血本無歸,并不是散戶投資者最悲慘的結(jié)局,但大多數(shù)中國內(nèi)地的老百姓是最近才明白這個道理的。對他們進行這一風(fēng)險教育的,是香港市場和這場金融危機。 　　 　　富豪變“負豪”
　　
　　2007年6月,也就是次貸危機剛露苗頭之時,在北京做律師的賴建平通過朋友介紹,在香港荷蘭銀行開設(shè)了一個私人銀行賬戶,之后他向賬戶打入了400多萬港元。然而剛剛過了兩個多月,也就是次貸危機于“8?11”首次大爆前后,銀行不斷催促賴建平繼續(xù)往賬戶內(nèi)打入資金。但賴建平每一次設(shè)法將錢補上后,很快就會得到通知:錢又不夠了。
　　從2007年12月之后的短短4個月的時間,賴建平陸續(xù)向賬戶打入1000多萬港元。但到了2008年11月底,也就是以雷曼兄弟倒閉為標(biāo)志的次貸危機總爆發(fā)之后,賴建平已經(jīng)投入了近2100萬港元,此時荷蘭銀行卻通知他,他還欠銀行200多萬港元。
　　同在北京生活的郝婷,在幾乎同樣的時間,同樣的地點,踏上了一條幾乎同樣的“賊船”,損失卻比賴建平還要大得多。
　　2007年8月,郝婷在香港的星展銀行開設(shè)了一個私人銀行賬戶,但是短短一年時間,她的銀行賬戶從資金總額8088萬港元,變成了負9446萬港元。這高達1.75億港元的虧損,就是她選擇新加坡星展銀行香港分行服務(wù)的結(jié)果。
　　而且,郝婷的遭遇不僅給她和賴建平上了一堂金錢的風(fēng)險教育課,還讓身為律師的賴建平“收獲”了一次大開眼界的法律“風(fēng)險教育”。
　　因為,就在今年3月,星展銀行向北京二中院提起訴訟。訴訟請求包括償還股票累計期權(quán)透支款項9257萬港元、償還外匯累計期權(quán)定期貸款2355萬日元等三項。4月23日在北京市第二中級人民法院第一次庭審,郝婷案成為境外銀行到內(nèi)地起訴投資者的第一例。
　　但郝婷的虧損卻并非特例,她所購買的,是一種風(fēng)險極高的累計期權(quán)金融衍生品。在香港的諸多外資私人銀行中,還有許多大同小異的類似版本。不僅是內(nèi)地普通富豪,許多香港顯貴們也都紛紛栽在了這個“累計期權(quán)”上。2008年因與國際投資銀行美林簽訂的股價對賭合約,讓楊惠妍身價大跌。近日據(jù)香港《文匯報》報道,前香港地區(qū)市政局主席梁定邦,也因去年10月投資花旗銀行KODA虧損,而被銀行追討970萬港元。
　　據(jù)業(yè)內(nèi)專家表示,僅在2007年,整個香港金融市場成交的累計期權(quán)合約總值在1000億美元以上,涉及包括星展銀行、渣打銀行、荷蘭銀行、匯豐銀行和花旗銀行等多家金融機構(gòu)。在2008年全球金融危機爆發(fā)后,這些產(chǎn)品積聚的風(fēng)險隨著股票、期貨市場暴跌,急劇放大,把許多投資者的財富席卷一空。有媒體估計,2008年香港股災(zāi)后,投資者因股票累計期權(quán)(Accumulator)虧損高達約6000億港元。
　　郝婷這樣的內(nèi)地投資者,不過是冰山一角。
　　
　　國企集體成“肥羊”
　　
　　冰山之下,還有許多國內(nèi)的機構(gòu)投資者,尤其是眾多的中央企業(yè)。最耳熟能詳?shù)囊粍t,莫過于中信泰富遭遇金融衍生品“滑鐵盧”。
　　2008年年中,以實業(yè)為本的中信泰富開始大手筆涉足金融衍生品,短短幾個月,就與包括渣打銀行、花旗銀行香港分行等在內(nèi)的13家國際大銀行,簽下24款以對賭澳元匯率為主的外匯累計期權(quán)合約。2008年9月,隨著金融危機開始蔓延全球,澳元匯率一路狂瀉,中信泰富的澳元對賭虧損高達155億港元,數(shù)名高管為此引咎離職。
　　此外,中國東方航空股份有限公司、中國國際航空股份有限公司和中國遠洋控股股份有限公司等,也在去年下半年陸續(xù)暴露金融投機衍生品虧損,虧損金額令中航油(新加坡)前總裁陳久霖自嘆不如:東航2008年航油套期保值合約公允價值損失已達62億元,國航損失達68億元,中國遠洋所持FFA(遠期運費協(xié)議)浮虧也達到40億元。
　　根據(jù)在日前舉行的企業(yè)國有產(chǎn)權(quán)管理工作暨產(chǎn)權(quán)交易機構(gòu)工作會議上傳出的消息,目前有28家中央企業(yè)在做各種金融衍生品業(yè)務(wù),“有盈有虧,虧損居多”。這迫使國資委緊急發(fā)布了《關(guān)于進一步加強中央企業(yè)金融衍生業(yè)務(wù)監(jiān)管的通知》,要求中央企業(yè)全面清理各類金融衍生業(yè)務(wù),央企在運用金融衍生工具時,必須與現(xiàn)貨的品種、規(guī)模、方向、期限相匹配,對任何形式的投機交易都必須立即叫停。
　　但這顯然不能完全叫停央企們危險的對賭行為,更不可能阻止國內(nèi)投資者羊毛落地般的財富流失�！皟�(nèi)地投資金融衍生品的人數(shù)要比本地人多得多,特別是那些在香港開有賬戶的富裕階層和民營公司,基本上都參與了金融衍生品的投資。”香港保障投資者協(xié)會會長呂志華表示。
　　
　　“信息戰(zhàn)”
　　
　　排名新加坡富豪榜第29位的黃鴻年,也被外資銀行的金融衍生品剪了“羊毛”。在去年,他在外匯及債券交易中虧損超過10億新元。他將為他提供交易服務(wù)的花旗集團新加坡私人銀行部門告上新加坡高等法院。黃鴻年在起訴書里稱,與他保持著30年合作關(guān)系的花旗私人銀行,卻多次給予他不準確的交易信息。
　　據(jù)法律界人士介紹,包括郝婷在內(nèi)的國內(nèi)投資者在相關(guān)訴訟中,交易信息的不準確都是主要的抗辯理由。有關(guān)金融專業(yè)人士則指出,信息的不對稱性,正是這些投資遭遇慘敗的關(guān)鍵因素。
　　2001年,約瑟夫?斯蒂格利茨等3位美國經(jīng)濟學(xué)家依靠30多年前提出的信息不對稱理論,獲得了當(dāng)年的諾貝爾經(jīng)濟學(xué)獎。在此前后學(xué)術(shù)界越來越認識到,信息獲取和掌握的不對稱,已成為當(dāng)代商戰(zhàn)的決定性因素。而相對于實體經(jīng)濟活動,金融衍生品交易由于其專業(yè)性、復(fù)雜性居于現(xiàn)代經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的頂端,在信息不對稱性方面其他行業(yè)無疑難望其項背。由此對普通投資者的殺傷力也因此往往遠超過實體經(jīng)濟領(lǐng)域的普通商業(yè)行為。
　　以郝婷案為例,這些外資銀行與客戶之間的合約都是英文,“四五十頁,用詞非常專業(yè)”,律師事務(wù)所那些外語非常好的專業(yè)人員“看了好幾天,都還有地方不明白”。而與外資銀行簽訂這些協(xié)議的內(nèi)地投資者們,往往根本就沒有完整地看過這些合約,有些甚至是對方直接將簽名頁傳真過來給他們簽字。郝婷就是這樣簽署了一份文件,身份就成了“專業(yè)投資者”。
　　中華全國律協(xié)經(jīng)濟專業(yè)委員會主任肖金泉則發(fā)現(xiàn),“香港做金融衍生品專業(yè)一點的律師,基本上都成了外資銀行的法律代表,內(nèi)地投資者們幾乎請不到好律師”。在研究該案件后,他指出,“這種產(chǎn)品其實非常可怕,風(fēng)險極高”,他的客戶們大都是在根本不了解這種產(chǎn)品風(fēng)險性的情況下“出了問題”。他于2009年1月撰文提醒投資者要警惕高風(fēng)險的金融衍生品,文章的名字就是《星展銀行向內(nèi)地客戶推銷金融衍生產(chǎn)品Accumulator涉嫌欺詐》。
　　肖金泉所稱的“涉嫌欺詐”,當(dāng)然是從法律意義上;對于國際大銀行設(shè)計出的這些極盡復(fù)雜晦澀之能事的金融衍生品工具,并以此頻頻引發(fā)巨額財富毀滅的現(xiàn)象,經(jīng)濟學(xué)家們普遍指出,這已經(jīng)不僅僅是商業(yè)道德和法律欺詐的問題。
　　
　　“核打擊”
　　
　　發(fā)達國家利用周期性的經(jīng)濟金融危機,剝削轉(zhuǎn)移其他國家財富,對全球財富進行再分配,有地緣政治和經(jīng)濟學(xué)家將這種現(xiàn)象形象地稱為“剪羊毛”。在全球金融危機再一次劇烈爆發(fā)之時,發(fā)展中國家因金融衍生品投資而使巨額財富灰飛煙滅的事件集中出現(xiàn),這似乎在強烈地警示世人:隨著全球政治、商業(yè)文明的發(fā)展,以政治、軍事強權(quán)對財富進行暴力式掠奪的再分配,正在被更具隱蔽性的欺詐式掠奪所代替。
　　在金融業(yè)已經(jīng)成為現(xiàn)代經(jīng)濟的最核心行業(yè)之時,國際金融巨頭們所掌握的金融衍生品的規(guī)則制定權(quán)、定價權(quán)、市場信息壟斷權(quán)以及絕大多數(shù)投資者都無法洞悉和掌握的產(chǎn)品專業(yè)知識,無疑是他們合法地詐騙掠奪世界財富的最先進也是最理想的利器。
　　“毫無約束的美元霸權(quán)和華爾街肆無忌憚的金融創(chuàng)新制造了全球金融體系的核武器和大規(guī)模殺傷性武器,從而炸毀了全球金融市場;浮動匯率體系和國際投機資金的快速流動,則將核武器爆炸的巨大沖擊力瞬間傳遞到世界的每個角落,沒有誰能夠獨善其身�！杯h(huán)球財經(jīng)研究院首席經(jīng)濟學(xué)家向松祚,以史詩般的語句描繪金融海嘯的場景,也解釋了國際銀行家不斷推出遠遠超過實體經(jīng)濟所需的金融創(chuàng)新的本質(zhì)所在。
　　(摘自《財經(jīng)》雜志)

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