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        大數(shù)據(jù)時代是什么_新泡沫時代的開端?

        發(fā)布時間:2020-03-14 來源: 日記大全 點擊:

          歲末年初,《福布斯》雜志評出了當前全球七大金融泡沫,依次排序分別為黃金、中國房地產(chǎn)市場、新興市場、美國國債、大學學費、交易所買賣基金(ETF)與銅。這是否意味著,繼美國互聯(lián)網(wǎng)泡沫、美國房地產(chǎn)與衍生品泡沫之后,我們又將迎來新的泡沫化時代?
          為什么舊泡沫剛破滅不久,新泡沫就接踵而至呢?原因在于,各國政府應對舊泡沫破滅而采取的擴張性政策,造就了新泡沫的生成。換句話說,由于結構性調(diào)整是痛苦的和長期的,各國政府轉(zhuǎn)為采用極其寬松的財政貨幣政策來應對全球金融危機,這種政策盡管有助于在短期內(nèi)穩(wěn)定金融市場與實體經(jīng)濟,但在中長期內(nèi)卻埋下了新的風險。有經(jīng)濟學家指責,我們是在通過制造一輪新泡沫的手法,來應對舊泡沫的破滅,這種指責并非無中生有。
          事實上,以上七大金融泡沫的生成,均與當前的全球金融危機有關。為了應對危機沖擊,美國政府采取了歷史上前所未有的擴張性財政貨幣政策。2009財年美國政府的財政赤字高達1.84萬億美元,為了融通財政赤字,美國政府在2009年與2010年的國債發(fā)行額均高達2萬億美元,這相當于在美國國債市場上新增三分之一的供給。同時,為了將美國國債收益率維持在低位,美聯(lián)儲直接在市場上購買美國國債。政府托市以及充沛的流動性使得美國國債收益率保持在很低水平,國債市’場價值因此保持在較高水平,國債泡沫就是如此生成的。
          自2008年年底將聯(lián)邦基金利率降低至0~0.25%后,美聯(lián)儲采取了形形色色的定量寬松政策,這些政策的實質(zhì)是美聯(lián)儲源源不斷地向市場注入流動性。由于實體經(jīng)濟尚未復蘇,流動性更多地進入了各種金融市場。為了規(guī)避未來的通貨膨脹風險,大量流動性進入黃金市場與其他金屬市場套利,金價與銅價在過去10年內(nèi)漲幅均超過3倍,在2009年更是漲幅驚人。大量流動性進入股票市場,道瓊斯工業(yè)指數(shù)由2009年3月的低點到年底,漲幅高達60%,而ETF基金的漲勢更加迅猛。由于美國大學的各類基金在2007至2008年的危機階段損失慘重,為了維持收支平衡,美國大學不得不大幅提高學費水平,學費因此也被大眾貼上泡沫化標簽。
          流動性轉(zhuǎn)化為熱錢,重新由發(fā)達國家流向新興市場國家,造成新興市場國家股市與房市出現(xiàn)新一輪泡沫。由于中國政府近年來貨幣政策的寬松程度并不亞于美國,國內(nèi)充裕的人民幣信貸資金,加上洶涌流入的外國熱錢,再加上人為造成供給偏緊等結構性因素,使得中國房地產(chǎn)價格在2009年狂飆突進,甚至超過了2007年的峰值。目前來看,中國一線城市房價泡沫的嚴重程度,已經(jīng)遠超過次貸危機爆發(fā)前美國的水平。中國政府應該以史為鑒,切勿重蹈日本在上世紀80年代后期的覆轍。
          是泡沫,就永遠有破滅的時候。然而,在事前甄別泡沫:尤其是判斷泡沫破滅的時點,則是一項非常困難的任務。難怪美國著名金融史學者金德爾伯格形象地指出,泡沫就如同美女,在你見到她之前,你很難給泡沫一個準確的定義,只有當你與她擦肩而過(即泡沫破滅后),你暮然回首之時,才恍然大悟――這是一次泡沫!問題吊詭之處恰好在這里,譬如說你現(xiàn)在覺得北京房價已經(jīng)過高,從而拒絕買房,或者干脆出售自己手里的房產(chǎn),之后你在未來幾年內(nèi)看到北京房價仍在一路上漲,你會作何感想?正如同認為市場一定會下跌的賣空者最后慘遭平倉一樣,即使你賭對了趨勢,但由于你扛不住時間與壓力,你依然可能虧得一塌糊涂。追逐泡沫是容易的,而要與泡沫對著干,著實需要一顆大心臟。
          新一輪泡沫可能持續(xù)一段時間,其終結與作為全球央行的美聯(lián)儲何時顯著收緊貨幣政策緊密相關。一旦美聯(lián)儲退出定量寬松政策,并重新進入加息周期,全球短期國際資本套利的成本將顯著上升,流動資金可能從新興市場國家、黃金市場與大宗商品市場撤出,導致各種泡沫破滅。與美聯(lián)儲加息相關的美元升值,也將推動以美元作為計價貨幣的黃金、原油與大宗商品價格下行。問題在于,盡管我們能夠預期,美聯(lián)儲可能在2010年第三季度加息,但并非美聯(lián)儲一加息,泡沫就崩潰。美聯(lián)儲加息就好比是在拽一根繩子,我們不知道用力到什么時候,繩子就會突然斷裂。
          在金融全球化與金融虛擬化的年代,泡沫的形成與破滅是難以避免的長期現(xiàn)象。對于普通百姓而言,在泡沫化的年代,關鍵是抱有一顆平常心,控制好自己的財務杠桿,恪守多元化的鐵律,不要把所有身家性命賭在任何一種趨勢上。不過,相對于人性的貪婪與恐懼而言,這種要求其實并不算低。

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