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        【對寬松信貸的一些憂慮】 信貸寬松

        發(fā)布時間:2020-03-17 來源: 散文精選 點擊:

          次貸危機沖擊導(dǎo)致各國央行都陸續(xù)采取了寬松貨幣政策,中國也不例外,上半年信貸刺激,幫助宏觀經(jīng)濟取得了V形強勁復(fù)蘇,但目前已到了考慮下一步寬松信貸向何處去的關(guān)鍵時刻。   第一,經(jīng)濟刺激力度和回升勢頭已相對明確,“保增長”的同時應(yīng)注重“控風險”。從上半年GDP增速來看,下半年增速可能接近甚至超過10%。就通貨膨脹而言,從新增和翹尾因素看,今年無憂明年溫和,因此對信貸超額寬松進行調(diào)整已勢在必行。
          第二,經(jīng)濟周期和信貸資產(chǎn)質(zhì)量密切相關(guān),“保增長”應(yīng)當考慮銀行體系的中長期承受能力。經(jīng)濟從滑坡到復(fù)蘇的大起大落的同時,如果信貸投放也有明顯起落,那么其后往往會使信貸質(zhì)量也同樣有大的起伏。就信貸增速來看,今年上半年幾乎每五筆業(yè)務(wù)就有一筆是新增業(yè)務(wù),但銀行貸款項目儲備、盡職調(diào)查和人力投入可能都捉襟見肘。就信貸投向來看,過去半年新上工業(yè)項目未必能包含技術(shù)創(chuàng)新,新增基礎(chǔ)設(shè)施項目未必有短期盈利前景,不能排除投資期過去之后形成新的產(chǎn)能過剩和基礎(chǔ)設(shè)施閑置的可能性。今年新增信貸的效益和風險需接受時間的嚴峻考驗。
          第三,信貸增長的慣性決定了政策調(diào)整需要“提前量”。這種提前量既包含歷史因素也包含未來因素。就歷史因素來看,幾乎每一輪信貸高速增長都有不同程度的后遺癥,需要費時費力去逐步化解。以1992~1996年為例,當時朱?基同志下決心治理整頓時,為壓縮信貸使之回到正常軌道,仍然花了幾乎3年的持續(xù)努力,而初步化解銀行業(yè)的巨額不良,則花費了從1998~2003年的整整5年。就未來因素來看,今年的信貸增長,必然使得今后兩年信貸增量要壓縮在10萬億以下的難度很大,否則在建新建項目就難以為繼。更嚴峻的是,目前長達35年甚至更長久的超長期限貸款不斷涌現(xiàn),這在銀行信貸史上都是不多見的,在我們死后,這些貸款仍未到期。
          第四,超額信貸增長背后,各級政府擔保和干預(yù)因素日益嚴重,其中較為突出的現(xiàn)象是地方融資平臺的層出不窮。初步估計目前全國地方政府融資平臺超過1萬家,涉及資金規(guī)模不低于5萬億。這些融資平臺大多數(shù)存在注冊資金不實、抵質(zhì)押品不足、融資平臺運作人員權(quán)責利不明的問題。在信貸投向本身向央企向中央項目集中的同時,受各級政府干預(yù)而導(dǎo)致授信過度的現(xiàn)象不能不令人關(guān)注。
          第五,寬松信貸可能使得直接融資和間接融資更不平衡。上半年銀行信貸擴張逾7萬億,而資本市場融資則僅1000億,如果債權(quán)和股權(quán)融資發(fā)展跟不上,信貸擴張就意味著金融風險向銀行系統(tǒng)集中。
          銀行是表面上經(jīng)營貨幣,實質(zhì)上經(jīng)營風險的企業(yè),信貸增速過快必然導(dǎo)致信貸管理弱化。當前收益不能掩蓋長遠風險。盡管目前監(jiān)管層對銀行系統(tǒng)的資本充足率、撥備覆蓋率要求明顯提高,但這種前瞻準備能否為未來信貸不良兜底還未可知。據(jù)說印第安人有句俗語,當身體走得太快的時候,就應(yīng)該停一停,讓靈魂跟上來。守住風險管理底線、防范系統(tǒng)性風險的積累,永遠是銀行從業(yè)人員不能丟失的靈魂。(2009年第16期《銀監(jiān)會誓扼信貸洪峰》)
          
          讓車臣人自己管理自己
          左鳳榮(中央黨校國際戰(zhàn)略研究所教授)
          
          侯艾君《俄羅斯重建車臣政權(quán)的得失――紀念第二次車臣戰(zhàn)爭爆發(fā)10周年》一文,分析評述7A羅斯政府結(jié)束第二次車臣戰(zhàn)爭和使車臣走上和平重建之路的政策,俄羅斯的車臣政策確實令人回味。如何看待俄羅斯在車臣的成敗,也是值得思考的問題。
          眾所周知,由于沙俄的不斷侵略擴張,俄羅斯從最初的單一民族國家變成了世界上民族最多、民族問題最為復(fù)雜的國家。十月革命后,蘇聯(lián)實行了民族區(qū)域自治政策,大的民族或者有自己的冠名加盟共和國,或者有自己的自治共和國,以及民族自治區(qū),但是,蘇聯(lián)的民族區(qū)域自治政策并非真正的民族區(qū)域自治,實際上是中央集權(quán)制下的地方管理。這種名不符實的政策一方面強化了民族意識,另一方面又限制了民族權(quán)利,引發(fā)了許多矛盾與問題,最后成為炸毀蘇聯(lián)的一顆重磅炸彈。
          車臣問題是蘇聯(lián)時期遺留下來的,俄羅斯政府經(jīng)過10年的武裝鎮(zhèn)壓、特殊管理,頂住了歐美的沉重壓力,最終才解決了這個問題,應(yīng)該說車臣危機解決之路是漫長和艱難的。在此,普京的正確決策無疑起了很大作用,一方面俄羅斯政策不惜代價堅決反對分裂,對其進行武裝鎮(zhèn)壓、圍剿,絕不與分裂分子談判。最終消滅了分裂勢力,另一方面又實行“本地化”政策,讓車臣人自己管理自己,扶持有強大家庭背景的卡德羅夫父子,當?shù)氐膰夜芾頇C關(guān)由車臣人發(fā)揮主導(dǎo)作用,中央政府對車臣給予財政支持,發(fā)展當?shù)亟?jīng)濟,消除分裂的隱患。盡管有人擔心現(xiàn)任車臣總統(tǒng)小卡德羅夫可能會“成為杜達耶夫第二,俄羅斯最終將再次失去對車臣的控制”,但俄羅斯政府認識到要實現(xiàn)車臣的穩(wěn)定,只能這么做。
          車臣問題是否能跳出歷史的周期率,實現(xiàn)俄羅斯與車臣的共同發(fā)展和繁榮,正如侯艾君所指出的,“根本出路是幫助其實現(xiàn)現(xiàn)代化,使其經(jīng)濟、社會、人文等方面都與俄羅斯緊密融合!睔v史的實踐證明,并不是只有建立自己的民族國家,本民族才會得到發(fā)展,在日漸強大的俄羅斯版圖內(nèi),車臣人也會找到自己的位置,這需要雙方的妥協(xié)、尊重和共同利益的粘合。(2009年第16期《俄羅斯重建車臣政權(quán)的得失》)

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