三步棋,沖出經(jīng)濟(jì)困局 沖出困局歌詞
發(fā)布時(shí)間:2020-03-17 來源: 短文摘抄 點(diǎn)擊:
2009年中國經(jīng)濟(jì)能否成功實(shí)現(xiàn)軟著陸,消費(fèi)和社會(huì)投資能否“雄起”是關(guān)鍵。如果有幾步棋,能同時(shí)解決樓市、股市和企業(yè)效益的問題,那么就一定可以同時(shí)解決中國的消費(fèi)問題和投資問題,并帶領(lǐng)中國經(jīng)濟(jì)擺脫低迷。
美國金融危機(jī)爆發(fā)后,中國出臺(tái)了一系列措施,包括4萬億投資計(jì)劃,適度寬松的貨幣政策、積極的財(cái)政政策、十大產(chǎn)業(yè)振興規(guī)劃等。這有助于中國經(jīng)濟(jì)軟著陸。
如果在此基礎(chǔ)上走好三步棋,中國經(jīng)濟(jì)全盤皆活,2009年就可以實(shí)現(xiàn)軟著陸,2010年就可以率先走出危機(jī)的陰影。
這三步棋是:第一步,全面進(jìn)行稅費(fèi)改革,逐步取消行政收費(fèi),先減費(fèi)1萬億;第二步,擇機(jī)減持美國國債,戰(zhàn)略配置上游資源;第三步棋,支持香港政府推出平準(zhǔn)基金,公布中國平準(zhǔn)基金推出條件。
三重壓力的疊加共振
2009年中國經(jīng)濟(jì)最大的難題就是如何實(shí)現(xiàn)軟著陸。如果不能成功實(shí)現(xiàn)軟著陸,僅僅大量失業(yè)的民工,就可能演化成社會(huì)問題,給中國帶來較大的振蕩。
對(duì)于經(jīng)濟(jì)學(xué)家普遍寄予厚望的消費(fèi),筆者不抱樂觀態(tài)度。1998年以來,中國社會(huì)消費(fèi)增長一直在加速。2004年為13.3%,2005年為12.9%,2006年為13.7%,2007年為16.8%,2008年1至11月為21.9%然而從2008年12月開始消費(fèi)一直呈現(xiàn)同比下降勢(shì)頭。不難看出2008年社會(huì)消費(fèi)增速短期已見頂,2009年常規(guī)情況下將低于18%。
投資和消費(fèi)增速,沒辦法抵消進(jìn)出口下降帶來的影響。但2009年中國經(jīng)濟(jì)能否成功實(shí)現(xiàn)軟著陸,消費(fèi)和社會(huì)投資能否起來是關(guān)鍵。問題是目前遭遇民工返鄉(xiāng)、房地產(chǎn)低迷和股市暴跌。想消費(fèi)起,消費(fèi)見頂難加速,想投資起,社會(huì)投資、企業(yè)投資和房地產(chǎn)投資遇到問題。在此情況下,要成功實(shí)現(xiàn)軟著陸,非得用特殊的辦法不可。思路是找到同時(shí)解決股市、樓市和企業(yè)效益問題的辦法。
目前股市、樓市與企業(yè)效益是中國經(jīng)濟(jì)難題之死結(jié),這三個(gè)問題互相糾纏,互相影響,牽一發(fā)而動(dòng)全身。 先來看股市。從3000點(diǎn)開始,政府多次救市。2990點(diǎn)救了一次,跌到1802點(diǎn)。1802點(diǎn)救了一次,跌到1664點(diǎn)。1664點(diǎn)出臺(tái)4萬億投資計(jì)劃,反彈到2400點(diǎn),現(xiàn)在又在振蕩探底。市場(chǎng)上一直有聲音,認(rèn)為A股將跌到1200點(diǎn)以下。
股市代表了社會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)的預(yù)期。股市走不穩(wěn),人們預(yù)期經(jīng)濟(jì)走不好,就不敢消費(fèi)。中國的消費(fèi)構(gòu)成中,70%集中在城市,30%分散在縣及縣以下地區(qū)。滬深兩市已超過1.2億賬戶,涉及數(shù)千萬個(gè)城鎮(zhèn)家庭,幾億人口。中國90%的白領(lǐng)和中產(chǎn)階級(jí)都進(jìn)入了股市,他們的消費(fèi)能力,一個(gè)人可抵10個(gè)農(nóng)民家庭。他們嚴(yán)重被套。如果2009年股市不好轉(zhuǎn),要想城市消費(fèi)有大起色,很難。
股市與一大批企業(yè)業(yè)績相關(guān)。3800點(diǎn)以下’游資反復(fù)做多,機(jī)構(gòu)反復(fù)做空。機(jī)構(gòu)做空的原因,在于大盤藍(lán)籌股業(yè)績預(yù)期不好。他們?yōu)閲H游資埋了單,在國際原材料處于歷史高位時(shí),高價(jià)購進(jìn)了大量的鐵礦石、石油、有色、磷礦石等資源,至今難以消化完畢,導(dǎo)致巨額虧損。如中石化、鋼鐵企業(yè)、磷肥企業(yè)。隨著國際油價(jià)的下跌,特別是中石油,成本高企導(dǎo)致利潤下滑。而金融危機(jī)使得海外需求不暢,大批出口型企業(yè)業(yè)績自然下滑。上市公司業(yè)績好不了,股市要想走好,難。
股市不好,企業(yè)融資困難,投資就萎縮,反過來又影響到實(shí)體經(jīng)濟(jì)。目前A股市場(chǎng)的融資功能基本廢止,企業(yè)融資剩下銀行貸款這一條路,會(huì)給銀行的經(jīng)營帶來風(fēng)險(xiǎn),影響前幾年銀行改革的成果。股市同時(shí)牽扯到投資和消費(fèi)兩大塊。股市走不好,中國樓市購買力量的中堅(jiān)悉數(shù)被深套,樓市購買力也就起不來,投資和消費(fèi)同時(shí)受影響。
再看樓市,樓市是前10年中國經(jīng)濟(jì)的火車頭,投資和消費(fèi)的火車頭,帶動(dòng)數(shù)十個(gè)產(chǎn)業(yè)高速發(fā)展。2007年冬天以來,樓市進(jìn)人調(diào)整期。
樓市低迷深處的原因,在于過高的房價(jià)與老百姓購買力的矛盾。高房價(jià)的背后,在于地方政府和地產(chǎn)商的利益鏈。地價(jià)、稅費(fèi)、開發(fā)商的行賄費(fèi)用和超額利潤,推動(dòng)房價(jià)在前10年中漲了8倍,透支了老百姓未來的購買能力。根據(jù)筆者對(duì)住宅行業(yè)的了解,房價(jià)中,土地成本和稅費(fèi)占比可達(dá)70%。目前全國樓價(jià)仍在調(diào)整,離百姓的購買力仍有較大的距離。中央政府和各地政府都出臺(tái)了一些救市政策,少數(shù)城市樓市成交量有所放大,但多數(shù)城市成交依然低迷。難題是房價(jià)深跌會(huì)拖垮金融業(yè),房價(jià)不跌普通老百姓又買不起。
樓市也同時(shí)牽扯投資和消費(fèi)兩大塊。樓市起不來,投資上不去,消費(fèi)也上不去,相關(guān)行業(yè)企業(yè)業(yè)績也好不起來,股市也上不去。
樓市與股市緊密相關(guān)。對(duì)滬深股市影響最大的三個(gè)板塊,一是采掘業(yè),二是金融業(yè),三是房地產(chǎn)業(yè)。在深市,房地產(chǎn)板塊是最大的板塊,對(duì)深成指影響最大?刂屏朔康禺a(chǎn)板塊就控制了深成指;控制了萬科、招商地產(chǎn),就控制了房地產(chǎn)板塊。房地產(chǎn)企業(yè)效益上不去,深成指走不好,關(guān)聯(lián)行業(yè)效益也不會(huì)好,上證指數(shù)自然就走不好;房地產(chǎn)板塊走好了,深成指就走好了,關(guān)聯(lián)行業(yè)和上證指數(shù)就走好了。
企業(yè)效益一樣同時(shí)牽扯投資和消費(fèi)兩頭。企業(yè)效益不行,企業(yè)投資就不行,老百姓的收入就上不去,消費(fèi)就起不來,相應(yīng)地又影響到樓市購買力,影響到股市。再說海外。美國本輪調(diào)整,至少10年。美國影響到香港,香港市場(chǎng)長期跟隨美國走,而香港又影響到中國大陸。如果香港一直跟隨美國調(diào)整,那么中國大陸市場(chǎng)一旦跟隨香港走習(xí)慣了,股市要想一兩年內(nèi)有起色,很難;股市如果一兩年內(nèi)跟隨美國和香港大跌,中國經(jīng)濟(jì)要想單獨(dú)走好,一樣困難。
這些問題錯(cuò)綜復(fù)雜,互相糾結(jié),影響因素太多,利益主體又太多,弄不好就會(huì)結(jié)成一個(gè)相互纏繞的死結(jié),剪不斷,理還亂。
減費(fèi)才能“放水養(yǎng)魚”
如果有幾步棋,能夠同時(shí)解決樓市問題、股市問題和企業(yè)效益問題,那么就一定可以同時(shí)解決中國消費(fèi)問題和投資問題,并同時(shí)解決中國的經(jīng)濟(jì)問題。這樣的棋,有!
首先要大規(guī)模減費(fèi)。如果中國政府今年取消1萬億收費(fèi),中國經(jīng)濟(jì)的幾大難題都可以解決,世界金融危機(jī)就不會(huì)對(duì)中國構(gòu)成大的影響,這第一步棋就走活了。
中國分步取消行政事業(yè)性收費(fèi)符合建設(shè)現(xiàn)代政府的歷史潮流,F(xiàn)代政府是契約型政府,老百姓以稅收購買政府的服務(wù),政府沒理由在服務(wù)時(shí)再收費(fèi)。古今中外所有的盛世都與低稅賦緊密相連,休養(yǎng)生息是盛世來臨前的基本國策。在百年一遇的全球金融危機(jī)面前,政府可以適當(dāng)減少手中控制的部分資源。筆者不提倡再減稅,建議進(jìn)行稅費(fèi)改革,先用一年時(shí)間取消1萬億收費(fèi);再設(shè)5到8年過渡期,全面取消行政收費(fèi)。
其實(shí),目前中國政府“斂財(cái)”已經(jīng)到驚人程度。2008年,中國政府有5.4萬億稅收,以前稅費(fèi)比例約為一半對(duì)一半,以較低的標(biāo)準(zhǔn)預(yù)計(jì)全國收費(fèi)約4萬億。中國每年還有約 1萬億賣地收入,國企利潤1萬億。因此,中國政府手中可以動(dòng)用的資源最高可達(dá)11萬億多,約占GDP的36%。取消1萬億行政收費(fèi),對(duì)地方政府影響并不太大。據(jù)筆者了解,目前中央和省市一級(jí)政府各部門手中的錢根本用不完,連很多原來的清水衙門,也是如此。每年年終,省市一級(jí)各部門突擊開會(huì),突擊消費(fèi)、突擊發(fā)卡、突擊轉(zhuǎn)賬成風(fēng),浪費(fèi)不小。三公消費(fèi)(公款吃喝、公費(fèi)旅游、公車)2006年為9000億,2008年估計(jì)超過1.1萬億,影響不好。國家行政學(xué)院竹立家教授曾建議,政府要與民眾共度時(shí)艱,其中一個(gè)重要內(nèi)容就是政府消費(fèi)要降下來,以提高自身的威信。各地政府只要節(jié)儉一點(diǎn),減少10%的費(fèi)用,這筆錢就可以節(jié)約出來。經(jīng)濟(jì)如此艱難,地方政府取消部分收費(fèi),緊一下褲帶,很正常。
此外,從制度上來說規(guī)范稅費(fèi)有助于推進(jìn)政府改革。中央借此機(jī)會(huì),啟動(dòng)大規(guī)模稅費(fèi)改革,建立廉潔、高效的政府,并最終取消全部行政事業(yè)性收費(fèi),其中一部分改為稅。
筆者認(rèn)為,取消收費(fèi),少了不行,起不到震動(dòng)作用,無法振奮人心;太晚了也不行,錯(cuò)過了時(shí)機(jī)。因此必須早下手,下重手,要果斷。市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)說到最后是信用經(jīng)濟(jì),信心對(duì)于市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)尤為重要,信心一崩潰,后面就難以收拾。
那么減費(fèi)怎么減?首先不能亂減,而要搞結(jié)構(gòu)性減費(fèi)。一般首先只減省市(地)一級(jí)收費(fèi),發(fā)達(dá)地區(qū)才可以減到縣一級(jí)。過渡期末才可以全國鋪開。
其中關(guān)鍵是要取消房地產(chǎn)行業(yè)所有的不合理收費(fèi),則房價(jià)可直接降15%(為地產(chǎn)商少付成本帶來的降價(jià))。再輔之以政策扶持,成交必然大幅放大,地產(chǎn)行業(yè)和相關(guān)行業(yè)的問題就解決了,投資問題和消費(fèi)問題迎刃而解,老百姓的住房問題也可得到較好的解決。還應(yīng)該取消對(duì)大型國企、中小企業(yè)和高新技術(shù)行業(yè)的各種收費(fèi)。
這個(gè)決策一定要中央政府來做,文件要中央政府發(fā),地方政府動(dòng)力明顯不足。
拋美國國債,購戰(zhàn)略資源
在對(duì)內(nèi)減費(fèi)的同時(shí),對(duì)外則要擇機(jī)拋售美國國債。在美國最艱難的時(shí)刻,中國伸出了援助之手,承擔(dān)了一個(gè)大國的國際責(zé)任。2008年12月底,中國持有美國國債6962億美元,居全球之首。
其實(shí)中國持有美元資產(chǎn)越多,中國的貨幣政策就越被動(dòng)。從中長期看,中國需要持有更多的非美元貨幣與資產(chǎn),以增加本國應(yīng)對(duì)與美國博弈變局的騰挪空間。當(dāng)然從短期國際利益出發(fā),適度增持短期美元國債是可以理解的,但不宜增持長期債。
美國的慣用做法是,利用美元貨幣政策和世界發(fā)鈔國的地位,在同其他國家的博弈中贏取更大的利益。當(dāng)對(duì)手持有過多的美元資產(chǎn)時(shí),美元長期貶值,就可以減輕美國負(fù)擔(dān)。日本在1990年以后,手中美元資產(chǎn)暴增,為此付出了較大的代價(jià)。美元貶值讓日本年損失高達(dá)500億美元。這都要日本政府和企業(yè)消化。日本為世界第二大經(jīng)濟(jì)體,他們尚且吃不消,更不要談中國了。
現(xiàn)在美元早已天量發(fā)行。這既為刺激世界經(jīng)濟(jì),同時(shí)從長遠(yuǎn)看,也為未來世界高通脹埋下伏筆。一旦世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇,美元的長期貶值歷程就會(huì)開始。這是我們持有美國長期國債和美元資產(chǎn)的中長期風(fēng)險(xiǎn)之所在。因此,從中期和長期來看,中國要擇機(jī)減少美元資產(chǎn),特別是長期美元國債,一旦過了國際政治敏感期,一定要抓住機(jī)會(huì)一點(diǎn)點(diǎn)減下來。
減持以后,可以大規(guī)模配置上游戰(zhàn)略資源來回避未來風(fēng)險(xiǎn)。目前國際石油、有色、鐵礦石、磷礦石、農(nóng)產(chǎn)品等經(jīng)過大跌,長期價(jià)值顯現(xiàn)。中國一直想搞石油戰(zhàn)略儲(chǔ)備,現(xiàn)在開始分批陸續(xù)買人,是很好的機(jī)會(huì)。筆者認(rèn)為資源配置最好在8000億到1萬億美元之間。中國人口太多,世界資源不足以支撐金磚四國的高速發(fā)展,國際投機(jī)力量早已看準(zhǔn)了這點(diǎn),不會(huì)放手的。中國謀劃得越早,準(zhǔn)備得越充分,行動(dòng)越堅(jiān)決,未來越主動(dòng)。
走完這第二步棋后,就為自己的未來發(fā)展打下了良好的資源基礎(chǔ),美國就不可能通過拉抬資源價(jià)格,向中國大規(guī)模轉(zhuǎn)嫁危機(jī)。
支持港府設(shè)立平準(zhǔn)基金
全球經(jīng)濟(jì)現(xiàn)在主要看中國和美國這兩個(gè)風(fēng)向標(biāo)如何走,而中美的“主戰(zhàn)場(chǎng)”無疑是香港。
筆者認(rèn)為支持港府設(shè)立平準(zhǔn)基金可以斬?cái)喔酃筛S美股運(yùn)行的節(jié)奏,過濾掉世界金融危機(jī)對(duì)中國金融市場(chǎng)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的重大不利影響。未來美國至少調(diào)整10年,如果香港緊跟美國調(diào)整,中國大陸再跟隨香港調(diào)整,中國經(jīng)濟(jì)要想在未來10年內(nèi)實(shí)現(xiàn)平穩(wěn)較快的發(fā)展,難度會(huì)很大。這是一條曲折的路。支持香港政府設(shè)立平準(zhǔn)基金,就可以在港股、美股和A股之間建立一道屏障。
金融市場(chǎng)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的影響,主要通過定價(jià)權(quán)體現(xiàn)。前10年中,沒有定價(jià)權(quán),讓中國付出了較大的代價(jià)。中國為世界最大的鐵礦石進(jìn)口國,沒有定價(jià)權(quán)的結(jié)果是鐵礦石連續(xù)多年大幅漲價(jià),最后還逼得中國企業(yè)大量進(jìn)口天價(jià)鐵礦石,導(dǎo)致目前鋼鐵行業(yè)全面虧損。石油亦是如此。中國國企的實(shí)力在這一役中受損不小。國際炒家利用定價(jià)權(quán),將所有中國進(jìn)口的東西炒高了5到10倍。更有甚者,運(yùn)用定價(jià)權(quán)和市場(chǎng)變幻,打垮中國整條產(chǎn)業(yè)鏈,如大豆產(chǎn)業(yè)鏈的全軍覆沒。
國企改革時(shí),大量的國企進(jìn)入香港和紐約市場(chǎng),因?yàn)椴徽莆斩▋r(jià)權(quán),賣價(jià)很低。中國最優(yōu)秀的企業(yè)最初在國際上的賣價(jià)是5到10倍市盈率,賣給國內(nèi)投資者是三四十倍的市盈率。中石油、中石化、幾大商業(yè)銀行、中移動(dòng)等等,都是如此。外國人掙得盆滿缽滿,而中國政府、企業(yè)的對(duì)外投資,普遍虧損嚴(yán)重。
目前在香港和紐約上市的中資股,都已經(jīng)足夠便宜了。中國大陸股市平均市盈率前期只有不到15倍,香港和紐約的中資股只有8倍。但國際上有股輿論認(rèn)為A股的底是1000點(diǎn),他們力圖把A股再次打到1000點(diǎn),以便在紐約、香港和中國大陸購入大批中國優(yōu)秀企業(yè)的廉價(jià)股權(quán)。一旦將來全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇,同時(shí)推高國際資源價(jià)格、中資企業(yè)股價(jià)、中國樓價(jià)和人民幣匯率,以便再次牟取暴利。可以說從6000點(diǎn)到2000點(diǎn),中國寶貴的金融資本被自己大批絞殺,而一旦A股跌到1000點(diǎn),將是國際游資和金融資本絞殺中國金融資本的天堂。
香港政府若設(shè)立平準(zhǔn)基金投資H股和香港本地優(yōu)質(zhì)企業(yè),未來應(yīng)該會(huì)有豐厚的盈利,港股已經(jīng)足夠便宜了。平準(zhǔn)基金會(huì)從根本上扭轉(zhuǎn)人們的悲觀預(yù)期,提振市場(chǎng)信心。從過往經(jīng)驗(yàn)來看,以7倍的市盈率買人年增長超過6%的國家的股票,盈利會(huì)很豐厚。如果中國政府有更大的信心,甚至可以在不減少美元資產(chǎn)的前提下,動(dòng)用外匯儲(chǔ)備購入在香港和紐約發(fā)行的中資股。這是一筆從長遠(yuǎn)來看只贏不輸?shù)耐顿Y,跟中投公司在歷史高位投資美國股票相比,天壤之別。減持美債,購入本國優(yōu)質(zhì)企業(yè)股權(quán),很合算。
股市應(yīng)成信心抓手
保持港股和A股較高定價(jià)具有重大的戰(zhàn)略利益。從未來中國經(jīng)濟(jì)和世界經(jīng)濟(jì)走向的反差來看,支持中國股市重新定價(jià)。中國經(jīng)濟(jì)今后中長期的高速增長這個(gè)基本面沒有改變,而世界經(jīng)濟(jì)至少調(diào)整10年。這一巨大的反差,有利于中國資產(chǎn)的重新定價(jià)。
未來10年,美歐日三大經(jīng)濟(jì)體的危機(jī),會(huì)導(dǎo)致他們的企業(yè)定價(jià)較低。國際并購普遍以市值為基礎(chǔ),中國通過平準(zhǔn)基金入市,引導(dǎo)大陸建立自己的定價(jià)權(quán),給大陸A股和在港上市的中資股重新定價(jià),至少在未來10年中,有利于中國企業(yè)海外并購,具有重大的戰(zhàn)略利益。
中國政府可以宣布,一旦A股低于1500點(diǎn),中國平準(zhǔn)基金入市。1500點(diǎn)為A股平準(zhǔn)基金入市的條件。從技術(shù)上看,如果A股再次跌破1664點(diǎn)的前期低點(diǎn),表明又一輪中長期下跌開始。從時(shí)間周期上來看,A股至少要跌到7月,最長甚至要跌到明年春天,那么未來A股見1300點(diǎn)甚至1000點(diǎn)就會(huì)是事實(shí),這等于送國際游資進(jìn)入屠殺中國金融資本的天堂。目前市場(chǎng)之所以難以上升。根本原因在于以基金、券商為主體的國內(nèi)投資機(jī)構(gòu)對(duì)中國經(jīng)濟(jì)持普遍悲觀的預(yù)期。機(jī)構(gòu)根據(jù)他們的預(yù)測(cè)操作,導(dǎo)致A股向上力量不足,中央幾次救市,力量難以有較好的顯現(xiàn)。一旦宣布平準(zhǔn)基金入市,則可以使機(jī)構(gòu)跟隨政府做多,從根本上改變市場(chǎng)預(yù)期。
筆者認(rèn)為A股平準(zhǔn)基金規(guī)模不用很大,下限1000億,一般用2000億到3000億就足夠了。走完這步棋,國際金融資本和國際游資要想絞殺中國金融資本,要想在低位拿足中國優(yōu)質(zhì)企業(yè)的廉價(jià)籌碼,把中國當(dāng)做他們最大的提款機(jī),就不可能了。而這三步棋一走完,中國經(jīng)濟(jì)全盤皆活。企業(yè)效益、樓市、股市問題均可以解決。中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的眼前和長遠(yuǎn)問題,也可以解決。
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