在風(fēng)起云涌的全球化面前，國家安全和民眾福祉永遠(yuǎn)是第一位的。 　　隨著中國金融業(yè)的開放進(jìn)程，越來越多的外資金融機(jī)構(gòu)進(jìn)入中國開展業(yè)務(wù)。 　　銀監(jiān)會2004年4月13日公布的數(shù)據(jù)顯示，已有19個國家和地區(qū)的64家外資銀行在我國設(shè)立了192家營業(yè)性機(jī)構(gòu)，其中8日家已獲準(zhǔn)經(jīng)營人民幣業(yè)務(wù)，在華外資銀行的資產(chǎn)總額已達(dá)495億美元。
　　毋庸置疑，伴隨中國改革的縱深推進(jìn)和對外開放的日益擴(kuò)大，外資金融機(jī)構(gòu)已經(jīng)成為我國金融體系的重要組成部分。
　　然而，近段時間在華外資金融機(jī)構(gòu)發(fā)生的諸多事件形成了令人眼花繚亂的謎團(tuán)，讓人們在始料不及的驚訝之余，不免進(jìn)行更深入的思考。
　　
　　
　　 水土不服
　　外資銀行在中國的發(fā)展并非一帆風(fēng)順，歐盟的一份報告稱，外資銀行在華貸款比重2001年為15％，而2002年則降至7．4％，外資銀行在華資產(chǎn)所占比例亦從2001年的2．6％降到2002年的1．1％。相關(guān)數(shù)據(jù)表明，截至2003年8月25日，有24家外資銀行不良貸款率超過20％，有7家不良貸款率高達(dá)90％；2002年在華外國銀行分行數(shù)目比上年減少了12家。
　　橘生淮南則為橘，生于淮北則為枳。誕生于發(fā)達(dá)國家的外資銀行與處在發(fā)展中國家的中國客戶所面臨的市場與需求，有著顯著的差別。
　　凡此種種，給那些認(rèn)為“外資銀行的經(jīng)營應(yīng)該優(yōu)于中資銀行”的國內(nèi)大多數(shù)儲戶澆了一盆涼水，同時對外資銀行的經(jīng)營風(fēng)險也敲響了警鐘，盡管這些現(xiàn)象并不能代表在華外資銀行的主流和未來。
　　有數(shù)據(jù)表明，在經(jīng)歷了2002年的滑坡之后，2003年在華外資銀行在外匯貸款市場的份額已經(jīng)回升到13％。按照國際慣例，公眾有權(quán)知道究竟有哪幾家外資銀行的不良貸款率超過了90％。
　　雖然那些不良貸款畸高的外資銀行目前在中國并未獲準(zhǔn)開辦人民幣存款業(yè)務(wù)，但是，根據(jù)中國人世承諾，從2006年起，我國銀行業(yè)將對外資銀行全面開放。
　　無論如何，政府部門和監(jiān)管機(jī)構(gòu)都應(yīng)建立公開透明機(jī)制和信息披露制度，及時向社會公眾通告相關(guān)信息，充分尊重其知情權(quán)。在WTO框架體系下，“超國民待遇”對任何參與方都是顯失公平、有害無益的。
　　需要強(qiáng)調(diào)的是，公眾力量在銀行監(jiān)管中不可或缺。必須打破我國固有的自上而下的銀行監(jiān)管模式，取而代之的應(yīng)當(dāng)是集銀行機(jī)構(gòu)、社會公眾、監(jiān)管部門于一身的“三位一體”構(gòu)架――銀行既接受公眾監(jiān)督，又要分別對公眾和監(jiān)管部門負(fù)責(zé)，而監(jiān)管部門則應(yīng)對公眾負(fù)責(zé)。
　　
　　 入鄉(xiāng)隨俗
　　
　　 如果說部分外資銀行的“環(huán)境不適”尚屬正常反應(yīng)的話，那么QFII(通俗地說，QFII就是指允許合格的境外機(jī)構(gòu)投資者，在監(jiān)管下投資我國國內(nèi)的證券市場)在國內(nèi)證券市場中的另類表現(xiàn)則讓人感到莫名其妙。
　　最令人疑惑的是，2003年12月16日，QFII之一的花旗環(huán)球金融有限公司買進(jìn)德隆旗下的新疆屯河股票30多萬股，并聲稱還將繼續(xù)分批買人，原因是“看中了德隆系目前的實業(yè)發(fā)展前景”。
　　如果說這是一種投資行為的話，那么莫名其妙地通過媒體對外公告就顯得“此地?zé)o銀”了。而此后，花旗環(huán)球果真又相繼買入新疆屯河、湘火炬A及合金投資，投資總金額達(dá)到5000萬美元。畢竟，德隆系的幾只核心股票都已在高位運(yùn)行多時，一般機(jī)構(gòu)唯恐躲閃不及�？删褪侨绱藸C手的股票，卻居然被花旗環(huán)球相中并成為其大規(guī)模建倉對象，這究竟是為什么?
　　不幸的是，短短數(shù)月間隔，德隆系股票便“輝煌不再”，并且德隆集團(tuán)自身也出現(xiàn)重人危情。毫無疑問，花旗環(huán)球在新疆屯河上被重重套牢，上演了QFII的中國股市版的“滑鐵盧”。
　　無獨(dú)有偶，ST黑豹2003年年報顯示，瑞銀華寶已成為該公司第十大股東及第六大流通股股東。
　　QFII首次現(xiàn)身ST股票，成為市場各方關(guān)注的焦點。國內(nèi)的基金一般都不會買ST股，甚至券商也不愿公開聲稱自己持有ST股，為何瑞銀要逆投資潮流而行呢?
　　針對外界的猜測，瑞銀中國證券部有關(guān)人士一語“道破天機(jī)”――瑞士銀行從來就沒有關(guān)注過ST類公司，也沒有任何研究人員到公司進(jìn)行過實地的考察。購買ST黑豹是瑞士銀行的某位“神秘”客戶獨(dú)立選擇的結(jié)果。
　　其實，QFII的投資額度分為自有資金和客戶資金。如果是客戶資金的話，QFII賬戶下的許多不同客戶，會根據(jù)自身不同的目的向QFII下達(dá)交易指令。換言之，客戶都有自己的選擇，QFll只是充當(dāng)經(jīng)紀(jì)：：戶介。雖然可以提供建議，但卻無法干涉客戶的投資行為。所以，QFII在某種程度上只是一個通道。
　　聯(lián)想到“花旗環(huán)球QFII購買德隆系股票”一事，不排除“境內(nèi)資金繞道海外助QFII炒作股票，試圖吸引買家跟風(fēng)便從中順利出逃”的可能。
　　對于境外合格機(jī)構(gòu)投資者，不管是自有資金還是客戶委托購買，從投資策略上說，都應(yīng)當(dāng)慎重行事。畢竟，QFII的反常表現(xiàn)至少會在投資理念和交易行為方面劉整個市場產(chǎn)生重大誤導(dǎo)。
　　
　　
　　投機(jī)一族
　　
　　
　　溫州炒房團(tuán)風(fēng)波尚未平息，外國炒房團(tuán)卻悄然而至。
　　2004年4月中下旬，由美國加州商務(wù)人士組成的海外“購房團(tuán)”一行30余人來到北京。與“溫州購房團(tuán)”相比，此次來北京買房的“海外軍團(tuán)”購買力十足。“美國購房團(tuán)”不僅在北京投資，而且還將去上海、廣州等地買房。
　　與此同時，2003年底，根據(jù)官方公布的數(shù)據(jù)，上海投資性購房比重已達(dá)16．6％，接近國際公認(rèn)的20％警戒線。
　　上世紀(jì)90年代中期，大量外資進(jìn)入泰國、菲律賓和印度尼西亞的房地產(chǎn)市場進(jìn)行投機(jī)性投資活動。政府不僅沒有予以足夠重視，反而進(jìn)一‘步解除了對金融市場的限制，結(jié)果商業(yè)銀行大肆向國外借人美元，然后貸給房地產(chǎn)商。銀行放貸激增最終出了問題，導(dǎo)致房地產(chǎn)市場供給大大超過需求，形成泡沫并最終失控，造成還貸困難，連帶引起金融危機(jī)。
　　在國債投資領(lǐng)域，上證國債指數(shù)連續(xù)爆出歷史最低點位，一些外資金融仍在拼命搶購中國國債。
　　根據(jù)相關(guān)調(diào)查報告，2003年，在中國設(shè)立了分支機(jī)構(gòu)的外國銀行購買的人民幣國債總額達(dá)211億美元，比上年全年增長了11．6倍。其中，匯豐銀行上海分行2003年共購買了91．48億美元的中國國債，比上年增加了5倍。單在今年1月份該行就購買了21億美元的中國國債。
　　其他外國銀行也不甘示弱，瑞士信貸第一波士頓銀行2003年一下子就購買了73．1億美元。美國花旗銀行上海分行去年也購買了28億美元的中國國債，日本在中國設(shè)立分支機(jī)構(gòu)的大型金融機(jī)構(gòu)都先后購買了幾十億美元的中國國債。在如此行情的背景下大肆購買，與其說是投資國債，還不如講在“豪賭”人民幣升值。
　　正是在這種升值預(yù)期的驅(qū)使下，國外資金紛紛流人中國債券市場。期待通過擁有大量國債的方式囤積人民幣，等到人民幣升佰之后獲取巨額利潤。
　　然而，目前國內(nèi)債券市場面臨的主要問題是通脹壓力和利率風(fēng)險。并且，人民幣升值的壓力正在趨緩。今年一季度我國累計貿(mào)易逆差達(dá)到84．3億美元。此外，國際上美元匯率開始走強(qiáng)，有對加息預(yù)期而升值的趨勢，這從另――力面也減輕了人民幣升值的壓力。
　　
　　
　　有所為，有所不為
　　
　　 資本天生具有逐利性和流動性，這本丸可厚非。政府面對魚龍混雜的各路“游資”，不應(yīng)無動于衷，當(dāng)“有所為”，又要“有所不為”。
　　亞洲金融危機(jī)的深刻教訓(xùn)表明，金融體系的脆弱與金融監(jiān)管的不力足導(dǎo)致災(zāi)難的重要原因。國際資本一旦有機(jī)可乘，就有可能從匯市、股市、債市等多個市場同晌運(yùn)作，沖擊我們的金融體系。所以，資本市場和資本項目的開放一定要與金融體系的穩(wěn)健運(yùn)行、金融監(jiān)管的嚴(yán)密有效相適應(yīng)。
　　當(dāng)務(wù)之急是，在貨幣市場、資本市場和外匯市場之間建立起嚴(yán)密的金融監(jiān)管“防火墻”和及時有效的風(fēng)險防范“預(yù)警”機(jī)制。這就要求包括中國人民銀行、國家外匯管理局在內(nèi)的貨幣政策職能部門，同包括銀監(jiān)會、證監(jiān)會和保監(jiān)會在內(nèi)的金融監(jiān)管部門之間密切配合、相互溝通，對資本項目下外匯資金的跨境出入進(jìn)行實晌監(jiān)控、全程跟蹤，不斷提高風(fēng)險防范能力和金融監(jiān)管水平，謹(jǐn)防外匯資金流動大起大落給國內(nèi)經(jīng)濟(jì)金融體系帶來沖擊。
　　至于“有所不為”，則是指：開放資本賬戶是一柄雙刃劍，需要謹(jǐn)慎對待，平穩(wěn)實施，因此人民幣完全町兌換可以不設(shè)定相應(yīng)時間表；根據(jù)我國的具體現(xiàn)實，QFII的進(jìn)入門檻和管制條件應(yīng)當(dāng)保持連續(xù)性，短時期內(nèi)不應(yīng)過快降低；對于QDII(國內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者赴海外投資資格認(rèn)定制度)，應(yīng)首先致力于我們自身市場的制度建設(shè)與矛盾化解，并在此基礎(chǔ)上逐步推進(jìn)我國股市的市場化與國際化進(jìn)程。
　　在風(fēng)起云涌的全球化面前，國家安全和民眾福祉永遠(yuǎn)是第一位的。

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