2月下旬，“巴菲特午餐”訪問活動在巴菲特的家鄉(xiāng)奧馬哈舉行。巴菲特再度邀請全球10所大學(xué)的學(xué)子來到自己的家鄉(xiāng)奧馬哈共進(jìn)午餐，并與他們面對面交流。北京大學(xué)光華管理學(xué)院的20名學(xué)生代表也在受邀之列。這是光華連續(xù)兩年受邀參加該活動，也是今年亞洲惟一受邀的學(xué)院。
　　在會談中，巴菲特對學(xué)生們提出的如何尋找好的投資標(biāo)的，2018年的投資機會，以及如何看待人工智能等技術(shù)挑戰(zhàn)熱點問題一一作答，并分享了他個人的人生體驗。
　　我是跳著踢踏舞去上班的
　　如果我必須在2018年從零開始，我還是會做我現(xiàn)在做的事情，并問問自己：實現(xiàn)目標(biāo)的最佳入口是什么？
　　回想當(dāng)年，當(dāng)我開始在奧馬哈進(jìn)行證券投資的時候，我免費為我心中的英雄本杰明·格雷厄姆（Ben Graham）工作。理想狀態(tài)是我能自己管理資金進(jìn)行投資，但很明顯，年輕時候我沒有那么多錢，因此，我需要吸引一些投資合伙人，而一個重要的辦法，就是我需要有一個亮眼的投資記錄。
　　就像擁有良好成績的小棒球聯(lián)盟球員加入職業(yè)棒球大聯(lián)盟一樣，年輕的證券投資人需要有一份體面的投資業(yè)績，這樣人們就可能給你投資大筆資金。
　　直到1956年5月，我才真正開始獨立管理資金進(jìn)行投資，向別人募集了一些資金，那時我還沒有投資的總體規(guī)劃。我的大學(xué)室友知道我過去小額資金投資業(yè)績很好，因此，他相信我，也投資了我的基金。
　　去年，伯克希爾哈撒韋公司招聘了兩三個人。實際上有一大堆人來應(yīng)聘，他們都有出色的業(yè)績記錄。我要弄清楚的是，在這些優(yōu)秀的業(yè)績背后他們是如何做到的，以及他們是怎樣的人。
　　如果今天重新開始我的職業(yè)生涯，我仍然只會做我有熱情的工作。對我來說，我每天都期待著工作。我是跳著踢踏舞去上班的。我的意思是，我有社保退休金收入，所以我現(xiàn)在并不需要為錢工作。但我仍然工作，因為我喜歡它。
　　總體而言，如果我在2018年重新開始，我還是會從事過去一次又一次做過的那些工作。如果你所做的事讓你有激情而且你很擅長，人們就會來找你。
　　投資時重點考慮
　　經(jīng)營優(yōu)勢和品牌
　　在評估公司增長時，有太多指標(biāo)可以考慮，關(guān)鍵在于去看哪些指標(biāo)。
　　收益是一個考察標(biāo)準(zhǔn)，但投資人必須記住，如果他在考慮是否投資時做了一個非常顯然的決定，那么其他人也可以。因此，重要的是洞察到其他人所沒有發(fā)現(xiàn)的地方。
　　另外，堅持將注意力集中在自己能力圈范圍內(nèi)的股票也是十分重要的。上個季度，我購買了蘋果公司的股票，關(guān)鍵是弄清楚這家智能手機企業(yè)能夠持續(xù)多久，包括何時競爭會變得激烈、擁有多少額外現(xiàn)金、是否會拿回海外資金、將推出何種額外服務(wù)等。
　　投資時有許多指標(biāo)可以考慮，但其中很重要的一項是經(jīng)營優(yōu)勢和品牌。
　　在考慮是否購買一個企業(yè)的股票時，另一個需要重視的因素是公司的管理層是否對管理這個公司充滿熱情——最值得投資的公司，是那些已經(jīng)足夠好到無須再去考慮管理層的公司。當(dāng)然，盈利能力與現(xiàn)金也十分重要。
　　變化在隨時發(fā)生，有時甚至是急劇的。把投資想象成棒球，而你是擊球員。
　　投資一家公司就像當(dāng)棒球飛來時，你在不斷調(diào)整位置。球是否在“好球帶”對結(jié)果至關(guān)重要，與棒球不同的是，投資時，投資者可以選擇“不揮棒”。因為在投資中，沒有明確的“好球帶”，除非你足夠了解公司及其投資潛能。
　　最好的產(chǎn)業(yè)是有護(hù)城河的城堡
　　報業(yè)從19世紀(jì)80年代開始，在那個時候報業(yè)是個很大的生意，每座城市都有10家以上報社、語言也包括西班牙語，德語等。
　　有很長一段時間，報紙是人們獲取信息不可缺少的途徑。除了報紙的必要性之外，這個行業(yè)也很自然的是一個壟斷行業(yè)，因為人們一天只需要讀一份報紙。因此，到上世紀(jì)70年代，美國僅剩下1700家報社。
　　那個時候，報紙已分門別類，比如工作、房地產(chǎn)、棒球、金融等�，F(xiàn)在，除了報紙之外我們可以從更多其他資源找到資訊，而且每一條“新聞”都是分散的。此外，報紙成本是按行計算的，而在互聯(lián)網(wǎng)上不管你怎么發(fā)信息，都是免費的。
　　今天最好的生意是什么？我希望我知道，但即使我知道，我也不會告訴你。不過我很清楚，最好的產(chǎn)業(yè)是有護(hù)城河的城堡�？倳�有其他人打算攻擊你的城堡，但問題是你的護(hù)城河是否夠?qū)挕?br>　　一些偉大的企業(yè)分散在許多社區(qū)，所以人們不會注意到它們，競爭對手也不會瞄準(zhǔn)他們。但是隨著信息變得無處不在，這種事情變得很少。此外，也有一些行業(yè)和公司曾經(jīng)享受過護(hù)城河，但是這些行業(yè)已經(jīng)逐漸消失了。
　　很多人認(rèn)為波動性是一種風(fēng)險，但實際上它對你有好處
　　1999年，我在Sun Valley的演講中提到了過度高估的市場。我們今天會面臨類似的情況嗎？
　　1999年和今天有相似之處。在這兩個時期，股市都出現(xiàn)了上漲趨勢。然而，目前的情況與1999年沒有可比性，當(dāng)時債券超過3%，股票吸引力不高。在1999年，潘恩韋伯對10年內(nèi)通過股權(quán)投資獲得的收益進(jìn)行了調(diào)查，答案是在10年內(nèi)每年超過15%。這非常樂觀。
　　真正的訣竅是找到明顯的機會。例如，有一個5年的公司債券，回報不到1%�？v觀資產(chǎn)配置的宏觀水平，當(dāng)你通過持有股票或其他工具可以輕松獲得更高的回報時，為什么會有人持著一種使你的回報低于1%的資產(chǎn)。
　　真正的問題是找到那些有潛力做得非常好的公司，從成千上萬的公司那里找到這些公司并正確評估它們。所有你需要做的只是找到1-2個這些被明顯錯誤定價的機會就可以變得非常有錢。另一方面，關(guān)于投資的好處是，如果你找不到任何東西，你可以選擇先持有現(xiàn)金。
　　我曾閱讀穆迪和標(biāo)準(zhǔn)普爾匯編，總的來說，書里的信息就是要找到明顯的機會，并抓住它們，這不需要任何財務(wù)公式或數(shù)學(xué)公式的背景知識。
　　此外，很多人認(rèn)為波動性是一種風(fēng)險，但實際上它對你有好處，因為你真正想要的是那些你知道真實價值的資產(chǎn)所呈現(xiàn)的巨大價格差。

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