國產芯片服務器政府采購名錄分析
發(fā)布時間:2020-09-17 來源: 演講稿 點擊： 
國產芯片服務器的政府采購名錄分析
2018 年 5 月 17 日，中央國家機關發(fā)布《2018-2019 年信息類及空調協(xié)議供貨采購項目的征求意見公告》，披露包含打印機、計算機（臺機和筆記本）、空調、交換機、服務器五類產品采購及招標標準。其中，服務器產品技術標準體系產生重大調整，首次增設國產芯片服務器類別，搭載龍芯、飛騰、申威等國產芯片服務器被正式納入黨政軍采購協(xié)議中。
點評：
1 1 、國產替代環(huán)境日臻成熟，黨政軍規(guī)�；娲型蜷_局面在 2017-2018 年發(fā)布的政府信息類設施采購協(xié)議中，僅有國產芯片臺式機與筆記本被納入正式采購名錄，在服務器采購方面基本采用搭載英特爾 E 系列芯片的產品。然而，2018 年 1 月爆發(fā)的英特爾芯片“后門”事件，以及 3 月中美貿易戰(zhàn)博弈激化導致的“中興禁運”事件，都顯示出我國在信息設施與網絡安全領域面臨著嚴峻的外部挑戰(zhàn)，因此提升內需、創(chuàng)造國產軟硬件生態(tài)環(huán)境成為了重要議題。如果本次征求意見得以執(zhí)行，國產芯片服務器有望正式入局黨政軍采購名錄，一方面彰顯了我國政府在推動國產替代、自主可控產業(yè)上的決心，另一方面也印證了國產芯片設計、制造、應用水平的不斷提升，隨著黨政軍規(guī)�；瘧玫纳钊�，有望將繼續(xù)釋放產業(yè)利好信號，對業(yè)內供應商產生較大影響。
2 2 、國產芯片服務器性能已可滿足政務辦公基本需求
在具體國產芯片服務器采購細節(jié)方面：1）2018-2019 政府擬采購服務器及配套設備件數尚未披露，但參考去年采購數量， 預計今年存在至少達到 6 萬臺以上水平可能性；2）型號與性能方面，要求服務器芯片性能分別大于龍芯 3B1500 、飛騰1500A-16 以及申威 1621 等。這三款服務器芯片性能相近，滿足辦公、影音、網絡應用等需求尚有余力。
3 3 、國有芯片廠商替代進一步深化，利好自主可控概念標的
隨著我國國有芯片處理器深入政府采購名錄，預期自主可控產業(yè)相關標的有所受益。重點推薦個股：中國長城、中國軟件、北信源、納思達、太極股份、航天信息、華宇軟件、浪潮信息、浪潮軟件。
目錄
1 自主可控再進一程：國產芯片服務器進入政府采購名錄 .......................... 4 1.1 事件 ............................................................................. 4 1.2 點評 ............................................................................. 5 1.2.1 國產替代環(huán)境日臻成熟，黨政軍規(guī)�；娲诩� ................................... 5 1.2.2 國產芯片服務器性能已可滿足政務辦公需求 ....................................... 5 1.3 國有芯片廠商替代進一步深化，利好自主可控概念標的 ................................. 8 1.3.1 北信源（300352）：深耕信息安全、營收穩(wěn)定增長
..................................................................... 8 1.3.2 中國長城（000066）：自主可控稀缺標的，卡位關鍵領域
......................................................... 8 1.3.3 中國軟件（600536）
........................................................... 8 1.3.4 太極股份（002368）
........................................................... 9 1.3.5 航天信息（600271）
........................................................... 9 1.3.6 華宇軟件（300271）
........................................................... 9 1.3.7 浪潮信息（000977）
.......................................................... 10 1.3.8 浪潮軟件（600756）
.......................................................... 10 1.3.9 納思達（002180）
............................................................ 10 2 風險提示.................................................................. 11
圖表目錄
圖表 1：
2018-2019 年中央國家機關信息類產品（硬件）和空調產品協(xié)議供貨采購項目征求意見公告.. 4 圖表 2：
新增設的三款國產芯片服務器技術標準要求 ......................................... 4 圖表 3：
2017-2018 政府擬采購服務器及配套設備件數 ........................................ 5 圖表 4：
龍芯芯片產品發(fā)展歷程與性能特征 ................................................. 6 圖表 5：
龍芯芯片產品發(fā)展歷程與性能特征 ................................................. 6 圖表 6：
天津飛騰 FT-1500A/16 技術參數 .................................................... 7 圖表 7：
申威 1621 芯片技術參數 .......................................................... 7 圖表 8：
CEC 自主可控全產業(yè)鏈布局一覽 .................................................... 8 圖表 9：
太極股份自主可控全產業(yè)鏈布局一覽 ............................................... 9 圖表 10：
納思達產品與服務概況 .......................................................... 10 圖表 11：
納思達全產業(yè)鏈覆蓋的集團架構 .................................................. 10
1
國產芯片服務器進入政府采購名錄征求意見
1.1 事件
2018 年 5 月 17 日，中央國家機關發(fā)布《2018-2019 年信息類及空調協(xié)議供貨采購項目的征求意見公告》，披露包含打印機、計算機（臺機和筆記本）、空調、交換機、服務器五類產品采購及招標標準。其中，服務器產品技術標準體系產生重大調整，首次增設國產芯片服務器類別，搭載龍芯、飛騰、申威等國產芯片服務器被正式納入黨政軍采購協(xié)議中。
圖表1：
2018-2019 年中央國家機關信息類產品（硬件）和空調產品協(xié)議供貨采購項目征求意見公告
資料來源：中國政府采購網，方正證券研究所
圖表2：
新增設的三款國產芯片服務器技術標準要求
配置
龍芯 CPU 服務器
飛騰 CPU 服務器
申威 CPU 服務器
市場價（元）
CPU型號
≥龍芯3B1500
≥飛騰FT1500A-16
≥申威1621
適配過的操作系統(tǒng)
CPU實配顆數
≥2
≥1
≥1
主板芯片組型號
PCI-E擴展槽實配數量
≥2
≥4
≥4
內存類型
DDR3/DDR4
DDR3/DDR4
DDR3/DDR4
內存容量
≥32GB
≥32GB
≥32GB
內存實配插槽數
≥4
≥2
≥4
內存最大可擴展數量
≥8
≥4
≥8
硬盤接口類型
SATA/SAS/SSD
SATA/SAS/SSD
SATA/SAS/SSD
硬盤單片容量
SAS :300G-2T/300G-4T SATA :1T-10T SSD:80G-1.9T
SAS :300G-2T/300G-4T SATA :1T-10T SSD:80G-1.9T
SAS :300G-2T/300G-4T SATA :1T-10T SSD:80G-1.9T
硬盤實配片數
≥1
≥1
≥1
硬盤實配架數
≥8
≥8
≥8
硬盤最大可擴展容量
≥ 8
TB
≥ 24 TB
≥ 30 TB
硬盤轉速
≥7.2K
≥7.2K
≥7.2K
RAID模式
RAID 0/1/5
RAID 0/1/5
RAID 0/1/5
RAID緩存
\
\
\
RAID卡電池保護
\
\
\
光驅
無/外置DVD光驅/標準DVD 光驅
無/外置DVD光驅/標準DVD 光驅
無/外置DVD光驅/標準DVD 光驅
網絡接口類型
RJ-45
RJ-45
RJ-45
網絡接口數量
≥1/2
≥1/2
≥1/2
網絡接口速率
千兆/萬兆
千兆/萬兆
千兆/萬兆
顯存
≥8/16M
≥8/16M
≥8/16M
IO接口
≥1 VGA
≥1 VGA
≥1 VGA
標準接口USB、VGA
≥4/6/7 USB，1 VGA，1 串口
≥4/6/7 USB，1 VGA，1 串口
≥4/6/7 USB，1 VGA，1 串口
工作溫度范圍
10℃-35℃（國家標準）
10℃-35℃（國家標準）
10℃-35℃（國家標準）
系統(tǒng)管理
有
有
有
能源管理
有
有
有
電源類型
直流\交流
直流\交流
直流\交流
冗余模式
無冗余/≥1+1/2+2/4+4
無冗余/≥1+1/2+2/4+4
無冗余/≥1+1/2+2/4+4
電源能效等級
80plus鉑金/金/銀/銅/白
80plus鉑金/金/銀/銅/白
80plus鉑金/金/銀/銅/白
電源數量
≥1/2/4/8
≥1/2/4/8
≥1/2/4/8
電源電壓
180V~264V AC（單電）/
90~264V AC（雙電）/
180V~264V AC（單電）/
90~264V AC（雙電）/
180V~264V AC（單電）/
90~264V AC（雙電）/
電源功率
散熱管理
無/有
無/有
無/有
資料來源：中國政府采購網，方正證券研究所
1.2 點評
1.2.1 國產替代環(huán)境日臻成熟，黨政軍規(guī)�；娲诩�
在 2017-2018 年發(fā)布的政府信息類設施采購協(xié)議中，僅有國產芯片臺式機與筆記本被納入正式采購名錄，在服務器采購方面基本采用搭載英特爾 E 系列芯片的產品。然而，2018 年 1 月爆發(fā)的英特爾芯片“后門”事件，以及 3 月中美貿易戰(zhàn)博弈激化導致的“中興禁運”事件，都顯示出我國在信息設施與網絡安全領域面臨著嚴峻的外部挑戰(zhàn)，因此提升內需、創(chuàng)造國產軟硬件生態(tài)環(huán)境成為了重要議題。如果本次征求意見得以執(zhí)行，國產芯片服務器正式入局黨政軍采購名錄， 一方面彰顯了我國政府在推動國產替代、自主可控產業(yè)上的決心，另一方面也印證了國產芯片設計、制造、應用水平的不斷提升，隨著黨政軍規(guī)�；瘧玫纳钊�，將繼續(xù)釋放產業(yè)利好信號，對業(yè)內供應商產生較大影響。
1.2.2 國產芯片服務器性能已可滿足政務辦公需求
在具體國產芯片服務器采購細節(jié)方面：1）2018-2019 政府擬采購服務器及配套設備件數尚未披露，但參考去年采購數量，預計今年也至少達到 6 萬臺以上水平；2）型號與性能方面，要求服務器芯片性能分別大于龍芯 3B1500、飛騰 1500A-16 以及申威 1621 等。這三款服務器芯片性能相近，滿足辦公、影音、網絡應用等需求尚有余力。
圖表3：
2017-2018 政府擬采購服務器及配套設備件數
2017- - 2018 年政府擬采購服務器及配套設備件數
塔式服務器 5,500 機架式服務器 40,000 刀片式服務器 7,000 Unix服務器 12,000 服務器機柜 600 KVM設備 400 不間斷電源 8,000
資料來源：中國政府采購網，方正證券研究所
其中，龍芯 3B1500 屬于其 2012/2013 第一代桌面/處理器級別芯片產品，采用 32nm 制程工藝與完全自主指令集，能夠滿足單一應用需求，但通用處理性能較低。本次采用的龍芯 3B1500 為升級版，性能可達到采用 28nm 供應的 3A3000 二代芯片性能，已經具備一定的市場競爭力。
圖表4：
龍芯芯片產品發(fā)展歷程與性能特征
龍芯 CPU 產品規(guī)劃
代數
定位
產品
目的
性能
第一代 （2013/2014）
計算所科研成果的產品化 3A1000、3B1500、2F、 2H為代表，衍生出2J、 1A、1B（1.5代）
建設產品和服務體系，通過自主性、質量和服務體 系的差異化滿足應用需求 能滿足不少單一應用需求，通用處理性能低（科研成果只追 求長板，不考慮短板）
第二代 （2016/2017）
結合市場需求定義產品 通用CPU：3A/B2000、3A/B3000、2K1000、 7A；專用CPU：2J1500 、1E、1F、1C、1D、1H
市場化 單核通用處理器性能提高到3- 5倍，超過凌動、VIA和ARM， 可滿足行業(yè)應用需求 第三代 （2019/2020）
進一步改進 通用CPU：3A/B4000、3C5000、2K2000、7B
打造市場競爭力 單核通用處理器性能再提高到 2-3倍，達到AMD的水平，參與局部開放市場競爭 資料來源：龍芯中科，方正證券研究所
圖表5：
龍芯芯片產品發(fā)展歷程與性能特征
芯片
龍芯 3B1500
龍芯 3A3000
內核
八核64位
四核64位
主頻
1.2GHz
1.35GHz -1.5GHz（商業(yè)級）
功耗
30W（典型）/60W（向量）
30W
浮點單元
64位
64位
峰值運算速度
150GFlops
24GFlops
高速I/O
HT2.0*2
HT3.0*2
其他I/O
PCI、LPC、SPI、UART、GPIO
PCI控制器、LPC、SPI、UART、GPIO 流水線
9
12
微體系結構
四發(fā)射亂序執(zhí)行 GS464
四發(fā)射亂序執(zhí)行GS464E
晶體管數
1,140,000,000
>1,200,000,000
制造工藝
32nm CMOS
28nm FDSOI
私有一級指令緩存
私有64KB
64KB
私有一級數據緩存
私有64KB
64KB
私有二級緩存
私有128KB
256KB
共享三級緩存
共享8M
共享8M
內存控制器
72位DDR2/3*2，支持ECC
72位DDR2/3-1600*2，支持ECC
片內尺寸
142.5mm ²
155.78mm ²
引腳數
1121
1121
封裝方式
40mm*40mm FCBGA
40mm*40mm FCBGA
資料來源：龍芯中科，方正證券研究所
飛騰作為我國基于 ARM 指令集的服務器芯片的領軍者，其代號為“火星”的 FT-2000 系列芯片在 2016 年登上了國際頂尖的 Hotchips 大會。本次政府采購協(xié)議中要求的 FT-1500A/16 是飛騰最成熟的服務器芯片之一，采用 28nm 工藝，主要應用于高吞吐率服務器領域，如辦公業(yè)務系統(tǒng)服務器、互聯網/云計算服務器等，可以覆蓋網絡服務、事務處理、數據中心存儲、數據庫、網絡交換等領域需求。飛騰目前已經聯合超過 400 家企業(yè)構建以飛騰CPU 為核心的全自主生態(tài)系統(tǒng)， 能夠提供從高性能計算芯片到桌面/服務器，再到嵌入式芯片的全方位產品，深耕 IC 設計多年，是重要的國有 IC 獨角獸企業(yè)。
圖表6：
天津飛騰 FT-1500A/16 技術參數 類別
參數
工藝特征 28nm工藝 核心 集成16個FTC660處理器核 主頻 工作主頻1.5GHz 緩存 集成8MB二級cache和8MB三級cache 存儲器接口 集成4個DDR3-1600存儲控制器，可提供51.2GB/s訪存帶寬
PCIE接口 集成2個x16、4個x8 PCIE3.0接口 網絡接口 集成2個千兆以太網接口 功耗 最大功耗35W 低功耗技術 支持細粒度的時鐘關斷、電源關斷、DVFS等低功耗優(yōu)化技 術 封裝 FCBGA封裝，引腳個數1944 硬件資源
描述
FT-1500A/16處理器 1顆，16核,兼容 ARM V8指令集 功能按鍵 1個復位按鍵；1個電源按鍵； 千兆網口 2個RJ45網口，帶連接和傳輸指示燈； 電源接口 2個電源接口，用于4.5V-18V供電壓的輸入； UART接口 2個UART接口； I2C接口 2個I2C接口； BIOS插座 2個BIOS插座，用于獨立BOIS的安裝和調試； DIMM插槽 4個DIMM插槽，安裝DDR3內存條，以擴展內存； PCI-E擴展口 4個PCI-E擴展口，可用于擴展顯卡、網卡、SATA Card、USB Card等；
資料來源：天津飛騰，方正證券研究所
申威是我國在龍芯中科之外，唯二采用自主指令集研發(fā)桌面/服務器、超算以及嵌入式芯片產品的國有單位，隸屬于軍方研究機構。其搭載申威 26010 的超級計算機“神威·太湖之光”性能位國際第一， 比美國泰坦運算速度快出一倍。本次政府采購的申威 1621 處理器， 是其第三代國產高性能多核處理器，采用 28nm 供應，面向中高端服務器應用領域，運算性能較高。
圖表7：
申威 1621 芯片技術參數
參數
性能指標
核心數量 16 核心頻率 設計頻率2.0GHz。
峰值運算速度 浮點：
每秒5120億次雙精度浮點結果@2.0GHz； 整數：
每秒2880億次整數結果@2.0GHz。
工藝特征 28nm 電壓參數 內核電源：
0.95V±5%； I/O電源：
1.5V±10%， 1.8V±10%。
Cache容量 每個核心包含兩級Cache， Cache行長度為128字節(jié)； 一級Cache：
指令與數據分離， 容量為32KB， 采用4路組相聯結構； 二級Cache：
指令與數據混合， 容量為512KB， 采用8路組相聯結構； 16個核心共享三級Cache， 容量為32MB， Cache行長度為128字節(jié)， 采用32路 組相聯結構。
存儲空間 支持64位虛地址空間， 實際實現43位虛地址； 支持40位物理地址。
存儲器接口 八路64位DDR3存儲器接口， 支持糾單錯、 檢雙錯的ECC校驗， 最大傳輸率為 2133MBps； 支持的總存儲器容量最大可達256GB； 支持連接DDR3 SDRAM芯片、 UDIMM或RDIMM存儲器條。
I/O接口 兩路PCI-E 3.0 ×8接口， 單鏈路有效帶寬8Gbps； 維護接口支持兼容Jtag標準的芯片調試與維護。
封裝特性 采用FC-BGA封裝， 封裝引腳數為2597。
功耗 熱設計功耗：
90W（16核心）
�。� 典型運行功耗：
待實際測量。
資料來源：上海申威，方正證券研究所
1.3 國有芯片廠商替代進一步深化，利好自主可控概念標的
隨著我國國有芯片處理器深入政府采購名錄，預期自主可控產業(yè)相關標的有所受益。我們重點推薦以下相關標的。
1.3.1 北信源（300352）
�。�
�。荷罡畔踩I收穩(wěn)定增長
北信源是信息安全行業(yè)領先企業(yè)，在終端安全處于領先地位。公司終端安全管理產品和數據安全管理產品功能全面、技術先進、兼容性和擴展性強、部署成本低，獲得“國家科學技術進步二等獎”、“公安部科學技術二等獎”和“北京市自主創(chuàng)新產品”等榮譽，在公安部、國家電網、國家稅務總局等多個大型網絡的使用效果良好。公司是首批 23 家國家網絡與信息安全信息通報中心技術支持單位之一、北京市公安局網絡信息安全技術保障單位。
1.3.2 中國長城（000066）
�。�
�。鹤灾骺煽叵∪睒说�，卡位關鍵領域
CEC 生態(tài)獲得國家科技進步一等獎，國家隊定位明確。2017 年國家科技獎初評結果發(fā)布，CEC 憑借其全產業(yè)鏈生態(tài)系統(tǒng)，獲得了國家科技進步一等獎。這個獎項的頒布，確立了 CEC 在國家戰(zhàn)略中自主可控的優(yōu)勢，也肯定了CEC 國家隊的定位。
CEC 是現階段國內唯一能夠實現芯片、操作系統(tǒng)、整機全套自主可控的集團。旗下中國長城的飛騰芯片，是目前為止性能最強、適配范圍最廣、商業(yè)潛力最大的產品。同時，CEC 旗下的中標麒麟操作系統(tǒng)，也是在國防、航天等領域應用最廣泛的操作系統(tǒng)。
圖表8：
CEC 自主可控全產業(yè)鏈布局一覽
資料來源：CEC 官網、方正證券研究所
中國長城是
CEC 在網絡安全領域唯一上市平臺和唯一硬件平臺，是自主可控實施的主力。從以往訂單情況來看，長城牌安全電腦在一些國家重點工程中，都獲取了較高的市場份額，龍頭優(yōu)勢明顯。預測 2017-2019 年公司總體凈利潤應有 8.0 億元、11.0 億元、14.0 億元�？紤]到作為 CEC 軍工電子與信息安全核心平臺的價值，以及飛騰芯片的稀缺性，具有較好的投資價值，建議重點關注。
1.3.3 中國軟件（600536）
）
作為 CEC 旗下的綜合服務軟件平臺，公司的自主可控產品包括麒麟操作系統(tǒng)、達夢數據庫產品、邁普通訊、中軟防水壩等。
我們認為，中國長城和中國軟件作為 CEC 旗下自主可控“雙雄”， “軟硬”結合，推出組合套餐，會有非常強的集合優(yōu)勢。在今年開始的一系列國家重點工程中，中軟有望拿到 30%的份額，成為公司新的業(yè)績增長點。
1.3.4 太極股份（002368）
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太極股份作為央企中國電科（CETC）旗下的上市子公司，也是CETC 布局自主可控的主力軍。目前，太極股份已經有了操作系統(tǒng)、數據庫、中間件、應用軟件等布局，產業(yè)鏈相對完善。
圖表9：
太極股份自主可控全產業(yè)鏈布局一覽 布局領域 布局產品 操作系統(tǒng) 普華基礎軟件 數據庫 人大金倉 中間件 金蝶中間件 應用軟件 辦公 OA:慧點科技； 檔案管理：量子偉業(yè) 資料來源：公司公告、方正證券研究所 太極股份的核心優(yōu)勢在于提前布局了智慧城市 2.0，包含物聯網、云計算、大數據、GIS 等細分領域。這些提前建立的黨政資源，有利于太極股份在后續(xù)的自主可控中順利切入，提供數字中國+自主可控一體化解決方案，未來成長可期待。
在今年開始的一系列國家重點工程中，太極有望拿到 10%-20%的份額，預測 2017-2019 年公司總體凈利潤為 4.35 億元、6.15 億元、6.75 億元。給予推薦評級。
1.3.5 航天信息（600271）
�。�
作為航天科工集團下的大型 IT 企業(yè)，航天信息的發(fā)展理念是“大防務、大安全”，重點聚焦 IT 民用領域，業(yè)務涉及政府及重點行業(yè)信息化。
相比 CEC 系和 CETC 系，航天信息的優(yōu)勢在于比較豐富的大型工程組織經驗，比如，航天信息完成了“金稅工程”、“金卡工程”、“金盾工程”等國家大型信息化項目。
我們預計航天信息在某些重點省份，以及國家重點行業(yè)，會有較強的訂單優(yōu)勢。
1.3.6 華宇軟件（300271）
）
華宇軟件的主營業(yè)務是電子政府領域的軟件與信息服務，客戶涵蓋法院、檢察院、大型企事業(yè)單位等。
依托法檢信息化，政務龍頭地位進一步鞏固。公司在在法院、檢察院信息化領域一直是龍頭地位，市場占有率第一，審判核心產品方面在全國 3600 家法院的占有率達 60%。在自主可控領域，公司參與了某重點項目一期工程，二期有望進一步擴大份額。
收購聯弈科技獲批，教育信息化布局完成。聯奕科技是國內領先的數字化校園建設綜合解決方案提供商，覆蓋全國 28
個省市、自治 區(qū)，已成功為 500 多所高校提供了信息化規(guī)劃與建設服務。此次收購拓展了公司在信息化領域的軟件產品及業(yè)務范圍，打造教育信息化行
業(yè)的全國性的領先企業(yè)，為公司業(yè)務發(fā)展提供更大的動能。
1.3.7 浪潮信息（000977）
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國內服務器領域龍頭，受益互聯網+ 國產替代。根據賽迪數據顯示，受益于國家深入實施的“互聯網+”戰(zhàn)略，2016 年浪潮服務器出貨量穩(wěn)居中國市場第一，份額達 20.4%，并保持高速增長。
天梭
K1 成小型機爆款，打破國際壟斷。之前國內關鍵應用主機一直被 IBM 等國外廠商壟斷，價格昂貴，且存在巨大隱患。浪潮于2013 年 1 月發(fā)布天梭 K1，市場定位于對標 IBM Power 系列，一舉打破國外壟斷，可以在金融、能源、通信等重要領域替換進口主機，具有重大經濟和安全效益。
我們認為浪潮可以保持第一梯隊的角色，充分受益于國產替代的浪潮。
1.3.8 浪潮軟件（600756）
�。�
電子政務訂單高增長，覆蓋率多年第一。浪潮軟件是浪潮旗下三家上市公司之一，主要定位于通信、政府、行業(yè) ERP 等領域。公司在電子政務領域業(yè)績一直保持較高的增長，業(yè)務已經覆蓋了 28 個省， 市場覆蓋率達到 80%以上，連續(xù)多年保持第一。
依托浪潮軟件和政府長期合作形成的良好關系，融合多年電子政務的經驗，在自主可控、國產替代的大背景下，業(yè)務增長有較強動力。
1.3.9 納思達（002180）
）
公司是一家以集成電路芯片研發(fā)、設計、生產與銷售為核心，以激光和噴墨打印耗材應用為基礎，以打印機產業(yè)為未來的高科技企業(yè)，是全球行業(yè)內領先的打印機加密 SoC 芯片設計企業(yè)和全球通用耗材行業(yè)的龍頭企業(yè)公司， 是國內唯一有能力從事芯片研發(fā)、耗材生產、 打印機整機設計與制造的全產業(yè)鏈布局的標的，產品銷往全球
100 多個國家和地區(qū)。
公司于 2017 年上半年完成了對中潤靖杰、拓佳、欣威三家同行業(yè)公司的收購，進一步強化了公司的全球龍頭地位。
圖表10：
納思達產品與服務概況 圖表11：
納思達全產業(yè)鏈覆蓋的集團架構
資料來源：納思達 2017 年報、方正證券研究所 資料來源：納思達官網、方正證券研究所
公司整合負面因素消除，利盟國際迎業(yè)績拐點：公司并購美國利盟國際，2017 年實行并表。但美國采用下推會計，重新評估資產中存貨和無形資產公允價值增加額的攤銷；LexmarkES 業(yè)務的經營性虧損；收購 Lexmark 債務融資利息和匯兌損益增加了財務費用。2017 年下半年打印機整機銷量保持穩(wěn)定，財務費用大幅縮減，公司積極擴展產品線。逐季改善的業(yè)績表明利盟迎來業(yè)績拐點，公司在寬的賽道利于高速成長。
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