美國股市，一個充滿傳奇的地方，華爾街---世界金融中心，這里每天都在發(fā)生著影響世界經(jīng)濟(jì)乃至政治格局的重大交易，同時也是金融奇才輩出的地方，沃倫?巴菲特、彼特?林奇、喬治?索羅斯……都在這里展開他們的傳奇人生。
　　 1998年春節(jié)休假期間，懷著仰慕好奇的心情，筆者再次到美國專程去領(lǐng)略和感受一下美國股市的氣氛。過去在電影、電視、書中都看到過有關(guān)美國股市的描寫，也向在美國的朋友打聽過美國的股票，也到紐約證交所參觀過，但總感覺隔著一層什么。"微軟"到底是如何壯大起來的？華倫?巴菲特控股的波克夏股票現(xiàn)在是什么價格？一切的一切，我想走進(jìn)美國股市的最好方法是到市場中去實(shí)際操作一下，只有下了海，才知道海的感覺是怎樣的。因此一到美國，筆者便在朋友的幫助下選擇開立賬戶的證券公司，這是進(jìn)入美國股市大門的第一步。
　　還沒做股票就好像已經(jīng)賺了錢
　　在美國做股票有很多種方式，你可以選擇大的證券公司，如美林、高盛等，信譽(yù)好、資訊多，但手續(xù)費(fèi)較高；也可以選擇讓經(jīng)紀(jì)人做，在每項(xiàng)交易前可以在電話中討論市場行情、個股情況等，然后讓他為你下單，不過手續(xù)費(fèi)特貴，一般每筆交易收費(fèi)60美元，如買的量大則按2％收費(fèi)，而且由于經(jīng)紀(jì)人代理的客戶眾多，并不一定能夠給你很好的建議。還有一種就是在股票經(jīng)紀(jì)公司做，一般都是掛靠在大證券公司下的交易商，他們沒有自己的交易席位，客戶的資金和股票也直接存放在他們所掛靠的大證券公司里，他們主要是以低廉的傭金和優(yōu)質(zhì)的服務(wù)來吸引客戶。
　　我選擇了一家華人開設(shè)的股票經(jīng)紀(jì)公司，這家公司每筆交易手續(xù)費(fèi)只要50美元，而且不管交易量多少都是如此。如果你選擇用電話傳真、電話按鍵交易和國際互聯(lián)網(wǎng)在這家公司下單的話，則無論交易量大小每筆交易收費(fèi)僅9．95美元，而且不收印花稅，但到年底時將根據(jù)每人的贏利情況交所得稅，這個費(fèi)用較高，約30％左右，但對我這種外國投資者是免稅的。這對于做慣來回1．7％手續(xù)費(fèi)的中國股民來說無疑是一種享受，讓我感覺還沒做股票就好像已經(jīng)賺錢了一樣。
　　美國人做股票大多只要在家中便可，因?yàn)殡娨暫突ヂ?lián)網(wǎng)上都能看到行情，而通過電話和互聯(lián)網(wǎng)也可以直接下單（這意味著在辦公室照樣能做股票），因此股票經(jīng)紀(jì)商一般不會提供很大的場地給客戶，當(dāng)然就沒有散戶大廳和大戶室之分。我所開戶的那家股票經(jīng)紀(jì)商辦公室和客戶交易室加起來才200平方米左右，其中一半是客戶交易室
　　（這在美國已算是挺大的），并且為客戶提供早點(diǎn)、咖啡、茶和礦泉水。由于地處華人集中的居住區(qū)，因此這里的客戶基本上都是華人，有臺灣來的香港來的和大陸來的，最使我感到驚奇的是這兒居然有30％的上海人，看來炒股票確實(shí)是上海人的一大愛好。 　　神奇的微軟
　　當(dāng)你對美國股市逐漸了解后，你就會感到其無窮的魅力。最初想來美國買股票，就是被"微軟"神奇的成長歷史所吸引，想來購買他的股票，有人說比爾?蓋茨是天才，也有人說他是瘋子，正常人和他競爭是絕對不會贏的，因此買他的股不會錯，該股票的市場表現(xiàn)也正說明了這點(diǎn)。
　　這里我想說一個在報紙上看來的小故事。有一個投資者在1986年的時候，利用節(jié)余的幾千元買了100股當(dāng)時還默默無聞的微軟股票，此后由于工作忙就一直沒有關(guān)心過它，一直到前段時間，聽說這個股票已漲得很高了，就到券商處準(zhǔn)備把它賣掉，不料一打聽這100股股票經(jīng)過這么多年的分股，目前已有7000多股，并且價格為160元／股，算來已是百萬富翁，這一下把他樂壞了。
　　其實(shí)微軟公司本身就在其職工中培養(yǎng)了無數(shù)的百萬、千萬、億萬富翁，他們公司每年都要舉辦一次歡送會，歡送那些因股票上漲成為百萬富翁后想退休的職工，他們或繼續(xù)持有該股票，或把資金抽出投入共同基金，然后每年享有百分之十幾的回報，自己則無憂無慮地享受生活。比爾?蓋茨本身也是因?yàn)槭种谐钟?5％的微軟股票不斷上漲而成為世界首富（編者注：微軟目前總發(fā)行量為24．9億股，蓋茨持有19．12％的股權(quán)，即476277800股，以1999年3月5日微軟收市價每股154．9375美元計算，蓋茨擁有的市值為73793291637美元）。我在進(jìn)入市場第二天就買了"微軟"，而此時該公司再次宣布了分股計劃，即一股分成二股。在美國股市只有成長性極好的公司才敢于分股，我從股票資料中看到微軟十幾年來經(jīng)常分股，而利潤在分股之后卻照樣能大幅度增長。結(jié)果該股票在分股消息的刺激下一周內(nèi)便上漲10％，比爾?蓋茨的身家又漲了幾十億美元。其實(shí)筆者看好微軟還有很多理由：它是世界上最大的電腦軟件公司；它每年投入新產(chǎn)品研究開發(fā)的費(fèi)用達(dá)25億美元，是排名微軟之后10家公司的總和，如果有些產(chǎn)品來不及開發(fā)，便花巨資收購；在過去的兩年中它已收購了37家公司，它沒有負(fù)債，手上還有上百億美元的現(xiàn)金。但受到反壟斷法的限制，有幾家它宣布要收購的公司無法成交。它的競爭對手也不閑著，在美國除司法部門外，還有8、9個州正在調(diào)查微軟是否有不公平競爭的情況，更有人建議美國政府讓微軟公司解體，就像前幾年的ＡＴ＆Ｔ一樣。在其處于市場絕對壟斷地位時，政府讓它解體，一家變成三家。但比爾?蓋茨的態(tài)度很堅(jiān)決，就在筆者買進(jìn)微軟股票一周后，收到了微軟公司發(fā)給股東的信件，信中表明了微軟的立場及信念，并堅(jiān)稱無不正當(dāng)競爭。一位市場分析師認(rèn)為投資者不用擔(dān)心，司法部與微軟的沖突已有十幾年，而它照樣每年在漲，即使公司解體也不會影響投資者的利益。 　　精明的巴菲特
　　其實(shí)在美國股市中適合于長期的股票還有很多，如可口可樂、ＩＢＭ、迪斯尼、通用電器、英特爾等一大批股票，不管你何時或何價買進(jìn)，只要你能耐心持有，最終都能賺錢，而且只要看一下我們的周圍就可以知道這些公司的經(jīng)營情況。可口可樂是生產(chǎn)糖漿的公司，把糖漿運(yùn)到世界各地再兌上水賣給消費(fèi)者，怎么會不賺錢？難怪巴菲特持有它4％ 近1億股的股票，它就像一架結(jié)實(shí)的印鈔機(jī)，每天要印出多少鈔票來，真正吃的是草擠的是奶。巴老爺騎上這樣一頭鐵奶牛怎能不肥。同樣英特爾的芯片，ＩＢＭ的電腦均有相當(dāng)大的市場份額，正是因?yàn)橛羞@樣一批世界頂級的公司，才造就出以巴菲特為代表的一批長期投資者。
　　說到巴菲特，就不能不談?wù)勊�控股的波克夏股票，這也是筆者此次來美最想了解的一家公司。就在去美前幾天，我還從"證券報"上看到一篇文章，說波克夏幾十年來分紅送股，股價從幾十美元漲到現(xiàn)在的2萬多美元，前一半說對了，而后一半?yún)s有偏差，這已是幾年前的價格了。波克夏是股市的一大奇觀，也是目前世界上價格最高的股票。雖然從不分紅送股，但價格卻一路上揚(yáng)。1971年的時候，其價格僅40美元左右，而目前的價格已是5．7萬美元（到3月6日）。如果在1971
　　年花800美元買進(jìn)20股的話，那你現(xiàn)在已是百萬富翁了。我遇到過一個客戶，專門候機(jī)會買它，低點(diǎn)時買1股，漲上去立即拋掉，套牢時也不怕。其它股票都有盈利預(yù)測，只有它沒有。后來一想也對，要是都能說準(zhǔn)巴菲特手中幾十個股票年底時的價格，那巴菲特就該拜他為師了。況且反正不分紅，有贏利和你也不搭界，不過，從股票資料上看它的贏利也很驚人。波克夏有今天這樣的業(yè)績完全歸功于巴菲特獨(dú)特的選擇眼光。
　　這幾年美國的科技股有很好的成長性，但巴菲特從不選科技股，雖然他錯過了微軟、英特爾這樣的股票，但也避免了許多的風(fēng)險，許多科技股在風(fēng)光一時后很快便消失了。
　　當(dāng)然并不是所有的股票表現(xiàn)都那么好，美國股票市場大、品種多，當(dāng)然差異就很大，也有許多適合于投機(jī)的股票，其價格波動則是我們前所未聞的。從許多股票的Ｋ線圖中，我看到有不少一天下跌50％或者更多的股票，開始我以為是分股后的除權(quán)，以后向其他客戶打聽后才知道，他們是由于業(yè)績公布出來比預(yù)計的差而下跌的，我想那肯定是類似于我們國內(nèi)的"中川國際"股票，預(yù)測利潤為0．55元，而公布出來是－0．77元，所以跌掉一半。后來一看不然，這些股票大多還是盈利的，只是比原來預(yù)測的少了一半或更多而已，但券商和投資者的反應(yīng)卻相當(dāng)強(qiáng)烈，許多大券商會宣布將該股票的投資等級降低，比如從"持有"改為"減持"或"賣出"等，并同時會將手中的持股賣掉，另外還有投資者對該股票"做空"，因此該股票往往會在開盤后一步到位。這里還有一個原因，在美國對上市公司預(yù)測一般都是由大券商、投資銀行或咨詢機(jī)構(gòu)來做的，這些公司都有一批各個行業(yè)的分析專家，將這些公司對某上市公司的預(yù)測進(jìn)行算術(shù)平均，便得到了該公司的預(yù)測利潤并公之于眾，而這些專家的預(yù)測往往是非常準(zhǔn)確，大多數(shù)情況下只會有幾分錢的偏差，因此如果該公司所報出的利潤與預(yù)測相差甚遠(yuǎn)時，便表明該公司經(jīng)營上有很大問題，并預(yù)示著下一季度可能會更差，因此股價出現(xiàn)大跌也就是很自然的事了。
　　當(dāng)然也有一天之內(nèi)漲百分之幾十的股票，這除了利潤變化的情況外，兼并收購也是一個主要題材。我進(jìn)市場的第一天就碰到了電腦業(yè)最大的購并案，康柏公司出資96億美元（含股票）收購ＤＥＣ公司，收購價每股60美元，當(dāng)天ＤＥＣ的股價從45元漲到56元，達(dá)20％以上，而康柏本身則下跌了5％以上。這是因?yàn)樗�拿出�?0多億現(xiàn)金，加上兩個公司合并后將有相當(dāng)一段時間的整合過程，且并非一定會有好的結(jié)果，因此收購方一般會跌。
　　另一件敵意收購事件，在市場上也很轟動，就是華人開辦的國際電腦公司ＣＡ（其董事長王嘉廉被譽(yù)為在美最有成就的華人，宣布拿出90億美元現(xiàn)金以每股108元收購ＣＳＣ公司，當(dāng)天ＣＳＣ公司的股票從92元沖到104元并一度上升到113元，而ＣＡ的股票則從57元下跌到50元。由于ＣＳＣ董事會不同意其收購，兩天后ＣＡ宣布將收購價格提高到114元／股，但仍然遭到拒絕。認(rèn)為他的出價還是太低，并尋找更大的買家，而ＣＡ的價格再度下滑到45元／股。像這種收購行為還須經(jīng)有關(guān)部門的批準(zhǔn)，看是否違反了反壟斷法。
　　總之，美國股市中有適合各類投資者的股票和其他交易品種，正是在這樣的環(huán)境中培養(yǎng)出了以索羅斯為代表的短線投資高手，雖然他的行為所造成的后果并不令人稱道，但他在這個市場中的超人膽氣和魄力卻令人折服。索羅斯將他所操作的量子基金幾乎放到全球所有的風(fēng)險市場上運(yùn)作，而且同時會在股市、匯市、商品期貨和指數(shù)以及國債期貨上開倉，曾經(jīng)一夜之間從英鎊的做空中賺取10億美元，但也曾在1995年的日元交易中一天虧損6億美元。 　　嚴(yán)厲的證券監(jiān)管
　　在美國任何人都可以買股票，并無從業(yè)人員或分析師不能買股票的事。哪怕總統(tǒng)也可以買股票。只是這些人員和與證券業(yè)有聯(lián)系的人員買股票有一定的規(guī)矩，這些人開立賬戶時必須申報并得到批準(zhǔn)，買了什么股票也要及時報告，其中某些特定的專業(yè)人員規(guī)定每年的某段時間是不能買賣股票的。而上市公司的高級管理人員買賣自己的股票則要在指定的媒體上公開，有許多人就是看上市公司的老總是否買自己的股票而決定投資的。總之，在美國人人享有作為投資者的權(quán)利。能做到這些離不開嚴(yán)厲的監(jiān)管和執(zhí)法制度，在市場上如果發(fā)現(xiàn)某證券品種的價格發(fā)生異常波動，證管會不用任何理由就可以審查你的賬目，并要求你說清楚買進(jìn)或賣出的理由，一旦發(fā)現(xiàn)違法，可以一直處罰到你傾家蕩產(chǎn)。
　　一位在所羅門兄弟公司工作的朋友告訴我這樣一件事，早在1990年的時候，所羅門兄弟公司發(fā)生過一起有關(guān)人員操縱市場價格的事件，被證管會發(fā)現(xiàn)，被處于巨額罰款后，還建議該公司將肇事人員、該公司董事長和各級負(fù)責(zé)人員全部撤換，否則將由政府對該公司起訴，其后果將使該公司破產(chǎn)。結(jié)果董事會在討論后只能服從，由于一時找不到合適的董事長人選，只能把當(dāng)時其最大的投資者---著名的沃倫?巴菲特請出來。巴菲特在當(dāng)了半年董事長后把這個職務(wù)讓給了他的律師，一直到該公司去年與其它公司合并為止。
　　另有一個很著名人物，80年代以銷售垃圾債券轟動華爾街的麥克米爾肯，曾經(jīng)在1年中賺了5億美元，但在這一段時間中，他和同行利用內(nèi)幕消息賺了更多的錢，1990年他被判罰11億美元，并坐牢10年。
　　這樣的例子很多，在這種嚴(yán)厲的監(jiān)管及執(zhí)法制度下，能最大程度地保護(hù)投資者的利益。但這并不表明就沒有內(nèi)幕交易，只是做得更加巧妙而已。如這次康柏收購ＤＥＣ公司，在康柏宣布收購前一個星期，股價就上漲了50％，從Ｋ線圖上看絕對有知道消息的人先動手。據(jù)一位行家介紹，美國的一些基金公司同樣會聯(lián)手炒作某個股票，只是以比較默契的方式來進(jìn)行合作，一般不會留下什么痕跡。
　　因此作為中小投資者同樣要非常謹(jǐn)慎，如果整天打聽消息追漲殺跌地跟風(fēng)，一樣會吃足苦頭，即使是好股票照樣會讓你輸?shù)脙A家蕩產(chǎn)。就在我所開戶的券商處，曾有一個客戶用幾十年經(jīng)營雜貨店所賺來的50萬美元，退休后想買點(diǎn)股票，既能吃股息還能坐享股價上漲的利潤。聽人說ＩＢＭ絕對是一家好公司，于是從券商處融資100萬，在100美元左右的價買了1．5萬股ＩＢＭ。哪知道ＩＢＭ 正好那時出了點(diǎn)問題，被分析家們降低了投資等級，而基金公司和券商又聯(lián)手打壓，使ＩＢＭ的價格一路下滑，最低下跌到40多美元一股，他的50萬美元自然也就血本無歸。其實(shí)ＩＢＭ在危機(jī)解除后又逐漸漲了回來，現(xiàn)在還是100多美元一股，還是一個好股票。 　　中國股票在美國
　　美國股市是一個世界性的市場，在這里上市的有世界各國的股票，當(dāng)然也有中國內(nèi)地以及臺灣、香港地區(qū)的股票，在這里買賣的外國股票都是以ＡＤＲ形式掛牌的，也就是存放在當(dāng)?shù)劂y行里的股票。來自中國內(nèi)地的主要有中國電訊、上海石化、東方航空、中國輪胎等。由于外國投資者對中國股票了解不多，因此定價普遍偏低，其中中國電訊的價格最高，每股34美元，上海石化的價格為14美元左右。我們向幾個當(dāng)?shù)氐目蛻魡柫艘幌滤麄儗χ袊鴥?nèi)地股票的看法，他們大都不太有興趣，一是股票在市場上沒人管，二是對公司報表的真實(shí)性有懷疑。其中一位說他曾買過中國輪胎，40多美元買的，結(jié)果跌到10多美元割掉了。我想一方面是他們對中國內(nèi)地的股票不了解，另一方面也是由于我們的上市公司在美國的宣傳和公關(guān)力度還不夠，因?yàn)閺倪@些股票的市盈率來看，目前的股價應(yīng)該不算高。后來我從一位股市資深人士處得知，如果要上市公司有一個好的市場價，那這家公司就必須每年定期請一些著名的券商、媒體、著名分析師吃飯、打高爾夫、環(huán)球旅行等，那么你的股價就會高許多，看來這一點(diǎn)在哪個國家都差不多。
　　現(xiàn)在國內(nèi)有好多企業(yè)熱衷于到國外包裝上市，以為也能像外國一樣，一上市就能撈到大筆的錢，其實(shí)不然。我在美時曾接觸過兩家專門進(jìn)行包裝上市的公司，他們希望我能推薦一些企業(yè)，也看到幾家經(jīng)包裝后上市的公司，但股價都相當(dāng)?shù)停�其中一家僅0．5美元，從資金情況看，給我的感覺是把自己賤賣了，而且還倒貼了許多"包裝費(fèi)"，更不用奢想通過配股來撈錢了。
　　我原來一直以為指數(shù)是應(yīng)該代表整個股市的總體情況，并反映出國家的經(jīng)濟(jì)情況，但看了道?瓊斯30家公司的情況后，感到并非如此。從1996年初到現(xiàn)在，道?瓊斯指數(shù)漲了近兩倍而美國經(jīng)濟(jì)并未翻兩番。從得到的30家公司資料來看，這30家公司的平均市盈率為20．9，其中市盈率最高的為45，是可口可樂公司；市盈率最低的僅為7，為通用汽車公司，由此看來這些公司都是好公司、藍(lán)籌股。它們的最大特點(diǎn)就是均為各行業(yè)中最大或最優(yōu)秀的企業(yè)，其知名度就是遠(yuǎn)在中國的大多數(shù)人也知道，如波音、迪斯尼、通用電氣、ＩＢＭ、ＪＰ摩根、強(qiáng)生等。能在紐約證交所上市就說明是好公司，再經(jīng)過多年市場競爭的優(yōu)勝劣汰，能發(fā)展壯大的當(dāng)然就更不會錯，而這些大公司的發(fā)展?fàn)顩r，當(dāng)然能反映出國家的經(jīng)濟(jì)情況。但有這些公司組成道?瓊斯指數(shù)，自然不能完全反映市場情況，因此后人又推出了標(biāo)準(zhǔn)普爾100家和500家的指數(shù)，但影響力最大的仍是道?瓊斯指數(shù)。我總感到我們在這方面可以有借鑒的地方，從而能在一定程度上避免因大盤績差股的節(jié)節(jié)下滑而造成指數(shù)持續(xù)下跌，使整個市場缺乏活力，使投資者喪失信心。 　　美國股市告訴我們
　　在美國股市免費(fèi)留學(xué)一個月，感想很多，寫出來的只是其中的一部分，希望能夠?qū)ξ覀兊耐顿Y者有所啟發(fā)。美國股市之所以有延續(xù)幾十年的牛市行情，給我印象最深刻的就是它有一大批世界最好的上市公司，這是美國股市能夠穩(wěn)健發(fā)展的關(guān)鍵所在。另外有一支以基金為主力的投資者隊(duì)伍和完善的監(jiān)管執(zhí)法體系，也是市場健康發(fā)展的保證。我一直認(rèn)為什么樣的市場培養(yǎng)什么樣的投資者，你能想象在一個充斥著業(yè)績平平、效益低下和行業(yè)沒落的上市公司所組成的市場里，能培養(yǎng)出長線投資者嗎？不可能！
　　我們的市場與他們還有很大的距離，這并不奇怪，畢竟人家已有200年的歷史，但少走彎路盡早讓我們的市場走向成熟和規(guī)范卻是當(dāng)務(wù)之急，這需要我們認(rèn)真地向別人學(xué)習(xí)，其中嚴(yán)格把關(guān)，選擇和允許好的公司上市，是我們的市場能否健康發(fā)展的關(guān)鍵，而不能把證券市場僅僅當(dāng)成是解決困難的融資場所。同時培養(yǎng)機(jī)構(gòu)投資者，使投資者群體的行為更趨于理性，則是市場穩(wěn)健發(fā)展的保證�！酰ň庉嫞盒は觯�

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