自上世紀(jì)70年代末以來(lái),國(guó)際資本流動(dòng)總體上講可分為兩條線路:一條是美歐日等發(fā)達(dá)國(guó)家之間的相互投資,美國(guó)是資本凈輸入國(guó),西歐和日本是資本凈輸出國(guó);另一條是美歐日等發(fā)達(dá)國(guó)家與新興市場(chǎng)國(guó)家之間的投資,發(fā)達(dá)國(guó)家是凈輸出,新興市場(chǎng)國(guó)家是凈輸入。這種局面的形成,是由世界經(jīng)濟(jì)的基本結(jié)構(gòu)決定的。美國(guó)自上世紀(jì)70年代中期后,經(jīng)常賬戶赤字逐漸擴(kuò)大,必須通過(guò)輸入越來(lái)越多的外國(guó)資本來(lái)彌補(bǔ)。與此同時(shí),亞、非、拉等地區(qū)的一些新興市場(chǎng)國(guó)家經(jīng)濟(jì)先后“起飛”,與西方國(guó)家相比,新興市場(chǎng)國(guó)家勞動(dòng)力和土地成本較低,但國(guó)內(nèi)資本匱乏,資產(chǎn)收益率較高,因而對(duì)國(guó)際資本有吸引力。
　　過(guò)去30多年來(lái),國(guó)際資本一直源源不斷地流入新興市場(chǎng)國(guó)家,并出現(xiàn)過(guò)三次高潮:第一次是1978～1981年間,國(guó)際資本重點(diǎn)流向中東、非洲和拉美,主要集中在石油及其他礦產(chǎn)資源領(lǐng)域。上世紀(jì)80年代初發(fā)生拉美債務(wù)危機(jī)后,這次高潮隨即終結(jié)。第二次是1989～1997年間,重點(diǎn)流向亞洲和拉丁美洲,主要領(lǐng)域是制造業(yè),尤其是出口加工產(chǎn)業(yè)。正是在此期間,中國(guó)逐漸成為世界上重要的國(guó)際資本接受國(guó)。1997年亞洲金融危機(jī)爆發(fā)后,這一次國(guó)際資本流動(dòng)高潮也宣告結(jié)束。第三次是2002～2007年間,重點(diǎn)是中東和中東歐地區(qū),主要投資領(lǐng)域是房地產(chǎn),最突出的例子是阿聯(lián)酋的迪拜。這次投資浪潮在2007年達(dá)到最高峰。據(jù)世界銀行估計(jì),2007年流入新興市場(chǎng)國(guó)家的國(guó)際私人資本凈額超過(guò)了1.2萬(wàn)億美元。
　　受國(guó)際金融危機(jī)的影響,2008年國(guó)際投資活動(dòng)銳減。據(jù)美國(guó)國(guó)際金融研究所估計(jì),2008年流入新興市場(chǎng)國(guó)家的國(guó)際資本凈額為6670億美元,2009年為4350億美元。但許多跡象表明,隨著世界經(jīng)濟(jì)的逐步復(fù)蘇,今年流入新興市場(chǎng)國(guó)家的國(guó)際資本凈額會(huì)有所增加,美國(guó)國(guó)際金融研究所預(yù)計(jì)能達(dá)到7220億美元,將超過(guò)2006年的水平。如果出現(xiàn)這樣一種局面,今年就很可能是新一輪國(guó)際投資高潮的起始點(diǎn)。
　　2008年國(guó)際金融危機(jī)全面爆發(fā)時(shí),國(guó)際經(jīng)濟(jì)界人士多認(rèn)為,新興市場(chǎng)國(guó)家在貿(mào)易和金融領(lǐng)域過(guò)于依賴發(fā)達(dá)國(guó)家,因而更脆弱,受危機(jī)的創(chuàng)傷會(huì)更重。從實(shí)際情況看,2009年多數(shù)地區(qū)的新興市場(chǎng)國(guó)家的確出現(xiàn)了嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)衰退,拉美地區(qū)整體衰退2.3%,中東歐地區(qū)是6.6%,俄羅斯達(dá)9.0%。但是,東亞、中東和非洲地區(qū)經(jīng)濟(jì)仍保持了增長(zhǎng),中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)了8.7%,印度是7.2%。世界銀行4月7日最新發(fā)表的報(bào)告顯示,今年各主要地區(qū)的新興市場(chǎng)國(guó)家經(jīng)濟(jì)將普遍扭轉(zhuǎn)頹勢(shì),恢復(fù)增長(zhǎng),而東亞地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率能達(dá)到8.7%。據(jù)美國(guó)國(guó)際金融研究所預(yù)計(jì),今年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率將達(dá)到10%,印度為8.5%,巴西和俄羅斯分別為5.8%和 3.7%。
　　相比之下,美國(guó)、西歐和日本等發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)濟(jì)很是困難。去年,發(fā)達(dá)國(guó)家整體衰退幅度達(dá)3.5%,美國(guó)為2.5%,歐元區(qū)為3.9%,日本為5.2%。據(jù)經(jīng)和組織4月7日發(fā)表的經(jīng)濟(jì)評(píng)估報(bào)告,預(yù)計(jì)今年西方七國(guó)經(jīng)濟(jì)能夠?qū)崿F(xiàn)增長(zhǎng),但增長(zhǎng)幅度不大,尤其是歐洲經(jīng)濟(jì)會(huì)更加艱難。事實(shí)上,德國(guó)經(jīng)濟(jì)在今年1季度已經(jīng)出現(xiàn)了0.4%的萎縮,表明發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)濟(jì)仍有“二次衰退”的可能性。美聯(lián)儲(chǔ)4月7日公布3月16日的會(huì)議記錄也顯示,美國(guó)決策層對(duì)經(jīng)濟(jì)狀況的評(píng)估悲觀,對(duì)經(jīng)濟(jì)前景很是憂慮,認(rèn)為經(jīng)濟(jì)中已經(jīng)形成的多方面惡性循環(huán),將對(duì)經(jīng)濟(jì)構(gòu)成長(zhǎng)期無(wú)法消除的威脅。
　　整體上看,與新興市場(chǎng)國(guó)家相比,此次危機(jī)對(duì)發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)濟(jì)造成的創(chuàng)傷要嚴(yán)重得多,尤其在財(cái)政和金融領(lǐng)域,美國(guó)、西歐和日本都顯露出了異常嚴(yán)峻的風(fēng)險(xiǎn)。據(jù)國(guó)際貨幣基金組織公布的數(shù)據(jù),近年來(lái),發(fā)達(dá)國(guó)家公共債務(wù)規(guī)模整體上呈現(xiàn)上升趨勢(shì),2007年時(shí)占GDP的比重平均為80%多,今年將超過(guò)110%。新興市場(chǎng)國(guó)家的公共債務(wù)高峰期是在2002年,占GDP的比重不到50%,預(yù)計(jì)今年這一比重將下降到35%左右。美國(guó)今年的財(cái)政預(yù)算赤字約為1.25萬(wàn)億美元,占GDP的9%,而東亞、中東和拉美等地區(qū)主要的新興市場(chǎng)國(guó)家,在金融和財(cái)政方面基本上都沒有太嚴(yán)重的問題。
　　按照傳統(tǒng)觀點(diǎn),新興市場(chǎng)國(guó)家資產(chǎn)收益率比發(fā)達(dá)國(guó)家高,但風(fēng)險(xiǎn)也比發(fā)達(dá)國(guó)家高。但是,美國(guó)大型金融機(jī)構(gòu)接連倒閉,大批銀行紛紛破產(chǎn),歐洲國(guó)家則面臨財(cái)政危機(jī)。與許多發(fā)達(dá)國(guó)家相比,新興市場(chǎng)國(guó)家整體上已經(jīng)成為高收益、低風(fēng)險(xiǎn)的投資場(chǎng)所,這無(wú)疑是國(guó)際資本流動(dòng)歷史上前所未見的新局面。在可以預(yù)見的將來(lái),這一局面會(huì)變得越來(lái)越清晰,也會(huì)顯露出更深遠(yuǎn)的意義。

相關(guān)熱詞搜索：收益 風(fēng)險(xiǎn) 投資 新興市場(chǎng):高收益 低風(fēng)險(xiǎn)的投資地 新興市場(chǎng) 投資新興市場(chǎng)十大風(fēng)險(xiǎn)