最近中國(guó)企業(yè)去美國(guó)兼并收購(gòu)，受到美國(guó)當(dāng)局的阻撓。美國(guó)也出臺(tái)了一系列政策，對(duì)洗衣機(jī)、太陽(yáng)能、鋼鐵、鋁征收關(guān)稅，這只是中美貿(mào)易摩擦一個(gè)小的序幕，可能是中美關(guān)系變化在商貿(mào)層面的表現(xiàn)。
　　中國(guó)的外貿(mào)順差占GDP的比例不到2%，基本比較平衡，貨物貿(mào)易順差占GDP的比例也在3%左右。特朗普和他的鷹派經(jīng)濟(jì)顧問(wèn)從美國(guó)的統(tǒng)計(jì)角度認(rèn)為，美國(guó)對(duì)中國(guó)的外貿(mào)逆差達(dá)到了3752億。按照中國(guó)的統(tǒng)計(jì)口徑，是2758億。
　　按美國(guó)的統(tǒng)計(jì)口徑來(lái)算，美國(guó)對(duì)中國(guó)3752億的外貿(mào)順差占美國(guó)外貿(mào)總逆差的46%，美國(guó)認(rèn)為這一逆差水平太大，需要糾正。但評(píng)判一個(gè)國(guó)家外貿(mào)是否平衡不能看單邊，要看總體的外貿(mào)情況，但美國(guó)并不這樣認(rèn)為。
　　美國(guó)的外貿(mào)逆差如此之大，原因有很多：
　　一、雖然美元和黃金脫鉤，但依然是國(guó)際主流儲(chǔ)備貨幣。當(dāng)美元盯住黃金時(shí)，美國(guó)經(jīng)常賬戶有自我糾正的機(jī)制，逆差大了影響貨幣發(fā)行，總需求會(huì)下降，物價(jià)也會(huì)下降，減少出口競(jìng)爭(zhēng)力，減少需求。但布雷頓森林體系解體后，這種自我糾正的機(jī)制就不存在了。而且美國(guó)的資本市場(chǎng)又很發(fā)達(dá)，所以順差國(guó)源源不斷的向美國(guó)資本市場(chǎng)購(gòu)買債券、股票，美聯(lián)儲(chǔ)自己發(fā)行貨幣，再加上從其他國(guó)家回流的貨幣，使得美國(guó)的消費(fèi)、需求不斷增長(zhǎng)，出現(xiàn)失衡。
　　二、全球化背景下中國(guó)成為世界工廠，包括美國(guó)在內(nèi)的外國(guó)企業(yè)大量搬遷到中國(guó)進(jìn)行生產(chǎn)、出口，中國(guó)實(shí)際上成為了一個(gè)全球加工廠，其實(shí)中國(guó)并沒(méi)有產(chǎn)生那么多產(chǎn)品，只是數(shù)字上顯示的附加值過(guò)大，從外貿(mào)統(tǒng)計(jì)上就算作外貿(mào)順差。我們用附加值計(jì)算的中國(guó)外貿(mào)順差占美國(guó)外貿(mào)逆差的三分之一，而不是46%，中間的差額就是非附加值產(chǎn)生的外貿(mào)逆差。調(diào)整后，順差并沒(méi)有像表觀數(shù)據(jù)那么大。
　　三、美國(guó)最有出口競(jìng)爭(zhēng)力的行業(yè)是農(nóng)業(yè)和高新科技行業(yè)，農(nóng)業(yè)由于自然稟賦，勞動(dòng)生產(chǎn)率比較高，但高新科技行業(yè)，由于美國(guó)限制高新科技領(lǐng)域的出口，尤其限制對(duì)中國(guó)的出口，成為導(dǎo)致中美外貿(mào)順差失衡的一個(gè)原因。
　　四、給定一定的投資增速，儲(chǔ)蓄率高的國(guó)家經(jīng)常賬戶順差會(huì)比較大。中國(guó)國(guó)民儲(chǔ)蓄率2011年達(dá)到51%，此后以每年1%左右的速度在下降。所以動(dòng)態(tài)向前看，中國(guó)的外貿(mào)順差將來(lái)可能也會(huì)下降。
　　山雨欲來(lái)風(fēng)滿樓�！�301調(diào)查”后，美國(guó)很有可能會(huì)出臺(tái)專門針對(duì)中國(guó)的一些貿(mào)易制裁。但總體來(lái)說(shuō)，影響還是可控的。
　　從行業(yè)來(lái)看，如果美國(guó)對(duì)中國(guó)實(shí)施進(jìn)一步的關(guān)稅或其他貿(mào)易制裁，中國(guó)對(duì)美國(guó)出口依存度較高的行業(yè)，如電氣設(shè)備、機(jī)械、服裝、家具、玩具等，受到的影響可能就會(huì)比較大。
　　美國(guó)的農(nóng)產(chǎn)品，尤其是大豆，還有飛機(jī)、汽車，這些對(duì)中國(guó)的出口依存度較高。尤其汽車和飛機(jī)行業(yè)，對(duì)美國(guó)的就業(yè)影響很大。農(nóng)產(chǎn)品，盡管對(duì)美國(guó)就業(yè)影響不是很大，但是對(duì)中國(guó)出口農(nóng)產(chǎn)品的州，很多是特朗普勝選的票倉(cāng)，還有一些是搖擺州。中國(guó)應(yīng)對(duì)美國(guó)貿(mào)易戰(zhàn)，政策可以因州而異。中國(guó)從美國(guó)進(jìn)口產(chǎn)品，對(duì)民主黨執(zhí)掌的州，可以增加進(jìn)口，對(duì)共和黨執(zhí)掌的州或者搖擺州可以減少進(jìn)口，這樣中期選舉時(shí)，民主黨有可能重新奪回眾議院。這樣特朗普的一意孤行就會(huì)受到較大牽制。
　�。ū疚臑橹袊�(guó)金融四十人論壇高級(jí)研究員哈繼銘在浦山基金會(huì)第二屆年會(huì)上發(fā)表的演講。有刪節(jié)）

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