中國改革開放40年，國有企業(yè)改革也是40年，且仍在進行時。在紀念中國改革40年之際，從現(xiàn)代企業(yè)理論和中國國企改革實踐兩個方面對改革進行深度研究有非常重要的意義。
　　黨的十八屆三中全會關(guān)于國企改革有個三方面值得特別注意，一是管資本為主，二是劃撥部分國有資本充實社�；�金，三是發(fā)展混合所有制。其中“管資本為主”的改革處于基礎(chǔ)地位。

“管資本”是深化國企改革的突破口

　　1992年黨的十四大確立社會主義市場經(jīng)濟體制的改革目標后，國有經(jīng)濟改革的基本命題就是，公有制、國有經(jīng)濟與市場經(jīng)濟能不能結(jié)合，如何結(jié)合？即在保持較大份額國有經(jīng)濟的情況下，能否實現(xiàn)政資分開、政企分開、所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)分離，確保市場配置資源的有效性。
　　為解決這一歷史性難題，十四屆三中全會以來，中央提出了三個要點：一是建立現(xiàn)代企業(yè)制度，二是調(diào)整國有經(jīng)濟的結(jié)構(gòu)和功能，三是建立適應(yīng)市場經(jīng)濟的國有資產(chǎn)管理體制。
　　這三大要點相互關(guān)聯(lián)，但進展參差不齊。國有資產(chǎn)管理體制改革由于更為敏感而被一度延緩。至今，在產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域?qū)嵨镄螒B(tài)的“國有企業(yè)”仍是國有經(jīng)濟的主要實現(xiàn)形式。各級政府作為市場的監(jiān)管者，同時分別擁有、管理和控制著一個龐大的國有企業(yè)群，成為經(jīng)濟體制的一個焦點。
　　當(dāng)前，國有企業(yè)改革的主導(dǎo)方面應(yīng)當(dāng)及時由針對“國有企業(yè)”自身，轉(zhuǎn)向在國家層面推進“國有資產(chǎn)的資本化”。這次國有企業(yè)再改革的任務(wù)不是政府機構(gòu)“如何改進對國有企業(yè)的管理”，而是由“管企業(yè)”轉(zhuǎn)變?yōu)椤肮苜Y本”。這是十八屆三中全會決定關(guān)于國企改革理論重大的突破，是當(dāng)前深化改革重要的突破口。

國有資產(chǎn)資本化是化解矛盾的關(guān)鍵

　　管資本就是改革經(jīng)營性國有資產(chǎn)的實現(xiàn)形式，由實物形態(tài)的國有企業(yè)，轉(zhuǎn)向價值形態(tài)的、可以用財務(wù)語言清晰界定、有良好流動性、可以進入市場運作的國有資本。國有資產(chǎn)資本化可以實現(xiàn)三個目標：
　　第一，國有企業(yè)進行整體的公司制改制，國家從擁有企業(yè)轉(zhuǎn)向擁有資本（股權(quán)），并委托專業(yè)投資運營機構(gòu)持有和運作。這就隔離了政府與企業(yè)直接的產(chǎn)權(quán)關(guān)系，從體制上為政企分開、建立現(xiàn)代公司治理奠定了基礎(chǔ)。有股東沒有“婆婆”，對企業(yè)是又一次解放。
　　第二，國有資產(chǎn)資本化、證券化后，國有投資機構(gòu)的所有權(quán)與企業(yè)法人財產(chǎn)權(quán)分離，這就解脫了國有資本與特定企業(yè)的捆綁關(guān)系。企業(yè)自主決策做強做大、國有資本追求投資收益有進有退，由此構(gòu)成了相關(guān)但不受約束的兩個自由度。資本化是對國有資產(chǎn)流動性和效率的解放。
　　第三，政府在管資本不管企業(yè)的體制下，可以站到超脫地位，正確處理與市場的關(guān)系。對政府也是一次解放。
　　資本化的重要意義在于，它將從根本上理順長期困擾我們的政府、市場和企業(yè)的關(guān)系，化解體制轉(zhuǎn)軌中的諸多矛盾。國有資本的預(yù)期效能主要通過市場、而不是行政力量來實現(xiàn)。這就使國有資本具有“親市場性”，從而保障我國在保持較大份額國有經(jīng)濟的情況下，“使市場在資源配置中起決定性作用”。

國有經(jīng)濟的功能轉(zhuǎn)換

　　漸進式改革留下了一筆巨大的國有資本，是保障我國經(jīng)濟體制平穩(wěn)轉(zhuǎn)型的寶貴資源。基于我國的特點，國有資本有兩大功能：一是政策性功能，即作為政府實現(xiàn)特殊公共目標的資源；二是收益性功能，獲取財務(wù)回報，用于公共服務(wù)。
　　在經(jīng)濟發(fā)育程度較低、政府主導(dǎo)經(jīng)濟增長階段，國家更加重視它的政策性功能，作為政府調(diào)控經(jīng)濟的工具、配置資源的抓手、推動經(jīng)濟增長的拳頭，但這一發(fā)展階段已經(jīng)過去。國有資本的政策性功能與市場配置資源存在沖突的情況下，需要與時俱進地進行調(diào)整。
　　當(dāng)前，在國家有需要、非公經(jīng)濟不愿進入或不能進入的領(lǐng)域，天然壟斷行業(yè)、涉及國家安全和某些公共服務(wù)等領(lǐng)域，以國有資本投資實現(xiàn)政府特定的公共目標的功能還不可少。但在市場起決定性作用的情況下，政策性功能應(yīng)限定在某些市場失靈的領(lǐng)域，并經(jīng)過充分論證和法定程序列入“負面清單”，隨形勢發(fā)展逐步減少，避免隨意性，不可泛化。
　　另一方面，很多曾經(jīng)的“重要行業(yè)、關(guān)鍵領(lǐng)域”已經(jīng)成了競爭領(lǐng)域；而制約經(jīng)濟社會發(fā)展的瓶頸、關(guān)系“國民經(jīng)濟命脈”的很多方面也已變化。社會保障、基本公共服務(wù)均等化和某些社會產(chǎn)品的短缺已經(jīng)上升到更重要地位，相應(yīng)地，國有經(jīng)濟作為“工具”和“抓手”的功能應(yīng)大幅度轉(zhuǎn)向收益性功能，以投資收益作為公共財政的補充來源，彌補體制轉(zhuǎn)軌中積累的必須由財政支付的歷史欠賬和民生需求。一方面補充社會保障資金的不足，保住社會底線；另一方面補充社會公益性資金，提高社會公平度、促進區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展。

厘清“管資本為主”的內(nèi)核

　　管資本為主的改革是一件新事物，在實踐中還有一些含混的概念尚需澄清。監(jiān)管機構(gòu)除了管企業(yè)，還要管資本，有時使企業(yè)不知所措。
　　實際上目前對“管資本為主”有兩種理解。
　　一種理解認為，“管資本”是指國家所有權(quán)機構(gòu)直接監(jiān)管的對象由“企業(yè)”轉(zhuǎn)變?yōu)椤百Y本”。實現(xiàn)這個轉(zhuǎn)變的前提是國有企業(yè)進行整體改制，使其中的國有凈資產(chǎn)成為股權(quán)，轉(zhuǎn)換成價值形態(tài)的“資本”。否則就沒有“資本”這個對象可供監(jiān)管。
　　例如，銀行業(yè)本世紀初通過整體改制上市實現(xiàn)了國有資產(chǎn)的資本化、證券化。
　　資本化后，出資人機構(gòu)監(jiān)管的對象就是國有資本投資運營機構(gòu)，與實體企業(yè)不再有直接的產(chǎn)權(quán)關(guān)系，也無權(quán)穿越投資運營機構(gòu)干預(yù)其投資的公司，政企分開將順理成章。
　　另外，“管資本為主”是指在競爭性領(lǐng)域的國有資產(chǎn)應(yīng)逐步盡數(shù)資本化、證券化，使其富有流動性，解脫與特定企業(yè)的捆綁關(guān)系。
　　國有企業(yè)整體公司制改制需要一個過程，在這期間監(jiān)管部門仍需“管企業(yè)”。但主要精力應(yīng)轉(zhuǎn)向做好兩件事，一個是推進國有企業(yè)的整體改制；另一個是深入研究管資本的體制框架、實施方案以及政策措施。
　　對“管資本為主”還有另一種理解。那就是不太理會國有企業(yè)的整體改制，以及監(jiān)管對象向資本的轉(zhuǎn)變，認為“管資本為主”是在繼續(xù)強化對未轉(zhuǎn)制企業(yè)的“管人、管事、管資產(chǎn)”的同時，還要把監(jiān)管擴展到這些企業(yè)可以運作的“資本”，包括重點管好這些企業(yè)的“國有資本布局”等。
　　這種理解的要點是監(jiān)管機構(gòu)管企業(yè)的體制不變，范圍進一步擴展，帶來的結(jié)果是長期困擾我們的那些體制性問題無法解決，將繼續(xù)在“一管就死、一放就亂”中兜圈子。
　　“管資本為主”是中央重要決策，是解決長期困擾我們的諸多體制性矛盾的一把鑰匙。但是兩種理解、兩種做法會產(chǎn)生截然不同的結(jié)果。

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