五種解釋 　　 　　在中國各大港口之外，似乎存在著一個(gè)“百慕大三角”。為什么這么說呢?因?yàn)橹辽龠@也算是一種解釋――為什么中國的進(jìn)口額遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過他國對中國的出口額，而出口額卻大大低于他國從中國的進(jìn)口額。
　　第二種解釋更加直接一些，就是各國的貿(mào)易計(jì)算方法不同。當(dāng)你比較任何一個(gè)國家的出口額與其貿(mào)易伙伴從該國的進(jìn)口額時(shí)，你都會發(fā)現(xiàn)，由于其采取不同的貿(mào)易計(jì)算方法，數(shù)值并不吻合，出口通常根據(jù)“免費(fèi)運(yùn)上船”(f．o．b．，也叫離岸價(jià)格)來計(jì)算，即通過海關(guān)時(shí)的價(jià)值；而進(jìn)口值則還包括其他內(nèi)容，它是根據(jù)“成本、保險(xiǎn)加運(yùn)費(fèi)”(c.i.f.也叫到岸價(jià)格)來計(jì)算的。貿(mào)易專家估計(jì)，到岸價(jià)格和離岸價(jià)格的差額相當(dāng)于出口價(jià)值的10％至15％。但是，中國與其貿(mào)易伙伴的數(shù)據(jù)差額卻遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出了這個(gè)區(qū)間，相當(dāng)于出口價(jià)值的25％，而十年前這一數(shù)據(jù)高達(dá)80％。那么，還有什么因素導(dǎo)致了差額的出現(xiàn)呢?
　　第三種解釋是不同國家的貿(mào)易數(shù)據(jù)衡量不同的東西。美國計(jì)算對華貿(mào)易的方式與中國迥然不同。美國稱，2005年美中貿(mào)易赤字高達(dá)2020億美元，而中方統(tǒng)計(jì)的數(shù)字則只有1140億美元。正確的數(shù)字應(yīng)該介于兩者之間。這是因?yàn)椋�中國�?nèi)地并沒有將通過香港出口到美國的貨物完全計(jì)算在內(nèi)，故數(shù)字可能太��；而美國對所有來自香港的進(jìn)口追本溯源，發(fā)現(xiàn)很多只是途經(jīng)香港的中國內(nèi)地的出口，故其數(shù)字有所攀升。這種做法本身無可厚非，可美國將在香港產(chǎn)生的附加值也計(jì)算在內(nèi)(約占中國內(nèi)地產(chǎn)品總量的20％～30％)，故美方的數(shù)字是夸大了的，日本和英國等其他國家也通過香港進(jìn)口中國內(nèi)地的產(chǎn)品，所以也存在同樣的問題。一種粗略的估計(jì)是，假設(shè)2005年美中貿(mào)易赤字是兩國官方數(shù)字的中間值，約1580億美元。當(dāng)然，造成貿(mào)易數(shù)據(jù)差異的其他原因還應(yīng)當(dāng)有發(fā)貨和交易申報(bào)中時(shí)間和匯率上的差異。
　　那么，問題是否迎刃而解了呢?不，事情并不那么簡單。即使我們把香港因素考慮在內(nèi)，也依舊存在著一個(gè)巨大的缺口，更重要的是，缺口的大小近年來發(fā)生了顯著的變化。根據(jù)渣打銀行的數(shù)據(jù)，中國與其八個(gè)最大貿(mào)易伙伴的貿(mào)易數(shù)據(jù)差異(以差額占中國進(jìn)口和出口總額的百分比表示)自2001年起呈下降趨勢。出口方面的差異從2001年前的75％降至2005年年底的30％；而進(jìn)口方面的差異從33％降至26％。通過分析我們認(rèn)為，缺口及其變化是由非貿(mào)易外匯流動(dòng)所驅(qū)動(dòng)的，貿(mào)易項(xiàng)目正在推動(dòng)非貿(mào)易外匯流動(dòng)。這也是對這個(gè)問題的第四種解釋。
　　過去，在中國若要將人民幣兌換成硬通貨，須證明此前曾有過兌換人人民幣的交易，或須證明有出國留學(xué)的需求，等等，否則，兌換是相當(dāng)困難的，進(jìn)口企業(yè)是得到許可將人民幣兌換成硬通貨來支付進(jìn)口費(fèi)用的�？梢韵氲�，他們在申報(bào)進(jìn)口時(shí)能夠通過高報(bào)貨物價(jià)值來兌換比所需多一些的貨幣，從而與他人“分享”這一兌換權(quán)，但自2003年起，隨著人民幣升值預(yù)期與日俱增，高報(bào)進(jìn)口的做法自然而然地減少了，所以，中國進(jìn)口與其貿(mào)易伙伴出口的數(shù)據(jù)差異呈下降之勢，反觀前幾年，亞洲金融危機(jī)過后，由于較多使用這種使人民幣外逃的手段，故差額進(jìn)一步擴(kuò)大，
　　目前，中國在資本項(xiàng)目方面對于將美元兌換為人民幣的限制有所放寬。個(gè)人客戶可以在銀行自由將美元兌換為人民幣，不過，在沒有任何貿(mào)易或投資證明的情況下，每天不能超過1萬美元現(xiàn)金，每月不能超過5萬美元。對于超過20萬美元的兌換，客戶必須對款項(xiàng)的用途做出說明，并且必須事先得到銀行批準(zhǔn)。自2003年起，將美元兌換成人民幣的動(dòng)力明顯加強(qiáng)，出口企業(yè)可能采用了發(fā)票高報(bào)的手段來將更多的美元兌換為人民幣，從而使得中國與貿(mào)易伙伴在出口數(shù)字上的差距一年中就從70％猛跌到35％。這一變動(dòng)比進(jìn)口這一邊要大得多。其他的研究也進(jìn)一步證實(shí)了這個(gè)結(jié)論。
　　第五種解釋是轉(zhuǎn)移定價(jià)因素的作用。當(dāng)企業(yè)與一個(gè)離岸的關(guān)聯(lián)方進(jìn)行買／賣交易時(shí)，相對來說，他們可以隨心所欲地定價(jià)――通常的原則是確保利潤計(jì)人稅收較低的地區(qū)，有時(shí)也為了將資金轉(zhuǎn)換成其所需要的幣種。
　　
　　
　　有多少“水分”
　　
　　那么，目前中國的貿(mào)易中究竟有多少“水分”呢?我們假設(shè)2003年是對人民幣從看淡到看好的轉(zhuǎn)折點(diǎn)．并把2003年的差距值看作是正常水平，在假設(shè)該差距水平不變的情況下，來推算2005年貿(mào)易的情況。這樣，2005年中國的出口數(shù)字與貿(mào)易伙伴的進(jìn)口數(shù)字之間的平均差距便是中國出口額的34％(2003年是42％)；而進(jìn)口的差距則從2003年的30％下跌到了2005年的26％。最后計(jì)算下來得出的結(jié)論是，2005年中國的貿(mào)易順差就從1020億美元減少到了350億美元。換言之，在貿(mào)易中隱藏了約670億美元的非貿(mào)易資金流入。
　　這是個(gè)巨大的數(shù)字。我們有必要強(qiáng)調(diào)非貿(mào)易的資金流入可能對貿(mào)易項(xiàng)目產(chǎn)生的巨大影響，但有一點(diǎn)要明確――不是說我們認(rèn)為2005年的“實(shí)際”貿(mào)易順差就是350億美元。我們在數(shù)據(jù)和采用的方法上存在著若干個(gè)問題，所以不能保證其準(zhǔn)確性。首先，我們用作基準(zhǔn)的2003年是隨意選取的。我們所考慮的是人民幣流入和流的凈效應(yīng)，但要將這兩者截然區(qū)分開來是很難的。第二，如果中國內(nèi)地與其貿(mào)易伙伴更多地直接進(jìn)行貿(mào)易，而不是借道香港，那么香港再出口的影響就會減小，貿(mào)易數(shù)字之間的差距也會縮小。第三，新興的進(jìn)出口企業(yè)可能比原有的進(jìn)出口企業(yè)更守規(guī)矩，不太愿意參與虛報(bào)貨值的行為。等等。
　　假設(shè)我們是對的，那么這又說明什么問題呢?首先，我們在估算“熱錢流入”時(shí)通常采用的方法是從外匯儲備的增長中減去貿(mào)易和外商直接投資。但是，如果相當(dāng)數(shù)量的熱錢是從貿(mào)易項(xiàng)目上進(jìn)人中國的話，那這一方法就不可靠了。其次，貿(mào)易順差的激增并不一定意味著對于人民幣升值有著新的、實(shí)質(zhì)性的壓力，而升值預(yù)期對于貿(mào)易順差的推動(dòng)作用并不亞于實(shí)際貨物流動(dòng)所起的作用。
　　中國政府已表示2006年要努力減少貿(mào)易順差。有呼聲要求提高對外企(主要集中在出口行業(yè))的有關(guān)稅率，或者減少出口企業(yè)享有的增值稅出口退稅的優(yōu)惠。但如果我們的上述分析是對的，那么實(shí)施此類政策的理由就不太充分了。隨著人民幣的升值，貿(mào)易順差自然會回落，這部分是因?yàn)槿嗣駧艑?shí)際升值，部分是因?yàn)樘搱?bào)貨值的動(dòng)力減小了。另外，我們的結(jié)論也說明：人民幣相對美元的升值過程應(yīng)謹(jǐn)慎進(jìn)行。

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