我們分明看到兩個(gè)張衛(wèi)星――一個(gè)持矛，一個(gè)持盾 　　 　　 　　知名度意味著更高的透明度和關(guān)注度，所以張衛(wèi)星的炒金爆倉(cāng)事件得以被挑剔放大。 　　“我確確實(shí)實(shí)(被)打敗了”。2008年8月29日，此事被有關(guān)媒體揭露后，當(dāng)事人張衛(wèi)星很勇敢地站出來(lái)承認(rèn)，聲稱(chēng)自己和旗下公司高德黃金在最近一輪的國(guó)際黃金大跌中損失慘重，400多名客戶(hù)被迫平倉(cāng)，損失至少3000萬(wàn)元（還有一說(shuō)法是1.8億元）。
　　
　　對(duì)投資領(lǐng)域有著豐富操作經(jīng)驗(yàn)的張衛(wèi)星，為什么會(huì)屢次遭遇“滅頂之災(zāi)”？詳解此次事件，我們分明看到兩個(gè)張衛(wèi)星――一個(gè)持矛，一個(gè)持盾，在起伏跌宕的投資領(lǐng)域的狂流中沖撞對(duì)打、難以自持。
　　
　　言與行的背離
　　
　　在對(duì)外界的解釋中，張衛(wèi)星出現(xiàn)了言與行的背離。
　　高德黃金的高層一直強(qiáng)調(diào)，公司只是選擇了國(guó)內(nèi)的上海黃金交易所和上海期貨交易所進(jìn)行對(duì)沖，絕對(duì)沒(méi)有“偷渡”到國(guó)外去與外盤(pán)進(jìn)行對(duì)沖。但顯而易見(jiàn)的是，上海黃金交易所和上海期貨交易所只在周一至周五上午9:00-11:30、下午1:30-3:00進(jìn)行交易，另外，上金所還開(kāi)辟了夜市，但這顯然無(wú)法達(dá)到高德黃金拉攏客戶(hù)時(shí)所宣稱(chēng)的“24小時(shí)交易”的說(shuō)辭。
　　曾有多位客戶(hù)向媒體透露，高德黃金的交易品種都是24小時(shí)實(shí)盤(pán)，除了選擇外盤(pán)對(duì)沖外別無(wú)他途。據(jù)一位業(yè)內(nèi)人士介紹，通常連接國(guó)內(nèi)炒金公司和外盤(pán)的對(duì)沖平臺(tái)是香港匯豐銀行。與此佐證的是，中國(guó)黃金投資分析師資格評(píng)審專(zhuān)家委員會(huì)秘書(shū)長(zhǎng)鄭潤(rùn)祥透露，高德黃金在香港匯豐銀行就存有 500萬(wàn)美金。
　　如果僅僅是對(duì)沖敞口，張衛(wèi)星也不可能會(huì)失敗得這么徹底。由于客戶(hù)資金匯入的并不是國(guó)內(nèi)證券以及期貨的銀行第三方存管賬戶(hù)，而是打入了公司賬戶(hù)，因此高度誘發(fā)了高德黃金挪用客戶(hù)保證金來(lái)進(jìn)行自營(yíng)盤(pán)操作的沖動(dòng)。而這種便利條件又刺激了張衛(wèi)星本人一直做多黃金的強(qiáng)烈沖動(dòng)，從而極有可能在外盤(pán)購(gòu)買(mǎi)了很多做多的期貨合約。
　　但國(guó)際黃金價(jià)格卻并未隨張衛(wèi)星的一廂情愿而繼續(xù)攀升，在7月15日觸及歷史高點(diǎn)的1038.6美元/盎司之后開(kāi)始掉頭向下。更要命的是，新實(shí)施的外匯管理?xiàng)l例加強(qiáng)了對(duì)國(guó)際熱錢(qián)流入流出的監(jiān)管，降低了高德黃金對(duì)沖的及時(shí)性，最終導(dǎo)致了高德黃金的爆倉(cāng)出局。
　　
　　在接受媒體的采訪中，張衛(wèi)星稱(chēng)，目前客戶(hù)保證金已經(jīng)基本上支付完畢，實(shí)現(xiàn)了國(guó)內(nèi)絕大部分客戶(hù)的平穩(wěn)過(guò)渡。但事實(shí)顯然并不如此。據(jù)一些客戶(hù)向媒體透露，從8月18日開(kāi)始，高德黃金的經(jīng)紀(jì)人便開(kāi)始同客戶(hù)聯(lián)系，透露相關(guān)政策變動(dòng)、公司馬上要被查封的內(nèi)幕，并告知如果不清倉(cāng)將拿不回本金，于是眾多客戶(hù)被嚇退。但一些仍不甘心認(rèn)虧出局的客戶(hù)，會(huì)驚訝地發(fā)現(xiàn)，自己已經(jīng)于8月23日15點(diǎn)15分被強(qiáng)行平倉(cāng)，甚至連賬號(hào)都一起注銷(xiāo)了。
　　行內(nèi)人士指出，高德黃金已經(jīng)涉嫌以恐嚇和欺騙的方式達(dá)到讓客戶(hù)清盤(pán)的目的，目的顯然是防止高德公司的損失進(jìn)一步擴(kuò)大，而并非像公司宣稱(chēng)的那樣是保護(hù)客戶(hù)利益。
　　目前，已經(jīng)有人在廣泛召集全國(guó)的高德黃金客戶(hù)，打算集體聯(lián)名起訴張衛(wèi)星，要求其賠償強(qiáng)制平倉(cāng)導(dǎo)致的虧損。
　　個(gè)人經(jīng)驗(yàn)遭遇市場(chǎng)顛覆
　　在投資領(lǐng)域有一句名言：市場(chǎng)永遠(yuǎn)不錯(cuò)，個(gè)人意見(jiàn)千錯(cuò)萬(wàn)錯(cuò)、一文不值。張衛(wèi)星顯然犯了經(jīng)驗(yàn)主義的錯(cuò)誤，在變化莫測(cè)的市場(chǎng)中遭遇了徹底顛覆。
　　張衛(wèi)星自己承認(rèn)：“根據(jù)做黃金多年的經(jīng)驗(yàn)，過(guò)去每年在6、7月份到來(lái)年的2月份是牛市，我們一般在6、7、8月建好倉(cāng)位并訂現(xiàn)貨金，一直等到春節(jié)前銷(xiāo)售旺季和牛市來(lái)到的時(shí)候。這一次我們也是在6、7月份開(kāi)始建倉(cāng)，準(zhǔn)備放到春節(jié)的時(shí)候這么做，但在這個(gè)時(shí)候遭遇了20多年黃金市場(chǎng)上最大的一波暴跌，這個(gè)暴跌使得我們本身在正常的年份的安全倉(cāng)位，以及比例和資金方面的準(zhǔn)備都經(jīng)受不住了。過(guò)去我們?cè)�統(tǒng)計(jì)過(guò)，黃金大概的波動(dòng)幅度在百分之十幾到百分之二十幾，但是這一次波動(dòng)幅度達(dá)到百分之三十，所以我們才出現(xiàn)了損失�！�
　　國(guó)際黃金期價(jià)在6月30日升到每盎司936.12美元，7月15日更是達(dá)到每盎司988.25美元，之后開(kāi)始急速下滑，到8月15日已經(jīng)直線掉落到每盎司772.45美元，波幅達(dá)到22%，超過(guò)了張衛(wèi)星20%的承受底線。在國(guó)外遭遇爆倉(cāng)后，張衛(wèi)星只得火燒火燎地在國(guó)內(nèi)與客戶(hù)進(jìn)行清盤(pán)平倉(cāng)，以盡量減少損失。
　　如果這次暴跌有意外因素的話(huà)，那么，作為一名投資領(lǐng)域的老手，張衛(wèi)星竟然沒(méi)有設(shè)立對(duì)沖交易機(jī)制和止損機(jī)制，這不得不讓人十分意外。是巨大的賭性和太過(guò)于自信，讓張衛(wèi)星顧不上這些投資領(lǐng)域的最基本常識(shí)，在如此大幅度的市場(chǎng)波動(dòng)面前無(wú)動(dòng)于衷。
　　
　　世俗取向遮掩理想光彩
　　
　　通過(guò)此次炒金爆倉(cāng)事件，我們可以看到張衛(wèi)星身上理想主義與世俗取向之間的強(qiáng)烈沖突。
　　學(xué)物理出身的張衛(wèi)星覺(jué)得，世間萬(wàn)事萬(wàn)物都是相通的。他對(duì)投資領(lǐng)域的預(yù)測(cè)，有時(shí)簡(jiǎn)直就是一種毫無(wú)根據(jù)的直覺(jué)，在聽(tīng)他闡述自己的理論時(shí)，常常讓人產(chǎn)生在看科幻小說(shuō)之感。但可怕的是，這些科幻小說(shuō)有不少變成了現(xiàn)實(shí)。比如他曾準(zhǔn)確預(yù)測(cè)了中國(guó)A股 “5?19”牛市大行情，并率先提出了中國(guó)股市股權(quán)分置的危害并長(zhǎng)期提倡股改，而他一直唱多的黃金大牛市也的確實(shí)現(xiàn)了。張衛(wèi)星因此被加上了“民間經(jīng)濟(jì)學(xué)家”、“股改第一人”、“黃金推銷(xiāo)員”等美譽(yù)。
　　理想主義讓張衛(wèi)星義無(wú)反顧地投身其中。因?yàn)榇饲巴苿?dòng)股改的成功經(jīng)驗(yàn)，讓他對(duì)建立中國(guó)黃金“做市商”制度同樣充滿(mǎn)激情和自信。他通過(guò)各種途徑向央行和證監(jiān)會(huì)等監(jiān)管部門(mén)提交他的報(bào)告建議，決定以自己?jiǎn)螛屍ヱR之力，讓整個(gè)監(jiān)管部門(mén)看到“做市商”的力量，從而建立完善的黃金“做市商”制度。
　　但張衛(wèi)星的理想主義光彩迅速被世俗的取向和操作所遮掩。在操作過(guò)程中，因?yàn)楸O(jiān)管體系的缺失和投資需求不能得到正常滿(mǎn)足等種種原因，包括張衛(wèi)星在內(nèi)的眾多炒金者踏上了灰色軌跡，不規(guī)范的動(dòng)作迭出不止。在鼓蕩人心的金融創(chuàng)新的大旗下，張衛(wèi)星卻禁止不了個(gè)人投機(jī)的庸俗心態(tài)。
　　作為投資領(lǐng)域的老手，張衛(wèi)星對(duì)價(jià)值投資的理念自然爛熟于胸。他對(duì)黃金的瘋狂看漲，放在這種長(zhǎng)期價(jià)值投資理念的框架下，是有其充足的道理的。但他在操作過(guò)程中，并沒(méi)有首選風(fēng)險(xiǎn)和收益相對(duì)穩(wěn)健的模式，在投資和投機(jī)之間的平衡木上沒(méi)有把控好自己，在誘惑和賭性的驅(qū)使之下最終失衡倒下。
　　也正是未曾泯滅的理想主義情懷，讓他在面臨滅頂之災(zāi)時(shí)，沒(méi)有選擇像華商所的郭遠(yuǎn)峰一樣卷款而去，而是勇敢地承受了失敗，清退了投資者的賬目剩余資金及返還部分手續(xù)費(fèi)。但張衛(wèi)星顯然有意無(wú)意地回避著自身的缺失，更愿意把主要原因歸結(jié)于國(guó)際資金圍剿之類(lèi)的外部因素，從而把自己打扮成一個(gè)“失敗仍英雄”的形象。
　　此種舉措，除了仍有留戀理想主義光彩的因素之外，還隱藏著他世俗化的考量：如果相關(guān)部門(mén)認(rèn)定自己從事變相期貨交易、對(duì)客戶(hù)造成了非法的損失，他將面臨罪與罰的追究，想再次翻身恐怕難上加難了。

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