制干預(yù)市場日益頻密，難度加大。港元穩(wěn)定事關(guān)港金融根基，未來前途已是一個不可回避問題。
　　
　　外部競爭新態(tài)勢
　　擠壓香港金融生存空間
　　
　　金融危機促使各國調(diào)整金融發(fā)展策略，全球金融生態(tài)發(fā)生新變化。內(nèi)地金融布局調(diào)整，香港國際金融中心地位面臨不進則退的嚴峻考驗：
　　國家金融戰(zhàn)略調(diào)整帶來政策壓力。以金融危機為契機，國家調(diào)整金融發(fā)展戰(zhàn)略布局。2009年4月14日，國務(wù)院在《關(guān)于推進上海加快發(fā)展現(xiàn)代服務(wù)業(yè)和先進制造業(yè) 建設(shè)國際金融中心和國際航運中心的意見》文件中明確要求，上海到2020年基本建成與我國經(jīng)濟實力以及人民幣國際地位相適應(yīng)的國際金融中心，間接表明香港的金融地位不再“一枝獨秀”，這直接對香港構(gòu)成政策層面的壓力。
　　東亞地區(qū)金融競爭加劇直接形成對港擠壓之勢。香港在東亞主要面臨東京與新加坡兩大競爭對手的挑戰(zhàn)。東京以日本的大國金融為支撐，股市市值遠超香港。新加坡在政府主導(dǎo)下構(gòu)建金融中心，依托東南亞，離岸金融業(yè)務(wù)強，金融體系與人才更加符合西方文化。由于擔(dān)心香港的競爭，特別是擔(dān)憂中國通過香港排擠兩國在區(qū)域金融體系中的地位與話語權(quán)，日本與新加坡聯(lián)手排斥香港。兩國近來一直謀求統(tǒng)一資本市場的交易規(guī)則與產(chǎn)品，積極參與全球市場整合，力圖分化、弱化香港的競爭優(yōu)勢。
　　全球金融趨勢和生態(tài)變動加快考驗香港金融的應(yīng)變能力。金融危機的爆發(fā)，促使世界金融格局進一步變動。以投資銀行和復(fù)雜金融衍生品為主要業(yè)務(wù)的紐約和倫敦，雖然因被視為危機“策源地”而影響力有所下降，但未見大衰，且美英等國正將其主要精力從擺脫危機轉(zhuǎn)移到努力使自身金融更富有競爭力上面來。金融危機也使金融業(yè)務(wù)和運作方式發(fā)生改變，復(fù)雜金融衍生品被稱為“毒資產(chǎn)”正遭抨擊和拋棄，各金融機構(gòu)將工作重點轉(zhuǎn)移到傳統(tǒng)業(yè)務(wù)上，并主要專注于發(fā)展股票、債券、基金等傳統(tǒng)金融產(chǎn)品和已經(jīng)廣為人所接受的金融衍生品。盡管西方金融走回傳統(tǒng)的路子難言能走多遠，但已與香港仍熱衷衍生品交易形成對比。金融危機還促使全球金融監(jiān)管趨嚴。2009年2～6月，英國、歐盟與美國紛紛提出自己新的監(jiān)管舉措，并醞釀成立統(tǒng)一的監(jiān)管機構(gòu)，擴大政府監(jiān)管的權(quán)力與范圍，對對沖基金和場外交易實行更嚴格的監(jiān)管等。面對國際金融改革新趨勢，香港金融及監(jiān)管體系正面臨堵漏、補漏與改革、創(chuàng)新的雙重壓力。
　　
　　在服務(wù)中國金融開放的進程中提升香港金融競爭力
　　
　　香港要鞏固和發(fā)展金融中心地位，關(guān)鍵在于要與內(nèi)地金融改革開放進程結(jié)合起來，充分發(fā)揮自身競爭力優(yōu)勢，化被動為主動，增強金融競爭力�？蓮囊韵滤膫�方面著手：
　　找準(zhǔn)定位發(fā)揮香港金融的獨特優(yōu)勢。香港要提高金融競爭力，其戰(zhàn)略方向是要把自身的金融體系建設(shè)納入到國家發(fā)展戰(zhàn)略框架內(nèi)，從提升中國金融地位人手，尋求其在中國崛起過程中發(fā)揮作用，是香港金融的最根本定位，是 其立于不敗之地的最根本保證。在全球金融體系中，香港應(yīng)定位于為中國金融發(fā)展戰(zhàn)略服務(wù)，做自己可做、能做而國家想做卻做不了的事情，才能真正鞏固和發(fā)展其國際金融中心地位。有鑒于此，香港提高金融競爭力，既要考慮國內(nèi)金融改革開放的背景，又要跟蹤、研究整個國際金融體系改革方向與做法。
　　特區(qū)政府應(yīng)主動謀劃，發(fā)揮主導(dǎo)作用，確保香港在危機后的全球金融競爭中占有先機。特區(qū)政府要積極、主動制定金融發(fā)展的長遠規(guī)劃，提高管治能力，排除各種政治干擾，保持政局穩(wěn)定，為金融業(yè)發(fā)展創(chuàng)造良好條件。要注意加強內(nèi)部金融監(jiān)管，強化和協(xié)調(diào)金管局、證監(jiān)會和港交所等監(jiān)管機構(gòu)的職能，在嚴格監(jiān)管的基礎(chǔ)上維護香港金融體系的國際性和開放性。同時，還要加強與內(nèi)地金融合作，共同保障金融安全。兩地監(jiān)管部門應(yīng)深化合作，當(dāng)務(wù)之急是香港應(yīng)協(xié)助國家建立人民幣跨境流通監(jiān)測機制，對人民幣跨境流通進行監(jiān)控，解除國家后顧之憂。此外，兩地金融決策部門應(yīng)加強在國際金融領(lǐng)域的協(xié)調(diào)，建立合作和應(yīng)急機制，聯(lián)手應(yīng)付突發(fā)事件，共同維護金融安全。
　　要充分調(diào)動和發(fā)揮香港金融業(yè)現(xiàn)有優(yōu)勢。當(dāng)前，在經(jīng)濟衰退尚未結(jié)束、復(fù)蘇剛剛開始之際，許多國家金融行業(yè)已經(jīng)著手制定復(fù)蘇后的經(jīng)營戰(zhàn)略，力爭在全球經(jīng)濟復(fù)蘇之后占據(jù)金融發(fā)展制高點。本地區(qū)內(nèi)香港在區(qū)位、法治、人才、國際化、稅收等方面仍具有突出優(yōu)勢。香港金融機構(gòu)的運作模式國際化，會計、審計等均采用國際標(biāo)準(zhǔn)，具有國際業(yè)務(wù)強、聯(lián)系廣泛的優(yōu)勢，能彌補內(nèi)地企業(yè)開展國際業(yè)務(wù)的不足。香港金融業(yè)應(yīng)充分發(fā)揮這些優(yōu)勢，揚精鼓銳，外引內(nèi)聯(lián)，既幫助內(nèi)地企業(yè)走向世界，又可依托內(nèi)地壯大自身金融實力。
　　要抓住當(dāng)前提升競爭力的幾個突破點。在中央和地方政府的協(xié)調(diào)、配合下，香港應(yīng)抓住機遇，實現(xiàn)多方突破。
　　突破點一：大力拓展人民幣業(yè)務(wù)，發(fā)展多功能人民幣離岸中心。2009年7月，國家啟動人民幣貿(mào)易結(jié)算試點工作，有意把香港建設(shè)成為人民幣通向亞洲各國的流通樞紐和集散中心。據(jù)香港金融管理局測算，中國出口中有20％～30％業(yè)務(wù)可用人民幣進行結(jié)算，如果按照中國每年10000億美元的出口規(guī)模推算，人民幣貿(mào)易結(jié)算的規(guī)�？蛇_到每年2000億至3000億美元，人民幣在區(qū)域貿(mào)易中作為貿(mào)易結(jié)算貨幣潛力巨大。香港應(yīng)全力推動人民幣跨境結(jié)算，為下一步發(fā)展人民幣業(yè)務(wù)創(chuàng)造條件：如以貨幣互換協(xié)定為契機，積極倡導(dǎo)貿(mào)易伙伴用人民幣進行計價和結(jié)算，推動人民幣成為香港與東盟國家貿(mào)易中重要的結(jié)算貨幣；推進東亞地區(qū)的區(qū)域貨幣合作，協(xié)助人民幣成為區(qū)域內(nèi)的主導(dǎo)貨幣；構(gòu)建人民幣回流和投資機制，發(fā)展人民幣離岸市場，為境外人民幣持有者開辟投資渠道。只有做好這些事，才能在香港推動人民幣從貿(mào)易結(jié)算貨幣向投資貨幣、儲備貨幣發(fā)展，使香港不但成為人民幣離岸結(jié)算中心，而且成為人民幣離岸遠期匯率市場和以人民幣計價的離岸金融產(chǎn)品中心。
　　突破點二：建立大宗商品的期貨交易中心，提升香港在國際市場的定價能力。當(dāng)前，中國對石油、礦石等大宗原材料和產(chǎn)品有大量的需求，但在國際市場上缺乏定價能力。香港可以利用自由港的地位，以中國的需求為依托，建立為中國發(fā)展服務(wù)的區(qū)域性大宗商品的交易中心和定價中心。如可在香港建立原油期貨市場，吸引俄羅斯和中東、非洲、拉美等不甘受美歐控制的產(chǎn)油國，以及中國和東南亞等石油需求企業(yè)參與，形成亞太區(qū)原油定價中心。同時，在條件成熟時香港也可建立服務(wù)于中國與周邊地區(qū)需要的區(qū)域性乃至國際性的鐵礦、銅礦、糧食、大豆等大宗商品的期貨市場。這些區(qū)域性定價市場形成后，必然吸引國際資本參與，香港銀行業(yè)務(wù)隨之增加，金融衍生品也會相應(yīng)推出，整個市場就會盤活，其國際金融中心的地位就會得到提高。
　　突破點三：建立人民幣債券市場。當(dāng)前，中央政府已出臺多項措施鼓勵香港發(fā)展人民幣債券市場，例如9月28日財政部首度在香港發(fā)行60億元人民幣國債，支持香港壯大人民幣債券市場。今后，香港還應(yīng)出臺多項政策措施，鼓勵合資企業(yè)和內(nèi)地企業(yè)來港發(fā)行人民幣債券，從而開拓更廣闊的融資平臺，為香港提升金融競爭力注入更多“活水”。

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