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        合資券商再出發(fā)

        發(fā)布時(shí)間:2018-07-12 來源: 短文摘抄 點(diǎn)擊:


          “我們目前是創(chuàng)業(yè)狀態(tài)�!币晃粊碜孕鲁闪⒉痪玫耐赓Y控股券商人士對(duì)《財(cái)經(jīng)》記者表示,而其公司的背后,是有著超過百年歷史、業(yè)務(wù)網(wǎng)絡(luò)遍及全球的匯豐集團(tuán)。這家未滿一周歲的合資券商即匯豐前海證券,是國(guó)內(nèi)第一家外資持股比例達(dá)到51%的合資券商。
          2018年4月底,證監(jiān)會(huì)發(fā)布新的《外商投資證券公司管理辦法》,將合資券商中外資股東控股比例上限提升至51%。新規(guī)出臺(tái)后,瑞銀證券、野村證券、摩根大通等多家外資機(jī)構(gòu)券商遞交股權(quán)變更或證券公司設(shè)立申請(qǐng),擁抱全球第二大資本市場(chǎng)新一輪開放。
          從1995年摩根士丹利參與組建中金公司,合資券商在中國(guó)發(fā)展已經(jīng)超過20年。這期間,合資券商起起伏伏。由于多數(shù)合資券商業(yè)務(wù)牌照單一,只能專注投行業(yè)務(wù),又缺乏控制權(quán),業(yè)務(wù)發(fā)展不盡如人意。其中,法國(guó)巴黎銀行、法國(guó)里昂證券、大和株式會(huì)社、蘇格蘭皇家銀行等已先后從合資券商中退出。
          隨著中國(guó)金融開放的推進(jìn),合資券商開始面臨新的機(jī)遇和挑戰(zhàn)。瑞銀證券總經(jīng)理、瑞銀亞太區(qū)執(zhí)行委員會(huì)成員錢于軍表示,“我們是資本市場(chǎng)開放的受益者,也想要成為資本市場(chǎng)的建設(shè)者。”
          “不管來早來晚,只要是好事,就好�!币晃缓腺Y券商負(fù)責(zé)人感慨道。

        政策東風(fēng)起


          本輪資本市場(chǎng)對(duì)外開放的加速,始于新任央行行長(zhǎng)易綱2018年4月11日在博鰲亞洲論壇上的承諾。
          易綱表示,將證券公司的外資從持股比例上限放寬至51%,三年后不再設(shè)限;不再要求合資證券公司境內(nèi)股東至少有一家是證券公司;不再對(duì)合資證券公司業(yè)務(wù)范圍單獨(dú)設(shè)限,內(nèi)外資一致。
          上一輪資本市場(chǎng)開放可追溯到2013年。2013年8月,《〈內(nèi)地與香港關(guān)于建立更緊密經(jīng)貿(mào)關(guān)系的安排〉(CEPA)補(bǔ)充協(xié)議十》正式簽署生效,內(nèi)地證券公司、證券投資咨詢機(jī)構(gòu)對(duì)港澳地區(qū)進(jìn)一步開放。
          沉寂多年,2016年起,申港證券、華菁證券、匯豐前海及東亞匯豐四家合資券商先后基于CEPA框架獲準(zhǔn)成立。
          申港證券是國(guó)內(nèi)首家依據(jù)CEPA協(xié)議設(shè)立的合資全牌照證券公司。2017年被申港證券稱為“經(jīng)營(yíng)元年”,投行業(yè)務(wù)上首單IPO、首單公司債順利完成,資管業(yè)務(wù)、經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、固收業(yè)務(wù)也穩(wěn)步推進(jìn)。
          華菁證券第一大股東為華興資本全資子公司香港萬誠(chéng)。華菁證券表示,不會(huì)追求大而全,而會(huì)有所為有所不為,把華菁打造成專注新經(jīng)濟(jì)的創(chuàng)新型投資銀行。
          匯豐前海由香港上海匯豐銀行和前海金融控股合資成立,是首家外資控股達(dá)到51%的合資券商,目前擁有證券經(jīng)紀(jì)、投資咨詢、證券承銷與保薦三塊牌照。匯豐前海表示,將盡快實(shí)現(xiàn)全牌照業(yè)務(wù)覆蓋。
          東亞前海也在2017年落地深圳,根據(jù)東亞前海2017年報(bào),其股東除了東亞銀行和前海金融控股,還包括深圳銀之杰和晨光控股集團(tuán)兩家實(shí)體企業(yè),公司目前還在組建階段,尚未設(shè)立證券營(yíng)業(yè)部、分公司和子公司。
          4月28日晚間,經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn),證監(jiān)會(huì)正式對(duì)外發(fā)布了《外商投資證券公司管理辦法》(下稱《管理辦法》),即日起開始施行。
          相對(duì)于舊規(guī)則,此次新修訂的《管理辦法》主要涉及五項(xiàng)重點(diǎn)改革:
          一是允許外資控股合資證券公司;二是逐步開放合資證券公司業(yè)務(wù)范圍;三是統(tǒng)一外資持有上市和非上市兩類證券公司股權(quán)的比例;四是完善境外股東條件;五是明確境內(nèi)股東的實(shí)際控制人身份變更導(dǎo)致內(nèi)資證券公司性質(zhì)變更相關(guān)政策。
          《管理辦法》出臺(tái)后,瑞銀證券第一個(gè)向證監(jiān)會(huì)遞交《證券公司變更5%以上股權(quán)的實(shí)際控制人審批》申請(qǐng)材料,并被證監(jiān)會(huì)受理。
          瑞銀集團(tuán)相關(guān)人士表示,如果增持到51%,對(duì)瑞銀集團(tuán)來說將是一個(gè)里程碑,整個(gè)瑞銀證券的管理上也會(huì)更加順暢,效率也會(huì)大大提高。
          除了外資股東申請(qǐng)股權(quán)變更,還有外資機(jī)構(gòu)向證監(jiān)會(huì)申請(qǐng)?jiān)O(shè)立外商投資證券公司。
          5月8日,證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人高莉表示,野村控股株式會(huì)社(下稱野村)向中國(guó)證監(jiān)會(huì)提交了設(shè)立外商投資證券公司的申請(qǐng)材料,野村擬持股51%。
          5月10日,摩根大通向證監(jiān)會(huì)提交了申請(qǐng)材料,尋求建立一家持股比例為51%的全新證券公司,發(fā)揮與摩根大通全球業(yè)務(wù)的協(xié)同優(yōu)勢(shì),并計(jì)劃在未來數(shù)年內(nèi)監(jiān)管允許的條件下將持股比例增加到100%。
          此外,摩根資產(chǎn)及財(cái)富管理正安排與合資伙伴和有關(guān)主管部門進(jìn)行磋商,有意將其在現(xiàn)有合資公司上投摩根基金管理有限公司的持股比例增加至控股比例。
          摩根大通主席兼首席執(zhí)行官杰米·戴蒙(Jamie Dimon)表示:“這一系列在華投資舉措和計(jì)劃反映出摩根大通充分調(diào)動(dòng)集團(tuán)整體實(shí)力和資源,以支持中國(guó)發(fā)展的承諾。”
          6月15日,方正證券公告表示,瑞士信貸擬以非公開協(xié)議方式單方面向瑞信方正增資,持股比例將由33.3%提高至51%,并成為控股股東。方正證券持股比例將下降至49%,不再控股瑞信方正,解決了瑞信方正與民族證券之間的同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問題。
          6月26日,星展銀行(中國(guó))首席執(zhí)行官葛甘牛在銀監(jiān)會(huì)發(fā)布會(huì)上公開表示,計(jì)劃在中國(guó)設(shè)立合資證券公司,正在和潛在中方合作方進(jìn)行洽談,也在積極與政府和監(jiān)管機(jī)構(gòu)溝通。

        合資券商起伏


          從1995年摩根士丹利參與組建中金公司,合資券商在中國(guó)發(fā)展已經(jīng)超過20年。
          目前,現(xiàn)存的合資券商共有10家,分別是:高盛高華(外資持股33.3%)、瑞銀證券(外資持股24.99%)、瑞信方正(外資持股33.3%)、中德證券(外資持股33.3%)、摩根華鑫證券(外資持股49%)、東方花旗(外資持股33.3%)、申港證券(外資持股40%)、華菁證券(外資持股48.82%)、匯豐前海證券(外資持股51%)、東亞前海證券(外資持股49%)。
          總的來看,合資券商共有三種類型,一是由外資股東管理并占主導(dǎo)權(quán),例如瑞銀證券、高盛高華證券等;二是由本土券商控制,例如東方花旗、中德證券等;三是外資股東黯然退出收?qǐng)�,例如�?cái)富里昂證券、華英證券、海際大和證券等。

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